昨夜，美国银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了，第一共和银行股价(jià)重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大(dà)至50％，续刷(shuā)历(lì)史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会(huì)再加息(xī)25个基点。6月的美联储利(lì)率掉(diào)期合约目(mù)前反(fǎn)映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效联(lián)邦基金(jīn)利率(lǜ)高(gāo)出20个基点，这暗示未(wèi)来两(liǎng)次(cì)FOMC会(huì)议(yì)中(zhōng)有一次加息的可能(néng)性约(yuē)为(wèi)80％。而(ér)本周早(zǎo)些时候(hòu)，交易员(yuán)认为美联储在5月份加(jiā)息(xī)几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了(le)大(dà)幅降低加(jiā)息(xī)的可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降息的(de)押(yā)注有所增加，他们预(yù)计到年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡(pō)铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国内(nèi)期货主力合约(yuē)几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特6月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦(lún)锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提(tí)出的债务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必(bì)须(xū)在没(méi)有任何(hé)要求和条件的(de)情(qíng)况(kuàng)下(xià)打(dǎ)消违约的可能性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时(shí)还要(yào)削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美国财政部长耶伦(lún)警(jǐng)告称，如果美国国会不提高政府的债务(wù)上限，由(yóu)此(cǐ)产生(shēng)的债(zhài)务违约将(jiāng)在美国(guó)引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示(shì)，债务(wù)违约将(jiāng)导(dǎo)致失业(yè)率上升，同时(shí)使美(měi)国家庭在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽(qì)车贷(dài)款和信(xìn)用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生一(yī)场经济和(hé)金融灾难，使借(jiè)贷成本(běn)永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国(guó)企业将面(miàn)临信贷市场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府将可能无法向(xiàng)军(jūn)人家庭和依(yī)赖社(shè)会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布(bù)竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登(dēng)正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连(lián)任竞(jìng)选(xuǎn)。法(fǎ)新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁(suì)高龄”投入到(dào)一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人都要经历为了民主挺身而出的时刻(kè)，为了他(tā)们的(de)基本自由挺身而出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统的(de)原(yuán)因(yīn)。加(jiā)入我们，让我们完(wán)成(chéng)这项任务。”拜登还(hái)附上了(le)一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到(dào)第二(èr)任期结束(shù)时(shí)，这位(wèi)资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的(de)民主(zhǔ)党人(rén)，认(rèn)为拜登不(bù)应该参选。不支(zhī)持(chí)他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要(yào)或次要原因。

　　国(guó)内期(qī)交所公布劳动(dòng)节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交(jiāo)易所公布(bù)劳动节(jié)期(qī)间(jiān)有关工作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期(qī)所通知称，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白(bái)银期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日(rì)起第一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，国际铜(tóng)期货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油(yóu)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，所(suǒ)有(yǒu)品种期货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停板单边(biān)市的(de)第一(yī)个交易日(rì)结(jié)算时起，上述品种期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)恢复至调(diào)整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为(wèi)9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在(zài)各期货持(chí)仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报价的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米(mǐ)和(hé)鸡(jī)蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液(yè)化(huà)石油(yóu)气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的(de)交易保证金标准分别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相(xiāng)关品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出(chū)现单边市的第一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次权各合约的(de)保(bǎo)证金调(diào)整系(xì)数根据相(xiāng)应股指期货的交易保证金标准进行(xíng)调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在工(gōng)业硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个交易(yì)日结(jié)算(suàn)时(shí)起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续(xù)上涨，截至4月(yuè)25日，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原因(yīn)有四点：一是短期(qī)二次育肥(féi)造成货源有所收紧；二是来自(zì)政策面的支(zhī)撑(chēng)；三是近期(qī)降雨导致调(diào)运(yùn)不便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜(xī)售推涨情绪(xù)较浓，且南(nán)北部分区域二(èr)次育肥(féi)采购量增加，政策消息稳市信号(hào)相对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明(míng)显(xiǎn)承压。同时，套(tào)保资金(jīn)介入。因此周二期货盘(pán)面(miàn)减仓(cāng)大跌。”华联期货生(shēng)猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末(mò)，全(quán)国(guó)能(néng)繁母(mǔ)猪存栏(lán)相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一(yī)季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰(zǎi)企(qǐ)业库存(cún)来(lái)看，今年下(xià)半年市场不会出现生(shēng)猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延(yán)长至今年下半年。

　　格林大(dà)华期货生(shēng)猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪(zhū)来(lái)看，农业部监测数(shù)据显示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生仔(zǎi)猪(zhū)数量各(gè)月环比增幅(fú)逐月增加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏(lán)体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同(tóng)比去(qù)年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是(shì)，目前生猪(zhū)养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化(huà)方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得(dé)到明显提(tí)升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定(dìng)在4100万头(tóu)的正常(cháng)保有量，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去年最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持续出库(kù)，目前冻品的高库存(cún)水平将抑制猪价上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总(zǒng)结为持续向好发展态势，政(zhèng)策引导及市场预(yù)期向好，加(jiā)上居民收(shōu)入增加、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强等利(lì)好因(yīn)素，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实(shí)际需求却一直不温不(bù)火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概率(lǜ)将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求(qiú)无(wú)实质(zhì)性好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量看并未出(chū)现明显(xiǎn)提(tí)升，随着二季度气温升(shēng)高，需(xū)求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出栏计(jì)划或继续增加(jiā)，市场整体处(chù)于供(gōng)大于求状态，现货(huò)价格“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面升(shēng一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次)水状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看来(lái)，生猪整(zhěng)体供给相对(duì)充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应(yīng)过后，市(shì)场情绪逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将重(zhòng)回供(gōng)需基本面。