中国金融行业(yè)加速对(duì)外开放(fàng)，外资券商们的2022年(nián)过得如何？

　　近日，外资控股券商2022年的“成(chéng)绩单”陆续公布：9家外(wài)资控(kòng)股券商中，仅(jǐn)有4家在2022年(nián)取得盈利，另外5家均(jūn)出现亏损。

　　其中(zhōng)，在2019年获批成立的摩根大通证券2022年业绩突飞(fēi)猛(měng)进(jìn)，当年净利润(rùn)达到2.63亿元(yuán)，领先各家“洋券商”。相比之下，与摩根大通证券同期获批的野村(cūn)东方国际(jì)证券2022年亏损达(dá)到(dào)2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银“官宣”合并，两家国际金融(róng)巨(jù)头均在国内(nèi)拥有外资(zī)控股券商牌(pái)照。其中，瑞信证券2022年(nián)亏损达(dá)2.55亿元，而瑞银证券则大(dà)赚2.24亿元(yuán)。后(hòu)续(xù)两家外资(zī)控股券商面临(lín)的“一参(cān)一控”问(wèn)题如何解决，仍是(shì)业(yè)内关注重点。

　　过去几年(nián)里，“财(cái)富管理转型(xíng)”成为(wèi)行业热词。而透视各家外资券商在2022年的“打法”来看，依托(tuō)于各自股东资(zī)源禀赋、深入财富管理成为其(qí)在中国(guó)展业的首要方向(xiàng)。

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　　9家(jiā)外资控股券商(shāng)半数亏(kuī)损

　　对(duì)于国内(nèi)各家证券公司来说，除了面临行业“二八(bā)分化”的激(jī)烈态势，来自“洋券(quàn)商”们的(de)市场竞争也同样带来压力。

　　日前，中证协(xié)公布各(gè)家券商2022年年报/财务数据，9家外资控(kòng)股(gǔ)券商纷纷晒出(chū)2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小年(nián)”，受制于市场行情、成立时间(jiān)、牌照资(zī)质等问题，9家共有(yǒu)5家出(chū)现亏损(sǔn)，分(fēn)别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方国(guó)际证券(quàn)（-2.25亿(yì)元）、大和证券(quàn)（-8266.01万元(yuán)）、星(xīng)展证券(quàn)（-8274.58万(wàn)元(yuán)）和汇丰前海证券（-5223.54万(wàn)元）。

　　具体(tǐ)来看，瑞信证券2022年实现营业收(shōu)入2.89亿元，同(tóng)比下降41.91％；实现净亏损2.55亿(yì)元，由盈(yíng)转亏。野村东方(fāng)国际证券则延续自成立以来(lái)的亏损(sǔn)状态：2022年实现营业收入1.1亿元(yuán)，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同期的8491万元亏损幅(fú)度继续(xù)扩大。

　　在2022年(nián)因获得(dé)外资股东增持而(ér)成为外资控股(gǔ)券商的汇丰前海证券(quàn)，业绩较上年(nián)出现明显(xiǎn)进步，但仍然录得亏损：2022年实现(xiàn)营业收入5.04亿元(yuán)，同比(bǐ)增长54.78％；实现净亏润5223.54万(wàn)元，上年(nián)同期(qī)为亏损1.59亿(yì)元。

　　另外(wài)，大和证券和(hé)星展(zhǎn)证券均(jūn)于2020年获得证监会批文，分(fēn)别于2020年底、2021年初完成(chéng)工商登记(jì)，正式展业时间不长。星展证券(quàn)2022年(nián)实现营业收入8633.25万(wàn)元，同比(bǐ)增长76.71％；亏损(sǔn)8274.58万(wàn)元，较上年同期有所收(shōu)窄(zhǎi)。大和(hé)证券2022年实(shí)现营业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万(wàn)元，亏幅进(jìn)一步扩大(dà)。

　　就亏损原(yuán)因(yīn)而言，2022年受市场(chǎng)影响，证券行业营业(yè)收入普(pǔ)遍下降，外资控股券商也难(nán)以幸免。且新公司建设成本、业(yè)务费用、员工薪酬(chóu)等支出过高，在展业初期容易(yì)导致(zhì)亏损的产生。

