5月10日(rì)，有(yǒu)消(xiāo)息称(chēng)部分(fēn)银行相(xiāng)关部门收到《关于调整协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限的(de)通知(zhī)》，四大国(guó)有银行协定存款和通知存(cún)款自律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其(qí)它(tā)金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下调中协定(dìng)存(cún)款更多是对(duì)公(gōng)业务，而通知存款则集(jí)中于短期(qī)存款。

　　就(jiù)本次协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上限拟下调的背景、影响，后(hòu)续(xù)货币政(zhèng)策(cè)走向等，记者采访了招商基(jī)金研究(jiū)部首席经(jīng)济学家李湛(zhàn)、长城基金(jīn)总经理助(zhù)理兼现金(jīn)管(guǎn)理部总(zǒng)经(jīng)理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收益副总(zǒng)监(jiān)兼鹏(péng)扬利泽(zé)基金经理陈(chén)钟闻(wén)、平安基金、光大保德信(xìn)基金、德邦基(jī)金等公募基金(jīn)公司及投研(yán)人(rén)士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更多是出于推进利(lì)率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑(lǜ)。对(duì)银行而言(yán)，存款利率下调有助于减(jiǎn)少存款定价的(de)无序竞争，降低(dī)银行负(fù)债成(chéng)本；同时(shí)本(běn)次(cì)降息有助于促进(jìn)投(tóu)资、消费(fèi)，也被看(kàn)作(zuò)是促(cù)进宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性(xìng)不高(gāo)，但(dàn)银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行(xíng)。预计下半年货币(bì)政策不会出(chū)现急转弯，延续稳健货(huò)币(bì)政策基(jī)调。

　　延续银行存款利(lì)率调降的趋势

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者(zhě)：四大国有(yǒu)银行为何下调协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降更(gèng)多是出于推进利(lì)率市场(chǎng)化改革(gé)深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利(lì)率自律机制建立了存款利率市(shì)场化调(diào)整机制，自律机制成员银行参考以10年期(qī)国债收(shōu)益率(lǜ)为代(dài)表的债(zhài)券市场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下调(diào)存(cún)款利(lì)率，中(zhōng)小银行陆续(xù)跟进下调(diào)存款(kuǎn)利率。今(jīn)年4月(yuè)市场利(lì)率定价自(zì)律机制发布《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关(guān)指标中引(yǐn)入(rù)了(le)存款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部(bù)分中小银行、农商(shāng)行(xíng)存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利率(lǜ)下调，均是在(zài)利率市场(chǎng)化改革推进背景下，银行出于(yú)自(zì)身经(jīng)营考虑的自(zì)发(fā)行为。

　　邹(zōu)德立：银行近(jìn)年息差不断下(xià)行。在(zài)资(zī)产端定价压力较大且存款持续高增的情况下，压降(jiàng)存款成本成为改善(shàn)息差的重要(yào)手段(duàn)。此外(wài)，2023年以来(lái)银行(xíng)贷款向企业(yè)固(gù)定资(zī)产投(tóu)资传导较弱(ruò)，下调(diào)协定存款及通知存款自律上限有利于对公客户留(liú)存(cún)的活(huó)期资(zī)金投向(xiàng)实体(tǐ)经济(jì)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近(jìn)年来市场利率整体下行(xíng)，实(shí)体经济综合融资成(chéng)本不(bù)断下降，银(yín)行资产端收(shōu)益下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息(xī)差(chà)持续(xù)走低，银行(xíng)利润空间压缩明显；第(dì)三，企业和居民风险偏好大幅下(xià)降导致存款增长比(bǐ)较明显，存款市场供需关系发(fā)生了(le)变化，降(jiàng)低了银行高吸揽(lǎn)储的必要(yào)性；第四，协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款介(jiè)于活期(qī)与(yǔ)定期(qī)存款(kuǎn)之(zhī)间，自(zì)2022年(nián)存款(kuǎn)自律机制对于活(huó)期存款与定期存款利(lì)率(lǜ)进行了几(jǐ)轮(lún)调整(zhěng)，本次将协定存款与通知(zhī)存款自律上限下调也(yě)是要(yào)将存款产品线的调整进行统一，全面(miàn)缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银(yín)行从自身经营情况考虑，顺应市(shì)场(chǎng)趋势，通过自律机制协(xié)调(diào)调降负债成本，有利于(yú)提(tí)升(shēng)银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的(de)落(luò)实(shí)央行宽(kuān)信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷(dài)款利率则(zé)为下限管控(kòng)，近年来贷款利率下限管(guǎn)控彻(chè)底取消。存款利率定价方式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机(jī)制建立以来，4月(yuè)和(hé)9月(yuè)经历了两轮大规模存款利率下降(jiàng)，主要是大(dà)行(xíng)和股份行参与，今年以(yǐ)来(lái)的调整(zhěng)更(gèng)多是(shì)延续(xù)去年(nián)9月这一(yī)轮存款利(lì)率(lǜ)下调，中小银行补充下调(diào)。

