AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板块，吸(xī)引人全市场的目光。

　　随之而来(lái)的是(shì)，不(bù)仅(jǐn)不少上(shàng)市公司宣布试(shì)水人工智能、基金经理开始(shǐ)布局AI概(gài)念，也(yě)有基金(jīn)公司尝试以(yǐ)AI试水投资者关系管理，更有基(jī)金经理尝(cháng)试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金2023年一(yī)季度报中(zhōng)，无论是(shì)成长派、还是(shì)价值派，众多基金经理均(jūn)谈(tán)及对AI投资(zī)机(jī)遇(yù)。各大派别基金经理均(jūn)认可(kě)AI所(suǒ)带来的(de)颠覆性(xìng)影响(xiǎng)，并看好其(qí)中长期投资价值，但是对(duì)于短期(qī)人工(gōng)智(zhì)能极致行(xíng)情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文(wén)体娱(yú)乐公布2023年(nián)一季报，引(yǐn)人关注的是(shì)，季报(bào)中(zhōng)部分内(nèi)容使用(yòng)了AI撰写。

　　警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗tle="image1">

　　季报中明确(què)写(xiě)道，这段AI生(shēng)成的内(nèi)容阐述了人工(gōng)智能(néng)对各个行业的改变，比如医疗(liáo)、教育、工(gōng)业生产、环境(jìng)保护和可持(chí)续发(fā)展，以及新能源开发和利(lì)用等领域。文中表示，人工(gōng)智(zhì)能(néng)领域(yù)的快(kuài)速(sù)发展为全(quán)球带(dài)来无(wú)数(shù)机遇和挑战，将极大地影响我们(men)的生活方式和社会发展，为确保AI技术(shù)的(de)健康、可(kě)持(chí)续发展，需要建立完(wán)善的法(fǎ)律法(fǎ)规和伦理准则，以(yǐ)保护个人隐私、确保数据安(ān)全并防止滥(làn)用。在应对挑战的同时，也(yě)应抓住(zhù)人工智能带来的机遇，共同推动这一领域(yù)的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重在季报中也明确表示，产业(yè)方向(xiàng)上，我们坚定的(de)看好人工智能对各(gè)个行(xíng)业的改(gǎi)变。他还专门(mén)谈及(jí)，一季度进行了一定比例(lì)的调仓，方向上主要(yào)是受益于人(rén)工智能的计算(suàn)机和传(chuán)媒互联网行业。数(shù)字化的(de)核(hé)心逻辑是提(tí)高效率，而(ér)高质量发展(zhǎn)的核(hé)心在于效率(lǜ)的提升。

　　在(zài)谈到具(jù)体TMT行业(yè)的观点(diǎn)时，他针对半导体、数字化(huà)、互联(lián)网平台(tái)等提出自己想法。说(shuō)到数字(zì)化时，表示(shì)其(qí)本质(zhì)是利(lì)用技术的(de)手(shǒu)段(duàn)，提升组(zǔ)织信息计(jì)算、存储、传(chuán)播的效率，这是一个长期向上的(de)类消费行业，在美国(guó)是一个和互联网行(xíng)业(yè)一(yī)样大规模的产业。在中国，依然处于产(chǎn)业的早期，但是(shì)我(wǒ)们可以(yǐ)看到疫情背景下，大家(jiā)越来越意识到数字化的重要性。而(ér)此(cǐ)轮数字(zì)化将会和(hé)人(rén)工(gōng)智能(néng)深度(dù)融合(hé)，也会给中国公司带(dài)来发展的机会。目前整(zhěng)个(gè)板块的估(gū)值都到了历史最低的(de)水平。

　　此次是基金经理(lǐ)首次利用人工智能完成季报，也显示出(chū)人工智能(néng)确实开始方方面面(miàn)开始影响我们的生活、工作等(děng)，是一个历史(shǐ)性大浪潮。此前，也有(yǒu)基金(jīn)公(gōng)司(sī)积极拥(yōng)抱AI，如(rú)鹏(péng)华基金投资者教育基地宣(xuān)布成为百度(dù)文(wén)心一言(yán)首批(pī)生态合(hé)作伙伴，鹏华基(jī)金(jīn)投教基(jī)地(dì)也将通过百度智能云接入文心一言能力，致力(lì)于创新投资者(zhě)关系(xì)管(guǎn)理新模式，提升客户投资体验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场热点，不少(shǎo)基金(jīn)经理(lǐ)选择了积(jī)极参(cān)与(yǔ)布局，其中，除(chú)了科技(jì)成长派基(jī)金经(jīng)理，也不(bù)乏价值投资派(pài)基(jī)金经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报(bào)可以看出，该基金一季度(dù)进行(xíng)了一定(dìng)比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是(shì)受益(yì)于(yú)人(rén)工智能的计算机和传媒互联网行业。前十大重(zhòng)仓(cāng)股中，除了(le)海康威视、金山办公，其(qí)余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新进(jìn)。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科(kē)技(jì)研究(jiū)总监、嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵重表(biǎo)示(shì)，产(chǎn)业方向上，坚定看好人(rén)工智能对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三大需求就是能源、信(xìn)息、生命。从而衍生(shēng)出看好(hǎo)的5大方向，半导体、数字化、新(xīn)能源、互联网平台、创新(xīn)药(yào)。我们认为，各个(gè)细分(fēn)行(xíng)业的beta收敛之后，竞争力会重新成为(wèi)最重要的增长要素。另外，我们(men)依然旗(qí)帜(zhì)鲜(xiān)明的看好(hǎo)港股(gǔ)的机会，特别是软(ruǎn)件(jiàn)和互联网领域的机会(huì)。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金(jīn)科技成长团(tuán)队中，有(yǒu)不少基金经理明确(què)看(kàn)好人工智能带(dài)来的投资机遇(yù)。

