当前，市场投资者正在担忧，眼下美国政府的债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)僵局正朝(cháo)着更危(wēi)险的方向升(shēng)级。

　　当地时间5月9日，美(měi)国众(zhòng)议院议长凯文·麦卡锡在白宫就(jiù)债务上限(xiàn)问题与总统拜登举(jǔ)行会议后表示，这次(cì)会见(jiàn)并未就解决(jué)债务上限问题达成任何有益意(yì)见，自己(jǐ)和国(guó)会其他几(jǐ)位(wèi)党团领(lǐng)袖(xiù)将于12日(rì)再次与(yǔ)总(zǒng)统(tǒng)拜登会(huì)面(miàn)。

　　据路透社消(xiāo)息，当地时间周二，美国总统拜登在白宫与国会众议院议长、共和党(dǎng)人(rén)麦(mài)卡锡(xī)进行谈判(pàn)，试图(tú)打破(pò)两党围(wéi)绕美国31.4万(wàn)亿美元债务上(shàng)限问题长达三个月(yuè)的僵局，避(bì)免(miǎn)在5月底之前发生(shēng)严重违约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民主党人查克·舒默、参议院共和党领袖(xiù)米奇(qí)·麦康奈(nài)尔、众议院民主党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗里斯也(yě)将参加此次会谈(tán)。

　　之(zhī)前市场预(yù)期(qī)，拜登与麦卡锡(xī)的此次(cì)谈判达成(chéng)协议的可能性不大，因此(cǐ)，在谈(tán)判前(qián)一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫在(zài)眉睫(jié)之际，他(tā)不会在债务上限问题上打破党派(pài)僵局，去帮助总统拜登。这番言论无(wú)疑(yí)给(gěi)此(cǐ)次谈判(pàn)泼了一盆(pén)冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国(guó)债务总(zǒng)额(é)超过债务上限。美国(guó)财政部(bù)次日启(qǐ)动非常规举措维持(chí)政府运营，避免出(chū)现债务违约。然而，使用非常规措施只能(néng)帮(bāng)助(zhù)财政(zhèng)部暂时性地(dì)继续借款。

　　上(shàng)周，美国财政(zhèng)部长耶伦在(zài)致信国(guó)会领袖时(shí)发出了债务违约(yuē)可能期限的警告(gào)，称财(cái)政部(bù)的最佳估计是(shì)，若国(guó)会未能(néng)提高债务上限或(huò)暂停(tíng)上限，到6月初，财政部将无(wú)法继续履行政府的所(suǒ)有义务，最早可能在(zài)6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党的(de)债务(wù)上限问题相关议案在(zài)众议院以微弱优势得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂(zàn)停(tíng)债务上限的限制，若两党能在(zài)这一时限之前同(tóng)意把债务上(shàng)限再提高1.5万亿美元，则暂停时限(xiàn)作废，但提高上限(xiàn)需要(yào)满足多种削减开支的条(tiáo)件，共和党预计未来十(shí)年内将合计削减(jiǎn)4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫(gōng)在议案通过后很快(kuài)表(biǎo)示，这一将削(xuē)减支(zhī)出(chū)和提(tí)高债务上限捆绑(bǎng)的议案(àn)没机会成为(wèi)立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警告，6月1日(rì)政府将耗(hào)尽现金，如国会(huì)不提(tí)高债务上限，可能爆发一场“宪法(fǎ)危机(jī)”，引发(fā)金(jīn)融(róng)和经济崩(bēng)溃。

　　美国(guó)监管机构(gòu)罕见“认错”

　　针对美(měi)国银行业(yè)危机，美国监管机构的第一份(fèn)“认错”报告披(pī)露。

　　当地时(shí)间5月8日，加(jiā)州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）发布(bù)报告承(chéng)认，未能在硅谷银(yín)行倒闭之前向该行领导层施(shī)压，要求(qiú)其尽快解(jiě)决(jué)已知问题(tí)。