　　与国内大型券(quàn)商(shāng)相比，外资控股券商仍呈现(xiàn)“本(běn)小利薄”的情况，自(zì)营业务影响有限，因此影响(xiǎng)2021年业(yè)绩的主要还是经纪、投行等传统业务(wù)。

　　例如(rú)，瑞信证(zhèng)券在2022年年报中(zhōng)表示，其当年投行(xíng)业(yè)务手续费及佣金净收入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而(ér)营业支出则有(yǒu)增无减，业务(wù)及管理费从上年的(de)4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少花多”，导致业绩出现大额亏损。

　　摩根大(dà)通(tōng)证券大赚2.6亿

　　当(dāng)然，也有“外(wài)来的和尚(shàng)”念(niàn)好了中国市场这本经。

　　具(jù)体来看，2022年共有(yǒu)4家外资控股券(quàn)商(shāng)实现盈利，分(fēn)别为摩根大(dà)通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿(yì)元）、高盛高华（8163.28万(wàn)元）和摩根士丹利证(zhèng)券（1931.48万元 ）。其中(zhōng)，摩根大通证券(quàn)和瑞(ruì)银证券(quàn)均实现了(le)营收、净利润的双(shuāng)增长。

　　摩根大通(tōng)证券(quàn)2022年实现(xiàn)营业收入8.84亿元(yuán)，同比增长39.44％；实(shí)现净利(lì)润2.63亿元，同比增(zēng)长264.94％，这一(yī)业绩(jì)水平(píng)在(zài)2022年的(de)“券业小年(nián)”可算(suàn)是相当亮眼。

　　从员工(gōng)规模来(lái)看，截至2022年底，摩根大通证(zhèng)券共有员工210人，数量在行业内排(pái)名下游，但其业绩已跻身(shēn)行业中游水平(píng)，而这(zhè)只是(shì)摩(mó)根大(dà)通证券展业的第三个完整会计年度。

　　公(gōng)开信息显(xiǎn)示，摩根大(dà)通(tōng)证券于2019年3月(yuè)获得证(zhèng)监会批复，回族女人为什么离婚少成立合资证券公(gōng)司(sī)。彼时由摩(mó)根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股(gǔ)权，外高桥集(jí)团、珠海迈(mài)兰(lán)德等5家内(nèi)资股东持(chí)有另外49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受让其他(tā)5家(jiā)内资股(gǔ)东所持股(gǔ)权，成为摩根大(dà)通证券唯一股东。

　　财(cái)务报表显示，摩(mó)根大通(tōng)证券(quàn)2022年经纪业务大爆发，实现手(shǒu)续费净(jìng)收入5.56亿元，同(tóng)比增长超300％。

　　摩根大(dà)通证券表示，其证券(quàn)经纪业(yè)务团队成立(lì)已(yǐ)逾三年，2022年业(yè)务开展和(hé)运作取得进一(yī)步进展，新(xīn)客(kè)户(hù)开发稳步推(tuī)进。摩根大通证券充分利用(yòng)全球化的平台优势，整合集团资源，持(chí)续关(guān)注并开拓传(chuán)统QFII投资者以及新取得(dé)QFII牌照的合(hé)格境外机构投资(zī)者(zhě)，目(mù)标客群机(jī)构投资者队伍逐年(nián)壮大。

　　瑞银、瑞(ruì)信突发合并

　　“一(yī)参一控”下或将取舍(shě)

　　除摩根大(dà)通证券外，瑞银证(zhèng)券(quàn)在(zài)2022年也取得了(le)较好的(de)业(yè)绩表现(xiàn)：当期(qī)实现营业收(shōu)入(rù)11.79亿元，同(tóng)比增(zēng)长11.81％；净利润(rùn)2.24亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞银(yín)证券是进(jìn)入中(zhōng)国时间(jiān)最早的一批合资券商之一，早在(zài)2007年就已在国内展(zhǎn)业。2022年3月，瑞士银(yín)行受让两家内(nèi)资股东分别(bié)持有的14.01％、1.99％股权(quán)，持(chí)股比例提(tí)升至67％。截至2022年年底，瑞银证券(quàn)共有正式员(yuán)工383人。