　　比如(rú)，嘉实成长(zhǎng)增(zēng)强基金经理陈涛在去年下半年(nián)开(kāi)始增持软件(jiàn)，当时基本处于估值、机构持仓的(de)历史底部的(de)位(wèi)置。他(tā)认为(wèi)，行业在(zài)信(xìn)创、数(shù)字化、智能化等长期需求刺激下将迎来3年以(yǐ)上的景气周期，也是为数不多处(chù)于成(chéng)长前期、对标(biāo)国(guó)际也还(hái)有巨(jù)大(dà)成长空间(jiān)的板块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮(lún)科技(jì)创新周期的(de)序幕，带来以(yǐ)十年为维度的产(chǎn)业变革机会(huì)，同(tóng)时配(pèi)合2023年(nián)一季度(dù)的复苏(sū)和(hé)业绩修(xiū)复，以软件计算机(jī)为代表的科技板块内会持续(xù)有个股投资(zī)机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材料基金经理(lǐ)姚(yáo)志鹏等也(yě)表示，未(wèi)来，毫无疑问人(rén)工智(zhì)能和可再生能源将(jiāng)构(gòu)成未来社会的基石。在当下(xià)，随(suí)着经济的企稳和新人工智(zhì)能(néng)浪潮的(de)进入，未来新的产业机会(huì)将进入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积极的(de)一派。他(tā)在一季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子版块带动的人(rén)工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导(dǎo)体等板块涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游戏、影视(shì)等板(bǎn)块也实现较大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　一季(jì)度，他(tā)所管理的(de)基(jī)金维持了较高仓(cāng)位，对人工(gōng)智能(néng)相关产业链(liàn)进行挖(wā)掘，对(duì)有长(zhǎng)期竞争力、应用空(kōng)间广(guǎng)阔的硬件和软件公司(sī)进行精选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份新入(rù)兴(xīng)全合润前十大重仓股(gǔ)名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒(máng)果超(chāo)媒、普洛药业退出(chū)。其(qí)中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的(de)0持(chí)仓，直接买到(dào)了十大重仓股(gǔ)。兴(xīng)全合宜的重(zhòng)仓股上，也体(tǐ)现了对人工智能相关产业链的挖(wā)掘。澜起科技(jì)、晶晨股(gǔ)份(fèn)进(jìn)入十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润一(yī)季报(bào)前(qián)十大重仓(cāng)股

　　莫(mò)海波的万家(jiā)品(pǐn)质生(shēng)活在一(yī)季度也进行了(le)调(diào)仓换股，提高TMT行业结构占(zhàn)比(bǐ)，减持地产、军工(gōng)比例(lì)，目前主要持仓(cāng)TMT、农林牧(mù)渔、军工(gōng)为(wèi)前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，科(kē)大讯(xùn)飞(fēi)、三六零、金(jīn)山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十(shí)大重(zhòng)仓股之列，招商(shāng)蛇口、保利发展退出十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业(yè)的原因，莫海波表(biǎo)示，主要是(shì)基于对未来2年(nián)数字经济的(de)看好。随着人口(kǒu)老龄化(huà)与经济发展(zhǎn)模(mó)式转变，数据(jù)成为新的生(shēng)产要素，高(gāo)质量发展的(de)核心在于全要素生产率的提(tí)升，充(chōng)分利(lì)用好(hǎo)云计算、大数(shù)据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好(hǎo)的产(chǎn)业逻(luó)辑，通过信(xìn)息技术(shù)全方位赋能传统行业(yè)，从生产和(hé)服务(wù)端(duān)全面提升效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层的通信(xìn)网(wǎng)络、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这是(shì)一(yī)个系统(tǒng)性工程(chéng)，产(chǎn)业(yè)空间较大、持续(xù)时(shí)间较长，是未来具有成长性的行业(yè)之一。”莫海波表示(shì)。

　　此外(wài)，建信基金权益投资部总经理陶灿(càn)管(guǎn)理的基金(jīn)也(yě)重点布局了TMT或人工(gōng)智能(néng)相关(guān)板(bǎn)块(kuài)。比如，建(jiàn)信智能生(shēng)活在一季度继续调整了行业(yè)配置，降低了制造(zào)业(yè)、大金融(róng)地产行业的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板块的配置(zhì)，特(tè)别是重点布局了人工智(zhì)能技术创新(xīn)带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份(fèn)清(qīng)醒

