5月以(yǐ)来，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近一(yī)个交易日即5月(yuè)25日(rì)主要指数(shù)更(gèng)是创出(chū)年内收市新低。不过(guò)，虽然多只投(tóu)资(zī)港股的ETF产品年内收益(yì)告负(fù)，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份(fèn)额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流(liú)动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值水平已处(chù)于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具(jù)备一(yī)定的投资性(xìng)价(jià)比，看好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净(jìng)流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创(chuàng)历史(shǐ)新高。其中，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF、广(guǎng)发(fā)港股创(chuàng)新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易(yì)方达、富国基金等(děng)旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额(é)也(yě)实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年(nián)内份额增幅(fú)超31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再创历史新高，并继续蝉(chán)联市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业(yè)绩(jì)来(lái)看，截至(zhì)5月26日(rì)，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品(pǐn)平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股(gǔ)市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调(diào)，但(dàn)4月下旬之后又(yòu)转跌(diē)，5月(yuè)25日，港(gǎng)股(gǔ)再(zài)度缩(suō)量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数在同日创下年(nián)内(nèi)收市新低；而(ér)整(zhěng)体(tǐ)看(kàn)，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于近期港(gǎng)股市(shì)场波动下跌(diē)，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多个(gè)因素影响。一方(fāng)面，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的(de)阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务(wù)上限到期(qī)带来的债务违约风险也(yě)对市场(chǎng)风险偏(piān)好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内地(dì)互(hù)联网以及(jí)新经济领域上市公司，5月份(fèn)日本正式出台了(le)制造设备(bèi)管制措(cuò)施，加大了市场对(duì)于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以及资金面两方面的(de)原因。

　　首先(xiān)，从基本(běn)面角度来看，去年(nián)防疫政策(cè)转向后市场对于国(guó)内疫后复苏有(yǒu)较高(gāo)的(de)预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场(chǎng)景(jǐng)的修复，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季(jì)度环比有所(suǒ)减弱，这(zhè)也使得市场(chǎng)对于国内经(jīng)济(jì)复(fù)苏预期(qī)开始(shǐ)修正，整体(tǐ)盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来(lái)看，张昳泓表示(shì)，海外对于(yú)暂停加息的(de)节奏出现反复，人民(mín)币(bì)汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预(yù)期中(zhōng)国经济向上，美(měi)国经济进入(rù)衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实(shí)际结果中(zhōng)美两边的状态变化还是需要(yào)更长时间，但大概率(lǜ)还(hái)是会发生(shēng)的，在这个(gè)过程中的波折就对应着人民(mín)币汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位业(yè)内(nèi)人士认为(wèi)，当(dāng)前(qián)港股(gǔ)市场估(gū)值水平已处(chù)于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，并(bìng)看(kàn)好人工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业(yè)危(wēi)机(jī)影(yǐng)响和(hé)主要经济体政策(cè)变化扰动，今年(nián)以来港(gǎng)股(gǔ)持续回调，整(zhěng)体表现不(bù)如A股。但随着(zhe)国内外流动性压(yā)力持(chí)续缓解，未来港股资金面(miàn)或有机会得到(dào)改善(shàn)，结合当前的低估值(zhí)水平，港股吸引(yǐn)力或许(xǔ)逐(zhú)步凸显。“某些波动较大(dà)且(qiě)回调(diào)较多(duō)的细分板块或许是值得关注(zhù)的(de)方向，例(lì)如恒生(shēng)科技以及港股创(chuàng)新药等(děng)，若(ruò)未来市场(chǎng)进一(yī)步(bù)回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新(xīn)药(yào)以及消费复苏或者更能(néng)调(diào)动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰(jié)认为港股(gǔ)波(bō)动性较大，建议(yì)投资者通过定投分散参与，较好(hǎo)平(píng)衡(héng)风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符合未来市(shì)场的表(biǎo)现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工(gōng)智能有望成为全(quán)球投资(zī)的主(zhǔ)线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来人工智(z53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌hì)能53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌应用或(huò)利好科技相关细(xì)分领域。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药领域长(zhǎng)期具备相对优(yōu)势的细分赛道，对比美国创(chuàng)新药占比医(yī)药市场(chǎng)80％的占比，国内(nèi)占(zhàn)比仅为10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤(liú)等方向(xiàng)需(xū)要更多(duō)更先进的疗法(fǎ)和创新(xīn)药(yào)，长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资(zī)价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望(wàng)上行。因为目前我国经(jīng)济总量数据回暖，国内经(jīng)济长远(yuǎn)发展的(de)确定性增强，居民可(kě)支配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股(gǔ)市场是以机构(gòu)和外资(zī)为主导的市场，因此(cǐ)海外经济数据(jù)对(duì)港股资金面会产生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国(guó)际宏观环(huán)境背景(jǐng)下，短期港股或是震荡行情，投(tóu)资者(zhě)可(kě)以关注高稳定性(xìng)且(qiě)具(jù)备估值(zhí)性价比的(de)标的。

　　“当中国(guó)经(jīng)济恢复比预期更强或者美(měi)国经济下(xià)滑比(bǐ)预期更快这(zhè)二者中任一情景(jǐng)发生甚至(zhì)同时发(fā)生时，我们(men)可能就会看到人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)的走强，同时港(gǎng)股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以(yǐ)先重(zhòng)点关(guān)注(zhù)运(yùn)营商(shāng)等高股息资产(chǎn)，而随着市(shì)场预(yù)期更(gèng)进一步强(qiáng)化，可以更多关注互联(lián)网(wǎng)、创新(xīn)药(yào)等(děng)高弹(dàn)性板块。因为消费(fèi)品53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌(pǐn)的业(yè)绩(jì)差异很(hěn)大(dà)，建(jiàn)议更多关注(zhù)个股的性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张(zhāng)昳泓直(zhí)言，从(cóng)长期(qī)维度来看，当下港股市场具备一定的投资性价(jià)比，当前估值(zhí)水平仍然位于历史偏低(dī)水平。从基本面(miàn)角度来说，他们认为国内经济的(de)复(fù)苏节奏(zòu)可能大概率是一(yī)波三(sān)折(zhé)趋势向上的弱复苏态(tài)势(shì)，当下港(gǎng)股市(shì)场已经(jīng)price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观的(de)预期，往后看(kàn)随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上修。而从流动(dòng)性角度来看，美联储暂停加息虽在(zài)节奏上较(jiào)难判断，但往(wǎng)未来看是大概率事件，预(yù)计人民币汇率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周(zhōu)期受益于国内经济复(fù)苏(sū)的消(xiāo)费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由(yóu)于其离(lí)岸(àn)市场特性(xìng)，海外投(tóu)资人(rén)占比较高，受(shòu)国内及(jí)海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波动性(xìng)较大，建议(yì)投资人可以逢低布局，更(gèng)多可以采取(qǔ)基金定投的方(fāng)式投(tóu)资于港股(gǔ)市(shì)场。

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