申万一级的半导体(tǐ)行业涵(hán)盖消费电子、元(yuán)件等6个二级子行业(yè)，其中市值权重最大的是(shì)半导(dǎo)体行(xíng)业(yè)，该行(xíng)业涵盖132家(jiā)上市公司。作为国家芯(xīn)片战略(lüè)发展的(de)重点领域，半导体行业具备(bèi)研发技术壁垒、产品国产替代(dài)化、未来前景广阔(kuò)等(děng)特点，也因此(cǐ)成为A股市场(chǎng)有影响力的科技板块。截至5月10日，半导体行业(yè)总市值达到3.19万(wàn)亿元，中(zhōng)芯国际(jì)、韦尔股份等5家(jiā)企业市值在1000亿元以上，行业沪深300企(qǐ)业数量达到16家，无论是头部千亿企业数(shù)量还是沪(hù)深300企(qǐ)业(yè)数量，均(jūn)位居(jū)科技类行业前列。

　　金融界上市公司(sī)研究院发现，半(bàn)导体行业自2018年以来经过4年快速(sù)发展，市场规模不断扩大，毛利率(lǜ)稳步提升(shēng)，自主研发的环境下，上市公司科(kē)技(jì)含量越来越高。但与此(cǐ)同(tóng)时，多数(shù)上市(shì)公司(sī)业(yè)绩高(gāo)光时(shí)刻在2021年，行(xíng)业面临短期库存调整、需求萎缩(suō)、芯片基数卡脖子等因素制(zhì)约，2022年多(duō)数上(shàng)市(shì)公司业绩增速放缓，毛利率(lǜ)下(xià)滑，伴随库(kù)存(cún)风险(xiǎn)加大(dà)。

　　行业(yè)营收规模创新高，三方面因素致前5企业市占(zhàn)率下滑(huá)

　　半导体行业的(de)132家公(gōng)司，2018年实现(xiàn)营(yíng)业收入1671.87亿元(yuán)，2022年增长(zhǎng)至4552.37亿(yì)元，复(fù)合增长率为22.18％。其中，2022年营(yíng)收同比(bǐ)增长12.45％。

　　营(yíng)收体量来看(kàn)，主营业(yè)务为半导(dǎo)体IDM、光(guāng)学模组、通讯产品集成的闻泰科技，从2019至2022年连续4年(nián)营收(shōu)居行业首(shǒu)位，2022年实现(xiàn)营收(shōu)580.79亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)10.15％。

　　闻(wén)泰科技营收稳步增长，但半导体行业(yè)上市(shì)公司的营收集(jí)中度却在下滑(huá)。选取2018至2022历(lì)年营收排名(míng)前5的企业，2018年长电(diàn)科技、中芯国际5家企业实现营收1671.87亿(yì)元，占行业营收总值(zhí)的46.99％，至2022年前(qián)5大企业(yè)营收占比下滑至38.81％。

　　表1：2018至(zhì)2022年历年营业(yè)收(shōu)入(rù)居前5的企业

　　制表：金融界(jiè)上市公司研(yán)究(jiū)院；数据来(lái)源：巨灵(líng)财经

　　至于(yú)前(qián)5半导体公司营收占比下(xià)滑(huá)，或主要由三方面因素导致。一是(shì)如韦尔股(gǔ)份、闻泰科技(jì)等头部企业(yè)营收增速放缓，低于行业平均增速。二是(shì)江波(bō)龙(lóng)、格科微、海光信息(xī)等营收(shōu)体量居前(qián)的企业(yè)不断上市，并在资本助(zhù)力之下营收(shōu)快速增长(zhǎng)。三是当半导体行业处于国产替代化、自(zì)主研发背景下的高成长阶段时，整个市场欣欣向荣，企业营收高速增长，使得集中度分(fēn)散。

　　行(xíng)业归母净利润下滑13.67％，利润正增长(zhǎng)企业占比(bǐ)不(bù)足五成

　　相比营收，半(bàn)导体行业的归(guī)母(mǔ)净利润增速(sù)更快，从2018年的(de)43.25亿元增长至2021年的(de)657.87亿元，达到14倍(bèi)。但受(shòu)到(dào)电子产品全球(qiú)销量增(zēng)速(sù)放缓、芯片(piàn)库存(cún)高位等因素(sù)影响，2022年行业(yè)整体(tǐ)净利润(rùn)567.91亿元，同比下滑13.67％，高位(wèi)出(chū)现调整。

　　具体公司来看，归母净利润正增长(zhǎng)企业(yè)达到63家，占比(bǐ)为(wèi)47.73％。12家(jiā)企业从盈利转为亏损，25家企业净利润腰斩（下跌(diē)幅度50％至100％之间）。同时，也有18家(jiā)企业净利润增速在(zài)100％以(yǐ)上，12家企业增速在(zài)50％至100％之间。

