“非(fēi)农之夜”不平(píng)静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数据显示，美(měi)国5月非农(nóng)新增就业33.9万人(rén)，几(jǐ)乎是(shì)估计中值19.5万(wàn)的两倍，为(wèi)2023年1月(yuè)以来(lái)最大增幅。5月失(shī)业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创(chuàng)下(xià)2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价(jià)格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感的(de)两年期美债(zhài)收(shōu)益率日内升幅(fú)扩大到10个基点以上；美(měi)元指数迅速转(zhuǎn)涨(zhǎng)，摆(bǎi)脱两(liǎng)周低位(wèi)。互(hù)换合约定价显示，投(tóu)资者预期(qī)的美联储7月(yuè)加(jiā)息几率增加，预(yù)计未来两(liǎng)次(cì)会议期间将加息25个基点，6月加(jiā)息(xī)的几率不到50％。

　　三(sān)大美国股指集体(tǐ)高开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日高(gāo)时，道(dào)琼斯工业平均指(zhǐ)数(shù)涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳(nà)斯(sī)达克综合指数涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去(qù)年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加息(xī)当(dāng)天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘(pán)新高。标普(pǔ)收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公(gōng)布次日(rì)以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年4月以来收(shōu)盘(pán)新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油(yóu)继续(xù)脱离两(liǎng)个(gè)月低谷，但未能(néng)抹平(píng)全周跌幅，和布油(yóu)均三周来(lái)首次累跌，市(shì)场(chǎng)焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹的打击下持续下行(xíng)，创两(liǎng)周多来最(zuì)差单日表现。

　　东(dōng)证衍生品研究(jiū)院(yuàn)分析师徐(xú)颖表(biǎo)示，就5月新增就业人数而言，美国劳(láo)动力市场(chǎng)存在韧性。可(kě)以(yǐ)看到，5月(yuè)美国非农新增就业33.9万人，好于市(shì)场预期的19万人(rén)，同时(shí)4月非(fēi)农从25.3万(wàn)上修至(zhì)25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合计(jì)上修9.3万(wàn)人，2023年(nián)至今平均每月新(xīn)增就业(yè)31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业主要集(jí)中(zhōng)在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业(yè)就业人数(shù)减少，私(sī)人服(fú)务行业(yè)整体表(biǎo)现好于(yú)4月，生产部(bù)门就业稳(wěn)定，建筑业(yè)表现亮眼，与近(jìn)期房(fáng)地产市(shì)场的反弹一(yī)致，建筑业新(xīn)增(zēng)就业(yè)2.5万人，制造业中非耐用品生(shēng)产连续三个月就业人数(shù)减(jiǎn)少，与制造业目前持续收缩(suō)的状态吻合。同(tóng)时她指出，5月(yuè)非农就(jiù)业报告也显示出就(jiù)业市场边(biān)际(jì)降温的更多迹象，5月失业人(rén)数(shù)增加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场(chǎng)预(yù)期的(de)3.5％。后续随着各行业裁员(yuán)人数的增加(jiā)，失业(yè)率预(yù)计会(huì)继续(xù)回(huí)升，但3.5％的失业率水平(píng)基本是60年代以来(lái)的最低水(shuǐ)平，在失(shī)业率回升至4％之前，预计还不会引发市场和(hé)官方的明显担忧。

　　此外，劳(láo)动参与率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升(shēng)，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经(jīng)有所缓解，体(tǐ)现为工资上(shàng)涨压力开始降温(wēn)，5月工资增(zēng)速(sù)环比(bǐ)回落至(zhì)0.3％符合(hé)市场预期，同比降至4.3％，低于市(shì)场(chǎng)预(yù)期，工(gōng)资(zī)对通(tōng)胀(zhàng)的助推作用缓(huǎn)解后，核心通胀压力(lì)减(jiǎn)弱，美联(lián)储(chǔ)进一步加息的必要性降低。