　　财务(wù)报表(biǎo)显(xiǎn)示，瑞银证(zhèng)券2022年投行业务进步(bù)明显，当(dāng)期实现手(shǒu)续费净(jìng)收入(rù)1.95亿元，同比增长418％。瑞银证券表示，其在2022年完成了创业板(bǎn)注册(cè)制改革后(hòu)的IPO保(bǎo)荐项目，积极筹(chóu)备(bèi)并参与了沪深交(jiāo)易所(suǒ)互联(lián)互通全球存(cún)托凭证业务等。

　　值得关(guān)注的(de)是，今(jīn)年(nián)3月，百年大(dà)行(xíng)瑞士信(xìn)贷被竞(jìng)争对手瑞银(yín)收(shōu)购(gòu)。瑞信集(jí)团和(hé)瑞(ruì)银集(jí)团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成合并(bìng)协议(yì)，瑞(ruì)士(shì)联邦财政部、瑞士国家银(yín)行（SNB）和瑞士金融市场监督管(guǎn)理局（FINMA）介入了此项交易。

　　上(shàng)月(yuè)瑞银(yín)发布一(yī)季报时(shí)表示，对瑞信的收(shōu)购交易预计在6月底前完成。不言(yán)而(ér)喻(yù)的是，集团(tuán)层(céng)面的合并对两家外(wài)资控股券商在(zài)中国展(zhǎn)业情况，也将造成一定影(yǐng)响(xiǎng)。

　　基于此，审计(jì)所普华永(yǒng)道对瑞(ruì)信(xìn)证券出具了带(dài)强调事项段的无(wú)保留意(yì)见审计报(bào)告：2023年(nián)3月19日，瑞信(xìn)集团与瑞银集团(tuán)股(gǔ)份(fèn)公(gōng)司(sī)之间达成协议和合并计(jì)划，截止报告日，上述(shù)协议和合并计划的完成日尚不明确。瑞信证(zhèng)券作为瑞信集团股(gǔ)份(fèn)有限公司(sī)下属(shǔ)控股子公司，未来(lái)的运营和财务(wù)业绩(jì)受到上述合并可能产生的影(yǐng)响(xiǎng)亦不(bù)明确(què)，该事项表明存在可能导致对公司持续经营能(néng)力产生重大疑虑的重大(dà)不确定性。

　　瑞(ruì)信证(zhèng)券(quàn)前身为(wèi)成立(lì)于2008年的(de)瑞信方(fāng)正证(zhèng)券，系证监会修订《外商参股(gǔ)证券公(gōng)司设立规则》后(hòu)首(shǒu)家获批(pī)的(de)合资证券(quàn)公(gōng)司(sī)。2020年(nián)4月，证监会(huì)核准瑞信向(xiàng)瑞信方正证券增(zēng)资2.89亿(yì)元(yuán)获得控股权(quán)（51％），2021年(nián)6月瑞(ruì)信方(fāng)正更名为瑞信(xìn)证券（中国）。

　　2022年(nián)9月，方正证券(quàn)公(gōng)告称，拟以11.4亿元的对价转(zhuǎn)让瑞(ruì)信(xìn)证券49％股权。在(zài)该笔交易(yì)完(wán)成(chéng)后，瑞信将全资持有瑞信证券。但突如其来的瑞(ruì)信(xìn)、瑞银合并，使得瑞银证券和瑞(ruì)信证券将受同一股东控制。

　　根据《证(zhèng)券(quàn)公司(sī)股权管理规定》，证券公司股东以及股东的控股股东(dōng)、实际控制人参(cān)股证券公(gōng)司的数量不(bù)得超(chāo)过2家(jiā)，其(qí)中控制证券公司的数量不得超过1家。在面临“一参一控”的限制(zhì)下，瑞(ruì)银证券和瑞信证(zhèng)券(quàn)的牌照或将面(miàn)临“一去一留”的局面。

　　深入财富管理破(pò)局

　　过(guò)去几年里(lǐ)，“财富管理转型(xíng)”成为行业热词(cí)。而(ér)透(tòu)视各家(jiā)外资券商(shāng)在2022年的“打法”不难发现(xiàn)，依托于各(gè)自资(zī)源禀赋深入财富(fù)管理(lǐ)成为其在中国(guó)展业的首要方向。