　　图1：2022年半(bàn)导(dǎo)体企业归母(mǔ)净利润增速区(qū)间

　　制图：金融(róng)界上市公司(sī)研究(jiū)院；数据(jù)来源：巨(jù)灵财经

　　2022年(nián)增速优异的企业来(lái)看，芯原股份涵盖(gài)芯片(piàn)设计、半(bàn)导体IP授权(quán)等业务矩阵(zhèn)，受益于先进的芯(xīn)片(piàn)定制技(jì)术、丰(fēng)富的IP储备以及强(qiáng)大的设计能力，公司得到(dào)了相关客户(hù)的广泛认可。去年芯原股份以455.32％的(de)增速位列半导(dǎo)体行(xíng)业之(zhī)首，公司利润从0.13亿(yì)元增长至0.74亿元。

　　芯原股份(fèn)2022年(nián)净利润体量(liàng)排名行业第92名，其(qí)较快增(zēng)速与低(dī)基(jī)数(shù)效应有关。考虑利(lì)润基数，北方华创归母净(jìng)利润从2021年(nián)的10.77亿元(yuán)增(zēng)长至23.53亿元，同比增长118.37％，是10亿利润体量下增速(sù)最(zuì)快的半(bàn)导体企业(yè)。

　　表2：2022年归母净(jìng)利润增速居前的10大企业

民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的

　　制表：金融界上市(shì)公司研(yán)究院(yuàn)；数据来(lái)源：巨灵(líng)财经

　　存货周(zhōu)转率(lǜ)下降(jiàng)35.79％，库存(cún)风险显现

　　在(zài)对半导(dǎo)体行业经营(yíng)风险(xiǎn)分析时(shí)，发现(xiàn)存货周转率反映了分立(lì)器件、半导(dǎo)体设备等相(xiāng)关产品(pǐn)的周转情况，存货周转(zhuǎn)率下滑，意味产品流通速(sù)度变慢(màn)，影响企业现(xiàn)金流(liú)能(néng)力(lì)，对经营造成负面影响。

　　2020至2022年132家半(bàn)导体企业的(de)存(cún)货周转率中位(wèi)数(shù)分别(bié)是3.14、3.12和2.00，呈现下行趋(qū)势，2022年降幅更(gèng)是达到35.79％。值得(dé)注意的是，存(cún)货周转率这一经营风险指标反映行业是否面临库(kù)存风险，是否出现供过于求的局面，进而对股价表(biǎo)现有参考意义。行(xíng)业整体而(ér)言，2021年存(cún)货周转率(lǜ)中位数与2020年基本持平(píng)，该(gāi)年半(bàn)导体指(zhǐ)数(shù)上涨38.52％。而(ér)2022年存货周转率中位数和行业指数分别(bié)下滑35.79％和37.45％，看出两者相关性较(jiào)大(dà)。

　　具体来(lái)看，2022年半导体行业存货周(zhōu)转率同比增长的13家企业，较(jiào)2021年平均同比增长(zhǎng)29.84％，该年这(zhè)些个股平(píng)均涨跌幅为-12.06％。而存货(huò)周转率同比下滑的116家企业，较(jiào)2021年平均同比下滑(huá)105.67％，该年这些个股平均涨跌(diē)幅为-17.64％。这一数据说(shuō)明存货质(zhì)量下(xià)滑的企(qǐ)业，股价表现也往(wǎng)往更不理想。

　　其中(zhōng)，瑞芯微(wēi)、汇顶科(kē)技等营收、市值(zhí)居中上位置的企业，2022年(nián)存货周转(zhuǎn)率均为1.31，较2021年分别下降了2.40和3.25，目前(qián)存货周(zhōu)转(zhuǎn)率均低于(yú)行业(yè)中位水平(píng)。而股价上，两(liǎng)股2022年分别下跌49.32％和53.25％，跌幅在行业中(zhōng)靠前。

　　表3：2022年存(cún)货周转率表现较差的10大(dà)企(qǐ)业

　　制表：金(jīn)融界上市(shì)公司研究院；数据来(lái)源：巨灵财经

　　行业整体(tǐ)毛利率稳步提升，10家企业毛利率60％以上(shàng)

　　2018至2021年，半导(dǎo)体行(xíng)业上(shàng)市公司(sī)整体毛利(lì)率呈现抬(tái)升态势(shì)，毛利率中位数从32.90％提(tí)升至2021年的40.46％，与产业技术(shù)迭代升级、自主研(yán)发等有(yǒu)很大关系。