　　DFPI在报告中批(pī)评称，监管反应迟钝，未能(néng)及(jí)时(shí)排(pái)查隐患(huàn)，没有及时(shí)注(zhù)意到第一共和银(yín)行、硅谷银行在疫(yì)情(qíng)期间(jiān)发展过快(kuài)，吸收了数(shù)千(qiān)亿美(měi)元的存款。同时，其工作人员也没有意(yì)识到银(yín)行过快扩张(zhāng)所带来的风贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用(fēng)险。报告表(biǎo)示，银行“在纠(jiū)正监管(guǎn)机构已发(fā)现的缺(quē)陷方面行动(dòng)迟缓，监管机构(gòu)也(yě)没有采取足够措施去尽快解(jiě)决问(wèn)题”。

　　需要指出的是，美国银行业的这一场危机风暴中(zhōng)，加州是(shì)名副其实(shí)的“震中”。除硅谷(gǔ)银行以外(贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用wài)，刚刚(gāng)宣告倒闭的第一(yī)共和银(yín)行也(yě)位于加(jiā)州旧金山。此(cǐ)外，近期同样遭遇(yù)严(yán)重冲(chōng)击、股价暴(bào)跌的西太平洋合众(zhòng)银行也位于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的(de)报告(gào)，在对(duì)硅(guī)谷银(yín)行的(de)监管工作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作(zuò)用，而旧(jiù)金山联邦(bāng)储(chǔ)备银行(xíng)承担主(zhǔ)要监督责任，后者未(wèi)来(lái)可(kě)能会投(tóu)入更多(duō)人员进行监督。DFPI在报告中称，加州(zhōu)监管机构未来(lái)将对资产超过500亿美元、且未纳入(rù)保险的存款规模很高的银行加(jiā)强审查。

　　在硅(guī)谷银行破(pò)产事件中，未纳入保(bǎo)险的存款规(guī)模较(jiào)高(gāo)是促成银行挤兑的关键因素之一。然而，报告指出(chū)，在过去(qù)，监管机构(gòu)并未认定大量无保险存款(kuǎn)一定(dìng)意味着风(fēng)险增加，因为拥有大量(liàng)存款的账(zhàng)户往(wǎng)往是由企(qǐ)业客(kè)户持有的(de)，这(zhè)些客户往往很少更换银行。该(gāi)报告(gào)还(hái)表示(shì)，DFPI计(jì)划要求银行考(kǎo)虑如(rú)何管理(lǐ)社交媒体和实时提款带(dài)来的风险(xiǎn)，这些风险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度推迟(chí)战略(lüè)石油储备回(huí)补(bǔ)计划

　　5月(yuè)9日(rì)周二，美国政府再度推迟(chí)美(měi)国战略石油储备的(de)回补计划。

　　美国能源部(bù)周二表示(shì)：美国战(zhàn)略(lüè)石油储备（SPR）仍然(rán)是世(shì)界上最(zuì)大(dà)的石(shí)油储备，能源部仍然致力于以一(yī)种(zhǒng)为美国纳税人带来最大价(jià)值并保护美国经济和安全利(lì)益(yì)的方式回补(bǔ)SPR，同时遵守国会的授权并(bìng)进行必(bì)要的维护——这些(xiē)也是对(duì)该储备进行良好(hǎo)管理的一部(bù)分(fēn)。

　　美国能源部表示，除(chú)了(le)直接采(cǎi)购外，其(qí)补(bǔ)充(chōng)SPR的方式(shì)还包括要求一些炼油厂退回部分(fēn)从SPR拿到的石油，并避免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该部门去年通过政府(fǔ)拨(bō)款法案取(qǔ)消了国会授(shòu)权的约(yuē)1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持(chí)续消耗150万至200万(wàn)桶。尽管在3月底和本月初，WTI油(yóu)价一度(dù)降(jiàng)至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符合(hé)美国政(zhèng)府制定的(de)在每(měi)桶67—72美元/桶时购入石油(yóu)回补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油(yóu)价依然高于美国政府设定(dìng)的条(tiáo)件。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块间走(zǒu)势分化明显 棕榈油连续多日(rì)领涨

