美国(guó)债务违(wéi)约的风险比以往任何时候都要大，并有可能将全球市场推(tuī)入(rù)一个全(quán)新(xīn)的痛苦深渊。而在(zài)此(cǐ)背景下，投(tóu)资(zī)者(zhě)应笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花如(rú)何保护自身的财富(fù)呢？对此(cǐ)，一份(fèn)业内机构的最新(xīn)调查揭(jiē)露(lù)出(chū)了业内人士(shì)眼(yǎn)下的真实心(xīn)态。

　　根据(jù)MLIV Pulse在(zài)上周（5月8日(rì)-12日）对(duì)全球637名受访者进行(xíng)的调(diào)查，对于那些寻求避(bì)风(fēng)港的人来说，贵金属仍是迄今为止的首选，以防(fáng)华盛顿在债务(wù)上限问题上的“懦(nuò)夫博弈”最(zuì)终以崩溃告(gào)终。

　　超过一半的金融专业人(rén)士表示，如果美国政(zhèng)府(fǔ)未(wèi)能履(lǚ)行其义务，他们将购买(mǎi)黄金(jīn)。

　　而更引人注目的，或许是其(qí)他替代对冲工具的稀缺。根据(jù)这份最新业内调查(chá)，在美国债务(wù)违约情况下(xià)，第二大受欢(huān)迎的资产仍然是美国国债。这毫无疑问有点(diǎn)讽刺——因为(wèi)这正是美国政(zhèng)府可能拖欠(qiàn)支(zhī)付的重灾区。

　　但(dàn)值得留意的是(shì)，即使是(shì)那些相(xiāng)对(duì)悲(bēi)观的(de)分析师笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花也(yě)认为，债券持有者最终会得到偿付——只是要(yào)晚一些。事实上，即便(biàn)在上一次最为(wèi)令人担忧的(de)2011年债务(wù)上(shàng)限危机中，当时(shí)标准普(pǔ)尔取消了美国最高的(de)AAA信用评级，美国(guó)长期国债(zhài)也依然出现了(le)上涨(zhǎng)。

　　此外，日元和瑞郎等传统避险(xiǎn)货币(bì)也有一些拥趸(dǔn)，但(dàn)它(tā)们都不如美元(yuán)。或者说(shuō)，更受(shòu)欢迎的是比特币——被一些投(tóu)资者视为一种数字黄(huáng)金。

　　（专(zhuān)业投资者和散(sàn)户投资(zī)者在美国债务违约下的投资选择(zé)分布）

　　近几周来，美国政界和金融界(jiè)的大佬们已(yǐ)经纷纷发(fā)出(chū)警(jǐng)告，如果(guǒ)债务上(shàng)限僵局在大(dà)限前(qián)得(dé)不到解决，可能会发生什么(me)。美国总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)提醒称，“整(zhěng)个世界(jiè)都将面临麻(má)烦”，而(ér)摩根大通(tōng)首席(xí)执行官(guān)杰(jié)米·戴蒙则疾(jí)呼，“其后果可能(néng)是灾(zāi)难(nán)性的(de)。”

　　这一次债务上限危机风险更大

　　大约60％的(de)MLIV Pulse受访者表示，这(zhè)一(yī)次的(de)风(fēng)险(xiǎn)比(bǐ)2011年更大，2011年是过去美国所经历的最严重的债务上(shàng)限(xiàn)危机。

　　目前，一年期美国主权信用违约互换(huàn)（CDS）反映的违约保险成本已飙(biāo)升至了远超(chāo)之(zhī)前几次债限(xiàn)危机时(shí)的水(shuǐ)平(píng)，尽(jǐn)管这仍表(biǎo)明实际违约的可能性相(xiāng)对(duì)较(jiào)小。

　　景顺固定收益、另类投资和ETF策(cè)略主管Jason Bloom表示，“考虑到选(xuǎn)民和(hé)国会的两极分化，风险(xiǎn)比以(yǐ)前更高。双方都如此顽固且(qiě)不愿(yuàn)妥协，意味着他(tā)们有可能(néng)无法及时采取行动。”

　　毫无疑问(wèn)的(de)是，买入黄金进行对冲并不便宜，因(yīn)为今年迄(qì)今为止，黄金的表现非(fēi)常(cháng)好——先(xiān)是(shì)受到中国买家不断增(zēng)长的需求的(de)提(tí)振，然后(hòu)是(shì)银行业危机和美国债务(wù)违约(yuē)引发的(de)避险需求，目(mù)前现货黄(huáng)金仅略(lüè)低于本(běn)月(yuè)早些时候触(chù)及的历(lì)史高点。

　　MLIV调查中(zhōng)的大(dà)多数投资(zī)者都认为，如(rú)果(guǒ)债务(wù)上(shàng)限之争僵(jiāng)持到最后关头，但美国政府最终侥幸没有违约，10年(nián)期美国国债(zhài)将上涨。然而(ér)，对(duì)于如果美国政(zhèng)府真的跌落债务悬崖(yá)会发生什么(me)，专业人士意见不一。约(yuē)60％的散户投资者预计，如(rú)果发生违约，10年期美国国债将走(zǒu)软(ruǎn)。基准美国国债收益率上周(zhōu)收(shōu)于3.46％，较今(jīn)年高(gāo)点低63个基点左右(yòu)。

　　与此同(tóng)时，债(zhài)务上(shàng)限僵局推高了(le)一些期(qī)限非常短的国(guó)库券收益(yì)率，这些(xiē)短期国库(kù)券被认(rèn)为最有可能被延期支付，这加剧了(le)国(guó)库券(quàn)收益率曲线的扭(niǔ)曲。收益率(lǜ)最高(gāo)的是6月初左右到期(qī)的国(guó)库(kù)券，因为这(zhè)批票(piào)据最为接近美国(guó)财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦所警告的最(zuì)早在6月1日触发(fā)的违(wéi)约(yuē)“X日”。

　　而如果美国财政部(bù)能撑(chēng)过(guò)6月中旬，其可能(néng)会从预期的纳税和其他(tā)收(shōu)入措施中获得一点的喘(chuǎn)息空间，从而能(néng)够(gòu)继续“苟延残喘”到(dào)7月底。目前，7月(yuè)底到(dào)期国库券的市场定(dìng)价也(yě)表明了一定程度的(de)压力和担忧。

　　在2011年的债务上(shàng)限僵局(jú)中，美国长期国债(zhài)购买量(liàng)曾激增，将10年期国(guó)债收(shōu)益率推至了当时的创(chuàng)纪录低(dī)点，与(yǔ)此同时，金价上涨(zhǎng)，数万亿美(měi)元(yuán)的全球股票市(shì)值蒸发。

　　不过(guò)，这一次专(zhuān)业投(tóu)资者对标(biāo)普500指数(shù)的前景预测，没(méi)有散户(hù)交易员那么悲(bēi)观。道(dào)明(míng)证券利率策略主(zhǔ)管Priya Misra表示，“如果我们确(què)实看到短期违(wéi)约，市场反应将(jiāng)给(gěi)国会带(dài)来提高(gāo)债务(wù)上限的压力。”

　　不少受访(fǎng)者还认为，债务上限闹剧已经对美元造成了一些(xiē)伤害，41％的(d笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花e)人表示，如果美国政府(fǔ)违(wéi)约，美元作为全(quán)球主要储备(bèi)货币的地位将面临风(fēng)险。

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