尽管周五大幅(fú)反弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以来累计最(zuì)大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概率演(yǎn)化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大(dà)概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招(zhāo)商(shāng)策略张(zhāng)夏在4月23日研报中测(cè)算(suàn)，本(běn)轮(lún)TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度(dù)已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通信(xìn)、传媒(méi)和电(diàn)子(zi)自年初以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优(yōu)于万(wàn)得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋(qū)势(shì)，一季度TMT大(dà)涨且(qiě)有明显(xiǎn)超额收益(yì)，那么今年(nián)演化为(wèi)TMT大年的概(gài)率已经非常(cháng)大。

　　进一(yī)步来(lái)看，若参(cān)考(kǎo)历史的(de)调整时间和幅度，可能这一轮(lún)调整并没(méi)有结束。以(yǐ)TMT大年的规律和应(yīng)对策略，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春季躁(zào)动”“获(huò)利(lì)回(huí)吐”“盛(shèng)夏(xià)攻势”“获利了结”四波行情，春(chūn)季(jì)躁动后往往(wǎng)会有一波明显的调(diào)整，时间(jiān)在1-2个月(yuè)，幅度在(zài)20％左右(yòu)。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛夏攻(gōng)势开始的时间来看，每(měi)年四月份到九、十月份期(qī)间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月(yuè)初，到了(le)2014年、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比较早(zǎo)，见底(dǐ)也(yě)比较早是(shì)4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学习效应的推动下，盛夏攻(gōng)势开始的时(shí)间越(yuè)来(lái)越早。对此，有业内(nèi)人士(shì)预(yù)计，基本在一(yī)季报披(pī)露(lù)结束后(hòu)，假(jiǎ)设(shè)按(àn)此速度再(zài)调(diào)整一段时间，估计在5月基本见底后将迎(yíng)来(lái)“衣服奶茶渍怎么去除 干了的奶茶渍能洗掉吗盛(shèng)夏攻势”。而面对(duì)TMT大年(nián)中的(de)这种调整，逢低(dī)加仓(cāng)是最佳(jiā)策略，因为往往后(hòu)续盛夏(xià)攻势大(dà)概(gài)率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由(yóu)计算机转电子（从应用到硬件） 关(guān)注短期(qī)维度业绩(jì)可能超预期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今(jīn)年业绩密集披露(lù)期(qī)结束(shù)后，若随着AI+/数字经济(jì)/自(zì)主可控等大产业趋势以及政府支持(chí)力度进一步加大、资本开支(zhī)增加、订单增加(jiā)和产品销(xiāo)量业绩的改(gǎi)善逐渐被市场所确定(dìng)，则TMT将会(huì)重回(huí)上行(xíng)趋(qū)势，进入盛夏攻势，而往往这一波(bō)盛夏攻衣服奶茶渍怎么去除 干了的奶茶渍能洗掉吗(gōng)势还会创新高。考(kǎo)虑(lǜ)今年年初春季躁(zào)动是计算机占优(yōu)，招商证券张夏认为(wèi)按照历史经验，要么(me)计算(suàn)机转电子（从应(yīng)用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计算机(jī)强者恒(héng)强。

　　国海策(cè)略4月(yuè)9日研报认为，伴随二季(jì)度业绩窗口期的到(dào)来，市场表现(xiàn)将更贴合业绩(jì)的相(xiāng)对优势(shì)，维持(chí)TMT是全(quán)年(nián)主线的判(pàn)断，并建议(yì)关注(zhù)短期维度业绩可(kě)能超(chāo)预期的部分消费(fèi)板块，电子(zi)行业(yè)有望体现(xiàn)出相对(duì)优势。

　　从细分环节进(jìn)一步来看，广发策略4月17日研报指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业(yè)链(liàn)中(zhōng)主要分(fēn)布(bù)位于AI服务器及(jí)相关电子产品(pǐn)。

　　对(duì)于AI服务器，广发策略(lüè)认为(wèi)，AI服(fú)务(wù)器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型(xíng)进(jìn)行训练(liàn)/推理的算力载(zài)体和基础。数据量和算力的提升明显拉(lā)升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品(pǐn)的(de)量与价，给相关电子厂(chǎng)商带(dài)来(lái)了(le)机(jī)会。国海证券同样(yàng)在研(yán)报中指出，维持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线(xiàn)的判断(duàn)，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细(xì)分赛道将陆(lù)续迎(yíng)来基本面的确认(rèn)，估值修复(fù)尚未结束(shù)。

　　国联证券4月20日研(yán)报(bào)同样表示(shì)，伴随AIGC模型快速(sù)迭(dié)代，AIGC应用面(miàn)逐(zhú)渐越来越广(guǎng)，对(duì)于算(suàn)力的需求(qiú)将呈(chéng)现指数级增长，且AI芯(xīn)片国产(chǎn)替代(dài)速度加快(kuài)。建议重点关注景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关(guān)公司将深度(dù)受益(yì)AI带来的增(zēng)量需求。建(jiàn)议关注国产光模块龙头公司：中际(jì)旭创、新(xīn)易盛、光(guāng)迅科(kē)技；高速光引(yǐn)擎光器件核心供应商天孚通信(xìn)；国产光芯片领军企(qǐ)业源杰(jié)科(kē)技。

　　同时，国(guó)金证券樊志远在4月21日研报(bào)中同样看好AI服务(wù)器PCB，其测算(suàn)，AI服务器(qì)PCB价值量(liàng)是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市(shì)场对AI服(fú)务(wù)器(qì)的需求日益增加(jiā)，市(shì)场扩(kuò)容在即，建(jiàn)议关注(zhù)沪电股(gǔ)份、生益(yì)科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另(lìng)一(yī)方面，对于相关电子(zi)产(chǎn)品(pǐn)，广发策(cè)略(lüè)表示，电(diàn)子厂商亦有(yǒu)望受益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望(wàng)为(wèi)XR、智能(néng)音箱、安防等终端设(shè)备打(dǎ)开(kāi)新成长(zhǎng)空间。此外，东海证券3月31日研(yán)报同样(yàng)认为，AI赋(fù)能(néng)消(xiāo)费电子趋势明确，估(gū)值(zhí)重塑逻辑逐步验(yàn)证，关注消费电子景气拐点。

　　对(duì)此(cǐ)，国信证券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续(xù)催(cuī)化(huà)，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业链。其中，具(jù)备AIGC大语言模(mó)型接入(rù)潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包(bāo)括(kuò)海康威视(shì)、传音控股、视(shì)源股(gǔ)份、康冠(guān)科(kē)技、歌尔(ěr)股份(fèn)、创维(wéi)数字(zì)等；2）受益(yì)于全(quán)球算(suàn)力需求爆发式(shì)增(zēng)长的AI服务器产业链，包括(kuò)工业富联、沪电股份、环旭电子、东衣服奶茶渍怎么去除 干了的奶茶渍能洗掉吗山精(jīng)密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三(sān)利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度(dù)筑底、消费复苏预期强化的智能手机产业链，包括光弘(hóng)科(kē)技、闻泰科(kē)技(jì)、传音控股(gǔ)、顺络电子、东山(shān)精密等。

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