　　分歧声音开始(shǐ)显现

　　不过，在人工(gōng)智能极(jí)致(zhì)行(xíng)情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)秦(qín)毅虽然在(zài)一(yī)季报(bào)中表达了对人工智能(néng)的重(zhòng)视(shì)，但一(yī)季度并未加入(rù)对于AI领域的布局阵(zhèn)营(yíng)。

　　他表示(shì)，过去一个季(jì)度(dù)中，以TMT为代表的科技(jì)板(bǎn)块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的(de)人工智能成为(wèi)了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大(dà)模型(xíng)路线(xiàn)的(de)成功，这一成功比(bǐ)之(zhī)前几次(cì)的如(rú)AlphaGo等更具现(xiàn)实意义(yì)，因(yīn)为(wèi)本次的人工(gōng)智能的应用领(lǐng)域得到了极大的(de)拓(tuò)展(zhǎn)，模型具备了(le)强大的通用性。这(zhè)属于科(kē)技史上的一次重大(dà)创新，未来(lái)多个行(xíng)业将极大受益于这(zhè)一技术(shù)的应用和普及(jí)。未来我(wǒ)们(men)应该更加(jiā)重视这一领域的研究和投资。

　　泓德(dé)臻远回报一季度前(qián)十大重仓股

　　坚持(chí)低估值(zhí)价值投资理念的丘栋荣在(zài)一季报中(zhōng)也提到了对(duì)AI的看好，但(dàn)他的基金持仓中(zhōng)也鲜少见到对(duì)相关板(bǎn)块(kuài)的布(bù)局。他表示(shì)，除复(fù)合国家安全自主可控(kòng)和产业趋势外，今年市场高度(dù)关注的以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的大模型(xíng)技(jì)术(shù)，有(yǒu)望开启新一轮(lún)的科技创新(xīn)周期，深入和广泛应用，将对IT产业产生(shēng)更大、更(gèng)持久的需求拉动(dòng警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗)，因(yīn)此，计算机(jī)、电子等偏成长(zhǎng)行业的(de)部(bù)分成(chéng)长股是未(wèi)来关注的方向(xiàng)之一(yī)。

　　中庚价值领(lǐng)航(háng)一季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现基金经理蔡丞(chéng)丰表示，他注意(yì)到(dào)市场在追逐(zhú)ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了新(xīn)能源板块的非理性行为，就如同去年(nián)三季度半导体及(jí)医药板块的抛售，反而造就了难(nán)得的机(jī)会。“我们这时反(fǎn)而应该加大对能源(yuán)板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金(jīn)经(jīng)理孟夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚于互联(lián)网级(jí)别的技术要素革命，或(huò)许我(wǒ)们已经站(zhàn)在新(xīn)一轮(lún)科(kē)技浪潮带来的全(quán)球繁(fán)荣(róng)的(de)开端。作(zuò)为成长投资(zī)者，会积极学(xué)习和拥抱，非(fēi)常庆幸有生之年(nián)能看到AGI通用人工(gōng)智能的(de)雏形。但(dàn)她同时(shí)表示，也(yě)会努力在火热的行情面前保(bǎo)留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真(zhēn)正(zhèng)能(néng)够兑现长期业(yè)绩的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　李(lǐ)晓星(xīng)的(de)看法(fǎ)也(yě)颇为谨(jǐn)慎，他(tā)表示(shì)，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波(bō)动(dòng)。正因为此，他在去年三(sān)四季度布局了不少人工(gōng)智能相关(guān)的(de)标(biāo)的，在(zài)一(yī)季度对TMT板(bǎn)块有所减仓，现在的配置大概率少于市场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的(de)交易占比已(yǐ)经超过了(le)40％。当然(rán)市场中有不(bù)少(shǎo)声音说(shuō)这次不一样，交易(yì)占比(bǐ)创新高代表了主线行情(qíng)的确(què)立，但(dàn)我们(men)还是认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段(duàn)总会消退。”李晓星(xīng)在银(yín)华心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一季度的市(shì)场走(zǒu)势再次佐证了一个道(dào)理，即(jí)市场是难以预测(cè)的。迄今为(wèi)止，表现最好的(de)是(shì)AI相关板块(kuài)，这在今年初是想象不到的(de)。就好比去年初我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经(jīng)理姜诚(chéng)也(yě)在一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要(yào)的事件之一，但要(yào)搞清楚它(tā)对投资有哪些(xiē)影响却很(hěn)难。利润在产业(yè)链不同环(huán)节之间将如(rú)何分(fēn)配(pèi)？市场当前认(rèn)为(wèi)的受益环节是否(fǒu)能如(rú)愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程度，以及渗透率将多快(kuài)提升？都是(shì)很容易让人兴(xīng)奋、可(kě)细(xì)说起来又让人不(bù)明就(jiù)里的难题。谈资和(hé)投资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能的发展是一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能好的(de)资产，是我们的投资目标。

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