财(cái)联社5月(yuè)18日讯（编辑(jí) 史正丞(chéng)）距离瑞士政府(fǔ)撮合(hé)瑞银(yín)与瑞信合(hé)并(bìng)近两(liǎng)个(gè)月后，与这次事(shì)件有关(guān)的一个重要(yào)问题终(zhōng)于尘埃(āi)落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和(hé)非洲地区的(de)信贷(dài)衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周(zhōu)三(sān)在官网发(fā)布公告称，由11家买方机构(gòu)、卖方(fāng)银(yín)行和做市商组成的委员会一致投票通过了(le)上述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信(xìn)本来(lái)也(yě)是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这(zhè)个(gè)问题(tí)的市(shì)场(chǎng)参(cān)与者(zhě)认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同等(děng)地位，并以一(yī)份(fèn)2020年到期的(de)瑞信英(yīng)镑次级债作(zuò)为(wèi)标准参考债务。

　　对此，委(wěi)员会首(shǒu)先一致裁定，并没(méi)有发(fā)生“政(zhèng)府(fǔ)干(gàn)预(yù)的(de)信贷(dài)事件”。此外(wài)，根据AT1债(zhài)券文件中的排名条款和(hé)担保条件，次(cì)级(jí)债的持有(yǒu)人(rén)是相较于AT1债(zhài)券的优先债权人。同时在(zài)2014年的(de)文(wén)件中(zhōng)，也为AT1债券定义了(le)“排除义(yì)务”。周三的(de)文件中，决策委员会没有对AT1债券是否构(gòu)成借款资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急(jí)交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的(de)瑞信AT1债券(quàn)全额(é)减记，此举也引发了大量此类债券持有人的诉讼。一(yī)些投(tóu)机者(zhě)也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为(wèi)常见的金(jīn)融衍生品，信(xìn)贷违约掉期的作(zuò)用是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖h2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称方索赔，索赔的金额(é)通常(cháng)等于参(cān)考资产(chǎn)的面值(zhí)减去违约后的市场(chǎng)价(jià)值。各(gè)个区域的信贷(dài)衍生品决定委员会，负责决定(dìng)在这(zhè)个地区(qū)是否发(fā)生了信贷(dài)衍生品(pǐn)合约中定义的信贷事(shì)件。

　　根据存管信托和清算公司（h2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称DTCC）的数(shù)据，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团债务相关的(de)CDS名(míng)义总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的(de)数(shù)据并未区(qū)分(fēn)优先级债(zhài)务和次级(jí)债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本(běn)周(zhōu)，瑞(ruì)银公布了接(jiē)手瑞(ruì)信的最(zuì)新评估。在本周二提交给美国SEC的监管文(wén)件中(zhōng)，瑞银表示(shì)紧(jǐn)急(jí)接手瑞信预计将造(zào)成170亿美元的(de)损失，其中有40亿(yì)美元(yuán)为潜在的诉(sù)讼和罚(fá)款支(zhī)出。不过这部(bù)分(fēn)的损(sǔn)失(shī)将会(huì)由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购资(zī)产(chǎn)的价(jià)格(gé)（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资(zī)产(chǎn)的实(shí)际价(jià)值。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从去年10月开(kāi)始，瑞(ruì)银的战略(lüè)委员会就已经开始评估瑞(ruì)信的状况，并在今(jīn)年2月(yuè)得出(chū)“不宜收购”的决定，但最(zuì)后仍在瑞(ruì)士(shì)政府的(de)要求下(xià)出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布(bù)，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将(jiāng)在(zài)合并交易完成后加入瑞银集团的董事会，同(tóng)时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运(yùn)营(yíng)。

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