衰退近在(zài)咫尺？

　　美国一季度GDP增速超预期(qī)放缓，通胀意外反弹

　　4月27日周四，美国商务部经(jīng)济(jì)分析局公布(bù)数(shù)据显(xiǎn)示，美(měi)国一季度实际GDP年化(huà)季(jì)环比(bǐ)初值为1.1％，不仅较前值的2.6％大幅放(fàng)缓，为连续两(liǎng)个季度放(fàng)缓，且(qiě)远不及预(yù)期(qī)1.9％。值(zhí)得一提的是(shì)，疫情(qíng)爆发(fā)之前的10年里，美国每年的(de)GDP增速(sù)约为2.2％。

　　支撑实(shí)际GDP增长的项(xiàng)目(mù)主要有(yǒu)消费(fèi)者支出、出口(kǒu)、联邦政府、州(zhōu)和地方政(zhèng)府支出以及(jí)非住宅(zhái)固定投资，拖累(lèi)项主要包括进(jìn)口、私人(rén)库存投(tóu)资和住宅固定投资(zī)。经济分析(xī)局表(biǎo)示(shì)，一季(jì)度GDP增速较去年第四季度放缓的主要原(yuán)因是私人库存投资回落以及非住宅(zhái)固定投资放(fàng)缓。

　　具(jù)体来看，美国经(jīng)济最大的组成部分——占据GDP约68％的个人消费支出环比(bǐ)增速为(wèi)3.7％，高于(yú)前(qián)一季度(dù)的1.0％。

　　从贡献上(shàng)看，个人(rén)消费支出使GDP增长了2.48％，高于前一(yī)季度的(de)0.7％；

　　固定投资一季(jì)度拖累GDP下(xià)滑0.07％，虽较前一(yī)季度(dù)的0.68％有(yǒu)所放缓(huǎn)，分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导但(dàn)为连续(xù)第四个(gè)季度拖累GDP，另外，住宅(zhái)投资连续(xù)第八个(gè)季度拖(tuō)累GDP增长(zhǎng)，但程度较小。最(zuì)大的拖(tuō)累项是私人库存的变化(huà)，拖累GDP下(xià)滑2.26％，且为(wèi)新冠疫情以(yǐ)来(lái)的最(zuì)大纪录。

　　一季度，经济增速大幅放缓(huǎn)的同时，通胀再次升温。美联储高度关(guān)注的通胀指(zhǐ)标——美国个人消费支(zhī)出(chū)（PCE）物价指数，一季(jì)度年化季(jì)环(huán)比初为3.7％，虽然略低于预期4.3％，但(dàn)高于前值的1％。

　　剔除食品和能源的核心PCE物价指数环比上升4.9％，高于前(qián)值(zhí)4.4％和预(yù)期(qī)4.7％。值得一提的是，这(zhè)是核心(xīn)PCE连续第(dì)五次“击败(bài)”市场预期。

　　突发！“扣押一(yī)艘(sōu)美国船只”

　　当地时(shí)间4月27日，伊(yī)朗军队发表声明称，扣(kòu)押(yā)了(le)一艘悬挂马绍尔群(qún)岛旗帜的美国(guó)船(chuán)只。

　　声明表示，由于一艘不明船(chuán)只与一艘(sōu)伊朗船只在印度洋北部发生事(shì)故，导致伊朗(lǎng)船只上(shàng)的2人(rén)死(sǐ)亡，数(shù)人受伤，不(bù)明船(chuán)只的(de)行为违反了国际法(fǎ)。在伊朗船只(zhǐ)向海(hǎi)上监视(shì)和救援中心发送(sòng)请求后，伊朗海军立(lì)即开始拦截并(bìng)识别该(gāi)未知船只。在伊朗(lǎng)海(hǎi)军驱逐(zhú)舰的拦截行动中(zhōng)，不明船只的自动全球定位发送系(xì)统(tǒng)被关(guān)闭并频繁改变航线。在(zài)伊朗司法当局的许可下，海军(jūn)出动(dòng)直(zhí)升机扣押了(le)该(gāi)船只，并将其运(yùn)至(zhì)伊(yī)朗领海。