　　她表示(shì)，美(měi)联储(chǔ)6月利率(lǜ)会(huì)议“按兵不动”是大概率事件(jiàn)，还需要关注后续公布的5月(yuè)美国通胀数据(jù)，当前(qián)的就业市场状态可(kě)以支(zhī)撑在通胀(zhàng)压力较(jiào)大时继续加息。美联储利(lì)率会(huì)议落地(dì)前，市场步入振荡盘整状态，预计美元(yuán)指(zhǐ)数(shù)在105附(fù)近(jìn)偏强(qiáng)运行(xíng)，随着(zhe)美国(guó)政(zhèng)府债务上限(xiàn)问题(tí)落地(dì)，美债(zhài)收益(yì)率风险偏(piān)向(xiàng)上行，预计国际金价在(zài)1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克(kè)+可(kě)能会进一步(bù)减产

　　据消息(xī)人士声称，在(zài)周日（6月4日）的部(bù)长级会议上，欧佩克(kè)+可能(néng)会宣(xuān)布进一步减产，以提(tí)振原油价格(gé)。

　　据悉，可能的选项之一是(shì)额外减产约100万桶/日。而此前(qián)有报道称(chēng)，欧佩克+不太(tài)可能在会(huì)议上决定进一(yī)步削减(jiǎn)石油(yóu)产能(néng)。

　　虚虚实实的消息(xī)意味着更多(duō)的不确定性，结(jié)果仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多挑战，不(bù)仅(jǐn)成(chéng)员国之间相互争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴西等(děng)国家还在(zài)蚕食(shí)该(gāi)集团(tuán)的市场份额，这也让(ràng)分析师们左右(yòu)为难(nán)。

　　随(suí)着经济(jì)前景(jǐng)的(de)恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月(yuè)份开(kāi)始自愿减产，不过这些行动都未(wèi)能(néng)止住油价的(de)下跌势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大(dà)臣威胁(xié)要(yào)进一(yī)步减产，他告诫(jiè)投机者(zhě)要(yào)“当心”。两天后，俄罗斯副(fù)总(zǒng)理(lǐ)诺(nuò)瓦克则与沙特能源(yuán)大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表(biǎo)示，他认为欧佩克+本(běn)周末不可能减产，布伦特油(yóu)价(jià)可(kě)能会在年底前(qián)自行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的(de)高(gāo)级市场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧佩克+会议之前做空(kōng)原(yuán)油，交(jiāo)易员(yuán)永远不应(yīng)该低估沙(shā)特(tè)在(zài)欧(ōu)佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表(biǎo)示，欧佩克(kè)+希望维持石油(yóu)市场(chǎng)稳定(dìng)，我们将毫不犹豫(yù)地做出任何决定，以使市(shì)场更加平衡。他似乎支(zhī)持(chí)进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步(bù)减产的(de)可能性为40％。他(tā)们写道：“各国石油部长们决(jué)心避免重蹈20昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名08年的(de)覆辙，当时全球经(jīng)济和金融稳定突(tū)然(rán)崩(bēng)溃，导(dǎo)致原油价格(gé)在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌(wū)克兰不(bù)会成为北约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克兰总统泽连(lián)斯基在与爱沙尼亚总(zǒng)统的联合新闻(wén)发(fā)布会上表示，在(zài)俄乌(wū)冲突进(jìn)行(xíng)期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为目前很难。乌克兰只是希望(wàng)北约合作伙伴(bàn)听到(dào)声音，这一(yī)点非常重(zhòng)要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为北约(yuē)成员国之前需要更多安全保障(zhàng)，乌克兰需要把这些保障都写(xiě)在纸上，直(zhí)到(dào)乌克(kè)兰能(néng)真正获(huò)得(dé)安全保证(zhèng)，有资格成(chéng)为北(běi)约成员。

