5月10日，有消息称部(bù)分(fēn)银行相(xiāng)关部门收到《关(guān)于调整协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限的(de)通(tōng)知》，四大国有银(yín)行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款自(zì)律上限的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调(diào)整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下调中协(xié)定存款更多是对(duì)公业务(wù)，而通(tōng)知(zhī)存款则集(jí)中于短(duǎn)期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款自(zì)律上(shàng)限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后(hòu)续(xù)货币政策走(zǒu)向(xiàng)等，记者(zhě)采访了(le)招(zhāo)商基金研究(jiū)部首席经济(jì)学家(jiā)李(lǐ)湛(zhàn)、长城基金(jīn)总经理助(zhù)理兼(jiān)现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收益副(fù)总(zǒng)监兼鹏(péng)扬利(lì)泽基金经理(lǐ)陈钟(zhōng)闻(wén)、平(píng)安基金、光(guāng)大保(bǎo)德信基金、德(dé)邦基金(jīn)等公(gōng)募基金公司及投(tóu)研人士(shì)。

　　在业内看(kàn)来，本(běn)轮(lún)调降更(gèng)多(duō)是出于(yú)推(tuī)进(jìn)利率(lǜ)市场化改革深化大背(bèi)景(jǐng)的考虑。对(duì)银行而言，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调有助于减少存(cún)款定价的无序竞(jìng)争，降低银行负(fù)债(zhài)成(chéng)本(běn)；同时本次降息有助于促(cù)进(jìn)投资(zī)、消费，也被看(kàn)作是促进宏(hóng)观经济复(fù)苏的表现。

　　长(zhǎng)期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济(jì)有所复(fù)苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不(bù)高，但银行普遍(biàn)以量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行。预计下半(bàn)年货币政策不会(huì)出现急转弯，延(yán)续稳健货币政(zhèng)策基调(diào)。

　　延续(xù)银行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者：四大国(guó)有(yǒu)银行为何下调协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化(huà)大背景的考虑(lǜ)。2022年(nián)4月(yuè)，央行指导(dǎo)利率自律机制(zhì)建立了(le)存款利率市(shì)场化调整机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参考以10年期国(guó)债收(shōu)益(yì)率为代表(biǎo)的债券市场(chǎng)利(lì)率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平(píng)。

　　随(suí)后(hòu)，国有大行(xíng)去年9月(yuè)下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)，中(zhōng)小银行陆(lù)续跟进下调存款利率。今年4月市场(chǎng)利率定价自律机制发布《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中引入了存款定(dìng)价惩罚措施(shī)。而此前(qián)4月(yuè)部分中小银行、农商行存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰(fēng)三家股份行(xíng)挂(guà)牌利率下调，均(jūn)是在利率(lǜ)市(shì)场化改革推进背景下，银行出于自身经营(yíng)考虑(lǜ)的自发行(xíng)为。

　　邹德(dé)立：银行(xíng)近年息(xī)差不断下行(xíng)。在资产端(duān)定价(jià)压力(lì)较大且(qiě)存款持(chí)续(xù)武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百高增的情况下，压降存(cún)款成本(běn)成(chéng)为改善息差的重(zhòng)要(yào)手段。此外，2023年以来银(yín)行贷款向企(qǐ)业固定资产投(tóu)资传(chuán)导较(jiào)弱，下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限有利于对公客户留存的活期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年(nián)来市场利率整体下行，实(shí)体经济综合融资成本不断下降，银行资产端收益(yì)下降(jiàng)较为(wèi)明显(xiǎn)；第二(èr)，银(yín)行(xíng)整体(tǐ)净息(xī)差持续走(zǒu)低，银行利润空间压缩明显；第三，企(qǐ)业和居民风险偏好(hǎo)大幅下(xià)降导(dǎo)致存款增长比较明显(xiǎn)，存款市场供需关(guān)系发生了变化，降低了银行(xíng)高吸揽储的必要性；第(dì)四，协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款介于活期与定期存(cún)款之(zhī)间(jiān)，自2022年存款自律(lǜ)机制对于活期存款与定期存款利率(lǜ)进行了几轮调整，本次(cì)将协定存款与(yǔ)通知存款自(zì)律(lǜ)上限下调也(yě)是(shì)要将(jiāng)存款产品线的调整进行统一，全面缓解银(yín)行负债压力。

