用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即(jí)云服务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段进(jìn)展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络(luò)净(jìng)亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上(shàng)市以来单(dān)季(jì)最大亏损；2022年(nián)净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％，是2020年(nián)以来连续(xù)第三年净利下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公(gōng)司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同(tóng)步(bù)大增、股(gǔ)价大涨的同向共振(zhèn)，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市(shì)值(zhí)741.9亿元。

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　　上市(shì)23年(nián)来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月(yuè)28日晚间发布2023年第一季度(dù)报告，一(yī)季度实(shí)现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市公司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司(sī)2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此前，用友网络(luò)发布(bù)的年报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比下降6丁二醇和丙二醇是不是酒精9％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之(zhī)后，用(yòng)友(yǒu)网络连续(xù)第(dì)三年净利(lì)下滑。

　　从股价(jià)来(lái)看，在2020年7月(yuè)创下历史(shǐ)新高之后(hòu)，用友网络股价就总(zǒng)体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者(zhě)被套

　　在(zài)2022年(nián)股价大跌前，用(yòng)友网络在股价相对高(gāo)点进行了定增融资。此次定增吸(xī)引(yǐn)了不少机(jī)构参(cān)与，包括高毅、葛卫东(dōng)等(děng)知(zhī)名机构和投资者(zhě)。

　　2022年(nián)1月，用友网(wǎng)络披露定增结果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿(yì)元(yuán)。当时，在定增市场颇为活跃(yuè)的私募(mù)大佬葛卫东，也参与了定增，投(tóu)入(rù)资金约2亿元。

　　但在(zài)定增结(jié)束(shù)之后，用友网络发(fā)布的2021年业(yè)绩明显不及市(shì)场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年(nián)各季度业绩更是连(lián)续爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净(jìng)利(lì)润-2.558亿元(yuán)，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背(bèi)景下，用友网(wǎng)络的股价从(cóng)2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东(dōng)的(de)总持股数，也从2022年一(yī)季度的7626万(wàn)股(gǔ)，到(dào)2022年(nián)三(sān)季度末退(tuì)出前十大股东，在此(cǐ)期间，其减(jiǎn)持数量至少(shǎo)有4100万股。其定增(zēng)投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发(fā)展历(lì)史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财(cái)务软(ruǎn)件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企业的信(xìn)息化，现在(zài)的3.0阶段(duàn)是(shì)服务企业的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业级(jí)服(fú)务市场。在(zài)此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运营全球(qiú)领(lǐng)先的企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了(le)完全(quán)基于互联(lián)网架构的企业互联网(wǎng)开(kāi)发平(píng)台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段(duàn)的”用友(yǒu)云”面世、云平台及(jí)领域服务快速发展，第(dì)二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研(yán)发(fā)和持续迭代(dài)，用(yòng)友的(de)BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公(gōng)司(sī)业务(wù)占比来看(kàn)，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收(shōu)的比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较2021年提升(shēng)9个(gè)百分(fēn)点，已(yǐ)成为公司主要收入(rù)来源并继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端市场份额来看，用友却还是没(méi)有多(duō)大(dà)突(tū)破。《2021年中国工业(yè)软件(jiàn)发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件(jiàn)整体(tǐ)市(shì)占率超过70％，其(qí)中用(yòng)友(yǒu)市占率达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直(zhí)接跌停(tíng)。尽管华(huá)为(wèi)目前仅(jǐn)为自用，并(bìng)不一定会面向外部市场提(tí)供高端ERP软件，但(dàn)股(gǔ)价(jià)的跌(diē)停，反(fǎn)应出(chū)市场对用友在高(gāo)端ERP软件市(shì)场竞争力信心的严(yán)重不足，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具(jù)体到财务和股(gǔ)价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长的同(tóng)时，净利润也(yě)在同时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高(gāo)于(yú)营收增幅。对应到股(gǔ)价(jià)上，在此(cǐ)期间，用友(yǒu)网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型的第二(èr)阶(jiē)段，即2020年(nián)至今，其(qí)营收仅仅小幅增长，几乎可(kě)以说(shuō)是踏步不(bù)前，净利(lì)润却(què)大幅下跌，股价也(yě)因(yīn)此大跌，公司市值严重缩水。

　　用(yòng)友(yǒu)网络董事长(zhǎng)王(wáng)文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空间。但(dàn)从目前(qián)的情况来看，用友3.0的(de)第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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