在股市高(gāo)点成立(lì)的(de)主(zhǔ)动(dòng)权益类定(dìng)开基(jī)金(jīn)密(mì)集迎来开(kāi)放日，近(jìn)三个(gè)月即将开放的产品超(chāo)3成跌(diē)破面(miàn)值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年(nián)亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面(miàn)临(lín)清盘(pán)危险。

　　多(duō)位(wèi)行业内人士表示，主动权益(yì)定开基金(jīn)的(de)整体破(pò)净率与基金(jīn)成(chéng)立时间、基金投(tóu)资策略，以及统计样本(běn)数量(liàng)等众多因素有关(guān)。其中，高(gāo)点成立是基金破净的重(zhòng)要原因。同时，他(tā)们也建议基金公司要更加前瞻(zhān)性(xìng)布局产品，克服(fú)短期盲目(mù)规(guī)模(mó)扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户(hù)利益和导向(xiàng)开展产品的布局和发行。

　　近三(sān)月60只定开(kāi)权益基(jī)金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南(nán)一家(jiā)基金公司(sī)发布(bù)公告称，根据(jù)基(jī)金法、基金运作管理办法(fǎ)、基金合同的有关规定(dìng)，公司(sī)旗下主(zhǔ)动权益一年定期开放基(jī)金最近一个开放期(qī)为(wèi)2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若(ruò)该(gāi)开放期(qī)最后(hòu)一个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现触发基(jī)金合同终止(zhǐ)的(de)情形，基金(jīn)管理人将终止《基金(jīn)合同》，并按照《基金合同》约定履行基(jī)金财(cái)产清算(suàn)程序，无须召开基金份额(é)持有人大会。

　　根(gēn)据公告，该只基金(jīn)的基金合(hé)同生效后，若(ruò)登(dēng)记机构完成(chéng)每个开放期最后一个开放日(rì)的申购、赎回(huí)或转换业务(wù)申(shēn)请(qǐng)确认时，基金的基(jī)金份额持(chí)有人数青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克(shù)量不满(mǎn)200人或者基金资产净值低于五千万元，基金管理(lǐ)人(rén)在履行相(xiāng)关(guān)监管(guǎn)报告和信息(xī)披(pī)露程(chéng)序后终止(zhǐ)基金合同，无需(xū)召开基金份额(é)持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多(duō)收益(yì)率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的(de)破净(jìng)产品(pǐn)。

　　据(jù)记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份(fèn)即将到(dào)期的主(zhǔ)动(dòng)权益类(lèi)定期开放基金有60只（份(fèn)额合并计算(suàn)）即将迎来开放日，目前破净产品(pǐn)（统计复权净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益类(lèi)定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现逐月(yuè)震荡上(shàng)升态势(shì)。

　　上海证券基金评价研究(jiū)中心高级分析师孙桂平对此表示，一般(bān)而言(yán)，随着基金(jīn)开放日(rì)临近，为了应对基金集中(zhōng)申赎影(yǐng)响(xiǎng)，基金的投资策略(lüè)可(kě)能倾向于保守，权益仓(cāng)位可能会有所(suǒ)降低(dī)。因此(cǐ)，在权(quán)益(yì)市场(chǎng)表现不好时，距离(lí)开(kāi)放日越远，整体上破净率可能有增(zēng)加趋势(shì)。当然(rán)，整体破净率情况也与基金成立时间、基(jī)金投资策略，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素有关。

　　一(yī)位(wèi)基(jī)金销(xiāo)售机构负责人也分析(xī)，今年8、9月份到期的定开基金(jīn)大多成立于2020年下半年(nián)，高点成(chéng)立是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份(fèn)到期的定开(kāi)基金数量明(míng)显少(shǎo)于5、6月份，虽(suī)然8、9月(yuè)份破净基金的数量较6、7月份并没有(yǒu)明(míng)显上涨，破(pò)净(jìng)率仍较高，可能(néng)也与基金(jīn)的发行节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高(gāo)点避免盲目规(guī)模扩(kuò)张

