4月以来，棉(mián)纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市(shì)场对新(xīn)年(nián)度减产担忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外金融市(shì)场风(fēng)险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉(mián)价格承压运行(xíng)，导致国内外棉(mián)花(huā)价(jià)差(chà)不断收缩，最终至4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内外棉(mián)价(jià)自(zì)2022年3月(yuè)以来一(yī)直维(wéi)持倒挂(guà)的格(gé)局(jú)，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表(biǎo)现相对较强的原因在于国(guó)内供需矛盾更为(wèi)突出(chū)，春节后国内需(xū)求持(chí)续修复，外贸(mào)订单表现也好(hǎo)于预期(qī)，叠加新(xīn)疆天气(qì)不(bù)利棉花播种和出苗(miáo)，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不断走强。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市(shì)供(gōng)需(xū)趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花(huā)分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉(mián)花(huā)分析师(shī)高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开(kāi)工负荷(hé)保持高位运(yùn)行(xíng)。据监测，山东主(zhǔ)销(xiāo)区4月(yuè)纺企(qǐ)开机负(fù)荷达到(dào)75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排(pái)单时间达到(dào)10天，较(jiào)上月增(zēng)加2天，开工负荷及订单排单时间达到(dào)近两(liǎng)年来最(zuì)高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存(cún)低位，产销压力较小(xiǎo)，促(cù)使(shǐ)部分企业增(zēng)加原棉储备库存，为棉花(huā)市场消费(fèi)提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现货价格持(chí)续上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花的接受程度(dù)并(bìng)不(bù)高，仍以(yǐ)刚需采(cǎi)购为(wèi)主(zhǔ)。5月进入淡季后，下(xià)游订单明(míng)显(xiǎn)减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未(wèi)有效传(chuán)导到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均(过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句jūn)有(yǒu)所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的推动下强势(shì)上涨。中棉协(xié)调(diào)查报告显示，2023年全国植棉(mián)意向面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续(xù)出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来(lái)了不(bù)利影响，进一(yī)步加剧(jù)了市(shì)场对于新年度(dù)产(chǎn)量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度回(huí)落，但近日(rì)新疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区伴随大(dà)风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗(miáo)生长产生不利影(yǐng)响(xiǎng)，再度引发了(le)市场对于天气的关(guān)注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积普(pǔ)遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积(jī)总计或(huò)下降8.16％。同(tóng)时(shí)，今(jīn)年春播开启以来(lái)，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤(yóu)其是北疆因(yīn)积(jī)温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下(xià)旬及(jí)5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导(dǎo)致部分棉田(tián)重(zhòng)播，预(yù)计新年度棉(mián)苗生长进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞(fēi)堂说，再者就(jiù)是行(xíng)业人士对新年度供应收紧预(yù)期增(zēng)强，普遍提高现货售(shòu)卖价格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端(duān)方面，在(zài)意向(xiàng)种植面积下降和播种期低温(wēn)天(tiān)气的(de)双(shuāng)重作用(yòng)下，新年度棉花减产概(gài)率大大增加。需求端，目前下(xià)游纺织企业的开机(jī)率维持高位，而成品库(kù)存(cún)仍位于历史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需求端带来的(de)负反馈并(bìng)不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游需求存(cún)在走弱的预期，短期对国内棉(mián)价形成一定(dìng)的(de)压(yā)力。但中长期内需持(chí)续复苏的逻辑并未改变，中国(guó)已经成为支撑(chēng)全球(qiú)棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题(tí)持续(xù)，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺织品(pǐn)服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数(shù)据显示(shì)，中(zhōng)国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉(mián)周度(dù)净签(qiān)约(yuē)量环比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周(zhōu)均值(zhí)下(xià)降72％，进一步(bù)使市(shì)场担(dān)忧国外棉花市(shì)场阶段性需求下滑(huá)，外(wài)棉价(jià)格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需(xū)预测，将全球棉花(huā)产量小幅(fú)下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费(fèi)量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著复(fù)苏，全球棉市供(gōng)需有望转(zhuǎn)强(qiáng)，支(zhī)撑(chēng)国际棉价(jià)重心上(shàng)移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实(shí)上，在国内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市(shì)场(chǎng)消(xiāo)费(fèi)增长明(míng)显，叠加极端(duān)天气对棉(mián)花正(zhèng)常出(chū)苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价(jià)出(chū)货意愿增强，国内棉花价格随(suí)之水涨船高(gāo)；而国(guó)外(wài)弱(ruò)预期背景下，消费过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句下滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉(mián)花价差（国内棉(mián)价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国内外棉花(huā)价(jià)差延续正值。国内棉(mián)花价格回(huí)归至外棉价过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外(wài)棉市(shì)场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步入淡季后需求支(zhī)撑减弱，当(dāng)前基本面(miàn)缺乏实质性利好，天(tiān)气对产量的影响仍(réng)有待观察，郑(zhèng)棉短期(qī)预计宽幅振荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期(qī)看(kàn)，国内棉花(huā)产(chǎn)量(liàng)下滑是大概率事(shì)件，今(jīn)年已(yǐ)有许多(duō)轧(yà)花(huā)厂在升级改造加工设备(bèi)，对于产能持续(xù)扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉花产(chǎn)量面临减(jiǎn)少，新(xīn)棉抢收(shōu)大概(gài)率会(huì)在今年重(zhòng)演(yǎn)，中长期棉(mián)价重心有望(wàng)继续抬升(shēng)。

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