一度被(bèi)称为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局(jú)，个人投(tóu)资者不仅在(zài)新发基金中占据主流，存量产(chǎn)品也超过(guò)了机构投资者占比。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在(zài)基金(jīn)行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优(yōu)势被(bèi)投(tóu)资(zī)者逐渐认(rèn)知，以及(jí)投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等(děng)背景下，国(guó)内资本市场正(zhèng)在经历股民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资(zī)者(zhě)分散风险，提高市场交易(yì)活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截(jié)至(zhì)5月13日(rì)，今年(nián)新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一(yī)周(zhōu)披露(lù)的个人投资者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新(xīn)发(fā)权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人(rén)投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义(de)规模主(zhǔ)要集中(zhōng)在(zài)几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加(jiā)全行(xíng)业指数(shù)相关(guān)业(yè)务同仁(rén)在ETF投教(jiào)工作上(shàng)的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越被普(pǔ)通个人(rén)投资(zī)者认知(zhī)，从而使个(gè)人股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰(tài)基金也分析，今年以来(lái)A股市场持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资(zī)者情绪(xù)比较(jiào)积极，新发(fā)产品募资环境比较好(hǎo)，也(yě)越(yuè)来越受到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而(ér)来，这(zhè)些(xiē)个人投资者(zhě)也(yě)认(rèn)识(shí)到(dào)ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率更(gèng)高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资者(zhě)“买新不(bù)买旧(jiù)”的(de)理念(niàn)扎(zhā)根较深，更(gèng)倾向于交易新上市(shì)的(de)ETF，而(ér)机构投资者(zhě)对于时间成本的把控(kòng)较严(yán)格，在看准投资(zī)机会后，更倾(qīng)向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数(shù)据看，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票(piào)ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机(jī)构投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占(zhàn)比(bǐ)又(yòu)回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较(jiào)高的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩张(zhāng)态势(shì)中，个(gè)人投资者在行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占比下(xià)降，但绝对份额也是在增长的，这一数据(jù)更代表了(le)机构投(tóu)资者对行业或(huò)主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表示，在(zài)下沉(chén)调研的过程中(zhōng)，我们发(fā)现(xiàn)大部分投(tóu)资者都会(huì)将较为低风(fēng)险的(de)宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移(yí)默化中，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了资产(chǎn)组合配置(zhì)中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补(bǔ)充道，由于近年(nián)来行业轮动加(jiā)快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投(tóu)资者把(bǎ)握比较均衡的(de)投(tóu)资(zī)机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下(xià)行，投资者的风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在(zài)市场(chǎng)上行时，行业和主题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空(kōng)间又大，风(fēng)险偏好也随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则(zé)会提(tí)升。

　　基煜(yù)研究也表示，近(jìn)五(wǔ)年市场成(chéng)交(jiāo)热情的(de)提升带(dài)来了A股市场的(de)大幅发展，个人(rén)投资(zī)者(zhě)入市规模激增，而在经(jīng)历(lì)了(le)多种(zhǒng)行情风格的锤炼后(hòu)，尤其(qí)是操作(zuò)难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于(yú)跑赢(yíng)基准的难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资(zī)热点轮动(dòng)较快(kuài)，新的投(tóu)资领域(yù)带来(lái)了大量的学习成本，而(ér)ETF的投资(zī)门槛(kǎn)较低，运作透明度(dù)较高，因而逐步(bù)获得个(gè)人投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈(yù)发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资(zī)者对于β收益的认知将越(yuè)来越深入，近(jìn)几年可以看到更多投资者会基(jī)于大势选择(zé)宽基投资(zī)工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市(shì)场的(de)投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个(gè)人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活(huó)跃(yuè)度也呈(chéng)现明(míng)显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期(qī)来看，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人占比超过机(jī)构，有(yǒu)利(lì)于股民转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投(tóu)资者分散(sàn)风险，提升交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资(zī)者大都由股民(mín)转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以(yǐ)更好(hǎo)地平滑风险，也能够(gòu)获得(dé)交易的参与(yǔ)感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也(yě)更(gèng)小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股(gǔ)票，长(zhǎng)远来(lái)看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容(róng)易(yì)受到市(shì)场消(xiāo)息的影(yǐng)响，这对(duì)于(yú)我们基金(jīn)管理人(rén)的持(chí)续运营和投资者陪伴都(dōu)提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来更活跃的其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义交(jiāo)易(yì)，并带来更有吸(xī)引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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