昨天(tiān)深夜，美国债务上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)突(tū)然中止！

　　当地(dì)时间(jiān)周五上午，美国共和党债务(wù)上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行(xíng)闭门会(huì)议，但会议(yì)开始后(hòu)不久就突(tū)然离开(kāi)。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷夫斯强(qiáng)调，他(tā)不知道(dào)双(shuāng)方是否会在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇(yù)阻的消(xiāo)息(xī)传出后，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔传出了有(yǒu)望暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可能影响联储的利率路(lù)径(jìng)，若源于银行业危机的信贷环境收紧(jǐn)导(dǎo)致(zhì)经济放缓，美(měi)联储(chǔ)可能不必让利(lì)率(lǜ)升(shēng)到(dào)原(yuán)应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份(fèn)加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易(yì)员(yuán)预计美联储(chǔ)下(xià)月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员似乎更(gèng)受债务(wù)上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债(zhài)价格(gé)跳涨(zhǎng)、收益(yì)率(lǜ)跳水，对利率(lǜ)前景(jǐng)敏(mǐn)感的(de)两年期(qī)美债收益率迅速远离他讲话(huà)前所创的两(liǎng)个月来高位，一(yī)度较(jiào)高位回落超(chāo)过(guò)10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末(mò)以来高(gāo)位。鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话结束后，美债(zhài)收益率逐步回升，全天攀升收官(guān)，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上(shàng)限谈(tán)判暂停(tíng)拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数收(shōu)跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大(dà)多上涨，伦(lún)锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦(lún)铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三(sān)日(rì)。本周(zhōu)基本金(jīn)属涨跌各(gè)异(yì)。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收(shōu)盘大致持平一(yī)周前水平(píng)，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周(zhōu)以来最(zuì)大周跌幅(fú)，在(zài)连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦(lún)特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点(diǎn)，有最(zuì)新(xīn)消息称(chēng)，美国白(bái)宫谈判(pàn)代(dài)表已抵达会场，准备继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示(shì)，共和党人将于北京时(shí)间今天(tiān)上午重返谈判(pàn)桌，恢复(fù)债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务(wù)上限解决(jué)不(bù)了任何(hé)问题，将阻止(zhǐ)拜登(dēng)推动(dòng)的增加(jiā)政府(fǔ)开(kāi)支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政(zhèng)部现金(jīn)余额(é)截至5月18日进一(yī)步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财政部财(cái)政紧(jǐn)急(jí)措(cuò)施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能无需继续加息