　　声明指出，上述(shù)的不明船(chuán)只属于美国，挂着马绍尔(ěr)群(qún)岛的旗(qí)帜航行。

　　据法新社(shè)消息称，美(měi)国海军表(biǎo)示，伊朗(lǎng)伊斯兰(lán)革(gé)命卫队海军(jūn)27日(rì)在阿曼湾扣押了一艘油轮(lún)，美方要求立即释放这艘油轮。报道称，美(měi)国海军驻巴林的第(dì)五舰队在一份声明中称，一艘悬挂马(mǎ)绍尔群(qún)岛旗帜的油轮，在(zài)阿(ā)曼(màn)湾过(guò)境国(guó)际水域时被伊(yī)朗(lǎng)伊斯兰革命卫队海军扣(kòu)押。

　　鲍威尔受(shòu)骗！俄媒曝光(guāng)与冒(mào)牌乌克兰总统(tǒng)“友好(hǎo)”通(tōng)话，美联储回应未泄(xiè)密

　　俄罗斯媒体曝光的视(shì)频显示，美联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍威尔(ěr)被骗了(le)。

　　俄罗斯国家电视台新近发(fā)布的视频显示，鲍威尔与两名冒(mào)充乌克兰总统泽连斯基(jī)的俄罗(luó)斯人(rén)通了电话。鲍威尔(ěr)误认为对方是泽连斯(sī)基，回答了从通胀前景到俄罗斯(sī)央行等主题的一系列(liè)问题。

　　美(měi)联储(chǔ)的一名发(fā)言人(rén)美东(dōng)时间4月27日(rì)周四(sì)确(què)认，鲍威尔有过通话，称此事发生在(zài)今年1月，否认存在泄密(mì)问题(tí)，其表示：

　　“鲍威尔主席(xí)1月参(cān)加了一(yī)次(cì)谈话，对方谎报自己是乌克(kè)兰总统。这是一次友好的谈话，是我们(men)在这个充满(mǎn)挑战的时(shí)刻(kè)支持乌(wū)克兰人民的背(bèi)景下进(jìn)行。没(méi)有谈到敏感和机密的信息。”

　　美联储认为，曝光的视频似乎经过编(biān)辑，无法确认准(zhǔn)确性。上述发分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导言人还说，通(tōng)话事件(jiàn)已(yǐ)报交有关执法部门，出于对他们工作的尊(zūn)重，美(měi)联储不会进(jìn)一步置评。

　　媒体评论称，这番言论(lùn)看似(shì)四平八(bā)稳、无伤(shāng)大雅，但事(shì)实就(jiù)是，骗(piàn)子能通过恶作剧的电话接触(chù)到(dào)鲍威尔，这种事实可能会导致美联储的安全(quán)性遭到(dào)质疑。对鲍威尔受骗的担忧主要是(shì)基(jī)于美联储作为主要央行(xíng)的影响力(lì)。

　　有媒体指出，鲍威尔(ěr)等央(yāng)行高官(guān)的言论通常受到投(tóu)资(zī)者(zhě)和(hé)商(shāng)界人士的密切关注，有(yǒu)时会(huì)引(yǐn)发(fā)股市波动。而且，美联(lián)储官(guān)员同他人的(de)私下(xià)会(huì)面时常引发争(zhēng)议，因为外界认(rèn)为，联储官员的言论可能让在场的人掌握先机。

　　外界(jiè)注意到，这(zhè)次让鲍威(wēi)尔上当的两人(rén)Vladimir Kuznetsov和Alexei Stolyarov并(bìng)非无名(míng)之辈。有(yǒu)媒(méi)体指出(chū)，两人这些年不止一次成功(gōng)骗取(qǔ)国(guó)外政客和他们通话，而且通常(cháng)将将通话视(shì)频公(gōng)之于众，就是为(wèi)了(le)恶搞西方国(guó)家的决策者(zhě)。

