A股(gǔ)“股王”之争进入白热(rè)化阶段(duàn)，中国移动股(gǔ)价周中(zhōng)创历史新高，一度从(cóng)独占(zhàn)A股市(shì)值榜首(shǒu)近3年的茅(máo)台手中(zhōng)抢下“A股之王”的光DHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品环，引发市场热(rè)议。截至(zhì)周五收盘，茅(máo)台最终以微弱(ruò)优(yōu)势反超，但(dàn)地位已岌岌(jí)可(kě)危。值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，因中国移(yí)动(dòng)在A+H两地上市，若按其A股股本计(jì)算则不过是一场计算上的乌龙，但若均(jūn)按照A股股价等数据计(jì)算，则其(qí)总(zǒng)市值一(yī)度达2.19万亿(yì)元，超越茅台成为“市值王(wáng)”。

　　拉长时(shí)间看，在数字经济、信创、中特估、人工智能等(děng)一(yī)系(xì)列热(rè)点催化下，中国移动今(jīn)年股价累(lèi)计(jì)最大(dà)涨幅已近60%，自去(qù)年上(shàng)市以来最(zuì)近一年(nián)股价累计最大涨幅接近(jìn)翻倍，而茅台股(gǔ)价则几乎(hū)仅在原地踏步。有市场人士(shì)认为，中国移(yí)动(dòng)和茅台这场股王(wáng)宝(bǎo)座的争夺可能揭示(shì)着A股未来(lái)的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁(qiān)启示录：消费回(huí)潮卷出白(bái)酒(jiǔ)泡沫 数字经济时代(dài)带来预备新(xīn)股(gǔ)王(wáng)

　　A股(gǔ)总市(shì)值榜(bǎng)首(shǒu)之争，向来是市场关注焦点，回(huí)顾历史来(lái)看，最近十多年来(lái)股王变(biàn)迁的背后似乎也反(fǎn)应着国内(nèi)经济趋(qū)势和产(chǎn)业价值的变(biàn)化。

　　回(huí)溯2007年中国石油登(dēng)陆A股时，市值一度(dù)超过8万亿人民币。不仅(jǐn)稳居(jū)A股第一(yī)，甚(shèn)至(zhì)登顶全球(qiú)资本市场市值之首(shǒu)，得益于当时基(jī)建大发展时期，中石油在股王的位置上(shàng)稳坐了八年，直到(dào)2015年工商银行依托(tuō)当(dāng)年互联网金融牛市(shì)成为新(xīn)锐股王。再后来(lái)，随着我国在2018年进(jìn)入消费牛市，开启了此后三年(nián)的消费白(bái)马股大牛市，也成就了如(rú)今贵州茅台(tái)股王的(de)A股传奇。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇、勾股大数据；资(zī)料(liào)来源：微(wēi)信公众号(hào)市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最(zuì)近(jìn)两(liǎng)年，虽然茅台仍一直(zhí)稳稳领跑，但在高端(duān)白(bái)酒(jiǔ)的高(gāo)估(gū)值泡沫下，以及今年(nián)春节后白酒行业的终端动销几乎并(bìng)未达(dá)到预期，整个白酒板块经历回调，公司(sī)股价也现大幅下(xià)跌。近日，中国移动的突然崛起更是(shì)开始对其王位发出了挑战(zhàn)。

　　市场(chǎng)分析指出，中(zhōng)国(guó)移动一度超(chāo)越贵(guì)州茅台市值这一历史性(xìng)事件背后，除了离(lí)不开国家(jiā)政策持续推进的(de)数字经济，与最(zuì)近爆火的人工智能两大概念加持，还有来自于(yú)“中特估”这个(gè)新概念的(de)强力(lì)催化。

　　具(jù)体来看，根据数据显(xiǎn)示，当前美股市值前十的上市公司(sī)中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟(wěi)达、特斯拉(lā)、META均为科技股(gǔ)。有分析认为，科技进步已成提(tí)升生(shēng)产(chǎn)力的(de)重(zhòng)要因素，二级市场对科技企业(yè)的(de)态度能一定程度(dù)显示出科(kē)技企业的竞(jìng)争力强度。因此(cǐ)，以(yǐ)中国(guó)移动为代表的科(kē)技股“逼宫”以贵(guì)州茅(máo)台(tái)为代表的消费股似乎也(yě)预示着市场中的积(jī)极现(xiàn)象。

　　目前，在我(wǒ)国经济逐渐向数(shù)字化深度转型的背景下，实力强(qiáng)劲并实(shí)现华丽转身的中国移动，已经(jīng)逐渐成引领(lǐng)中国经济潮流的主力(lì)军。信达证(zhèng)券研报表示，公(gōng)司作为(wèi)国企数字(zì)经济(jì)担(dān)当，积极(jí)布局云计算、IDC、工业互联网等创(chuàng)新业务，伴随算(suàn)力网络(luò)的进一步发展，将拉动底层云(yún)计(jì)算业务的需(xū)求，公司具(jù)备(bèi)较强的 IDC/云计算业(yè)务能(néng)力(lì)，正在从(cóng)传统管道运营商(shāng)向数字科技领(lǐng)军企业加快(kuài)跃(yuè)迁(qiān)升级，有(yǒu)望(wàng)首先迎来估值重(zhòng)塑机遇(yù)。