　　五一(yī)节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘(pán)一度(dù)全线跌破前低(dī)支撑后，国内三大油脂期货(huò)价格随(suí)即反转(zhuǎn)走(zǒu)高，增仓上(shàng)行。三个交易日，豆油(yóu)主力合约(yuē)最(zuì)高(gāo)涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力合(hé)约最高涨幅(fú)7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油脂(zhī)价(jià)格集体(tǐ)回落，豆(dòu)油率先回(huí)吐涨幅(fú)，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品种间走势有明显(xiǎn)分(fēn)化，从板块(kuài)内强弱表现上来看，棕榈油明(míng)显强于菜油和豆油(yóu)。

　　期货日(rì)报记(jì)者了解到，此(cǐ)轮反转过程中，市(shì)场(chǎng)风(fēng)格不断变化，领涨品种从(cóng)豆油切换(huàn)到棕榈油，领涨月份(fèn)从(cóng)主力(lì)转换到(dào)近月，反映了市(shì)场交易逻辑改变(biàn)。

　　据光(guāng)大期货分(fēn)析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂食(shí)订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费(fèi)预期乐观(guān)，确认了油脂大(dà)消费基调，且认为(wèi)节(jié)后油脂将(jiāng)迎来补库(kù)需(xū)求(qiú)。“因海关对大豆(dòu)检验要求增加、检(jiǎn)验(yàn)频度(dù)增加，大豆通过慢，供(gōng)应压力(lì)后移，市场担忧(yōu)豆油产量或不及预期，豆(dòu)油累库放(fàng)慢甚至去库。”侯雪玲(líng)表(biǎo)示，但(dàn)随后(hòu)咨询机构数据显(xiǎn)示大(dà)豆压榨(zhà)保持较高水平(píng)，豆油库(kù)存加速(sù)攀升，豆油紧(jǐn)张逻辑(jí)证伪。

　　“受到(dào)需求表现不佳(jiā)及(jí)后期大豆高到(dào)港(gǎng)带来(lái)的累(lèi)库趋势(shì)压制(zhì)，豆(dòu)油整体(tǐ)一直是(shì)不(bù)温不火；菜(cài)油整(zhěng)体受到(dào)需求难以(yǐ)消化供(gōng)给(gěi)的压制，前期表现(xiàn)弱势但(dàn)在加拿大题材出现(xiàn)后反弹迅(xùn)猛。相(xiāng)比之下，棕榈(lǘ)油在产地及(jí)国(guó)内持续去库的加持下(xià)，表(biǎo)现最为(wèi)亮(liàng)眼，也是本轮(lún)油脂(zhī)上涨的(de)领头羊。”中信建(jiàn)投期货分析师石丽红表(biǎo)示，此次(cì)油脂反弹(dàn)较为凌(líng)厉(lì)，棕(zōng)榈油连续几日出现(xiàn)3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥(ní)带水，一定(dìng)程度反应了前期超跌后的市场心(xīn)态。

　　记(jì)者了解(jiě)到，本轮(lún)反(fǎn)弹中连(lián)棕领涨，主要源于(yú)马棕4月供需数据偏紧的(de)预期。

　　上周五主要(yào)机构公布的数据显示(shì)，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存环比可能大幅(fú)下降，进一步支撑了(le)马棕及连棕盘面的(de)反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰(jié)介绍(shào)，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油近期的价格优势相比豆油及葵油大(dà)幅缩窄，导(dǎo)致国际需(xū)求减弱(ruò)。