　　据两(liǎng)人公布的视频(pín)，两(liǎng)人曾假扮乌克兰(lán)前(qián)总统(tǒng)波(bō)罗申科和德国前总理默克(kè)尔(ěr)通话，默(mò)克尔当(dāng)时觉得(dé)可(kě)疑，但没有在对话中直接问(wèn)他们(men)是不是冒牌货(huò)。今年(nián)早(zǎo)些时候，他们还曾假冒泽连斯(sī)基，和欧洲央(yāng)行行长拉加德通话。

　　原油基本(běn)面(miàn)未变(biàn) 关(guān)注(zhù)宏观层面不确定性

　　近日来，在宏观风(fēng)险蔓延(yán)下，国内外油价(jià)出现大幅回落。4月(yuè)26日晚(wǎn)间，国际(jì)油价出现(xiàn)大跌，基(jī)本跌回OPEC减产前的价格。周四，内盘SC原(yuán)油主力合约(yuē)大跌5.26％，截(jié)至下午(wǔ)收盘报收526.1元/桶(tǒng)；外盘油价则(zé)出现(xiàn)小幅上涨，布伦特原油交投在(zài)78.3美元/桶附近，WTI原油交(jiāo)投在74.7美(měi)元/桶附近，涨幅均不到1％。

　　光大期(qī)货能源(yuán)化(huà)工分析师杜冰(bīng)沁在接受期货日(rì)报记者采访时表示，昨天(tiān)白天，内盘(pán)SC原油基本跟随昨晚外盘出现大幅下挫，但外盘原油有所企稳(wěn)，或为超跌后的情绪修复(fù)。

　　谈及为何内(nèi)盘表现弱(ruò)于外(wài)盘(pán)，海通期货能源(yuán)化工研究中心负责人杨(yáng)安表示，一方(fāng)面(miàn)是(shì)由于近(jìn)期油(yóu)轮运费(fèi)回落(luò)，运(yùn)输(shū)成(chéng)本下(xià)降，让内外(wài)盘价差有(yǒu)所走(zǒu)弱(ruò)。另(lìng)一方(fāng)面是(shì)当前(qián)国内即将迎来五一假期(qī)，而(ér)目前国际市场宏观风险(xiǎn)具有很(hěn)大(dà)不(bù)确(què)定性，恰逢油价(jià)大(dà)幅回调之(zhī)际，市场避险情绪高涨，国内(nèi)投资者担忧(yōu)情绪更为(wèi)明显，也使得内(nèi)盘原油跌幅超(chāo)过外盘。

　　从近(jìn)期来看(kàn)，杨安告诉(sù)记者(zhě)，美(měi)国银行业危机风波再(zài)起，叠加美国债务压(yā)力及经济(jì)衰退风险可能削弱欧美能源需求，风险资产面(miàn)临较(jiào)大压力(lì)，从而推动本周(zhōu)油价油价下跌。而原油作为(wèi)金融属性(xìng)最(zuì)强的大宗(zōng)商品，在此前3月(yuè)份(fèn)就曾(céng)因银行业危机出现暴(bào)跌，此次(cì)美国银行业风险(xiǎn)再次升温继续(xù)引发市场恐慌(huāng)，原油的(de)下跌带有明显的情绪化特征。

　　光(guāng)大期(qī)货能(néng)源化工(gōng)分析师杜冰(bīng)沁也表示，近日宏观情(qíng)绪(xù)导致(zhì)油价再(zài)度承(chéng)压。随着美联储(chǔ)加息会(huì)议的临近，美国(guó)第一共和银行的财(cái)报(bào)和股价表现或显示银行业危机(jī)仍未结束(shù)，叠加欧美经济数据表现(xiàn)仍(réng)然(rán)欠(qiàn)佳(jiā)，美国消费者信(xìn)心本(běn)月降(jiàng)至去年7月(yuè)以来的最低水平(píng)，市场对于美(měi)联(lián)储加息和(hé)海外经济衰退的(de)担忧(yōu)持续升温，