　　据参考消息(xī)援引俄新社莫(mò)斯科5月31日报(bào)道，英国《金融时报》援引知情人士的话(huà)报(bào)道称，乌克(kè)兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基向北约各(gè)国(guó)领导人明确表示，除非向基辅提供(gōng)加入北约(yuē)的路(lù)线图，否则(zé)他将不会出席7月举行(xíng)的维尔纽斯峰会。此外，泽连(lián)斯基(jī)6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好(hǎo)了加入北约的准备，基辅正在等(děng)待北约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌(wū)克兰近期加入北约一(yī)事，法国、德国等(děng)北约(yuē)国家持反(fǎn)对意(yì)见。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克当地时(shí)间6月1日在奥斯(sī)陆参加北(běi)约外长会期间表示，德(dé)国不认(rèn)为北(běi)约应该在近(jìn)期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些北(běi)约(yuē)成员(yuán)国也不希望乌克兰迅速(sù)成(chéng)为北约成员国(guó)，而只(zhǐ)是希望为乌克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场出(chū)现普(pǔ)涨行情。从海外宏观层面来看，美国债务(wù)上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美(měi)国参议院通过(guò)债务上限法案(àn)，暂时取消(xiāo)了政府31.4万(wàn)亿(yì)美(měi)元的债务上限，避免了(le)可(kě)能出现的美国有史以来(lái)首次违(wéi)约，使得市场避(bì)险情绪(xù)消退。同时在美联储本月会议或暂停加息的预期推动下，美元指数(shù)回(huí)落至一(yī)周低点，对风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国(guó)内方面，中国5月(yuè)财新(xīn)PMI重返50上方，好于(yú)预期的数(shù)据改善了市(shì)场情绪，同(tóng)时市场也在翘首等待(dài)新(xīn)一轮稳增长政(zhèng)策的(de)出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关口

　　周(zhōu)五(wǔ)，在市场情绪回暖的带动下，天然(rán)橡胶期(qī)货价格(gé)回(huí)升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期货主力合约站上12000元/吨的(de)整数关口(kǒu)。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主力价格表现振荡微(wēi)升，周度收(shōu)涨(zhǎng)1.05％。整体(tǐ)来(lái)看，本周国(guó)内天胶(jiāo)市场利好(hǎo)支撑疲软，胶价(jià)维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看(kàn)到，近两个月以(yǐ)来(lái)，天然(rán)橡胶市场消息比较(jiào)热闹，前有云南(nán)旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐(zhú)步归于平静。从整个5月行情(qíng)来(lái)看，生意社指出，5月(yuè)天然橡胶行情上半月上(shàng)行，下(xià)半月回调，全月呈倒(dào)“V形(xíng)”走势。生(shēng)意社商品行情分析系统监测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破(pò)，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息(xī)提振有(yǒu)小幅上行(xíng)，但市场供多(duō)需少，终(zhōng)究无(wú)力(lì)支撑，上行态势转而向(xiàng)下。

