5月12日晚(wǎn)间(jiān)，根据美国证券(quàn)交易(yì)委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景(jǐng)林资产递(dì)交了(le)截至2023年(nián)3月31日(rì)的(de)第一(yī)季(jì)度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理(lǐ)超千亿元人(rén)民币(bì)的对冲基(jī)金机(jī)构，亦是内(nèi)地少有的进行(xíng)大手笔持有美(měi)股的买方机构之一，景(jǐng)林的动向(xiàng)受到了市场(chǎng)广泛的(de)关注。

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　　千亿私(sī)募景林(lín)资产(chǎn)持仓曝光

　　报(bào)告期内，景林资(zī)产整(zhěng)体持仓规(guī)模(mó)小幅提升至17.29亿美(měi)元(yuán)，折合(hé)人(rén)民币120.2亿元(yuán)，相较(jiào)于2022年四季度的(de)16.29亿美(měi)元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截止2023年(nián)一季度(dù)末，景林资(zī)产在美股市(shì)场持有34家上市(shì)公司的股票。其中，前十(shí)大持仓标的在(zài)总市(shì)值中的占比下(xià)降(jiàng)到77.89％，上季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共(gòng)建仓5只(zhǐ)股票，分别(bié)为英(yīng)伟(wěi)达(dá)、谷(gǔ)歌(gē)、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持(chí)方面(miàn)，景林(lín)资(zī)产一季度前五大卖出标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多(duō)多。

　　景林资产美(měi)股持仓前十大重(zhòng)仓股分别为：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美(měi)股头号重仓股(gǔ)依旧(jiù)是拼多多，与上季度(dù)对(duì)比(bǐ)，景林资产减仓了133.85万(wàn)股，较上季度持仓(cāng)数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季度增(zēng)持拼多多。2022年二季度(dù)增持拼多多24.02万(wàn)股，三季度(dù)增持(chí)123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万(wà鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号n)股，一次(cì)比一次猛。拼多多也(yě)不(bù)负(fù)众(zhòng)望，从(cóng)股价表现看(kàn)，拼多多去年(nián)二、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势头在(zài)今年(nián)2月初(chū)便戛然而止了，景林(lín)资产在(zài)此前“越跌(diē)越买”的策(cè)略奏效后，或许在(zài)股价“掉头(tóu)”之际进行了止(zhǐ)盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建仓的(de)英伟达(dá)，空(kōng)降前十大重(zhòng)仓股(gǔ)第七位(wèi)，一口气(qì)买入32.53万股，一季度末持(chí)仓市值为0.9亿元(yuán)。截止至5月(yuè)12日，今年以(yǐ)来英(yīng)伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布(bù)局教(jiào)育股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林资产在美股的操作(zuò)中(zhōng)，最为(wèi)亮眼的当属重点加(jiā)仓教育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林(lín)资产持有新东方(fāng)430万股，环比去年底加仓(cāng)368.8万股，期(qī)末持股市(shì)值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景林(lín)资(zī)产的(de)第二(èr)大重仓股(gǔ)。与此(cǐ)同时(shí)，景林(lín)资(zī)产(chǎn)一季度还建仓了好未来，期末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今(jīn)年以来，上述两只教育个股(gǔ)股价均(jūn)处于震(zhèn)荡态(tài)势，并(bìng)无太(tài)多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为，从全行业来(lái)看(kàn)，不(bù)同年龄层的用(yòng)户(hù)对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考(kǎo)试，还包(bāo)括开拓眼界、增长知(zhī)识(shí)、潜力挖(wā)掘(jué)、提(tí)升综合能(néng)力(lì)等。双减(jiǎn)政策推行之后，目前行(xíng)业政策环境趋于稳定(dìng)，但过(guò)程中(zhōng)很多公(gōng)司(sī)退出离(lí)开(kāi)，使得行业竞争格局趋缓，对于存量(liàng)公司有(yǒu)利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本(běn)身来说，凭借多年(nián)积累的口碑和公信(xìn)力(lì)，品牌的护城(chéng)河依然很深(shēn)。个别头(tóu)部企业(yè)在K9学科之外的教(jiào)育领域(yù)业(yè)务基础扎(zhā)实(shí)，原有的留学等业务恢复增长，同时素质教育(yù)、直播(bō)电商业务(wù)等新业务成(chéng)为(wèi)新(xīn)的增长驱动(dòng)力(lì)。且公(gōng)司的(de)利润和现金流稳中转好(hǎo)，同时账上(shàng)资金(jīn)充足，当时的估值下有足够的(de)安全边际。在(zài)过去几(jǐ)个(gè)季度的财报中，我们看到(dào)了(le)相(xiāng)关的积极信(xìn)号(hào)。”景林资产表示。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，高毅资产对于教(jiào)育领域(yù)也颇为(wèi)看好，但是(shì)标的选择似乎(hū)与景林资产(chǎn)存在(zài)分歧。