　　另外，考评(píng)制度由(yóu)原来的激励为主(zhǔ)引(yǐn)入惩(chéng)罚(fá)措施，加速了中小银行存款利率(lǜ)补(bǔ)降的进(jìn)度。就今年的(de)经济(jì)背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经(jīng)济(jì)边际走弱，经(jīng)济修复存在波折(zhé)。目前居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融资(zī)需(xū)求有限，银行(xíng)存(cún)款增加，降低存款利率可以引(yǐn)导减少信贷套利，助力经济增(zēng)长。从不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情银行的角(jiǎo)度，净息(xī)差不断压缩，银行经营压力增(zēng)大，调(diào)整存款成本(běn)成为改善息(xī)差(chà)的重要手段(duàn)。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：下不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情调协定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要(yào)影响对公客(kè)户在商业银行的活期类存(cún)款收益，延续(xù)近期银行存款利率调(diào)降的趋(qū)势。

　　一方面，有(yǒu)助于(yú)缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势(shì)，特(tè)别(bié)是(shì)中小行高(gāo)息揽(lǎn)储的成本压力；另一方(fāng)面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资(zī)转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基(jī)金：存款利(lì)率(lǜ)机制(zhì)创设以来，两(liǎng)轮利率调降都(dōu)集中在(zài)活期和(hé)定期存款(kuǎn)，实际上忽(hū)略了这(zhè)些介于活期和定期存款(kuǎn)之间的存(cún)款的利率调整，当下(xià)有必要一(yī)次(cì)性(xìng)调整(zhěng)通知存款和协定存款(kuǎn)利率上限，保证存款利(lì)率下(xià)调的有(yǒu)效性(xìng)。银行一季(jì)度净息差水平均(jūn)创历史新低，上市银(yín)行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通(tōng)过存款利率下调可以有(yǒu)效(xiào)降低银行(xíng)负债成本，增(zēng)厚息差，缓(huǎn)解银行经营压力(lì)。

　　存款利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息(xī)潮”迭起，这是未(wèi)来(lái)大(dà)趋势(shì)吗？