当前(qián)距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货(huò)盘面资(zī)金(jīn)已经提前(qián)反(fǎn)映了市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位(wèi)，防(fáng)范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合(hé)来看，猪价颓(tuí)势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期二(èr)季度(dù)二(èr)次育(yù)肥缓慢入场，行(xíng)情(qíng)或好(hǎo)于一(yī)季(jì)度(dù)。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算，今(jīn)年3到(dào)10月，生(shēng)猪(zhū)理论出栏量处于逐步增加(jiā)的(de)阶段，并(bìng)于10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月(yuè)生(shēng)猪理论出栏量大概率环(huán)比下(xià)降(jiàng)。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增预期下，相对(duì)支撑当期生(shēng)猪(zhū)价格，故目(mù)前(qián)盘面(miàn)11月价(jià)格(gé)相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之(zhī)下，能繁(fán)母猪产(chǎn)能并未过度(dù)去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪(zhū)价(jià)不具备持续大(dà)幅(fú)上涨的基础条件。在国(guó)家(jiā)政(zhèng)策端稳(wěn)定猪价(jià)意愿强(qiáng)烈(liè)的背景下(xià)，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚(jù)，操(cāo)作(zuò)上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机(jī)卖出套(tào)保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个(gè)交易日(rì)下滑，并触及约一个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中在需求(qiú)端的扰动，一(yī)方(fāng)面，印度洗船事(shì)件(jiàn)为盘面(miàn)带来了(le)压力(lì)；另一(yī)方面，市(shì)场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担(dān)忧则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分(fēn)析师姜(jiāng)颖告(gào)诉期货日(rì)报记者，根(gēn)据新加坡(pō)、日本等海外经验(yàn)，第二波疫情的波及范围预计(jì)很大概率将(jiāng)小于第一(yī)波，短期(qī)情绪释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归基本面(miàn)。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目(mù)前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国(guó)海良(liáng)时期(qī)货油(yóu)脂(zhī)分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延续(xù)了产地未来(lái)供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期(qī)现货报价分别(bié)为995美(měi)元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上一个交易日均有(yǒu)20美(měi)元(yuán)/吨左右的(de)下(xià)跌。巨大的(de)back结构(gòu)也显示出市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用(yòng)需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月(yuè)份(fèn)棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期(qī)最(zuì)高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性减量。目前产地已步入增产季(jì)，在马来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动(dòng)后，产(chǎn)区(qū)未来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库存超(chāo)预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出(chū)口骤降，斋月节(jié)备(bèi)货结束、主(zhǔ)要(yào)进口国植物(wù)油供应充足，印度(dù)3月(yuè)棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和(hé)竞争油脂的影响(xiǎng)或(huò)将冲击印(yìn)度(dù)对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量(liàng)为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入(rù)季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初(chū)期(qī)，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预计在(zài)150万(wàn)吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始小幅度累库(kù)，且随着(zhe)复产利(lì)多(duō)增强和出口(kǒu)前景(jǐng)不(bù)佳持(chí)续，后期马棕继(jì)续面临累库压(yā)力，棕榈油行情(qíng)或(huò)维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数(shù)据显示(shì)，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性(xìng)位置，其中棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是(shì)其国内食用油峰(fēng)值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库(kù)存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已(yǐ)经走(zǒu)负的国(guó)际(jì)豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大(dà)概率出(chū)现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船(chuán)有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量(liàng)预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前国内(nèi)棕榈油港(gǎng)口库(kù)存仍处在历史(shǐ)同期(qī)高(gāo)点，截至(zhì)4月25日，库(kù)存为(wèi)85万(wàn)吨(dūn)，连(lián)续4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油(yóu)继(jì)续(xù)呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势运行(xíng)，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气值得关注，目前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼(ní)次之。如(rú)果(guǒ)出现持(chí)续干燥天(tiān)气，产(chǎn)区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易(yì)商进口利润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗船，进(jìn)口到港数量将明(míng)显减少。在(zài)此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无(wú)法改变消费(fèi)逐步恢复的(de)大势，国内库(kù)存短期内仍(réng)可(kě)能(néng)加(jiā)速去化(huà)。长期(qī)市场(chǎng)对于未来(lái)供(gōng)应充裕的预期基本一致(zhì)。天气情况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼(ní)步入增产周期，供应增加而(ér)出口需求较差(chà)，未来产地存(cún)在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油(yóu)、菜(cài)油未来存(cún)在集中供应压力(lì)的情况下，棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容(róng)乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调(diào)整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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