北京时(shí)间5月(yuè)7日(rì)，备受关(guān)注的(de)巴菲特股东大会在奥马哈如期落(luò)下帷幕，93岁的(de)巴菲(fēi)特和他(tā)的老搭档芒格在5个半小时的提问(wèn)环(huán)节(jié)中，回答了投资人的47个问题。

　　现场云(yún)集了来自全球各地的投资(zī)者。“来自中国的投(tóu)资者是(shì)最(zuì)多的(de)，据说达到1万(wàn)人。”5月6日，前海开源基金(jīn)首(shǒu)席基金(jīn)学家杨(yáng)德(dé)龙(lóng)如(rú)此(cǐ)分(fēn)享自己在股东(dōng)大(dà)会的现场见闻。

　　往届大会上(shàng)，巴菲特(tè)都会谈到中国经济，今年也(yě)不例外。

　　“中美两国都具有竞(jìng)争力，都(dōu)能达成(chéng)繁(fán)1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水荣发展的前景。中国(guó)将(jiāng)会(huì)成(chéng)为更好的国家(jiā)，美国也可以如此。”巴(bā)菲特说道。此前(qián)，他也曾多次公开表示十(shí)分看(kàn)好中国(guó)市场。

　　巴菲(fēi)特也曾(céng)围(wéi)绕(rào)中国公(gōng)司(sī)进行(xíng)过投资部署(shǔ)，不过投(tóu)资对象均为(wèi)中国公(gōng)司的(de)H股(gǔ)。根据(jù)公开资料，巴(bā)菲特曾曾投(tóu)资中(zhōng)国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收益率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今(jīn)年2月161500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水日召开的(de)Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股东(dōng)大会上，作为董事长的芒格也曾表示，“投(tóu)资人去投资中国(guó)是没有问题的。相较于投资(zī)美国而言，投资(zī)中国可以让你(nǐ)用(yòng)便宜的价格买到一些更好(hǎo)的公(gōng)司(sī)，而这(zhè)即(jí)便有一(yī)些不(bù)确定(dìng)因素(sù)的(de)影响，也是值得的(de)。”

　　那么，按照(zhào)巴菲特的投(tóu)资(zī)标准，A股哪些股票可(kě)能会得到他的青睐？

　　时代(dài)财经根据(jù)巴菲特(tè)提出(chū)的“净(jìng)资产收益率(lǜ)不低于20％而且能(néng)稳定增长”的最低标准，加(jiā)上其投资(zī)特点，对A股(gǔ)5167家(jiā)上市公司进行了(le)梳理，选出(chū)了相对符合(hé)巴菲特(tè)投资逻辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只股票中，消费仍占(zhàn)据三分之一，其中酒企表现(xiàn)尤为出色；而从(cóng)近3年的净资产(chǎn)收益率来(lái)看(kàn)，医疗行业无疑是“最大赢家(jiā)”。

　　医疗行业成“最(zuì)大(dà)赢家”

　　此次(cì)选股，时代财经首先考虑(lǜ)净(jìng)资产(chǎn)收益率指标，且出于(yú)对(duì)公(gōng)司的价值判(pàn)断而不是价格判断，选择的是(shì)加权(quán)平均(jūn)（年化）净资产(chǎn)收益(yì)1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水率。

　　近5年（2018年-2022年），这一(yī)指标(biāo)达(dá)到(dào)巴(bā)菲特“20％”标准的(de)A股(gǔ)上市(shì)公司(sī)共有100家。

　　以过去3年的净(jìng)资产收益率来看，排名第一的(de)分别为博拓(tuò)生(shēng)物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和(hé)安旭(xù)生物(wù)（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公(gōng)司(sī)。

　　其次，时代财经参考了(le)上(shàng)市公司最新（截至5月(yuè)5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属行业算术平均(jūn)值进行对比，又从100家公司中挑选(xuǎn)出了估值相对(duì)行业(yè)平均(jūn)值偏低(dī)的(de)67家公(gōng)司。

　　最(zuì)后，时代财经通过巴菲特的持仓变动发(fā)现，巴菲特(tè)一如(rú)既(jì)往偏爱快消领域(yù)，同(tóng)时也在重金押注能源(yuán)领域，如(rú)西方石油、雪佛龙(lóng)。

　　与此同时(shí)，巴菲(fēi)特多次减仓银行股，包括2006年(nián)入手的合众银行和2010年入手的纽约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一(yī)季度清仓(cāng)持有33年的(de)百年老行——富国银行。但巴菲特(tè)对(duì)金融领域(yù)的持仓(cāng)仍(réng)有一定比重。

　　因而，时代(dài)财经(jīng)又进行(xíng)了(le)行业筛选，还对海天味业(yè)等(děng)这(zhè)类之前商品信(xìn)誉(yù)受过不良影(yǐng)响的公司进行了剔除。最终，“淘”出了18家相对符(fú)合(hé)巴菲特标准的公司。

　　数据来(lái)源：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如上表所示(shì)，这18家公(gōng)司涉及吃、喝(hē)、穿、用多个领域，其中饮(yǐn)料(liào)行(xíng)业(yè)约有(yǒu)5家，占比近(jìn)三分之一。而(ér)在近(jìn)五年内，酒企表现出色，净利润复合年(nián)增长率均在22％以上，其中泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼(yǎn)，5年净利润复合年增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料(liào)界，明(míng)星家(jiā)电潜力大

　　实际上，在(zài)A股(gǔ)市场上(shàng)，有(yǒu)不少行业龙头股(gǔ)五年ROE超20％且净(jìng)资产收(shōu)益(yì)率(lǜ)为(wèi)正，达到巴菲(fēi)特关(guān)注的(de)最低标准，如(rú)贵州(zhōu)茅(máo)台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其所属(shǔ)行业滚动市(shì)盈率，所(suǒ)以或还需要(yào)等(děng)待(dài)入场(chǎng)时机。

　　时代财(cái)经筛选出的18家公司中，家用电(diàn)器行业公(gōng)司上榜不少。其中，有专(zhuān)做厨卫电(diàn)器的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座大王(wáng)”公牛集(jí)团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企(qǐ)业的(de)5年净利(lì)润复(fù)合年增长率表现略显(xiǎn)逊色(sè)，分别为(wèi)8.18％，9.29％以(yǐ)及(jí)19.93％。

　　从(cóng)公司与行业市盈率之差来看(kàn)，差距最(zuì)大的是(shì)主营集成电路设(shè)计的中(zhōng)颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专(zhuān)攻数字营销的三(sān)人(rén)行（605168.SH）和(hé)主(zhǔ)推露露杏仁露的承德(dé)露露（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍和15.23倍。而(ér)差(chà)距最(zuì)小的(de)是公牛集团（603195.SH），公司(sī)最新(xīn)市盈率为27.19倍，与行业最新(xīn)市盈率仅差0.72倍。

　　从(cóng)区间(jiān)股价涨跌幅(fú)来看，2018年1月2日(rì)至2023年(nián)5月5日，仅有(yǒu)可(kě)川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集(jí)团(tuán)（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上(shàng)涨。其中，区(qū)间涨幅前三名仍是(shì)酒(jiǔ)企，分别是(shì)重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分别(bié)在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时代(dài)财经也曾筛选(xuǎn)出相对符合巴菲特投(tóu)资逻辑的22只股票，承德(dé)露露（000848.SZ）和德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时(shí)便已上(shàng)榜。

　　而上述两家公司自2018年以来(lái)，股价涨(zhǎng)幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢(yíng)上证指数的0.83％以(yǐ)及沪深(shēn)指(zhǐ)数的-0.35％。

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