申万一(yī)级的半导体行业涵盖消费电子、元(yuán)件等(děng)6个(gè)二级子行(xíng)业，其中(zhōng)市值权重(zhòng)最大的(de)是半导(dǎo)体行业，该行业涵盖132家上市(shì)公司。作为国家芯片(piàn)战略发展(zhǎn)的(de)重点领域，半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业具备研(yán)发技术壁垒、产(chǎn)品(pǐn)国产替代化、未来前(qián)景广阔等特(tè)点(diǎn)，也因此成为A股市场有影响(xiǎng)力(lì)的科技板块。截至(zhì)5月10日，半导体行业总市值达到3.19万(wàn)亿(yì)元，中芯国(guó)际、韦(wéi)尔股份等5家企业市(shì)值在1000亿(yì)元以上(shàng)，行业(yè)沪深300企(qǐ)业(yè)数量达到(dào)16家，无论是头部千亿(yì)企(qǐ)业(yè)数(shù)量还是沪(hù)深(shēn)300企业数量，均位居科(kē)技类行(xíng)业前列。

　　金融界上市公司研究院发现，半(bàn)导(dǎo)体行业自(zì)2018年以(yǐ)来(lái)经过4年快速发展，市场规(guī)模不(bù)断扩大，毛利率稳步提升(shēng)，自(zì)主研(yán)发的(de)环境下，上市公司(sī)科技含(hán)量(liàng)越(yuè)来越高。但与此(cǐ)同时，多数上市公司业绩(jì)高光(guāng)时刻(kè)在2021年(nián)，行(xíng)业面临短期库(kù)存(cún)调整、需求(qiú)萎(wēi)缩、芯片(piàn)基数卡脖子等因(yīn)素制约，2022年多数上(shàng)市公司业绩增速放缓，毛利率下滑，伴随库笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音存(cún)风(fēng)险加(jiā)大(dà)。

　　行业营收(shōu)规(guī)模创新(xīn)高，三方面因素致前(qián)5企业市占率下滑

　　半导体(tǐ)行(xíng)业的(de)132家公司，2018年实现营业收入1671.87亿元，2022年增长(zhǎng)至4552.37亿(yì)元(yuán)，复合增(zēng)长率为22.18％。其中，2022年营收同比增长12.45％。

　　营(yíng)收体量来(lái)看，主(zhǔ)营业务为半导体IDM、光(guāng)学模组、通讯产品集成的闻泰科技(jì)，从2019至(zhì)2022年连续4年营收居行业首位，2022年实现营收580.79亿元，同比(bǐ)增长10.15％。

　　闻泰(tài)科技(jì)营收稳步增长，但(dàn)半导体(tǐ)行业上市公司的(de)营收(shōu)集中度却在下(xià)滑。选取2018至2022历年营(yíng)收排名前5的企(qǐ)业，2018年(nián)长电科技、中芯国际5家企业(yè)实现营收(shōu)1671.87亿元(yuán)，占行业营收总(zǒng)值的46.99％，至2022年前5大(dà)企业营收占比下(xià)滑至38.81％。

　　表1：2018至2022年历年(nián)营业收入居前5的企业(yè)

　　制表：金融(róng)界上市公司(sī)研究院；数据来源：巨(jù)灵财经

　　至(zhì)于前5半导体(tǐ)公司营收占比(bǐ)下滑，或主要由(yóu)三方面因素(sù)导(dǎo)致。一是如韦尔(ěr)股份、闻泰科技等(děng)头部企业营收增(zēng)速放(fàng)缓，低于行业平均增速。二是江波龙、格(gé)科微、海光信息等(děng)营(yíng)收(shōu)体量居前的(de)企业不断上市，并在资本助(zhù)力之下营(yíng)收快速增长(zhǎng)。三(sān)是当半导体行业处于(yú)国产替代化、自主研发背景下的高成长阶段时，整个市场(chǎng)欣欣向荣，企(qǐ)业营收高速增(zēng)长，使得集中度分(fēn)散。

　　行业归母净(jìng)利润下(xià)滑13.67％，利(lì)润正增(zēng)长企业占比不足五成(chéng)

　　相比(bǐ)营(yíng)收，半导体(tǐ)行业的归(guī)母净利润(rùn)增速更快，从2018年(nián)的43.25亿元增长至2021年的657.87亿元，达(dá)到14倍。但受到电子产品全(quán)球销量(liàng)增速放缓、芯(xīn)片库存高(gāo)位等因素影(yǐng)响，2022年行业整体净(jìng)利润(rùn)567.91亿元，同比下滑13.67％，高(gāo)位出现调整。

　　具体公司来看(kàn)，归母(mǔ)净利润正增长企业达到63家(jiā)，占比为47.73％。12家企业从(cóng)盈利(lì)转为亏损，25家企业净(jìng)利润(rùn)腰斩（下跌幅度50％至(zhì)100％之间）。同(tóng)时，也有18家企业(yè)净利润增速在(zài)100％以上，12家企业增速在50％至(zhì)100％之(zhī)间。

