一度被(bèi)称为“机(jī)构投(tóu)资(zī)者(zhě)风向(xiàng)标”的(de)股票(piào)ETF市场，迎(yíng)来重(zhòng)大变局，个人投资者不仅在新发基(jī)金(jīn)中占据主(zhǔ)流，存量(liàng)产品也超过(guò)了(le)机(jī)构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此(cǐ)表(biǎo)示，在基金(jīn)行业ETF投教(jiào)工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优(yōu)势被(bèi)投(tóu)资者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动加(jiā)快、主(zhǔ)题和(hé)行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高等(děng)背景下，国内资(zī)本(běn)市场(chǎng)正(zhèng)在经历股民转基(jī)民(mín)，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于(yú)投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提高市场交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提高(gāo)A股市(shì)场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月13日，今年新成(chéng)立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市前(qián)一周披露的(de)个人(rén)投资者平(píng)均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然(rán)成为新(xīn)发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但仍然在股票ETF市(shì)场占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)过了机构资金。

　　针对个(gè)人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金(jīn)经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中(zhōng)在(zài)几大(dà)宽基(jī)ETF，一(yī)般都是机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全(quán)行业指数相关业务同(tóng)仁(rén)在ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来越被普通个人(rén)投资者认知(zhī)，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今(jīn)年(nián)新发(fā)ETF个人占比较(jiào)高的(de)现象，国泰基金(jīn)也(yě)分析，今年(nián)以来A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪比(bǐ)较积(jī)极，新发(fā)产品募资环(huán)境比较(jiào)好，也越来越受到个人投资(zī)者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而来(lái)，这些(xiē)个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对(duì)于(yú)个股来说，也能更好(hǎo)地分散(sàn)风险。

　　基煜(yù)研究也补充道(dào)，个人投(tóu)资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易新(xīn)上市的ETF，而(ér)机构投资者对(duì)于时间成(chéng)本的(de)把(bǎ)控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后(hòu)，更倾向于去申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股票ETF产品中平(píng)均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为过(guò)去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下降，但绝对(duì)份额也是在增(zēng)长的，这(zhè)一(yī)数据更代(dài)表(biǎo)了机构投资者对(duì)行业或主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投(tóu)资(zī)者都会将较(jiào)为低(dī)风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作(zuò)为(wèi)尝试。潜移默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了资产(chǎn)组合(hé)配置中(zhōng)的(de)一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来行业(yè)轮(lún)动加(jiā)快，而宽(kuān)基(jī)ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资(zī)金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风险偏好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行时，行业(yè)和主题异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会又(yòu)多上涨空(kōng)间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市(shì)场成交热情(qíng)的提升带来了A股市场的大幅发(fā)展，个人(rén)投资者入市(shì)规模激(jī)增，而(ér)在经历了(le)多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度(dù)较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢(yíng)基准的难(nán)度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟上基准(zhǔn)的步伐(fá)；另一(yī)方面，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新的投资(zī)领(lǐng)域带来(lái)了大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门(mén)槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而(ér)逐步获得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市(shì)场(chǎng)愈(yù)发成熟、有效性提升，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)对于β收益的(de)认知将越来越深入(rù)，近几年可以看到更多(duō)投资者会基于大势选择宽基投资(zī)工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场的(de)稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股票ETF市乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么场总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过(guò)机构，有(yǒu)利于股(gǔ)民(mín)转为(wèi)基(jī)民，为(wèi)投资者分散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉(lián)且相比个股可(kě)以(yǐ)更(gèng)好地平滑风险，也能够获得交易的参(cān)与感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市(shì)场(chǎng)。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散波(bō)动(dòng)也更小，因此个人(rén)投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上(shàng)可能交易(yì)频率更高，也更容易受到市场消(xiāo)息的影(yǐng)响，这对于我们基金管(guǎn)理人的持续运营和(hé)投资者陪(péi)伴都提出了更高的(de)要求。”国(guó)泰基(jī)金(jīn)相关人士称。