　　综(zōng)合各项因(yīn)素，银(yín)行从(cóng)自身经营情况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自律机制(zhì)协调(diào)调降负债成本，有利于提升银(yín)行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的落实央行宽(kuān)信用的(de)政策(cè)贯彻落实(shí)。

　　平安基金(jīn)：中国的存(cún)款利(lì)率管控为上限管(guǎn)控(kòng)，贷款利率则为下限管控，近年来(lái)贷(dài)款利率下限管控彻底取消。存款利率定价方式的(de)改(gǎi)变(biàn)也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立以(yǐ)来，4月和(hé)9月经历了两轮大规模存(cún)款利率(lǜ)下降，主要是大行和股份行参与，今年以来(lái)的调整(zhěng)更多是延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，中(zhōng)小银(yín)行补充下调(diào)。

　　另外(wài)，考评制(zhì)度由原来的激励为主引入惩罚措(cuò)施，加速了中小银行存款利率补降的(de)进度(dù)。就今年(nián)的经济背景(jǐng)而言(yán)，疫(yì)后脉冲(chōng)式复苏后经(jīng)济边际(jì)走弱，经济修复存在波折。目(mù)前居民超额储蓄高增(zēng)，实体(tǐ)融(róng)资(zī)需求(qiú)有限(xiàn)，银行存(cún)款增加，降低存款利(lì)率可以引导减少信贷套利，助(zhù)力经济(jì)增长(zhǎng)。从银(yín)行的角度(dù)，净息差不断压缩，银行(xíng)经营压力(lì)增(zēng)大，调整(zhěng)存款成(chéng)本成为(wèi)改善息差的(de)重要(yào)手段。

　　光大保德(dé)信基金：下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业(yè)银行的(de)活(huó)期类存款收益，延续近期银行(xíng)存款利率调降的趋势(shì)。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助于(yú)缓解商业银行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋(qū)势，特别是(shì)中(zhōng)小行高息(xī)揽储的成本压力(lì)；另(lìng)一方面，有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存(cún)款利率机制创设以(yǐ)来，两(liǎng)轮利率(lǜ)调降都(dōu)集中(zhōng)在(zài)活期和定期存款(kuǎn)，实际上(shàng)忽略了这些介(jiè)于活期(qī)和定期存款(kuǎn)之(zhī)间的(de)存款(kuǎn)的利率调(diào)整，当(dāng)下有必要一次性调(diào)整通(tōng)知存(cún)款和协定(dìng)存款利率上限，保证存款(kuǎn)利(lì)率下调的有效性。银行(xíng)一(yī)季度净息差水平(píng)均创历(lì)史新低，上市银行整体净息差由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低银行负债成本(běn)，增(zēng)厚息差，缓解银行经(jīng)营压(yā)力(lì)。

　　存款利(lì)率下行仍是(shì)大势(shì)所趋

　　中(zhōng)国(guó)基金报：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社(shè)融(róng)数据，居民贷(dài)款偏弱(ruò)之外，企(qǐ)业(yè)贷款也在边际转弱(ruò)，但(dàn)企业中长期贷款(kuǎn)同(tóng)比多(duō)增幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还(hái)要进(jìn)一(yī)步观察5-6月(yuè)信贷情(qíng)况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差(chà)压力增大，控(kòng)制存款(kuǎn)成本成为(wèi)当(dāng)务之急。中小银行或有(yǒu)动力持续(xù)主(zhǔ)动下调存款利率(lǜ)。长期来看，存(cún)款利率下(xià)行仍(réng)是大势所趋。因此银行(xíng)降息潮可能(néng)仍聚焦于存款(kuǎn)利(lì)率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅(jǐn)仅集(jí)中(zhōng)在银行领域。以地(dì)方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发(fā)行利差(chà)降至10Bp，未来仍可(kě)能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好(hǎo)的发债主体，其信用债收益率仍有下行(xíng)趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方(fāng)向仍(réng)是(shì)由实体经(jīng)济(jì)资金供需决(jué)定的，而央(yāng)行的政策利率、基准利率在一方面要合适(shì)顺应市(shì)场环境(jìng)，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的作用。今(jīn)年是真(zhēn)正疫后复苏的第一年，我们仍(réng)面(miàn)临内生动力不强需求(qiú)不足的情况，央(yāng)行已(yǐ)经通过降(jiàng)准以及结构(gòu)性货币(bì)政(zhèng)策等多项(xiàng)举措(cuò)给予了实体经济(jì)所需(xū)的(de)一定(dìng)的资(zī)金投放支持，有效降低(dī)了实(shí)体综合(hé)融资成本，后续需要财政(zhèng)政策产(chǎn)业政策等配(pèi)套政策继续激(jī)活内(nèi)生动力扭(niǔ)转预期(qī)。