　　展(zhǎn)望后市，近期主导原油市场走势的(de)宏(hóng)观风险何时会消散？在杨安看(kàn)来，目前来看，美国银(yín)行业(yè)危机风险在未来一段时间内仍(réng)将不时(shí)困扰市场。另(lìng)外，5月4日美联储(chǔ)议(yì)息会(huì)议将再迎来(lái)加息窗口(kǒu)，对(duì)此投资(zī)者也高度关注(zhù)美(měi)联(lián)储利率政(zhèng)策的变化(huà)，宏(hóng)观层面的不(bù)确定性成为影响整个金融市(shì)场的主要因素，这是投资者需要注意的风险所在。

　　“进(jìn)入5月，美联储即将公布加(jiā)息决(jué)议，市场对(duì)美(měi)联储加息25个BP的概率(lǜ)预测在80％以上，并且由于(yú)近期美联储官员表态偏(piān)鹰，对于(yú)后续何(hé)时停止加息仍有分歧。欧洲央行将于5月4日(rì)举行货(huò)币(bì)政策会议，基于当前欧元区的(de)高通(tōng)胀水平，预计(jì)欧洲央行(xíng)和英(yīng)国央行(xíng)也(yě)将维(wéi)持(chí)加息(xī)政(zhèng)策，因此市(shì)场对于海外经济(jì)衰退带来需(xū)求下行的担(dān)忧加剧。”杜冰沁说(shuō)。

　　不(bù)过，从当前来看原油(yóu)市(shì)场基本面表现尚可，整体(tǐ)供需局(jú)势并未大幅恶化。杜冰沁(qìn)分析认为，即(jí)将到来的五一长假(jiǎ)和美国夏季出行旺(wàng)季预计对于需求会有一(yī)定支撑，预计近期国际油价仍将面(miàn)临宏(hóng)观情绪和(hé)基本(běn)面(miàn)的博弈。

　　申万期货能化分析师董超也表(biǎo)示，后市原油供需逻辑不(bù)会改变，5月OPEC+的减产会对(duì)油(yóu)价(jià)尤其是亚洲地(dì)区的油价带来(lái)极大(dà)影响(xiǎng)；此外美国原(yuán)油活跃钻井平台已(yǐ)经连续半年维持低(dī)位(wèi)，1230万桶/日的产量将越来越难以持(chí)续，后续的减产将很(hěn)快到来；此外在5月(yuè)美联(lián)储加息后，宏(hóng)观面的悲观情绪或将逐步消退，后期(qī)原油(yóu)市场将转(zhuǎn)入(rù)对(duì)供应面的减产逻辑(jí)中。

　　“我(wǒ)们认为，5月份油价(jià)上下区间将更为模糊，在美国储备政策难以改动的情(qíng)况下，底部支(zhī)撑(chēng)力度变弱(ruò)。但(dàn)从供(gōng)求关系上(shàng)，OPEC+的减产以及(jí)美国产量的下滑将有(yǒu)助于油(yóu)价(jià)的(de)稳定。”董超(chāo)表(biǎo)示，预计5月(yuè)油价整体即将(jiāng)维(wéi)持区间振(zhèn)荡，振荡幅度预(yù)计将更宽，受宏观(guān)及基本面风险波(bō)动的影响也(yě)会更大。