　　五一假期(qī)归来，市(shì)场(chǎng)传言称国储今年将收(shōu)储10万吨天(tiān)然橡胶(jiāo)新胶，天(tiān)胶价格应声上涨，影(yǐng)响(xiǎng)持续多(duō)日。直至5月(yuè)月中，收储传闻(wén)叠加产(chǎn)区降雨，市场氛围再次(cì)提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳(rǔ)现货(huò)胶主流报价(jià)至(zhì)11880元(yuán)/吨。而后该消息始终未得到证实，市场(chǎng)影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继(jì)此前(qián)云南干旱传闻(wén)发酵后，5月以收(shōu)储为核心展开的新一季交割(gē)品博弈仍(réng)然激烈。中信建(jiàn)投(tóu)期货能化分析师童长征表(biǎo)示(shì)，天然(rán)橡胶此轮的上涨(zhǎng)与下(xià)跌，与收储(chǔ)这(zhè)一传闻息(xī)息相(xiāng)关。他指出，国储(chǔ)收储的(de)政治、战略(lüè)意义大于经济意义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并称为四(sì)大工业原料，是关系国计民生(shēng)、国防(fáng)安全的重要战略物(wù)资。毫无疑问(wèn)的是，对于全球来说，天(tiān)然橡胶是(shì)严重过剩(shèng)的。但要(yào)考虑到一个事实：中(zhōng)国的天然橡胶的自给(gěi)率(lǜ)不足20％，高度依赖进口。从中国本(běn)身(shēn)的天然(rán)橡胶来说，是供不应(yīng)求的。因此，在当前(qián)诡(guǐ)谲多变的国际政治格局中(zhōng)，对(duì)天然橡胶(jiāo)的储备其(qí)实是有(yǒu)很高(gāo)的必要(yào)性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨(dūn)，收储的对象是(shì)国产全乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的(de)量相对于整个天然橡胶的年产量来说非常(cháng)小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对中国全年(nián)的消(xiāo)费(fèi)量来(lái)说(shuō)也只占1.7％。从这个角度(dù)来说，对天(tiān)然(rán)橡胶整体的供(gōng)求几无影响。但(dàn)是如(rú)果收储的对(duì)象是交割品的话，性(xìng)质就不(bù)同了。因为目(mù)前全年国产(chǎn)全乳(rǔ)的最大产量不(bù)过(guò)30万(wàn)吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年估(gū)计在20万(wàn)—25万吨），那么(me)收储的量(liàng)其实占(zhàn)到相当全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的(de)一(yī)个比例。”在童(tóng)长征看来，如(rú)果(guǒ)国储轮储橡胶事件成立，根据交割品的供(gōng)求判断(duàn)影响，再结(jié)合历(lì)史上收储的影响，RU的价(jià)格有可能会更上一层楼。但是，由于整(zhěng)个事件的进程会非常(cháng)缓慢(màn)，价格的反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季(jì)来(lái)袭(xí) 基本(běn)面难言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着物候条件的改变，产(chǎ昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名n)区全面开(kāi)割上量(liàng)，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然而天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨(zhǎng)动能驱动依(yī)旧缺(quē)乏。

　　国投安信期货能(néng)化(huà)分析(xī)师胡华钎告诉记者(zhě)，目(mù)前(qián)全球(qiú)天然橡胶供应进入季节(jié)性的(de)增产(chǎn)期，中国云南天然(rán)橡胶产(chǎn)区加速恢复(fù)开割，预计6月中旬全面开(kāi)割，海(hǎi)南产区已经全面(miàn)开割，海外越南天然橡胶产(chǎn)区(qū)也(yě)全面开(kāi)割，目(mù)前主要产(chǎn)胶国产区(qū)逐渐进入雨季，物(wù)候条件已经(jīng)由差变(biàn)好(hǎo)。但(dàn)是由(yóu)于目前天(tiān)然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶积极性(xìng)不高，昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名加工厂利润也偏低(dī)，工厂加工(gōng)积极性(xìng)也不高。

　　大地期(qī)货橡胶(jiāo)研究员唐逸表示(shì)，后续橡胶供(gōng)应端(duān)将(jiāng)逐步恢复正常，产(chǎn)量逐渐增加。目前云南产区大面积开割，预(yù)计(jì)后(hòu)市仍有较(jiào)多降(jiàng)雨，干旱(hàn)情(qíng)况(kuàng)已得到缓解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供应相对正(zhèng)常。泰(tài)国东北(běi)部产区逐步上量，南(nán)部产出仍在低位(wèi)，本周以及下周预计雨(yǔ)水较(jiào)多。越南、柬埔(pǔ)寨产区(qū)已大面积(jī)开割(gē)，原料数(shù)量逐步增(zēng)加。同时根(gēn)据历(lì)史降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于(yú)历史均值以下的概率较高，但由(yóu)于季(jì)节性的因素(sù)，降雨(yǔ)绝对数(shù)量仍(réng)然能(néng)够保证(zhèng)。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象(xiàng)不会是(shì)引发(fā)行情上涨的主要因素。