　　当前央行需要观察跟踪经(jīng)济运行情(qíng)况，短期调整政策(cè)利(lì)率的概率(lǜ)不大(dà)，但仍会(huì)维持(chí)资金合理充裕(yù)的环境(jìng)，故(gù)从银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持(chí)低位，后(hòu)续是否进(jìn)一步(bù)下(xià)调要看(kàn)实体经济复苏的情况。银行负债端，存(cún)款(kuǎn)基(jī)准利率下调的概率(lǜ)不大(dà)，而存款利率上限(xiàn)的调整空间仍存(cún)在，而是否进一步(bù)下调要看银行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：2022年4月，人(rén)民银行指导利(lì)率自(zì)律机制建立了存(cún)款利率市场化调(diào)整机制，自(zì)律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代(dài)表的债券市(shì)场利率和(hé)以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。在(zài)存款利率(lǜ)市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存(cún)款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》新增存款利率市场化定价情况作为合格(gé)审慎评估(gū)的扣分(fēn)项(xiàng)，引发中(zhōng)小银(yín)行跟随调降(jiàng)存(cún)款利率。我们认为，通过(guò)存款利率下行，稳(wěn)定商业银行净息差进(jìn)而(ér)保持贷款利率(lǜ)维持低位或继(jì)续下行，最终有利于社(shè)会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复(fù)趋势或仍在。近期国债利率持续(xù)下行，银行间利率下行，叠加(jiā)银行存款定价下调(diào)，4月社融(róng)信贷低于(yú)预(yù)期，国内降息预期被进一(yī)步强化。海外来看，全球经济进入(rù)衰退周(zhōu)期，加息周期(qī)基本结束，后续有望(wàng)逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有(yǒu)大型商业银行和(hé)股份制商业银行(xíng)的定(dìng)期存款(kuǎn)利率已告别“3时(shí)代(dài)”。压降存(cún)款成(chéng)本仍是大势所(suǒ)趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利(lì)率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明(míng)显(xiǎn)，监管层面有动力去持(chí)续推动存款利率下降，来保障银行合理(lǐ)利差(chà)范围，增加银(yín)行(xíng)信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍在，存(cún)款(kuǎn)持(chí)续高(gāo)增(zēng)，在揽(lǎn)储压力不大的基(jī)础上，银行自身也有(yǒu)动(dòng)力去下调存款定(dìng)价来保障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及(jí)经营压(yā)力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通(tōng)知存款利率自律上限调整，将(jiāng)有哪些(xiē)政(zhèng)策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息差压(yā)力大是普遍(biàn)现(xiàn)象，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随下(xià)调存款利率(lǜ)。另一方面，由于此前经济(jì)下行影响(xiǎng)，投(tóu)资者悲(bēi)观预期被放大，大量资金集中(zhōng)在(zài)银行(xíng)存款端(duān)，此(cǐ)次存(cún)款利率下调也有望带动(dòng)存款资金的释放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李(lǐ)湛：本次(cì)调降(jiàng)通知释放了以下(xià)信号：①减轻银行息差压力。本(běn)次下调(diào)将引(yǐn)导银(yín)行的(de)对公活期成本下降，存款降(jiàng)价(jià)叠(dié)加资产端(duān)让利(lì)压力趋缓(huǎn)，银(yín)行(xíng)息差、盈利将合理修复，有利(lì)于(yú)增强银行(xíng)内生资本(běn)补充(chōng)能(néng)力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进企业投(tóu)资、居民(mín)消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规(guī)范(fàn)银行的协定存款(kuǎn)定(dìng)价秩序，减少(shǎo)存款定价的无(wú)序竞争。此前，部分中小银(yín)行(xíng)的协定存(cún)款(kuǎn)和(hé)通知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产(chǎn)生揽储冲击(jī)。本次上限下调后会(huì)普遍降(jiàng)低中小行协定(dìng)存款及通知存款利率，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶意(yì)竞争，而对股(gǔ)份行及国有大(dà)行(xíng)影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市场降息预期升(shēng)温，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活(huó)期类(lèi)存款收益，使得对(duì)公客户活期存款收益向对私(sī)客户看齐(qí)，一方面有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势(shì)，另一方面有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利率自律上限调整降低了银(yín)行(xíng)负债成(chéng)本，目前上(shàng)市(shì)银(yín)行(xíng)协定存款(kuǎn)占总存款的比(bǐ)重在13％左右(yòu)，重(zhòng)新规定协定利率(lǜ)上限后(hòu)，预计行业(yè)资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方面可以(yǐ)限(xiàn)制高息揽储，规范行业(yè)竞(jìng)争，特别是降低银行对公活期存款成本压力，减轻(qīng)银行(xíng)负(fù)债及经营压(yā)力(lì)。此外，银行负债端成本的下降使(shǐ)得银行盈(yíng)利(lì)能(néng)力增强，进一步打开了资产端(duān)收益率下行的空间，或带动债券收益率不断下(xià)行。