　　在杨安看来，周三公布(bù)的(de)EIA报告显示(shì)原油超预期降库，且(qiě)美国(guó)汽油需求较(jiào)上期大幅增长，在(zài)OPEC+减产(chǎn)的主动预期管理下，预计(jì)今年年内剩余时(shí)段供应紧张将是原油市场主(zhǔ)基调(diào)，当然全球经济面(miàn)临(lín)衰退风险及欧美市场需(xū)求疲弱(ruò)也会(huì)在一定程度上抵消供(gōng)应紧张给市场带(dài)来的担忧。总(zǒng)体来看，当前油价处在(zài)宏观利(lì)空与供应(yīng)紧张局面形成对峙的复杂(zá)局面下(xià)，短期内担忧情绪主导油(yóu)价回落，中长期(qī)来看油价或继(jì)续大区(qū)间振荡。

　　高(gāo)硫燃料油供需偏(piān)紧

　　昨日，因(yīn)原(yuán)油大幅下挫，成(chéng)本下(xià)降导致(zhì)相关性(xìng)较(jiào)强的高硫燃料(liào)油、低硫燃料(liào)油、沥(lì)青等(děng)品种也(yě)出(chū)现(xiàn)较大跌幅。截至昨天下午收盘，燃料油、低硫燃料(liào)油和(hé)沥青分别收跌3.93％、4.12％和2.11％。

　　杜(dù)冰沁告(gào)诉记者，近期高(gāo)、低硫燃料油的下挫主(zhǔ)要还是受到油价(jià)影响，自(zì)身基(jī)本面(miàn)表现(xiàn)尚(shàng)可，其中高(gāo)硫(liú)燃料油供(gōng)需(xū)偏紧，低硫燃料(liào)油(yóu)供(gōng)需相对(duì)偏(piān)弱。

　　“具体来看，高硫(liú)燃(rán)料油市场整体(tǐ)供(gōng)应持(chí)续偏紧。供(gōng)给端方(fāng)面，随着(zhe)发电旺季的(de)临近，本(běn)月从中东(dōng)进(jìn)口到新加坡(pō)的高(gāo)硫燃(rán)料油降至历(lì)史低点，环比下(xià)降三分之二，但同时本月(yuè)俄罗(luó)斯高硫(liú)燃料(liào)油流入量(liàng)有所上升(shēng)，抵消了一部分中东(dōng)出口的下(xià)滑(huá)；需求端方面，中东南(nán)亚(yà)公用事(shì)业发电需求的(de)增(zēng)长以及稳定的船燃加注活动都将对亚洲高硫燃料油市场(chǎng)形成良好(hǎo)的支撑。”杜冰沁说。

　　低硫燃料油方(fāng)面，杜冰沁表(biǎo)示(shì)，此前(qián)科威(wēi)特炼厂计划(huà)外(wài)检修导致部(bù)分船货延期，目前(qián)5月的(de)装船已经(jīng)延(yán)迟至(zhì)6月，虽(suī)然检修的(de)装置正在逐渐(jiàn)重启，但由于开斋节(jié)整(zhěng)体进程(chéng)较慢，预(yù)计原定本月底恢复的时间会有所推后(hòu)，对于亚洲低硫燃料油市场供(gōng)应的(de)收(shōu)紧也(yě)将延(yán)长，但(dàn)同时(shí)低硫需求端表现也较(jiào)为平淡。

　　“总体来(lái)看，高、低(dī)燃料(liào)油在基本面的支撑下，预计(jì)后市(shì)走势或(huò)较原油更(gèng)为抗跌，如若原油企稳(wěn)反弹(dàn)，燃料油整(zhěng)体回升空间或更显著。”杜冰(bīng)沁说。

　　杨安表示，短期内(nèi)原油系(xì)品种(zhǒng)波动将主(zhǔ)要受到原油价(jià)格的影响，不过(guò)基本面差(chà)异还是分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导会(huì)让各品种表(biǎo)现有强弱之分，具体来(lái)看，需求即将迎(yíng)来旺季(jì)的(de)高(gāo)硫燃料油整体表现将(jiāng)强(qiáng)于(yú)低硫燃料油。

未经允许不得转载：中国书画艺术 分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导