　　图1：2022年半导体企业归母净利润增速区间

　　制图：金融界上市公司(sī)研(yán)究院；数据来源：巨(jù)灵财经

　　2022年增速优异的企业来看，芯原股(gǔ)份涵盖芯片设计、半(bàn)导体IP授权(quán)等业务(wù)矩阵，受益于先进的(de)芯片定制技(jì)术(shù)、丰富的IP储备以及强大的设计能(néng)力，公司得(dé)到了相关客户的(de)广泛认可。去年(nián)芯(xīn)原股份以455.32％的增速位列半导体行业之首(shǒu)，公司利润从0.13亿元(yuán)增长至0.74亿元。

　　芯原股份2022年(nián)净利润体量排名行业第(dì)92名，其较(jiào)快(kuài)增速与低基数效应有关。考(kǎo)虑利润基(jī)数(shù)，北方华创归母净利(lì)润从2021年的10.77亿元增(zēng)长(zhǎng)至23.53亿元，同比增长118.37％，是10亿利润(rùn)体量下增速(sù)最快的半导体(tǐ)企业(yè)。

　　表2：2022年(nián)归母净利润增(zēng)速居前的10大企业

　　制表：金(jīn)融界上市公司研(yán)究院；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　存(cún)货(huò)周转(zhuǎn)率下降35.79％，库存风(fēng)险显现

　　在对半导体行业经营(yíng)风险分析时(shí)，发现(xiàn)存货周(zhōu)转率反(fǎn)映了分立器(qì)件、半导(dǎo)体设备等(děng)相(xiāng)关产品的(de)周转情况，存货(huò)周转率下滑，意味产(chǎn)品流通(tōng)速度变慢，影响(xiǎng)企业现金(jīn)流能力(lì)，对经(jīng)营造成负面影响(xiǎng)。

　　2020至2022年(nián)132家半导(dǎo)体企(qǐ)业(yè)的存货(huò)周转率(lǜ)中位数分别是3.14、3.12和2.00，呈现下(xià)行趋势(shì)，2022年降幅更是达到35.79％。值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，存货(huò)周转率这一(yī)经营风险指标反(fǎn)映行业是(shì)否面(miàn)临库存(cún)风(fēng)险，是否出现供(gōng)过于求的局面，进而(ér)对股价表现有参考意义。行业(yè)整体(tǐ)而言(yán)，2021年(nián)存货周转率中位数(shù)与2020年基本持平，该年半导体指数上涨38.52％。而(ér)2022年存货周(zhōu)转率中位数和行业指(zhǐ)数(shù)分别下滑35.79％和37.45％，看出两者(zhě)相关性(xìng)较大。

　　具体来看，2022年半(bàn)导体行业存货周转率同比增长的13家(jiā)企业(yè)，较(jiào)2021年(nián)平均(jūn)同比增长29.84％，该年这些个股(gǔ)平(píng)均涨跌幅为-12.06％。而存(cún)货周转率同(tóng)比(bǐ)下滑的(de)116家企业(yè)，较2021年(nián)平均同比下滑(huá)105.67％，该年这些个股平均(jūn)涨(zhǎng)跌幅为(wèi)-17.64％。这一数据(jù)说明存货质量下(xià)滑(huá)的(de)企业，股价表现也往(wǎng)往更不理想(xiǎng)。

　　其中，瑞芯微、汇顶科技等营收、市值居中上(shàng)位(wèi)置(zhì)的企业，2022年存货周转率均为1.31，较2021年分别(bié)下(xià)降(jiàng)了2.40和3.25，目前存货周转率均(jūn)低于行业中位(wèi)水平。而股价上，两股2022年分别下跌49.32％和(hé)53.25％，跌幅在(zài)行业(yè)中靠(kào)前。

　　表(biǎo)3：2022年存货周(zhōu)转率表现较差(chà)的10大企(qǐ)业(yè)

　　制(zhì)表(biǎo)：金(jīn)融界上(shàng)市公司(sī)研究院；数据来源(yuán)：巨(jù)灵财经

　　行业整体(tǐ)毛利率稳(wěn)步提升，10家企业毛利(lì)率60％以上

　　2018至2021年，半(bàn)导体行业上(shàng)市公司整体毛利率呈现抬升态势，毛利率中位数从32.90％提升(shēng)至2021年的40.46％，与产业技术迭(dié)代(dài)升级、自(zì)主研发等有(yǒu)很大关系。