　　例如，野村东方国际证券(quàn)表(biǎo)示，2022年其财富(fù)管理业(yè)务(wù)在原有(yǒu)“大宗交易”、“市值托管(guǎn)”、“SMA（单一(yī)资产(chǎn)管理账户）”等业务持续推进的基(jī)础上，新增(zēng)了(le)特(tè)色(sè)投(tóu)资(zī)咨询服务（如ESG行业咨询）、上(shàng)市公司大(dà)宗(zōng)减持服务、集团(tuán)间跨境业务联动等(děng)多种业(yè)务(wù)模式，通过服务手段的增加及优化，为客户提供多维度、一站式的综合(hé)性金融解决方案。

　　后续，野村东方国际(jì)证券财富管理业务将定位于“中国高端财富人群”，从产品配置(zhì)、人员建设、中(zhōng)后台(tái)支(zhī)持(chí)以及(jí)集团(tuán)跨(kuà)境合作四个方面(miàn)入手(shǒu)，打造以产品(pǐn)为(wèi)中心(xīn)的业务核心竞争(zhēng)力，持续为中(zhōng)国投资者提(tí)供具(jù)有野村集团特色(sè)的高质量财富管理服务(wù)。

　　在(zài)完成高盛集团全资持(chí)股备案后，高盛高华在2021年底与北京高华签(qiān)订《业务转让协议》，受让北京(jīng)高华的所(suǒ)有业(yè)务。2022年5月，高(gāo)盛高华获证监会(huì)核(hé)发(fā)新增证(zhèng)券经纪(jì)、证券投资(zī)咨(zī)询、证券自营及代(dài)销金融产品(pǐn)业(yè)务(wù)的(de)业务许可。2023年(nián)2月，高盛高华与北京高华(huá)完成业务迁移工作(zuò)。

　　高盛高(gāo)华表示(shì)，其将持续以资(zī)产(chǎn)配置为核心进行新(xīn)产品和(hé)服务的研发工作，进(jìn)一步赋(fù)能部门为在岸(àn)客户提供(gōng)财富管理综合解(jiě)决(jué)方案，丰(fēng)富(fù)客户产品(pǐn)种类选择，开展境内私人财富管理平台未来战略规划，并进一步拓展境内(nèi)产品平台。

　　与此同(tóng)时，高盛(shèng)高华将持续推进私募股权基金管理(lǐ)人（PEWFOE）的设立工作，持续(xù)代销第三(sān)方金融产品并(bìng)推进跨境投(tóu)资新产品的研发，为客户提供(gōng)直接对接境(jìng)外(wài)资本(běn)市(shì)场的机会。

　　另外，依托于外资股(gǔ)东打(dǎ)造私(sī)人财富管理(lǐ)业务(wù)，这在具备外(wài)资银行股东背景的券商中较为多(duō)见。例如(rú)，汇丰前海证券表示(shì)，其于2022年(nián)4月正(zhèng)式成立私人财富(fù)管理部，负责公司高净值个人客户(hù)综合财富管理业务(wù)的运(yùn)作。私人(rén)财富管理(lǐ)部以汇丰前海(hǎi)证券为平(píng)台，依托汇丰环球私人(rén)银行，致(zhì)力为高净值和(hé)超高净值客户及其家族提供专业、多元及定制化的资产配置(zhì)服务，为客户实现其投资目标(biāo)。

　　瑞银(yín)证券则(zé)另(lìng)辟(pì)蹊径，推出(chū)家族信(xìn)托资讯业务，与4家国内头部信(xìn)托公司(sī)达(dá)成(chéng)战略合作。同时回族女人为什么离婚少，瑞银(yín)证券在2022年重启深圳分公司财富管(guǎn)理业(yè)务，依托国家对粤港(gǎng)澳大湾区的新政(zhèng)举(jǔ)措，致力(lì)于(yú)发(fā)展财富管理大湾区(qū)业务。

　　瑞银证券(quàn)表示，其财富(fù)管理部秉(bǐng)持(chí)着为(wèi)客户进行全方位资产(chǎn)配置(zhì)和满足(zú)客户全生(shēng)命周期财富(fù)管理的理念，进一步(bù)完(wán)善投资解决方案(àn)和财(cái)富规(guī)划方面的业务，一方面积极(jí)扩充现(xiàn)有架上(shàng)策略，精选(xuǎn)上架(jià)多支产(chǎn)品为客户在同一策略下提供差异化(huà)选(xuǎn)择(zé)及多元化的投资(zī)方案(àn)。