　　邹德(dé)立：对于4月(yuè)份社融数据(jù)，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也(yě)在边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业中长期贷款同比多(duō)增幅度较(jiào)大。在这种(zhǒng)背景下(xià)，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一(yī)步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力增大(dà)，控制存(cún)款成(chéng)本成(chéng)为当务之急。中小银行或有动力持续主动下(xià)调存款利率。长期来(lái)看，存款利率下(xià)行(xíng)仍(réng)是大势所趋(qū)。因此银(yín)行降息(xī)潮可能仍(réng)聚(jù)焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不仅仅(jǐn)集(jí)中(zhōng)在(zài)银行领域。以地方债(zhài)为(wèi)例，2022年后广(guǎng)东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质(zhì)较好(hǎo)的发债(zhài)主体，其信用债收益率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济资金(jīn)供需决定(dìng)的，而(ér)央行的政策利率、基准(zhǔn)利率在一(yī)方面要合(hé)适(shì)顺应市场环(huán)境，一方面也代表着(zhe)政策意(yì)愿强调信号意义的作用。今年(nián)是真正疫后复苏(sū)的(de)第(dì)一年(nián)，我们仍面(miàn)临内生动力不强需求不足(zú)的情况(kuàng)，央(yāng)行已(yǐ)经(jīng)通过降准以及结构性货(huò)币政策等(děng)多项举措(cuò)给(gěi)予了实体经济所(suǒ)需的(de)一定的资金投放支持，有效降低(dī)了实(shí)体综(zōng)合融资(zī)成本，后(hòu)续需要财(cái)政政策产(chǎn)业(yè)政(zhèng)策等(děng)配套政策继续激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央(yāng)行需(xū)要(yào)观察跟踪经济(jì)运行情(qíng)况(kuàng)，短期调整政策利率的概率不大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕的环境，故从银行资产端的(de)角度(dù)来讲，贷款(kuǎn)利率或(huò)仍维(wéi)持低位，后(hòu)续(xù)是否进一步下调(diào)要(yào)看实体经济复(fù)苏(sū)的情况。银行负(fù)债(zhài)端，存款基准利率下调的概率(lǜ)不大，而存款利率上限的(de)调整(zhěng)空间仍存在(zài)，而是否进一步下调(diào)要看银行自(zì)身经营(yíng)需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自(zì)律(lǜ)机制建立了存款(kuǎn)利(lì)率市场化(huà)调(diào)整机制，自(zì)律(lǜ)机制成员银行参考以10年期(qī)国(guó)债收益(yì)率(lǜ)为代(dài)表的债券市场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为代(dài)表的(de)贷款市场利(lì)率(lǜ)，合理(lǐ)调(diào)整(zhěng)存款利率水平。在存款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》新增存(cún)款利率市(shì)场化(huà)定价(jià)情(qíng)况作为合格(gé)审慎(shèn)评估的扣(kòu)分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降(jiàng)存款利率。我们认为，通(tōng)过存款利率下行，稳定(dìng)商业银行净息差进而保持贷款利率维(wéi)持低位或继续(xù)下行，最终(zhōng)有利于社(shè)会融(róng)资成本下行。

　　德邦基(jī)金(jīn)：从日前公布的金融数(shù)据看(kàn)， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需(xū)求边(biān)际弱(ruò)修复趋势(shì)或仍在。近期(qī)国债(zhài)利(lì)率持续下行(xíng)，银(yín)行间利率下行(xíng)，叠加(jiā)银行存款定价下调(diào)，4月社(shè)融信贷低于(yú)预期，国内降息预期(qī)被进一步强化。海(hǎi)外来(lái)看，全球经济进入(rù)衰退周期，加息(xī)周期基本结束(shù)，后续有望(wàng)逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平(píng)安(ān)基金：目前，我国国有大型商业(yè)银行和股(gǔ)份制商(shāng)业(yè)银行的定期存(cún)款利率已告(gào)别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息(xī)差压力，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷款加权平均利(lì)率较18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息差压(yā)力加剧明显，监(jiān)管层面有动力去持续(xù)推动存款利率下降，来保障(zhàng)银行(xíng)合(hé)理利差范(fàn)围，增加银(yín)行信贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求仍(réng)在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也有(yǒu)动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行(xíng)负(fù)债及经营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通(tōng)知存款利率自(zì)律(lǜ)上限调整(zhěng)，将有(yǒu)哪些(xiē)政(zhèng)策传导(dǎo)效果？