　　图2：2018至2022年半导体(tǐ)行业毛利率中(zhōng)位(wèi)数

　　制图：金融界(jiè)上市公(gōng)司研究院(yuàn)；数据来(lái)源：巨灵财经

　　2022年整体(tǐ)毛利率中位(wèi)数为(wèi)38.22％，较2021年下滑(huá)超过2个百分点，与上游硅(guī)料等原(yuán)材料价(jià)格(gé)上(shàng)涨、电子(zi)消费品需求放缓至部分芯片(piàn)元(yuán)件降(jiàng)价销售(shòu)等因(yīn)素有关。2022年半导体下(xià)滑5个百分点以上企业达到27家，其中富满微2022年毛利(lì)率(lǜ)降至(zhì)19.35％，下降了34.62个百分点，公(gōng)司在年报(bào)中也说明了与(yǔ)这两方面原因有关(guān)。

　　有10家企业毛利率(lǜ)在60％以上，目前行业最高(gāo)的臻镭(léi)科技(jì)达到87.88％，毛(máo)利(lì)率(lǜ)居前且公司经(jīng)营体量较大的公司有复旦(dàn)微电（64.67％）和紫光(guāng)国微（63.80％）。

　　图(tú)3：2022年毛利率(lǜ)居前的10大企业

　　制图：金融界(jiè)上(shàng)市公司研究院(yuàn)；数据来源：巨灵财经

　　超半数企(qǐ)业研发(fā)费用增长四成(chéng)，研(yán)发占比不断提升

　　在(zài)国(guó)外芯片市场卡脖子、国内(nèi)自(zì)主(zhǔ)研(yán)发上行趋势的(de)背景下(xià)，国(guó)内(nèi)半导体企业(yè)需(xū)要(yào)不断(duàn)通(tōng)过研发投入，增(zēng)加(jiā)企(qǐ)业竞(jìng)争力，进(jìn)而对(duì)长(zhǎng)久(jiǔ)业(yè)绩改(gǎi)观(guān)带来正向促进作用。

　　2022年(nián)半导体行业累(lèi)计研(yán)发费用为506.32亿(yì)元，较(jiào)2021年(nián)增长(zhǎng)28.78％，研发费(fèi)用再创新(xīn)高。具体公司而言，2022年132家(jiā)企业(yè)研发费用(yòng)中(zhōng)位数为1.62亿元，2021年同期为1.12亿元，这一数据表(biǎo)明2022年(nián)半(bàn)数(shù)企业研(yán)发(fā)费用同比增长44.55％，增长幅度可(kě)观。

　　其(qí)中，117家（近(jìn)9成(chéng)）企业2022年研发费用同(tóng)比(bǐ)增长，32家企业增(zēng)长超过50％，纳芯微、斯(sī)普(pǔ)瑞等4家企业研发费用(yòng)同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长100％以上。

　　增长金额(é)来(lái)看(kàn)，中芯国际、闻泰科技(jì)和海光信息(xī)，2022年研发费用(yòng)增长在6亿元以(yǐ)上(shàng)居(jū)前。综(zōng)合研(yán)发费(fèi)用增(zēng)长率和增(zēng)长金额，海(hǎi)光信(xìn)息、紫光(guāng)国微、思(sī)瑞浦等(děng)企业比较(jiào)突(tū)出。

　　其中，紫光国微2022年研发费用增(zēng)长5.79亿元，同比增(zēng)长91.52％。公司去年推出(chū)了国(guó)内(nèi)首款(kuǎn)支持双模联网的联通5GeSIM产(chǎn)品，特种(zhǒng)集成(chéng)电(diàn)路产品进入(rù)C919大型(xíng)客(kè)机供应链，“年产(chǎn)2亿件5G通信网络(luò)设备用(yòng)石(shí)英(yīng)谐振器产业化”项目(mù)顺利(lì)验收(shōu)。

　　表4：2022年(nián)研发费(fèi)用居前的10大企业

　　制(zhì)图：金融界上市公司研究院(yuàn)；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　从研发费用(yòng)占(zhàn)营收比重来看，2021年半导体(tǐ)行业(yè)的中位数为(wèi)10.01％，2022年(nián)提升至13.18％，表明企(qǐ)业研发意愿增强(qiáng)，重视资金投入(rù)。研发费用(yòng)占比20％以上的企业达(dá)到(dào)40家，10％至20％的(de)企业达到42家。

　　其中，有32家企业(yè)不仅(jǐn)连(lián)续3年研发费(fèi)用占比在10％以(yǐ)上，2022年研发费用还在3亿元以上，可谓既有研发高占比又有(yǒu)研发高金额。寒(hán)武纪-U连续(xù)三年研发费用占比居行业前(qián)3,2022年研发费用占(zhàn)比达到(dào)208.92％，研发费(fèi)用支出15.23亿(yì)元。目(mù)前公司思元370芯片及(jí)加速(sù)卡在众多行业(yè)领域中的头部公司(sī)实现了批量销售或达成合作意向。

　　表4：2022年研(yán)发费(fèi)用占比居前(qián)的(de)10大企业

　　制图：金(jīn)融界上市公司研究院；数据来源：巨灵(líng)财经(jīng)

未经允许不得转载：中国书画艺术 笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音