　　随(suí)着中(zhōng)国资本市场(chǎng)对外开放(fàng)的(de)力度不断加大，各外资金融机构(gòu)加速了(le)在境(jìng)内设立(lì)控股券商的进程(chéng)。

　　今(jīn)年1月，渣(zhā)打证券获批(pī)准(zhǔn)设立，公司(sī)注册地为北京市，注(zhù)册资本为人(rén)民币(bì)10.5亿(yì)元，业(yè)务范围包括证(zhèng)券经(jīng)纪(jì)、证券自营、证(zhèng)券承销、证券资产管(guǎn)理（限于从事资(zī)产证(zhèng)券(quàn)化业务(wù)）。

　　值得关注的(de)是，渣(zhā)打证券是(shì)首家新设的外商(shāng)独资(zī)证券公司(sī)。就(jiù)监管批复信息来(lái)看，渣打证券由渣(zhā)打银行（香(xiāng)港）有限公司(sī)全资设立，出资额(é)10.5亿元人民币。

　　算(suàn)上(shàng)渣打(dǎ)证(zhèng)券在内(nèi)，目前国内的外资控股券(quàn)商数量已达(dá)到10家。其中，摩根大通证券（中国）、高盛(shèng)高华(huá)证券、渣打证券均为(wèi)外商(shāng)独资(zī)券商。从数量(liàng)上来看，外资控股券商已成为市场上不容忽视的(de)“新势力”。

　　此(cǐ)外，目前还有数家外(wài)资(zī)券商的设立申请静待(dài)审(shěn)批。截至5月5日，花旗证券、法巴证券、日(rì)兴证券、青岛意才证券等(děng)多家外资券商的设立申请仍处于证监会审批阶(jiē)段(duàn)。其中(zhōng)，法巴证券和(hé)青(qīng)岛意才证券已获第一次(cì)意(yì)见反(fǎn)馈。

　　今年3月底，证监会主席易会满(mǎn)等先后在京会见美国桥水基金、法(fǎ)国东(dōng)方汇理(lǐ)、日(rì)本(běn)大和(hé)证券、英国汇丰、加拿大宏利金融、新加坡淡马锡(xī)、德国安联保险、意(yì)大利联(lián)合圣保罗(luó)银(yín)行、美(měi)国景顺(shùn)和(hé)高(gāo)盛等(děng)国际金融机构(gòu)负责人。

　　来(lái)访的国际金融机构负责人(rén)普(pǔ)遍表示，此次来(lái)华(huá)亲身(shēn)感受到中国经济的强(qiáng)大(dà)韧性(xìng)、潜力和活(huó)力，坚(jiān)定看好中国经济和中国资本市(shì)场发(fā)展(zhǎn)前景。近年来中国资本市场对外开放(fàng)稳(wěn)步推进，为(wèi)国(guó)际金融机构和全球投资者带(dài)来了实实在(zài)在(zài)的机遇。各金融机构高(gāo)度(dù)重视中(zhōng)国市场，将继续与中国深化合作(zuò)，积极拓展(zhǎn)在华业务和(hé)投资，期待(dài)实现互利共赢。

　　面(miàn)对来自(zì)外资券商的市场竞争，国内券商也纷纷感受到了挑(tiāo)战(zhàn)和机遇。例(lì)如(rú)，华西证券即在2022年年报中表示，外资(zī)机构来华展(zhǎn)业便利度不断提升，经营范围(wéi)和监管要求实现国民待遇，外资券(quàn)商、资产管理机构等加速布局，全(quán)力抢滩中国证券市场，对(duì)本土证(zhèng)券公司既带来了国际金融机(jī)构全面(miàn)参(cān)与中(zhōng)国资本市场(chǎng)竞争(zhēng)所形成的冲击，也带来了通过(guò)与(yǔ)国际金融机构直接合作促进业务发(fā)展、提升管理水平的(de)机遇(yù)。

　　西部(bù)证券也表示(shì)，当(dāng)前证券(quàn)行业集(jí)中度稳中有(yǒu)升(shēng)，头部券商竞争优势更趋明显，业(yè)务多(duō)元化发展趋(qū)势初步形成，金融科技对行业(yè)发展理念(niàn)的变革和(hé)重塑不断(duàn)深化(huà)，外资券(quàn)商市场冲击将逐渐显现(xiàn)，证(zhèng)券(quàn)行业(yè)竞争新格局正加速(sù)演变(biàn)。

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