　　“前(qián)几日彭博、路(lù)透(tòu)预估贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用4月(yuè)马棕产量130万吨，环比(bǐ)几乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库存167万吨下降比较明显。但上周(zhōu)五到周一(yī)，大华继显及MPOA给(gěi)出的(de)4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量预期兑现，4月马棕(zōng)库存(cún)或仅140多万(wàn)吨，已经是历史极低(dī)库存水(shuǐ)平(píng)，库存环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低(dī)主(zhǔ)要在于当(dāng)月假期较(jiào)多，工作日偏少。因马来种植园的印尼工人要返(fǎn)乡庆祝开斋节(jié)，通常开斋节(jié)当月(yuè)马棕产(chǎn)量(liàng)环比数(shù)据(jù)有偏(piān)低倾向。今年印尼开(kāi)斋节假期从4月(yuè)19—25日，且(qiě)随后(hòu)是国际劳动节假(jiǎ)期，预计因此印尼工人(rén)返(fǎn)乡偏慢导致当(dāng)月产量环比降(jiàng)幅(fú)较往(wǎng)年(nián)更大。”陈(chén)燕杰(jié)说。

　　在业内人士看来，三(sān)个品种表现(xiàn)强弱与各自的国内外供需(xū)、消息面有直(zhí)接关系，阶段(duàn)性的宏(hóng)观企(qǐ)稳及(jí)情绪修复(fù)也(yě)是此(cǐ)轮油脂反弹的重要前提(tí)。

　　“外围市(shì)场尤其是美国经(jīng)济衰退及(jí)风险事件的担忧情绪缓和，令原油及(jí)国内商品短(duǎn)期偏强(qiáng)，是国(guó)内油脂反弹的重(zhòng)要环境因素。”陈燕杰(jié)表示(shì)，上周(zhōu)五晚间公(gōng)布(bù)的美国非(fēi)农就业等数据全面超预(yù)期(qī)。此(cǐ)外，耶伦(lún)也在敦促(cù)国(guó)会提高联邦债(zhài)务(wù)上限(xiàn)。这(zhè)些消息，从边(biān)际上(shàng)缓解了因美(měi)国银行业危(wēi)机、债务上限到(dào)期、短期较差经济数据带来(lái)的美国经济低迷及衰退担忧(yōu)，国际(jì)原油(yóu)随之止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认(rèn)为，综合宏观环(huán)境(jìng)（欧美经济衰退预期、美国银行业危机、美(měi)国(guó)债务上限等），考(kǎo)虑巴西(xī)大(dà)豆卖压有所(suǒ)减轻但仍(réng)将持续、美豆新作(zuò)目前播种(zhǒng)顺利、棕榈油产地处(chù)于季节性增(zēng)产(chǎn)季、欧洲新菜(cài)籽上市等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业(yè)内(nèi)人士不看好油脂反弹的持续(xù)性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面的压制依然存在，受访人(rén)士对油脂此轮反弹的(de)持续(xù)性并不(bù)乐观(guān)。

　　“从(cóng)基本(běn)面来看，在油脂供应改善(shàn)倾向(xiàng)较强的背(bèi)景下，我(wǒ)们预期油脂很(hěn)难具备(bèi)持续(xù)的上行(xíng)基础，此(cǐ)轮超(chāo)跌反弹或(huò)难持(chí)续太久。”石(shí)丽(lì)红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是消费淡季，市场(chǎng)对(duì)于需求不宜过分乐观。而(ér)从时间(jiān)节点上来看，油脂整(zhěng)体也将进入增库周期，在业(yè)内人(rén)士看来，进入(rù)增库(kù)周期已是事实(shí)，这也将抑制油脂(zhī)反弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示，从国(guó)际棕榈(lǘ)油(yóu)产地看，目前是季节性增产季，中期产地库(kù)存趋向(xiàng)回升(shēng)。但当前马(mǎ)棕(zōng)库(kù)存很低，马棕供需转为(wèi)充(chōng)裕预(yù)计还需要几个月的时间。

　　“产地(dì)棕榈油(yóu)连续几个月(yuè)的去库是建立在(zài)1—4月产量偏低的(de)基(jī)础上，但在倒(dào)挂的豆棕价差及(jí)主需(xū)求国(guó)高库存带来(lái)的并不算好的出(chū)口前(qián)景下，后续产地(dì)库存(cún)累库倾向较强。”石丽(lì)红表示。