　　同(tóng)时，从估值修复情(qíng)况来看，根(gēn)据光(guāng)大(dà)证券(quàn)4月15日研报显示，2022年(nián)底以来，截至(zhì)4月(yuè)13日，三大运营商股价(jià)涨幅(fú)均超过20%，其中中国电信(xìn)涨幅达62.3%，中国移(yí)动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著(zhù)高(gāo)于近(jìn)五年(nián)区间平均PB（LF）。以中国移动为代表(biǎo)的三大运营(yíng)商(shāng)板块，借助“央企低(dī)估值(zhí)+数(shù)字经济”成为率先修(xiū)复的板块。

　　▌中国移动(dòng)的新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，还有另一个故事(shì)引发市场热(rè)议。即很长一段(duàn)时间(jiān)以(yǐ)来(lái)，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的(de)传说(shuō)，即大多股价(jià)超过茅台的(de)上(shàng)市公司，在(zài)风(fēng)光散尽之后往往(wǎng)下场都(dōu)不太好。本(běn)次(cì)中国移动(dòng)直接(jiē)在市值上超越茅台，结果(guǒ)是否会不一(yī)样呢？

　　回看那些中了“茅台(tái)魔咒(zhòu)”的A股上市公司，有同样中字头的中国(guó)船舶，其在(zài)2007年依托船舶业景气度提(tí)升(shēng)，股价(jià)超越(yuè)茅台并(bìng)一度突破(pò)300元/股，但好景不长，在2008年(nián)金融(róng)危机爆发、船舶业跌入冰点(diǎn)后极速缩(suō)水(shuǐ)至(zhì)30元(yuán)附近，至今中国船(chuán)舶(bó)股价维持在24元左右。此外(wài)，海(hǎi)普(pǔ)瑞、神州(zhōu)泰岳(yuè)、安硕信息、中(zhōng)文在线(xiàn)、全通教育等多家公司股(gǔ)价均超越茅台，但最后的结果(guǒ)不是业绩(jì)暴雷就是股价(jià)毫无原因跌(diē)跌不休。

　　可以(yǐ)看出的是(shì)，上述公司的陨落(luò)大部分(fēn)主(zhǔ)要是由于行业景气度变(biàn)化(huà)以(yǐ)及股市景气度无(wú)法维持。而茅台凭借其产品(pǐn)稀缺性以(yǐ)及长期稳(wěn)稳增(zēng)长的利(lì)润，最(zuì)终一次次甩开这些曾经(jīng)短暂领(lǐng)先者。对于(yú)一家企业股(gǔ)价能否(fǒu)持续(xù)上涨以及维持(chí)高位，市场普遍观点还(hái)是认(rèn)为(wèi)，实际需要(yào)看公司的基本面(miàn)。

　　那么，一向有着“印钞机(jī)”之(zhī)称(chēng)，营收规(guī)模超茅台约(yuē)7倍的中国移动，为什么此前市值却一(yī)直不如茅台(tái)呢(ne)？

　　对此，有(yǒu)分析认为(wèi)，大(dà)致归(guī)结为两个重要原(yuán)因。一方面，<DHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品strong>茅台越卖(mài)越贵(guì)，但话费越交越(yuè)少。在市场化的(de)作用下，一瓶茅台已经冲上3000元(yuán)左(zuǒ)右的高(gāo)价，而(ér)中国移动(dòng)虽掌握着大把的(de)通(tōng)信类资源(yuán)，但作(zuò)为央企需要承(chéng)担(dān)“提速(sù)降费”的责任，也就不能无拘束地(dì)涨价。另一方(fāng)面即是成本方面的(de)问题，中国移动(dòng)本质作(zuò)为通信基础设施企业，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合计(jì)1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅台就像一门(mén)“躺赢”的生意，基本不需要如此(cǐ)沉重的资本开支(zhī)，也不需要面临(lín)追赶最新技术的(de)焦虑。

　　因此，从财(cái)务数据可以看出，中国移动(dòng)今年一季度(dù)的营(yíng)收是茅台的8倍，但净(jìng)利润却差别(bié)不(bù)大(dà)，销售毛利(lì)率(lǜ)更是有(yǒu)着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近期来看，一(yī)系列信号表明中(zhōng)国(guó)移(yí)动可能正在迎来一些变化。

　　随着(zhe)5G建设(shè)高峰期的结束，中国移动(dòng)此前表示，2022年(nián)是三年投(tóu)资高峰(fēng)的最后一年，2023年起资本开支不再增(zēng)长，2023年计划资本开支1832亿元(yuán)同比下降20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收则(zé)可突破1万亿(yì)元。据业内人士(shì)测算(suàn)，这意味着届(jiè)时全年(nián)资本开支占收入比重(zhòng)将低于18%，创下2007年以来的新低(dī)。

　　同(tóng)时，更加(jiā)重要的是，随着移动互(hù)联(lián)网进入下半场，行业重心已转向产业(yè)互联网和智能化，中国移(yí)动加速转(zhuǎn)型下(xià)正在抓紧机遇。信(xìn)达证券研(yán)报表(biǎo)示，中国移动数字化转型收入“第二曲线(xiàn)DHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品”不(bù)断攀升(shēng)，去年公司数字化转型收入对主营业务收入(rù)增量贡献(xiàn)达到(dào)79.5%，占主营业(yè)务收入比提升至 25.6%，成为(wèi)公司收入增长(zhǎng)的第一(yī)驱(qū)动力。此外，公司移动云收入规模实现新跨越，去(qù)年(nián)移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨(zhǎng)，综合(hé)实力迈入国内业界第(dì)一阵营。

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