本(běn)周，沪综指3400点(diǎn)关口之(zhī)前虚晃一枪，以(yǐ)连跌6天(tiān)的逼空形(xíng)态洗盘(pán)，兔(tù)年(nián)收益(yì)消(xiāo)耗殆(dài)尽。乐观来看，A股下(xià)行更多(duō)是受(shòu)中概股拖累(lèi)，后市下(xià)跌空间不大。

　　中概(gài)股下跌拖累A股急挫

　　截至(zhì)周(zhōu)四，兔年股市走过3个月行程，期(qī)间沪(hù)指仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴长不(bù)了”之(zhī)叹。其实(shí)，4月下旬行情(qíng)看似疾风骤(zhòu)雨，大(dà)盘较4月18日峰值仅缩水约(yuē)3％，上行通道仍在(zài)。

　　A股(gǔ)缘何急(jí)跌(diē)？或(huò)是外围(wéi)股(gǔ)市(shì)下跌(diē)的风险(xiǎn)输入。作为同股同权(quán)的(de)两地(dì)上市指数，恒生AH股杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果A指(zhǐ)数和H指(zhǐ)数兔年涨幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全球股市(shì)排行(xíng)榜数据显示(shì)，截至(zhì)周四(sì)，香港中企指(zhǐ)数和恒生指数(shù)过去3个月表现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二盘中(zhōng)低位(wèi)较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低迷，主因是美联(lián)储加息(xī)在(zài)即，市场避险情绪上升，国(guó)际资金从新兴(xīng)市场撤离。瑞士瑞(ruì)联银行(xíng)日前将中国股票(piào)评级从高配下调(diào)为(wèi)中(zhōng)性(xìng)。从宏观面看(kàn)，今(jīn)年首季，美国(guó)GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个百分点(diǎn)。剔除食(shí)品和能(néng)源的核心PCE物价指(zhǐ)数首季上(shàng)升4.9％，去年四季度(dù)为4.4％。两大数(shù)据预(yù)示着美国滞胀隐忧未减(jiǎn)，加息势在必(bì)行。英为(wèi)财情的美(měi)联储(chǔ杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果)利率观测(cè)器(qì)最新数据显示，5月4日加息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险显现，美国对策是：以1930年大萧条(tiáo)以来最快速度紧缩(suō)货币供应。美国3月(yuè)M2货币(bì)供(gōng)应量（未经(jīng)季节(jié)性调整(zhěng)）为20.7万亿美元，同比(bǐ)下降4.05％，为历史最(zuì)大降幅，且是连续(xù)第四个月收缩(suō)。美(měi)联储加息导致金融资产盈利缩水(shuǐ)，缩表则令流动性折价效(xiào)应(yīng)加剧，在(zài)全球(qiú)金融(róng)市场催生戴维斯(sī)双杀现(xiàn)象。

　　中特估(gū)受追(zhuī)捧(pěng)

　　助(zhù)涨中字头(tóu)个股

　　美(měi)国银行业又(yòu)一张骨(gǔ)牌崩(bēng)塌！第一(yī)共和银行(xíng)股价周三盘(pán)中最(zuì)多下(xià)跌41.23％至4.76美(měi)元（对应的总(zǒng)市(shì)值为8.86亿美(měi)元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一(yī)季度末，其(qí)实际(jì)存款较去年(nián)末减少约(yuē)1020亿美元，缩(suō)水(shuǐ)约(yuē)57.8％。全球银行(xíng)业危机频现，让A股机构(gòu)不再抱(bào)团银行(xíng)股(gǔ)，银行(xíng)部分(fēn)龙头股招行等承压(yā)，相(xiāng)较而(ér)言，工商银行兔年以来(lái)表现抢眼(yǎn)，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波(bō)银行股(gǔ)价兔年颓势，一(yī)是(shì)二者(zhě)虎年最后3个月股价大涨(zhǎng)，涨幅透支了盈利增速；二(èr)是“中国(guó)特色估值体系”开始风行，市场风格转换。但二者市净(jìng)率远高于行(xíng)业均值，难以赋(fù)予中特估(gū)概念中的回(huí)购预期(qī)。

　　通达信(xìn)数据显示，中字头指数年内上涨(zhǎng)11％，强(qiáng)于(yú)同期上涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其市(shì)盈率(lǜ)和市净率分别为11.63倍(bèi)和(hé)0.8倍，堪称估值洼地，而沪(hù)深京三市A股的市盈率(lǜ)和市净率中(zhōng)位数分别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面(miàn)来看，让央(yāng)企国企估值(zhí)回归市场(chǎng)均值(zhí)，已是国家资本新(xīn)战(zhàn)略。国家外汇(huì)局日(rì)前表(biǎo)示：“无论(lùn)从市盈率(lǜ)还是市净率(lǜ)等指(zhǐ)标(biāo)看，当前A股的估值相(xiāng)对偏低(dī)。”类(lèi)似表态无疑是为中字头股票(piào)点(diǎn)赞。

　　典型个股是，当前总市值取代贵(guì)州(zhōu)茅台成(chéng)为市值“一哥”的(de)中国(guó)移(yí)动，流通小盘+次新(xīn)+绩优概(gài)念让其成为中特估龙头(tóu)。

　　杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果trong>五月(yuè)预(yù)期下跌空(kōng)间不大

　　股市“红五月”之(zhī)说，源自井喷(pēn)式牛市带来的(de)财富记忆。1992年5月(yuè)21日，上交所放开15只股(gǔ)票的涨跌(diē)幅限制，沪指当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科(kē)技股(gǔ)主(zhǔ)导的行情拉开序幕。

　　自从1991年(nián)以来的32年里(lǐ)，沪指全年(nián)和5月份上涨(zhǎng)的(de)年份分(fēn)别为18次和17次，二者同(tóng)时(shí)上涨的年份有11次。自2008年至去年的15年里(lǐ)，红五月出现7次，占比为46.7％。期(qī)间5月和全(quán)年同步飘红4次，5月(yuè)份这个风向标已不太灵(líng)光。相比之下，自从2008年以来，沪综(zōng)指(zhǐ)4月(yuè)飘红5次，除(chú)了2008年当年下跌65.4％之外(wài)，其(qí)余年份皆(jiē)飘红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概率不(bù)低。

　　以科技股(gǔ)为主题(tí)的红五月行情(qíng)能否再现？关键在要看(kàn)两点：一是年内上涨(zhǎng)逾53％的互联网指数能否(fǒu)维持强(qiáng)势(shì)行(xíng)情(qíng)。二是作为(wèi)A股第二大行业指数，电气设备板块能否企稳(wěn)。该指数(shù)年内(nèi)跌幅为4％，总市值跌至5.48万(wàn)亿(yì)元，较历史(shǐ)峰值缩水(shuǐ)35.5％，占(zhàn)全市(shì)场权重(zhòng)降低6.52％。不过(guò)，龙头宁(níng)德时(shí)代首(shǒu)季盈利增(zēng)长5.58倍，周四收盘较周三低位上涨一成(chéng)，或是否(fǒu)极泰来(lái)。

　　进入(rù)4月以(yǐ)来，沪深两市单(dān)日(rì)成交(jiāo)始终维持在万亿元之上，市场人气并未(wèi)退潮(cháo)，只是(shì)风格轮换在(zài)加速。鉴于大盘重新回到W形整理(lǐ)格局，后市即使考验3200点附近的半(bàn)年线和年(nián)线(xiàn)关口，下(xià)跌空间亦(yì)不大。

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