　　并非降(jiàng)息的(de)确定(dìng)性信号(hào)

　　中国(guó)基金(jīn)报：未来存款利率是否还有进一(yī)步下降的空间？对(duì)股债市场(chǎng)有何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利率(lǜ)的非对称下(xià)行使(shǐ)得(dé)商业银(yín)行(xíng)净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压(yā)力倒(dào)逼(bī)存(cún)款利率有(yǒu)进(jìn)一步(bù)调降的预期。一(yī)方面，为(wèi)支持实体经济(jì)，政策(cè)导向(xiàng)下(xià)贷款(kuǎn)加权平均利率创有统计(jì)以来新(xīn)低，2022年12月金融机构(gòu)人民(mín)币(bì)贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率较2020年初下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各(gè)行在存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存(cún)款立(lì)行”和存款(kuǎn)市场(chǎng)份额考核(hé)压力使得各行(xíng)下调存款利率动力(lì)不足，同样2020年以来上市银(yín)行存量(liàng)存(cún)款平均(jūn)成(chéng)本率(lǜ)基本(běn)持平。贷款和(hé)存(cún)款利率的非(fēi)对称下(xià)行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的(de)合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期(qī)，有利于降低全社会无风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)率，利多(duō)永续经营性质的票息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德(dé)立(lì)：存款利率仍(réng)然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年(nián)以来由(yóu)于存款(kuǎn)定期化，活期存款占比明(míng)显下降，存款付(fù)息(xī)率有所抬(tái)升，与(yǔ)此同(tóng)时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧了银行(xíng)息差(chà)压力，这使得控制存款(kuǎn)成本(běn)尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居(jū)民(mín)超额储蓄(xù)高增、企业存款提升、消费(fèi)复(fù)苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去(qù)持续推动(dòng)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)降，促进存(cún)款(kuǎn)流(liú)向消(xiāo)费和实际投(tóu)资。短期看，存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)带动流动性继(jì)续进入债市，中(zhōng)短期利率，特别(bié)是中(zhōng)短期信用债利(lì)率(lǜ)仍(réng)有下行空间。如果经济复苏较强，流动(dòng)性也有可能(néng)进入股市，利(lì)好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷款利(lì)率的(de)紧迫性不高。但(dàn)银(yín)行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使得(dé)贷款价(jià)格战(zhàn)激烈(liè)，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行。考虑到存(cún)量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增大，中(zhōng)小银行或有动力(lì)主(zhǔ)动跟进下(xià)调存款利率。长期来(lái)看，有望带动存款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存款利率降低有助于压(yā)低全社会利率(lǜ)水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏(mǐn)感的股票也将因(yīn)此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释(shì)放(fàng)的信号来(lái)看，是否意味着货币政策(cè)进一步(bù)宽松？货币政(zhèng)策充裕(yù)延(yán)续，但解(jiě)读为边(biān)际再宽松为(wèi)时(shí)尚早。2022年四季度(dù)货币政策(cè)执行报告以及2023年(nián)一季度货(huò)政例会均表明当前货(huò)币政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍(réng)是第一(yī)要求，而在(zài)此基(jī)础上强调“着力支持扩大内(nèi)需，为实体经济提(tí)供(gōng)更(gèng)有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端利(lì)率仍有(yǒu)下(xià)行空间，但这(zhè)一(yī)调(diào)降是针对银行协定存款及通知存款利率自律上(shàng)限(xiàn)，而非直(zhí)接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率下调并不等于政策(cè)利率就必须进行对等下(xià)调，市场不(bù)应视(shì)为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益(yì)性、流动性(xìng)以及安(ān)全性