　　从需求端(duān)来看，东证(zhèng)衍生品研究(jiū)院能化高(gāo)级分(fēn)析师曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订单量较为充足，对开工率形成一定支撑(chēng)，加上轮胎用原料价(jià)格处于低位，轮胎厂(chǎng)家开工(gōng)积极(jí)性尚可。而(ér)内销市场需求表(biǎo)现依然(rán)偏弱，各层级经销商仍(réng)以消(xiāo)耗前(qián)期(qī)库(kù)存(cún)为主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数(shù)据(jù)显示，目前(qián)下游外贸订单充足(zú)，加之内销订单缺货(huò)现象仍存，企(qǐ)业排(pái)产积极(jí)性不减。半钢(gāng)胎样(yàng)本企(qǐ)业产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别(bié)企业因内销出货压力加大，为控制成品(pǐn)库(kù)存(cún)压力，存适度(dù)降负现象，全钢胎(tāi)样本(běn)企(qǐ)业(yè)产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡(hú)华钎认为(wèi)，目前(qián)天然橡(xiàng)胶基本面(miàn)处(chù)于供(gōng)需两弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不同的市场主体预期不同，但是整体来说(shuō)此前市场对今年的预期(qī)过(guò)高。从下游轮胎行业(yè)来看(kàn)，今(jīn)年以来国内轮胎开工、产(chǎn)量和出口同比数据还是不错的，反映国内实际需求并不差(chà)。但是从汽车行业(yè)来看(kàn)，由于(yú)汽车刺激政策退(tuì)出，今年国内汽车(chē)市场相对疲软，价格(gé)战等负面消(xiāo)息较多，市场(chǎng)总体(tǐ)上(shàng)偏悲观。此外，青岛地区(qū)天然橡胶(jiāo)现(xiàn)货库(kù)存持(chí)续攀升，有(yǒu)些人认为是国内需求不行，但是其(qí)实是(shì)进(jìn)口过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主要还是宏(hóng)观面主导(dǎo)胶(jiāo)价走势，一方面(miàn)中国经济(jì)复苏进程(chéng)、人民币(bì)汇(huì)率波动；另(lìng)一方面美联储加息进程(chéng)，以及美国银行危机和美债上限问题等。看向下半年(nián)，他认为天然橡(xiàng)胶基本(běn)面仍然缺乏指引，只有(yǒu)天气(qì)和轮储仍有可能(néng)“掀起波澜“，而(ér)宏观面预(yù)计比上(shàng)半年好，比(bǐ)如(rú)美联储加息步伐暂缓、国(guó)内经(jīng)济回暖等，因此对天然橡(xiàng)胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏观因素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然是主导后市胶(jiāo)价走势的主要(yào)因素，随(suí)着各产区开割后产量(liàng)逐渐(jiàn)增加，海(hǎi)外恢复速(sù)度仍然偏慢，预计干胶的数(shù)量并不会少，包括今年(nián)交(jiāo)割品的数量。我(wǒ)们(men)中期(qī)观点仍然偏(piān)空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端没有天气影(yǐng)响的情(qíng)况下，后续(xù)主导胶价的因素主要在需(xū)求(qiú)端。从(cóng)下半年来(lái)看，外(wài)需受(shòu)海(hǎi)外经济衰退和(hé)汽车(chē)半导体短缺影响(xiǎng)，预(yù)计难有(yǒu)起色。外需走弱也导致海(hǎi)外货源涌(yǒng)入国(guó)内，对国内(nèi)现(xiàn)货端构成压力(lì)。内需方(fāng)面(miàn)，春节前市场基于内需复(fù)苏的逻(luó)辑，已(yǐ)经出现一波反弹行情，但节后市场(chǎng)从(cóng)交易预期(qī)开始转(zhuǎn)向交易(yì)现实，由(yóu)于国(guó)内需求(qiú)复(fù)苏(sū)不及预期，胶价因此持(chí)续承压运行。整体(tǐ)来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有(yǒu)价格的(de)绝对(duì)低(dī)位(wèi)才能刺激有效的去库(kù)和资(zī)金再次(cì)做多的意愿。后(hòu)续还需继续关注天(tiān)气端是否有扰动因素(sù)，一旦(dàn)天气(qì)出现(xiàn)异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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