　　图2：2018至2022年半导体(tǐ)行业毛利率中位数

民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的"center">

　　制图(tú)：金(jīn)融界(jiè)上市公司研(yán)究院(yuàn)；数据来源：巨灵财经

　　2022年(nián)整体毛(máo)利率(lǜ)中位数为38.22％，较(jiào)2021年下滑超过2个百分(fēn)点，与上游硅料(liào)等原材料价格上涨、电(diàn)子消费品需求放(fàng)缓(huǎn)至部分(fēn)芯片元件降价销售等因(yīn)素有关。2022年(nián)半导体下滑5个(gè)百(bǎi)分点以上企业达到27家(jiā)，其(qí)中富满微(wēi)2022年毛利率(lǜ)降至19.35％，下降了34.62个百(bǎi)分点，公司在年报(bào)中也说明了与(yǔ)这(zhè)两(liǎng)方面原因有关。

　　有10家企业毛(máo)利率在(zài)60％以上(shàng)，目前行业(yè)最高(gāo)的(de)臻镭科(kē)技达到87.88％，毛利率(lǜ)居(jū)前(qián)且公(gōng)司经营体(tǐ)量较大的公司(sī)有复旦微电(diàn)（64.67％）和紫光国微(wēi)（63.80％）。

　　图(tú)3：2022年毛利(lì)率居前的10大(dà)企(qǐ)业(yè)

　　制图：金融界上(shàng)市(shì)公司(sī)研究院；数据来源：巨(jù)灵财经

　　超半数企业(yè)研(yán)发(fā)费用增(zēng)长四成，研发占比(bǐ)不断提升

　　在(zài)国外芯片市场卡脖(bó)子(zi)、国内自主研发上(shàng)行(xíng)趋势的背景下，国内半导体企业需要(yào)不断通过研发(fā)投入，增加企(qǐ)业竞争力，进而(ér)对长久(jiǔ)业绩改(gǎi)观带来正向促进作用。

　　2022年半导体行业累计研(yán)发(fā)费用(yòng)为506.32亿(yì)元，较2021年增长(zhǎng)28.78％，研发(fā)费用(yòng)再创新高(gāo)。具体公司而言，2022年132家企(qǐ)业研发费用中位(wèi)数为1.62亿元(yuán)，2021年同期(qī)为(wèi)1.12亿元(yuán)，这一数据(jù)表(biǎo)明2022年半(bàn)数企业研发费用同(tóng)比增长44.55％，增长幅(fú)度可观。

　　其中，117家（近9成）企业2022年研发费(fèi)用同(tóng)比增(zēng)长，32家企业增(zēng)长超过(guò)50％，纳芯微、斯普(pǔ)瑞等4家企业研发费用同比增(zēng)长100％以上。

　　增长(zhǎng)金额(é)来看，中芯国际、闻泰科技和海光信息(xī)，2022年研(yán)发(fā)费用(yòng)增(zēng)长在6亿元以上居前(qián)。综合研发费用(yòng)增长率和增长金额，海(hǎi)光信息、紫光国微(wēi)、思瑞(ruì)浦等(děng)企业比较突出。

　　其中(zhōng)，紫光国微2022年研发(fā)费用增(zēng)长5.79亿元，同比增长91.52％。公司去年推出了国内(nèi)首(shǒu)款支持(chí)双模联网(wǎng)的联通(tōng)5GeSIM产(chǎn)品，特种集成(chéng)电路产品进入C919大型客机供应(yīng)链，“年产2亿件(jiàn)5G通信网络(luò)设(shè)备用石英(yīng)谐振(zhèn)器(qì)产业化”项(xiàng)目顺(shùn)利验收(shōu)。

　　表4：2022年研发费(fèi)用居前的10大企业

　　制图(tú)：金(jīn)融界(jiè)上市公(gōng)司研(yán)究院；数据(jù)来(lái)源(yuán)：巨灵财经(jīng)

　　从研(yán)发(fā)费(fèi)用(yòng)占营(yíng)收比重来看，2021年半(bàn)导体行业的中位数为10.01％，2022年提升至(zhì)13.18％，表明企(qǐ)业研发意(yì)愿增强(qiáng)，重视资金(jīn)投入。研发费用(yòng)占比(bǐ)20％以上的企业达到40家，10％至(zhì)20％的企业(yè)达到42家。

　　其中，有32家企业不仅连续3年研发费用占比(bǐ)在10％以上，2022年研(yán)发费用(yòng)还在3亿元以上，可谓(wèi)既有研发(fā)高占(zhàn)比又有(yǒu民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的)研发高金额。寒武纪-U连续三年研发(fā)费用占比居(jū)行(xíng)业前3,2022年研发费用占比达(dá)到(dào)208.92％，研发(fā)费(fèi)用(yòng)支出15.23亿元。目前公(gōng)司思元370芯片(piàn)及加速卡(kǎ)在(zài)众多行(xíng)业领域中的头部公司实现了(le)批(pī)量销售或(huò)达(dá)成(chéng)合作意向。

　　表4：2022年研发费用占比居前的10大企业

　　制图：金融(róng)界上(shàng)市(shì)公司研(yán)究院；数据来源：巨(jù)灵财(cái)经

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