一度被(bèi)称为“机构投资者风(fēng)向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资者不仅在新发基金(jīn)中占据主流，存(cún)量产品也超过了机(jī)构投(tóu)资(zī)者占比。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示(shì)，在基(jī)金行业(yè)ETF投教工(gōng)作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐渐认知(zhī)，以及投资热点(diǎn)轮(lún)动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背(bèi)景(jǐng)下，国(guó)内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬(tái)升，有利于投(tóu)资(zī)者分散风(fēng)险，提高市场(chǎng)交易(yì)活跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股市场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)13日(rì)，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人(rén)投(tóu)资者比例为50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个百分(fēn)点，但仍上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？然(rán)在(zài)股票ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投(tóu)资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资(zī)部总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳(yáng)表示，2018年以前，权(quán)益(yì)类ETF的规模主要集(jí)中在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠(dié)加(jiā)全行上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的(de)优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使(shǐ)个人股(gǔ)票占比的(de)大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人(rén)占(zhàn)比较高的现(xiàn)象(xiàng)，国(guó)泰基金(jīn)也分析，今年(nián)以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资(zī)者(zhě)情绪比较(jiào)积极，新发(fā)产品(pǐn)募资环境比(bǐ)较好，也越来越受到(dào)个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，这些(xiē)个人投(tóu)资者也(yě)认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜(shèng)率大概率更(gèng)高，相对(duì)于个股来说，也(yě)能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资(zī)者对(duì)于时(shí)间成本的把控较(jiào)严(yán)格(gé)，在看准投资机会后(hòu)，更(gèng)倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽(kuān)基ETF，机构(gòu)增持行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比(bǐ)例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比(bǐ)达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机(jī)构投资者(zhě)风(fēng)向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年(nián)，个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个(gè)百(bǎi)分(fēn)点；而个人投资者占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)的行业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势(shì)中(zhōng)，个(gè)人(rén)投资者(zhě)在(zài)行业或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比下降(jiàng)，但(dàn)绝对份(fèn)额也是在增长的(de)，这(zhè)一数据更代表(biǎo)了(le)机(jī)构投资者对行业或主(zhǔ)题(tí)ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作(zuò)在发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐阳表示(shì)，在下沉调研(yán)的过程(chéng)中，我们发(fā)现大部分投(tóu)资者都会将(jiāng)较为低风险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补充道，由(yóu)于近年来行(xíng)业轮(lún)动加快，而宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投(tóu)资者把握比较均衡的投资机会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行(xíng)，投资者的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间(jiān)又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的(de)提升带(dài)来了A股市场的大(dà)幅发展，个人(rén)投(tóu)资者入市规模激增，而在经历(lì)了(le)多(duō)种行情风格的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是(shì)操作(zuò)难(nán)度较高的(de)2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢基准(zhǔn)的难(nán)度有了更清晰的(de)认知，而ETF能够(gòu)有效的跟(gēn)上基准的(de)步伐；另一方面，近几年投资热点轮(lún)动(dòng)较快，新的投(tóu)资领(lǐng)域带来了大量的学习(xí)成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而逐步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提(tí)升，个(gè)人(rén)投(tóu)资者对于(yú)β收益的认(rèn)知将越来越深入，近几年可以看(kàn)到更多投资(zī)者会(huì)基(jī)于大势(shì)选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较(jiào)为清晰，如消(xiāo)费、新能源(yuán)、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随(suí)着个人(rén)占比的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市(shì)场(chǎng)的交投(tóu)活跃度也呈(chéng)现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股票(piào)ETF市场总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换(huàn)手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示(shì)，长期(qī)来(lái)看，股票ETF市场个人(rén)占(zhàn)比超(chāo)过(guò)机构，有利于(yú)股民转为基民，为(wèi)投(tóu)资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股(gǔ)民(mín)转化(huà)而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比个(gè)股(gǔ)可以更好地平滑风险，也(yě)能(néng)够获得交易的参(cān)与(yǔ)感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股(gǔ)来(lái)说，ETF的(de)风险更分散波动也更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而(ér)非股票，长(zhǎng)远来看(kàn)可(kě)提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在(zài)ETF投资(zī)上可能(néng)交易频率更(gèng)高，也更(gèng)容(róng)易受到市(shì)场消息(xī)的(de)影(yǐng)响，这对于我们基金管理人(rén)的持续运营和投资者(zhě)陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比(bǐ)可(kě)能会带(dài)来更活跃(yuè)的(de)交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也称。

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