5月以来，港股市(shì)场仍(réng)在持续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主要指数更(gèng)是(shì)创出(chū)年内收市(shì)新低。不过(guò)，虽(suī)然多只投资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高(gāo)。如(rú)广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最(zuì)新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示(shì)，港股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基(jī)本面(miàn)及流动性双重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。不过，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一(yī)定的投资性价比，看好人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新药等细(xì)分(fēn)领域的投资(zī)机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创(chuàng)新(xīn)药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港(gǎng)股ETF产品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而(ér)易方达、富(fù)国基(jī)金等(děng)旗下5只港股ETF产品(pǐn)份(fèn)额也实现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份(fèn)额已(yǐ)站上699.71亿份的高(gāo)位，再(zài)创历史(shǐ)新高(gāo)，并继续蝉联市场规模最(zuì)大(dà)的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益为负，产品(pǐn)平(píng)均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩(suō)量(liàng)下跌(diē)，恒生指(zhǐ)数、恒(héng)生科(kē)技指(zhǐ)数(shù)在同日创下(xià)年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析(xī)系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国(guó)内经济复(fù)苏斜(xié)率(lǜ)放缓，市场(chǎng)处于弱预期(qī)和(hé)弱复苏叠(dié)加的阶(jiē)段；另一方面，海外(wài)核心(xīn)通胀仍存(cún)韧性，美国债务(wù)上限到期带来的债务违约风险也对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊(náng)括了大(dà)部分内地互(hù)联网以(yǐ)及新经济领域上市公司(sī)，5月份日本正式(shì)出台了制山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤造(zào)设备管(guǎn)制措施，加大了市场对(duì)于国(guó)内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金经理张昳泓(hóng)认(rèn)为，港股近期波动(dòng)较大主要有基本面以(yǐ)及资金面两方(fāng)面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本面角度来看(kàn)，去(qù)年防疫(yì)政策(cè)转向(xiàng)后市场(chǎng)对(duì)于国(guó)内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我们(men)确实看(kàn)到(dào)由于线下场(chǎng)景的修复，消费需求出现了比较好(hǎo)的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度(dù)环比(bǐ)有所减弱，这也使得市场(chǎng)对(duì)于国(guó)内经济(jì)复苏预期开始修正，整体盈利(lì)端(duān)预期(qī)有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂(zàn)停(tíng)加息的节(jié)奏出现(xiàn)反复，人(rén)民币汇率(lǜ)也在持续走(zǒu)弱，近(jìn)期跌破7的(de)关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流动性相(xiāng)关度较高，在基本(běn)面(miàn)及流动(dòng)性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是中美经(jīng)济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中国经济向上(shàng)，美国经(jīng)济(jì)进入衰退，所(suǒ)以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中美两边的(de)状态变化还(hái)是需要更长(zhǎng)时间，但大(dà)概率还是会发生的，在这个过程(chéng)中的波折就(jiù)对应着人民币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但(dàn)多位业内人(rén)士认为，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定(dìng)的(de)投资性(xìng)价比，并(bìng)看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联(lián)网(wǎng)科(kē)技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的投资机(jī)会。

　　广发基金(jīn)刘杰(jié)表示(shì)，受欧美银行业危机影响和主要经(jīng)济体政策(cè)变化扰动(dòng)，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体(tǐ)表现(xiàn)不如A股。但随着(zhe)国内外流动性压力持(chí)续缓解，未来港(gǎng)股(gǔ)资(zī)金面或(huò)有机会得到改(gǎi)善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回调较多的细分板块或许是值得(dé)关注的方(fāng)向(xiàng)，例如恒生科技(jì)以及港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新(xīn)药以(yǐ)及消费复(fù)苏或者更(gèng)能调动市(shì)场的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰认(rèn)为港(gǎng)股波动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资者通过定投分(fēn)散(sàn)参与，较好平(píng)衡风(fēng)险和机(jī)会。同时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值的细分(fēn)赛道，或许更(gèng)符(fú)合(hé)未来(lái)市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望成(chéng)为全球(qiú)投资的主(zhǔ)线，推动了中(zhōng)美股市的(de)表现，未(wèi)来人工智能应用(yòng)或利好科技相(xiāng)关(guān)细分领(lǐng)域。其次，港股创新药是(shì)国内医药领(lǐng)域长(zhǎng)期具备(bèi)相(xiāng)对优势的细分赛道，对比美国创新药(yào)占比医药市场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占比(bǐ)仅为10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤等方(fāng)向需要更多(duō)更先进(jìn)的疗法和创新药(yào)，长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值值得关注。此外(wài)，港股消费行(xíng)业也有望上行。因为目前我国经济(jì)总量数(shù)据回暖，国内(nèi)经济长远发展的确定性增强，居(jū)民可支配收入增加，消费信心(xīn)正逐步(bù)恢复。

　　中融(róng)基(jī)金(jīn)表(biǎo)示，港股市场是以机构(gòu)和外资(zī)为主导的市场，因此(cǐ)海外(wài)经(jīng)济数据对(duì)港股资金面会产生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持续(xù)承压和较弱的国(guó)际(jì)宏观环(huán)境背(bèi)景下(xià)，短期(qī)港股(gǔ)或是震(zhèn)荡(dàng)行情，投资者可以(yǐ)关注(zhù)高稳定性且具备估值性价比(bǐ)的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期(qī)更(gèng)强或者美国(guó)经济下滑比预期更快这二(èr)者中(zhōng)任一(yī)情(qíng)景发生甚(shèn)至同时(shí)发生时(shí)，我们可(kě)能(néng)就会(huì)看到人民(mín)币汇率的走强，同时港股整体表(biǎo)现也会(huì)走强。”中融(róng)基(jī)金进一步指出，可以先(xiān)重点关注运(yùn)营(yíng)商等高股息资(zī)产，而随着(zhe)市(shì)场预期更进一步强化，可(kě)以更多(duō)关注互(hù)联网、创新药等(děng)高弹性板块。因为消费(fèi)品(pǐn)的业(yè)绩差异(yì)很大，建议更(gèng)多关注个(gè)股的(de)性价比与成(chéng)长的确定(dìng)性。

　　诺德(dé)基(jī)金张昳泓直言(yán)，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)维(wéi)度来看，当下港股市场具备一(yī)定(dìng)的投(tóu)资(zī)性价(jià)比，当前(qián)估值水(shuǐ)平(píng)仍然位(wèi)于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平(píng)。从(cóng)基(jī)本面角度来说，他(tā)们认为(wèi)国内经济的复苏节奏(zòu)可能大概(gài)率是一波三折趋势向上的(de)弱(ruò)复苏(sū)态势(shì)，当下港股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的预(yù)期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢(mà山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤n)复苏，预计盈利预期也会逐步(bù)上修。而从流(liú)动性角(jiǎo)度来看，美联(lián)储暂停(tíng)加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事件，预(yù)计人(rén)民(mín)币汇率的(de)压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为(wèi)顺周期(qī)受益于国内(nèi)经济复苏(sū)的消费(fèi)、互联网(wǎng)、医药(yào)等板块(kuài)仍然值得重点关(guā山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤n)注。”张昳(dié)泓表示，港(gǎng)股(gǔ)市场由于其(qí)离岸市场特(tè)性，海外投资(zī)人占(zhàn)比较高，受国内及海外多重因素影响，市场整体波(bō)动性较大，建议(yì)投资人(rén)可以(yǐ)逢低布局，更多可(kě)以(yǐ)采取基金定投(tóu)的方(fāng)式投资于(yú)港股市场。

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