射频芯片(piàn)领域面临(lín)变(biàn)局，下游市场增速放缓叠加进入竞争红海，海外巨头已开始寻求业务转型。

　　今日，射频芯片厂商慧智微正式在(zài)科创板上市。公司股价开盘破发，跌(diē)9.75％。截至(zhì)收盘，慧智微(wēi)报19.05元(yuán)/股，较发行价(jià)跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微(wēi)在一级(jí)市场受到资本热捧。据公司上(shàng)市文(wén)件，慧智微(wēi)于(yú)2018年末开始(shǐ)进入融资快车(chē)道(dào)，先后引入(rù)了华兴(xīng)资本、元禾璞华(huá)、大基金(jīn)二期、红杉中国、IDG资(zī)本、光速中国以及金沙江(jiāng)创投等一系(xì)列外部机构(gòu)股东。截至上市(shì)前，大基金二(èr)期、广发信德以及金沙江创投为持(chí)股(gǔ)达(dá)5％以(yǐ)上的外部(bù)机(jī)构股东，持股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产(chǎn)品结构相(xiāng)似的唯捷创偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法(chuàng)芯，上市(shì)首日也走出了破发的(de)行情，该(gāi)公司(sī)股价于去年下半年触底回(huí)升，但截(jié)至今日收盘股价仍略低于(yú)发行价。

　　二级市(shì)场遇冷背后，是射(shè)频领域正面临变局。目前，正射频需求走向疲软。Yole数据(jù)显示，由于(yú)智能手机增速放缓以及5G普及潜力有限等因素影响，预计到2028年射频(pín)前端市场(chǎng)年复合(hé)增(zēng)长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多家全球射频芯(xīn)片(piàn)巨(jù)头，近(jìn)年来也在(zài)响应市(shì)场变化谋求射(shè)频芯(xīn)片业务以(yǐ)外的转型。

　　《科创(chuàng)板日报(bào)》记(jì)者注意(yì)到，当前，射频领域仍有飞骧科技、康(kāng)希通信等(děng)公司正排队IPO。

　　▌引入大基(jī)金二期等(děng)多个知(zhī)名(míng)资方

　　公开资料显示，慧(huì)智微(wēi)成(chéng)立于2011年，主(zhǔ)营业务为射频前端芯片及模(mó)组(zǔ)的研发、设计和销售，下游(yóu)应用领域主要包括智能手机以及物联网，客户包括三星、OPPO等智能手机(jī)品牌，闻泰科技等移动终端设备(bèi)ODM厂商，以(yǐ)及移远(yuǎn)通信等无线通信模组厂商(shāng)。

　　据(jù)招股书，2020-2022年，公司分别实现营业(yè)收(shōu)入2.07亿元(yuán)、5.14亿(yì)元(yuán)以及(jí)3.57亿元(yuán)；公司当(dāng)前仍处于(yú)亏(kuī)损(sǔn)状态(tài)，净亏(kuī)损额(é)分别(bié)为9619.15万元、3.18亿元以及(jí)3.05亿元。

　　对(duì)于公司亏损持(chí)续的原(yuán)因，慧(huì)智微(wēi)在招股文(wén)件中称(chēng)，是由(yóu)于持续(xù)进行高额研发投入；下游客户集中(zhōng)且具(jù)有产品验证(zhèng)周期，尚未形(xíng)成规模效应；市场竞争激烈，叠加下(xià)游去库存周期(qī)影响，公司产品毛利空间受挤压。

　　研发(fā)投入(rù)方面(miàn)，近(jìn)三年的(de)总额分别为7588.54万元、1.16亿元以(yǐ)及1.85亿元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利(lì)方(fāng)面，近三年公司的综合(hé)毛利率分(fēn)别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部卓胜微50％左(zuǒ)右(yòu)的毛(máo)利率水平，也不及和慧智微产品结构更接近的唯捷(jié)创芯，后(hòu)者毛利率(lǜ)为30％上下(xià)。

　　在自(zì)身造(zào)血能(néng)力不足，但仍要(yào)抓紧扩大(dà)规模的情况下，慧智微(wēi)开启了对外融资之路(lù)。公开(kāi)信息显(xiǎn)示，公司于(yú)2018年末(mò)开始进入融资快车(chē)道，尤(yóu)其是冲刺IPO前的2021年，其在(zài)一年内完成了三轮融资，众多知名资(zī)方，包括大基金二期(qī)、元禾璞华(huá)、红杉中国、IDG等也是在(zài)这一阶段对慧智微进(jìn)入了(le)慧智微的股东(dōng)序列。

　　据招股书，截至IPO前，大基金二期、广发信德以及金沙江创投为持(chí)股达5％以(yǐ)上的外部机构股东，持(chí)股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中数据显示，从当(dāng)前的(de)股价情况看，大基(jī)金二期在投(tóu)资慧智微(wēi)的近两年(nián)时间里(lǐ)，实现了近2.5倍的(de)账面回报，而较偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法大基金二(èr)期晚3个月进入(rù)、并在(zài)后一轮(lún)持续加注的红杉中国，平均持股成本增至13.78元/股(gǔ)，当前实现账面回报(bào)1.38倍。

　　▌射(shè)频芯(xīn)片领域面临变(biàn)局(jú)

　　慧智微招股书显示，公司目前有超(chāo)过接近67％的收入来自于手机领域(yù)。当(dāng)前，智能手机(jī)出货量(liàng)的大幅下降，已经对(duì)慧智微的业绩造成了冲(chōng)击(jī)，而市场对智能手机未(wèi)来增(zēng)速持续放缓(huǎn)的预期，也让资本市场对包括慧智微(wēi)在内(nèi)的射(shè)频芯片厂商做出了重新思(sī)考(kǎo)。