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)：当前利率环境下(xià)，普通投资者(zhě)应该如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德(dé)立(lì)：普通投资者的投资工(gōng)具应该(gāi)兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安全(quán)性。在存(cún)款利率下降的背景下(xià)，短债基金(jīn)以及其他固收类(lèi)基金在(zài)具一定流(liú)动性(xìng)的同(tóng)时，相(xiāng)较活期存款和相当部分的银行理财产品，具有(yǒu)一定的(de)超额(é)收益，是风险偏好较低和风险偏好适中投资者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券(quàn)市场利率整体下行，4月(yuè)以来下行加(jiā)速，当前无论从绝对(duì)利率水(shuǐ)平还是从信用利差，都回到(dào)了(le)较低历史分位数(shù)水平(píng)，虽然债市(shì)多头环境仍未改(gǎi)变(biàn)，但一致预期(qī)导致行情走(zǒu)的比较迅速(sù)，市场进一步(bù)盈利(lì)空间被(b武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百èi)压(yā)缩(suō)，若看不到央(yāng)行货币(bì)政策增量(liàng)政策(cè)，后续或(huò)进入(rù)震荡环境(jìng)，而存量博弈交易下也可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境(jìng)下尽量选择(zé)防守类型的产品，规避市场波动，例如货币基金(jīn)，而短债基金中(zhōng)要选择久(jiǔ)期短流动性好、历(lì)史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基(jī)金：随着(zhe)经济(jì)高(gāo)频数据的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会(huì)议从疫情后稳增长转向中长期调结构，政策发(fā)力预期下降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期(qī)进一步强化，因此股票市(shì)场也(yě)进入到(dào)“休整期”。在市场震荡(dàng)休(xiū)整期(qī)，高股(gǔ)息策略往往(wǎng)跑赢(yíng)市场。因(yīn)此在当前环(huán)境下，建议(yì)关注行业(yè)估值水(shuǐ)平较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基(jī)金：目(mù)前面临低利率环境，需要我们识(shí)别(bié)金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑，比(bǐ)如面对收益率高(gāo)达(dá)20％且能保本的(de)所谓理财产品。对普通投资者(zhě)而言，如果不(bù)具备相关(guān)专业知识，可以选(xuǎn)择把投(tóu)资理财交(jiāo)给少数专(zhuān)业的人(rén)来做，让优(yōu)秀的(de)基金经理管理自己的钱袋(dài)子。具备一定投资能力(lì)和风控能力(lì)的人士可通过(guò)理财(cái)和投资试图跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是做好(hǎo)风控(kòng)，选择适合自(zì)己风险偏(piān)好的(de)方向和(hé)标的。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：随着(zhe)存款利率下行，普通投(tóu)资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金(jīn)保值增值，投资者在(zài)评估自身风险承受能力(lì)后可(kě)适当(dāng)考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银(yín)行现金管理类产(chǎn)品(pǐn)等风险等级较(jiào)低、支取相对灵活的产品。

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