　　记(jì)者了解(jiě)到，1—2月为(wèi)棕(zōng)榈油(yóu)传统低产期，3月马来西亚出现洪涝(lào)，4月下旬则有开(kāi)斋节的扰乱，过(guò)去(qù)几个月马棕产(chǎn)量表现不佳导致(zhì)了(le)棕(zōng)榈(lǘ)油的连(lián)续去库。然而，开斋(zhāi)节后棕(zōng)榈(lǘ)油一(yī)般有(yǒu)着超于(yú)正(zhèng)常(cháng)季(jì)节性的产量(liàng)表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月(yuè)的产量(liàng)环比增幅(fú)可能还会更高，这预计将为马(mǎ)来西亚带(dài)来显(xiǎn)著的累库压力，不(bù)利(lì)于产地(dì)报(bào)价及(jí)棕榈油期价(jià)的持(chí)续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个月油脂市场(chǎng)累库为主，大豆检验只影响大(dà)豆(dòu)供给(gěi)的节奏但不会消化供(gōng)应压力，根据船期初步推算，5—6月国内(nèi)大(dà)豆月均到港950万吨、油菜(cài)籽(zǐ)月均到港(gǎng)50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那(nà)么油脂单月供应在230万吨(dūn)以上，超过了2021年(nián)5—6月(yuè)220万吨平均消费量。

　　“从国(guó)内油脂库存走(zǒu)势来看，国内菜油库存从年初以来早就已(yǐ)经(jīng)进入(rù)累(lèi)库状态(tài)。截至5月5日，华(huá)东菜油库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆(dòu)到港带来(lái)压(yā)榨整体回升，豆油的(de)累库趋(qū)势也已经比较明显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑(huá)，但周比(bǐ)增(zēng)近10％，已连续三(sān)周累库。后期从(cóng)库(kù)存季(jì)节性角度(dù)来看，整体(tǐ)累(lèi)库倾向也较为(wèi)明显。”石丽红表示，目前唯(wéi)一呈(chéng)现库存下滑的(de)油脂是近(jìn)月(yuè)进口不太足(zú)的棕(zōng)榈(lǘ)油，但产地棕榈油有望在开斋节后开(kāi)启累库，带来远月棕榈油进口利(lì)润改善(shàn)及新增买船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库确(què)实会限制油脂反弹空间，但国内油脂油(yóu)料多数进口(kǒu)为主，成本端原料的(de)供需及(jí)价格的变(biàn)化对油脂行情的影响(xiǎng)要更大(dà)一(yī)些。后(hòu)期(qī)，市场(chǎng)需关(guān)注(zhù)巴西大(dà)豆(dòu)贴水(shuǐ)是否进一(yī)步(bù)反弹(dàn)，美豆新作面积(jī)预期，国际棕(zōng)榈(lǘ)油产地累库(kù)情况及国(guó)际菜油(yóu)葵油(yóu)价(jià)格变化。

　　此外(wài)，值得关注(zhù)的是(shì)，宏观风险并没有完(wán)全消散(sàn)，全(quán)球(qiú)经济(jì)预期(qī)、美高利息对(duì)大宗商(shāng)品需求传导等影(yǐng)响或更大。

　　“在(zài)宏观风(fēng)险尚未(wèi)释放(fàng)完(wán)全，市场(chǎng)随时(shí)可能重(zhòng)新聚(jù)焦宏观风(fēng)险，且油脂整体供应(yīng)改(gǎi)善(shàn)的背(bèi)景下(xià)，油脂并不具(jù)备持(chí)续性反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于(yú)以(yǐ)上判断，业内(nèi)人士不看好油脂反弹的持(chí)续性和高度。在侯雪(xuě)玲看来(lái)，每(měi)次反弹乏力都是空单入场机会，合(hé)约上建议选(xuǎn)择远月合约，品种中首选豆油。待供需(xū)报告发布后可(kě)择机考虑棕榈油空单及菜棕价差(chà)做(zuò)扩。

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