　　美(měi)国证券(quàn)交易(yì)委员会公开资(zī)料显(xiǎn)示，截至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度(dù)末(mò)，高毅资产持有新东(dōng)方24.4万股(gǔ)，相比于(yú)去年底(dǐ)减仓超(chāo)10万(wàn)股，减仓比例(lì)接(jiē)近三(sān)成。而(ér)一季度高毅资产大举(jǔ)买入近156万股好未来，相比(bǐ)于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投机(jī)之风

　　自(zì)五一节过(guò)后，传媒(méi)、游戏板块成(chéng)为资金炒作AI的重点方(fāng)向，中特估(gū)支线也由(yóu)暗转明，晋升市(shì)场第二大(dà)主线。

　　可好景不长，本周中特估仅(jǐn)热闹了一两天，随后便开始持续(xù)下跌，传媒、游戏(xì)板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观(guān)数据信息罗列(liè)，不构成任何投资建议）

　　此前(qián)连续(xù)24个交易日(rì)成交(jiāo)额超万亿(yì)元阶(jiē)段(duàn)纪录，在(zài)本(běn)周遭遇终结。周三时(shí)，市场(chǎng)成交量尚且保(bǎo)持(chí)在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日(rì)成交额连续(xù)两(liǎng)日萎缩(suō)，分别(bié)为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市场的急(jí)剧(jù)降(jiàng)温(wēn)，市(shì)场观点认(rèn)为，主要原因是5月11日晚间发布的金(jīn)融数据大(dà)幅低于预期。

　　据国(guó)盛(shèng)证券(quàn)，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然(rán)同比多增734亿元，但(dàn)是考虑到(dào)去年(nián)4月(yuè)基(jī)数的异常(cháng)，因而与往年相比(bǐ)，今年(nián)4月信贷则是明显跌落，而今(jīn)年4月信贷低于2021年(nián)同期7512亿(yì)元(yuán)。居民贷款回落再(zài)度成为信(xìn)贷回落的(de)主要原因(yīn)。而企业中长期贷款继续(xù)保持同比多增，4月(yuè)同比多增(zēng)4017亿(yì)元(yuán)至6669亿元。信贷(dài)下(xià)滑带动社融增(zēng)速(sù)回落，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光(guāng)大证券的点评称，4月下(xià)旬票据利率先下后上，并不意味着贷(dài)款好转了，主要因为今年国(guó)股行NIM和(hé)营收压力很大(dà)，一直在(zài)压降票据等低效资产，对分行收(shōu)票额度控制(zhì)很严。4月前两旬已经收(shōu)了(le)很多票，后面(miàn)改用(yòng)其(qí)他贷款来冲。5月上旬(xún)票据(jù)已(yǐ)经快要接近零利率了，信贷再(zài)度出现深度负(fù)增长，这(zhè)是(shì)4月(yuè)信贷斜率过于陡(dǒu)峭化产生的后果，5月份的(de)贷款可(kě)能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市(shì)场要想(xiǎng)好起(qǐ)来，必然要让大家看到(dào)宽(kuān)信用的信号出现，而(ér)这可能还需要一(yī)定的时间。

　　当前市场(chǎng)存量资金博弈的背景(jǐng)不改，而两大主(zhǔ)线人工智能和中(zhōng)特估，今(jīn)年(nián)已然累计不小(xiǎo)的涨幅(fú)。中特估这边，本月还有(yǒu)多只(zhǐ)央(yāng)企ETF等(děng)待进场(chǎng)，而人工智能这边，在未(wèi)有(yǒu)增量资金进场的情况(kuàng)之下，再想继(jì)续向上，压力不(bù)小(xiǎo)。

　　本周大(dà)跌(diē)之后，但斌更(gèng)是罕见的在深(shēn)夜(yè)抒发感(gǎn)想。大谈公(gōng)募(mù)基金经理(lǐ)的难处，在业绩(jì)和(hé)投资信仰之(zhī)间无法两(liǎng)全。紧(jǐn)接着(zhe)，炮(pào)轰当(dāng)下市场投机之风大(dà)盛，认为当下市场交易机(jī)制(zhì)应(yīng)要有(yǒu)所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅(jǐn)仅(jǐn)只是但总一个(gè)人的心声。

　　今年以来，市场看着红(hóng)红火火，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金(jīn)经理更是有苦难言，市场上大热的(de)人工智能，游资炒作(zuò)的“星辰大海”，根本(běn)不(bù)符合他们的(de)机构审(shěn)美(měi)。直白(bái)点说，市场根本就是(shì)绕着(zhe)公(gōng)募(mù)持仓在涨。

　　大家(jiā)都是有(yǒu)苦(kǔ)难言.......

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