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)（北京时间今天凌(líng)晨），美(měi)联(lián)储主席鲍(bào)威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调，“美国通胀远远高于我们2％的(de)目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有力地致力(lì)于(yú)”让通胀重(zhòng)返(fǎn)目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持(chí)强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于支持(chí)6月会(huì)议暂不(bù)加息，而且银(yín)行业危(wēi)机导致的信(xìn)贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利(lì)率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经济增长、就业和(hé)通胀造成的负面(miàn)影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就(jiù)能成功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币(bì)政(zhèng)策方面已(yǐ)取得长足(zú)进步(bù)，政策(cè)立场现在是对经(jīng)济增长具有(yǒu)限制(zhì)性的。做太多与做太(tài)少的风(fēng)险(xiǎn)正变得(dé)更加平衡。我们面临着迄今为止收(shōu)紧政策的效(xiào)应滞后，以及近期银行(xíng)业压力导致的信贷(dài)收紧程(chéng)度等多重不(bù)确定(dìng)性。有鉴于此，美联(lián)储有能(néng)力观察(chá)更(gèng)多(duō)数据(jù)和未来前景的演变(biàn)，然后再决定可能(néng)需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度(dù)经济预测的(de)准(zhǔn)确度(dù)通常存(cún)在挑战(zhàn)，他(tā)上述提到(dào)的观点及(jí)其能实现的程度也都存在不确定性，理(lǐ)由是“未来前景面临着(zhe)历史性高企的(de)不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策(cè)应(yīng)进一(yī)步(bù)收紧多少(shǎo)而作出(chū)决(jué)定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机(jī)后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心”的利率路径(jìng)信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明(míng)银行业(yè)压力将影响货(huò)币(bì)决策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃(lí)期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和(hé)玻(bō)璃期(qī)货(huò)继(jì)续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及(jí)跌停。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易时起，纯碱(jiǎn)期(qī)货(huò)2309合约(yuē)的日内平今仓(cāng)交易手续(xù)费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)要有三方面：一(yī)是(shì)产业(yè)供需结构(gòu)预期转弱；二是宏观环(huán)境不(bù)乐观(guān)；三是交易(yì)者在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能化分析(xī)师李(lǐ)嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要(yào)原因在(zài)于远(yuǎn)兴投产的(de)消息(xī)面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库(kù)存依旧(jiù)累库(kù)，可见下游(yóu)的持货意愿(yuàn)依(yī)旧(jiù)较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对(duì)供需关(guān)系也存(cún)在(zài)一(yī)定(dìng)的(de)影响。在现货松动(dòng)、投产预(yù)期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环(huán)比高位。”他说，短期价(jià)格(gé)松动(dòng)，中(zhōng)下(xià)游的备(bèi)货(huò)情绪出现(xiàn)一定的谨慎或(huò)者(zhě)恐(kǒng)高的情(qíng)形，因此产销出现(xiàn)了较为明显的(de)下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的局面(miàn)下(xià)，玻(bō)璃的价格跌(diē)幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结(jié)构看(kàn)，浙(zhè)商期货分析(xī)师江文(wén)敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源(yuán)新(xīn)增投产。昨日(rì)，远兴(xīng)能源(yuán)1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱(jiǎn)产能(néng)150万吨，后(hòu)续(xù)2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产(chǎn)能(néng)为(wèi)150万(wàn)吨天(tiān)然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴能(néng)源的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新增产能和低(dī)成本(běn)纯(chún)碱的(de)叠加(jiā)作用(yòng)下持续走(zǒu)低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的(de)信息落(luò)地(dì)，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还(hái)介(jiè)绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是(shì)市毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗场早已预期的，市场(chǎng)也已充分(fēn)计价，这一(yī)点从(cóng)9月(yuè)合约的深(shēn)贴水(shuǐ)可(kě)以(yǐ)得到验(yàn)证。在这(zhè)个供(gōng)需转宽松(sōng)的预期下，产业链开始形(xíng)成负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货价格也(yě)出现崩塌，这一点毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗从(cóng)近月(yuè)合约的跌幅(fú)和(hé)现(xiàn)货(huò)向期(qī)货(huò)回归的方式收敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文(wén)敏表示，近期市(shì)场主要交易(yì)点是(shì)需求转弱(ruò)，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加(jiā)工厂原片(piàn)库存天(tiān)数5月中毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数(shù)据来看，原(yuán)片库存(cún)偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河地(dì)区产销数据(jù)平(píng)均为(wèi)65％，湖北地区产销数(shù)据平均(jūn)为73％，华(huá)东地区产销数据平(píng)均为82％，相比(bǐ)于(yú)3月及4月的(de)数据，5月(yuè)份产销数(shù)据大(dà)幅下滑。5月还要(yào)新(xīn)增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱(ruò)，主要是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬(xún)玻璃价格(gé)在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改善很多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因此(cǐ)又出(chū)现(xiàn)大幅回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素(sù)看，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国内经济(jì)复苏(sū)不(bù)及预期的背(bèi)景下(xià)，整个工业品价格承压(yā)，纯碱(jiǎn)此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏(hóng)观逻辑。从(cóng)持仓(cāng)上看，部(bù)分市场资(zī)金(jīn)在(zài)做强弱对(duì)冲(chōng)，而纯碱和玻璃(lí)正(zhèng)是(shì)空头(tóu)配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱(jiǎn)主要(yào)关注检修是否能(néng)带(dài)来现货价(jià)格(gé)短期的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至(zhì)成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩，而短(duǎn)期检修的(de)兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此检修仅为长期趋(qū)势下的扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待(dài)的则是中下游的备货意(yì)愿(yuàn)何时(shí)能够起来：一是等(děng)待(dài)下游的原(yuán)料库(kù)存消耗，二是对未来的需求是否(fǒu)存在(zài)旺季的预(yù)期。短期(qī)来看，下游以消耗前期库存(cún)为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存(cún)在(zài)缺口的情形下，7月(yuè)订单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中期(qī)来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价(jià)格(gé)开始冲击成本，或是供需(xū)上有重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低(dī)位(wèi)波(bō)动加大(dà)。”他说，止跌可(kě)以关注两个指标(biāo)：一是基差(chà)不再是以现货下跌(diē)方式来修复(fù)；二是(shì)月供需预(yù)期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍将维持弱势(shì)，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价(jià)幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面(miàn)也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续(xù)保持，中(zhōng)长期(qī)则视终端需求变动来判断是否维(wéi)持弱势(shì)，可重点关注下游深加(jiā)工订单情(qíng)况、地产施(shī)工端情况。若(ruò)后期地产(chǎn)施(shī)工端(duān)主体封顶数量较多，那么玻(bō)璃的需求量(liàng)将抬升，下游深加工订(dìng)单(dān)数量也将(jiāng)因(yīn)此抬升，盘面(miàn)或(huò)维(wéi)稳(wěn)。

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