一度被(bèi)称(chēng)为“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重(zhòng)大变(biàn)局，个(gè)人投资者(zhě)不仅在新发(fā)基金中占据(jù)主流，存量产品也超过了(le)机构投(tóu)资者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资(zī)热点(diǎn)轮(lún)动加(jiā)快、主题(tí)和行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高等背景下，国内资本市场(chǎng)正在经历(lì)股(gǔ)民转基民(mín)，由“投个(gè)股”到(dào)“投(tóu)ETF”的(de)转变(biàn)。长期来(lái)看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升(shēng)，有利于投(tóu)资者分散风险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个人投(tóu)资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)13日(rì)，今年新成(chéng)立(lì)的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的(de)个人(rén)投资(zī)者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成(chéng)为新发权(quán)益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百分点，但仍然(rán)在股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对个(gè)人投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数(shù)投资(zī)部总(zǒng)监助(zhù)理、基金经理(lǐ)李沐(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益(yì)类ETF的规模(mó)主要集中在(zài)几大(dà)宽基(jī)ETF，一般都是机(jī)构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业指数相关(guān)业务同(tóng)仁在(zài)ETF投教工作(zuò)上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越(yuè)来(lái)越(yuè)被普(pǔ)通个人投资者认知，从而(ér)使个人股(gǔ)票(piào)占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基(jī)金也(yě)分析微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗，今年以来A股市(shì)场持(chí)续回暖(nuǎn)，投资者情(qíng)绪比较(jiào)积极，新发产品募(mù)资环境比较好，也越(yuè)来越受到个(gè)人投资者的(de)青睐(lài)。此外，ETF投资者(zhě)大部(bù)分(fēn)由股(gǔ)民转化而来，这(zhè)些(xiē)个人投资者(zhě)也认识到(dào)ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对(duì)于个股来说，也能(néng)更好地(dì)分散风险。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补充道，个(gè)人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于交易新(xīn)上市的(de)ETF，而机构投资者对于时间成本(běn)的把控较(jiào)严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个人(rén)占比呈攀升势头(tóu)

　　个(gè)人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比达到54.52％的高点，超过(guò)了(le)机构资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机构投资(zī)者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人(rén)投资(zī)者占比(bǐ)较高的(de)行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人投资者在(zài)行(xíng)业或主题(tí)ETF产品中占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对份额也是在增(zēng)长的，这一数据更代表了(le)机构投资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度(dù)也(yě)在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将(jiāng)较为低风险(xiǎn)的(de)宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组(zǔ)合配置(zhì)中的一个(gè)重要的台阶。

　　国(guó)泰基(jī)金也补充道，由于近年(nián)来行业轮动(dòng)加快，而(ér)宽(kuān)基ETF可以帮助投(tóu)资者把(bǎ)握比较均衡的投资机(jī)会，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年(nián)，市(shì)场震荡下行，投资者的(de)风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业(yè)和(hé)主题异彩(cǎi)纷呈，机会又(yòu)多(duō)上涨空(kōng)间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗基煜研究也(yě)表示，近五(wǔ)年(nián)市(shì)场(chǎng)成交(jiāo)热情的提升(shēng)带来(lái)了A股市场的(de)大幅(fú)发展，个人投资者(zhě)入市规模激增(zēng)，而在经(jīng)历了多(duō)种行情(qíng)风格(gé)的锤炼后，尤其(qí)是操作难度较高的(de)2022年之后，投资者们对(duì)于跑(pǎo)赢基准的难度有了(le)更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效(xiào)的跟上(shàng)基(jī)准(zhǔn)的(de)步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来了(le)大量的学习(xí)成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明度较高，因而逐(zhú)步获(huò)得个人投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资(zī)者对于(yú)β收益的认知将越(yuè)来越深(shēn)入，近(jìn)几年可(kě)以看(kàn)到(dào)更多投(tóu)资(zī)者(zhě)会基于(yú)大(dà)势选(xuǎn)择宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为(wèi)清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交(jiāo)易活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)

　　随着个(gè)人占(zhàn)比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年平(píng)均换手率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机(jī)构(gòu)，有(yǒu)利(lì)于股(gǔ)民转为基(jī)民(mín)，为(wèi)投资者分散风(fēng)险，提升交易活(huó)跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰(tài)基(jī)金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转化而(ér)来(lái)，个人投资(zī)者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股(gǔ)可以更(gèng)好地平滑风险，也能(néng)够获(huò)得(dé)交易的参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市(shì)场(chǎng)。相(xiāng)比个股来(lái)说(shuō)，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分(fēn)散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股票(piào)，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投(tóu)资(zī)上可能交易(yì)频率更高(gāo)，也(yě)更容易受到(dào)市场消(xiāo)息的影响，这对(duì)于我们基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)的持续运营和投资者(zhě)陪伴都(dōu)提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带来更活跃(yuè)的交(jiāo)易，并带来更有(yǒu)吸引力的市(shì)场。”李沐(mù)阳(yáng)也(yě)称。

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