　　德邦(bāng)基金：一方(fāng)面银行(xíng)息差压(yā)力(lì)大是(shì)普遍现象(xiàng)，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随(suí)下调存款利率。另(lìng)一方(fāng)面，由(yóu)于此前经(jīng)济下行影(yǐng)响，投资(zī)者悲观预期被放大，大量资金集(jí)中在银行存(cún)款端，此次存(cún)款利率(lǜ)下调也有(yǒu)望(wàng)带(dài)动存款资(zī)金的(de)释放，盘(pán)活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知(zhī)释放(fàng)了以下(xià)信(xìn)号(hào)：①减轻银行息差(chà)压力。本次下(xià)调将引导银行的(de)对公活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓(huǎn)，银(yín)行息(xī)差、盈(yíng)利将合理修复，有利于增(zēng)强银行内生资本补充能力；②减少企业及居民的短期存(cún)款意愿、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本(běn)次下调对市场的(de)影响集中(zhōng)在以下两(liǎng)点：①规范银行(xíng)的协定存(cún)款定价秩(zhì)序(xù)，减(jiǎn)少存款定价的无序(xù)竞争。此前(qián)，部分(fēn)中小银行的协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)定价过高，会对(duì)遵守自律(lǜ)机制(zhì)、定价(jià)较低的银行(xíng)产生(shēng)揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后会普遍降低中小行协定存款及通知存款利(lì)率，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶意竞(jìng)争，而(ér)对股份行(xíng)及国有大(dà)行(xíng)影响较小。②长端利率(lǜ)下行(xíng)仍有(yǒu)空(kōng)间。市场降息预(yù)期升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：下调(diào)协(xié)定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客(kè)户(hù)在商业(yè)银行(xíng)的(de)活期类存款收益，使(shǐ)得对公客户活期存款收益向对私客户看齐，一方(fāng)面(miàn)有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利于引导超额(é)储蓄向消费投(tóu)资(zī)转化(huà)。

　　邹德立(lì)：对于银行(xíng)，存款利率(lǜ)自(zì)律上限调整降低了银行负债成本，目前上(shàng)市银行协定存款占(zhàn)总存款的比(bǐ)重(zhòng)在13％左右(yòu)，重新规定协(xié)定利率上限后(hòu)，预计行业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范(fàn)行业竞争，特别是降低银行(xíng)对公活期存款成(chéng)本压力，减轻(qīng)银行负债及经营压力。此(cǐ)外，银行负债端成本(běn)的下降使得银行盈(yíng)利能力增强，进一步打开了(le)资产(chǎn)端(duān)收益率下行的空间(jiān)，或(huò)带动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号(hào)

　　中国基(jī)金报(bào)：未来存款利率是否还有进(jìn)一(yī)步下降(jiàng)的空间？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大保德信(xìn)基金：近(jìn)年来，贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的非对(duì)称(chēng)下行(xíng)使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒逼存款利率有进一步调降的(de)预期。一方面，为(wèi)支(zhī)持实体经济，政策导向下(xià)贷(dài)款(kuǎn)加权平均(jūn)利率创有统计(jì)以(yǐ)来新低，2022年12月金(jīn)融机(jī)构人(rén)民(mín)币贷款(kuǎn)加权平均利率较(jiào)2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面(miàn)，各(gè)行在(zài)存款市场(chǎng)上的(de)竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场(chǎng)份额考核压(yā)力使得各行下调存款利率动力不(bù)足，同样2020年以(yǐ)来上市银行(xíng)存量存款(kuǎn)平(píng)均成本率基本持平。贷款和存款利率的非对(duì)称(chēng)下行作用下，2022年12月商(shāng)业(yè)银行(xíng)净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降(jiàng)预期，有(yǒu)利于降(jiàng)低(dī)全(quán)社会无风险收益率，利多(duō)永(yǒng)续经(jīng)营(yíng)性质(zhì)的(de)票息资产，比如利率债、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍(réng)然有下降的趋势和空间。从银行(xíng)角度(dù)，2018年以来由(yóu)于存款(kuǎn)定(dìng)期(qī)化，活期存款占比明显下降，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅(fú)加剧(jù)了银行息(xī)差压力，这使得控制存款成(chéng)本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策(cè)角度(dù)，居民超(chāo)额储蓄高增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，促(cù)进存(cún)款流向消费(fèi)和(hé)实际投资。短期看，存款利率(lǜ)下(xià)调带动流动性(xìng)继续进入债市，中短期利率，特别是中短期(qī)信用债利率仍有下行(xíng)空间。如果经济(jì)复苏(sū)较(jiào)强，流动(dòng)性也有可能进入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到存(cún)量贷款重定(dìng)价等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或(huò)有动力(lì)主动跟进下调(diào)存款利率。长期来看，有望带动存款利率整体下行(xíng)。现实中(zhōng)，存(cún)款利率(lǜ)降低(dī)有(yǒu)助于压低全社会利率水平，利好债券，同时(shí)股票(piào)市场中，对(duì)流动性敏感的股票(piào)也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的(de)信号来(lái)看，是否(fǒu)意味着货币政(zhèng)策进一(yī)步(bù)宽(kuān)松？货(huò)币政策充(chōng)裕(yù)延续(xù)，但解读为边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币(bì)政策执行报(bào)告以及2023年一季(jì)度货政(zhèng)例会(huì)均表(biǎo)明(míng)当前(qián)货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而在(zài)此基础上强调“着(zhe)力(lì)支持扩大(dà)内(nèi)需，为实体经(jīng)济提供更有(yǒu)力(lì)支持”。