　　据记者(zhě)观察，从(cóng)近三(sān)月即将迎来开(kāi)放的(de)定(dìng)期开放式基金来看，多数(shù)成立于(yú)2020年(nián)下半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是部(bù)分基金破净(jìng)的重要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示(shì)，从基金发(fā)行(xíng)角度而言，权益市场高点(diǎn)时基金发行相对容易，而且规(guī)模也(yě)容易(yì)做大，基金公司(sī)有动力去做；但从投资者而言，高点入市就容易(yì)出现(xiàn)一(yī)段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为(wèi)，对基金公司(sī)而言，在市场高点时(shí)要保(bǎo)持冷(lěng)静，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲目追逐(zhú青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克)市场热点，克服短(duǎn)期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利益(yì)导向进行产品(pǐn)布局(jú)和(hé)发行。此举既(jì)可以保护投(tóu)资者利益，也可以树立基(jī)金公司良好口碑，有利于基金(jīn)公司长(zhǎng)期(qī)管理规(guī)模提升。

　　上述基(jī)金(jīn)销售机构负(fù)责人也(yě)表示，在市场高位、情(qíng)绪(xù)火(huǒ)热时(shí)发行基金往(wǎng)往伴随着较高的风险。一方面，近两(liǎng)年权益市(shì)场的(de)整(zhěng)体波动增大，风格轮动现(xiàn)象(xiàng)加剧。所以(yǐ)，近两年(nián)不同的投资(zī)策略、不同(tóng)投资范围的基(jī)金(jīn)收益率差距较(jiào)大。另(lìng)一方面，市场(chǎng)情绪火(huǒ)热时容易出现(xiàn)爆款(kuǎn)基金，较大(dà)规模给基(jī)金经理(lǐ)带(dài)来的(de)灵(líng)活性限制很可能会影响产品未来的超额(é)收(shōu)益。同时(shí)，优质资产(chǎn)的(de)资(zī)金容量通常有限，且短(duǎn)期(qī)快速上涨很可能估值虚高。过高的(de)管理规模(mó)要求基(jī)金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可能会(huì)增(zēng)加错(cuò)判的风险(xiǎn)，对(duì)获取超额收(shōu)益影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售(shòu)部(bù)门机构负责人也(yě)建议基金公(gōng)司前瞻性布局产品，并(bìng)将规模控制(zhì)在基(jī)金经理能力范(fàn)围内(nèi)，高点成立的产(chǎn)品，如果(guǒ)通过均(jūn)衡和多(duō)元(yuán)化(huà)的布局，避(bì)免(miǎn)单押一(yī)个赛道，并通过(guò)抓取阶段性投资(zī)机会、控(kòng)制回撤等方法，也能在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实(shí)上，随着定期开放式权益类基金表(biǎo)现不及预期(qī)，近一年新成立的定(dìng)开权益类(lèi)基金仅(jǐn)有7只，同(tóng)比减(jiǎn)少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不(bù)及预期时(shí)，投(tóu)资者(zhě)的(de)心(xīn)态会受到一定程度的影响，甚至可能打(dǎ)击(jī)投资者的投(tóu)资(zī)信心。如果破净(jìng)率持续(xù)上升(shēng)的话，投资者(zhě)对于后续(xù)新发基金的购(gòu)买意愿可能会(huì)下降。” 上(shàng)述基(jī)金(jīn)销售机(jī)构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理更好施展(zhǎn)投资决策，有效(xiào)阻止(zhǐ)投资者频(pín)繁交易等方面具有明显优势，有利于(yú)为投资者创造更好收益。但(dàn)是定开基金也受(shòu)市场波动影响，跌破(pò)净值(zhí)也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发行时(shí)，一是要避免(miǎn)高位发行，二是要(yào)做好投资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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