　　本次(cì)调降意味着当前长端利率仍有下行空间，但这(zhè)一调(diào)降是针对银行协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)，而非直接(jiē)调降(jiàng)挂牌存(cún)款利(lì)率(lǜ)，存款利率(lǜ)下调并不等于(yú)政策利(lì)率就(jiù)必须(xū)进(jìn)行对等下调，市场不应视为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全(quán)性

　　中国基金(jīn)报：当前(qián)利率环境下，普通投资者应(yīng)该如何守住自(zì)己的钱(qián)袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工(gōng)具应该兼顾(gù)考量收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及安全(quán)性。在存款利率下降(jiàng)的背景下，短债基金以及(jí)其他固(gù)收类(lèi)基金(jīn)在具(jù)一定流(liú)动性的同(tóng)时，相(xiāng)较活期(qī)存款和相当部分的银行理(lǐ)财产品，具有一(yī)定的(de)超额(é)收益，是风险偏(piān)好较低(dī)和风险偏(piān)好适中投资(zī)者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券市(shì)场利率(lǜ)整体下行(xíng)，4月以来下行(xíng)加速(sù)，当前无(wú)论从绝对利率(lǜ)水平还是从信用(yòng)利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债(zhài)市多头环境(jìng)仍未改变，但一致预期导致行情走(zǒu)的比较迅速，市场进(jìn)一(yī)步盈利空间被压缩，若(ruò)看不到央(yāng)行货币政策增量(liàng)政策，后续或进入(rù)震荡环境，而存量博弈交易下也可能会(huì)放大市场波动。

　　对(duì)于普通投资者(zhě)来说，在(zài)这(zhè)样的(de)环境下尽量(liàng)选择防守(shǒu)类型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债(zhài)基金中(zhōng)要选(xuǎn)择久期短流动(dòng)性好、历史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随着(zhe)经济高(gāo)频数据的弱(ruò)化趋势(shì)显现，且4月底政治(zhì)局会(huì)议从疫情后稳增长转向中长期调结构，政策发力预期下降，市场对经(jīng)济(jì)的“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因(yīn)此股票市场也进入到“休整期(qī)”。在市(shì)场(chǎng)震荡休整期，高股息策略往往跑赢(yíng)市(shì)场。因此在当前环境下(xià)，建议关注行(xíng)业估(gū)值水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基(jī)金：目(mù)前面临低(dī)利率(lǜ)环境，需要我们识(shí)别金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面(miàn)对(duì)收益率高达(dá)20％且能(néng)保本的所(suǒ)谓理财产品。对普通投资(zī)者而言，如果不(bù)具备相关专业知识，可以选择把投(tóu)资(zī)理财交给少数专(zhuān)业的(de)人来(lái)做(zuò)，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己(jǐ)的钱袋(dài)子。具备一定投资能力和风控能力的(de)人士可通过理财和(hé)投资试(shì)图跑赢通胀，但前(qián)提条件是做好风控，选择适合(hé)自己风(fēng)险偏好的(de)方向和标的。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投(tóu)资者储蓄收益(yì)下(xià)降，为保(bǎo)持资金保(bǎo)值增值，投资者(zhě)在评估自(zì)身风险承受能力后可适当考虑公(gōng)募(mù)货币基金、公募中短债基金、商(shāng)业银行现(xiàn)金管理(lǐ)类(lèi)产品等(děng)风险等级较低、支取相对灵(líng)活的产(chǎn)品。

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