5月(yuè)12日晚间，根据美国证券交易委员会(huì)（SEC）披露，国(guó)内千亿私(sī)募景林资产递交了截至2023年3月31日的(de)第(dì)一季(jì)度(dù)持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人民币的对冲基(jī)金机(jī)构(gòu)，亦是内地少有(yǒu)的进(jìn)行大手笔持(chí)有美股的(de)买(mǎi)方机构之一，景林的动向受到了(le)市场广泛(fàn)的关(guān)注。

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　　千亿私(sī)募景林资(zī)产(chǎn)持(chí)仓曝光(guāng)

　　报告期内(nèi)，景林资产整体持(chí)仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿(yì)元(yuán)，相(xiāng)较于(yú)2022年(nián)四季度的16.29亿美(měi)元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季度末(mò)，景林资产在美(měi)股市(shì)场持有34家上市公司的股票。其(qí)中(zhōng)，前十大(dà)持仓标的在总(zǒng)市值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上(shàng)季度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票(piào)，分别(bié)为英伟达、谷(gǔ)歌、爱(ài)奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方面，景林资产一季度前(qián)五大卖出标的包括：京(jīng)东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼(pīn)多(duō)多(duō)。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十大(dà)重仓股分别为：拼多多(duō)、新东(dōng)方(fāng)、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头(tóu)号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比(bǐ)，景(jǐng)林(lín)资产减仓了133.85万(wàn)股，较上季度持(chí)仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个季度增持拼多多。2022年二(èr)季度(dù)增持拼多多24.02万(wàn)股，三季度增持(chí)123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多(duō)也不负众望，从股价表现看，拼多(duō)多去(qù)年(nián)二、三、四(sì)季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势(shì)头在今年(nián)2月初便(biàn)戛(jiá)然而(ér)止了，景林资产在此前“越(yuè)跌越买”的策略奏效(xiào)后(hòu)，或(huò)许在股价“掉头(tóu)”之际进行(xíng)了止盈(yíng)操(cāo)作。？？？

　　此(cǐ)外(wài)，一季(jì)度景林新建(jiàn)仓(cāng)的英伟达，空(kōng)降前十大重仓股第(dì)七(qī)位，一口气(qì)买入32.53万股，一季度末持仓市(shì)值(zhí)为0.9亿元(yuán)。截(jié)止至(zhì)5月12日，今年以(yǐ)来英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布(bù)局(jú)教育股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景(jǐng)林资产(chǎn)在(zài)美(měi)股(gǔ)的操作中，最为亮眼(yǎn)的当(dāng)属重点加仓教育(yù)股。

　　数据(jù)显示(shì)，截至今年一季度末，景林资产持有(yǒu)新东(dōng)方(fāng)430万股，环(huán)比(bǐ)去年底加仓(cāng)368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资(zī)产的(de)第二(èr)大重仓股。与此同时，景林资(zī)产一(yī)季度还建仓了(le)好未(wèi)来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只(zhǐ)教育(yù)个股股价均处(chù)于震荡(dàng)态势(shì)，并(bìng)无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全(quán)行业来(lái)看，不同年(nián)龄层(céng)的(de)用(yòng)户(hù)对“教育(yù)”的(de)需求依然旺盛，除了应对考试(shì)，还包括(kuò)开拓(tuò)眼界、增长知(zhī)识(shí)、潜力挖掘(jué)、提升综合能力等。双减政策推行之后(hòu)，目前(qián)行业政策环(huán)境趋(qū)于稳定，但过程中很多(duō)公司(sī)退出离开，使(shǐ)得行业竞争(zhēng)格局趋缓，对于存(cún)量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年(nián)积(jī)累的(de)口碑和公(gōng)信力，品牌(pái)的护城河依然(rán)很深。个别头部企业(yè)在K9学科之(zhī)外(wài)的教育(yù)领域(yù)业务基础扎实(shí)，原(yuán)有(yǒu)的留(liú)学等业务恢复增长，同时素质教(jiào)育、直(zhí)播电商业务(wù)等新业务成(chéng)为新的增长驱动(dòng)力。且公司的(de)利润(rùn)和(hé)现金流稳中转好，同时(shí)账(zhàng)上(shàng)资金充足，当时的估值下(xià)有足够的安全边际。在过去几个季度的财报中，我们看到了(le)相(xiāng)关(guān)的积极信号(hào)。”景林(lín)资产表示(shì)。

　　值得(dé)一(yī)提的是(shì)，高(gāo)毅资产对于教育领域(yù)也(yě)颇(pǒ)为看好，但是标的选择似(shì)乎与景林资产存(cún)在分(fēn)歧(qí)。

　　美国证券交易委员会公开资料(liào)显示，截至今(jīn)年(nián)一季度末，高毅(yì)资产持有(yǒu)新东(dōng)方24.4万股(gǔ)，相(xiāng)比于去(qù)年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓(cāng)比例接近三成。而一季(jì)度高毅资产大举买入近156万股好未来，相(xiāng)比于(yú)去(qù)年(nián)底增持(chí)幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市(shì)场投(tóu)机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成(chéng)为资金炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋(jìn)升(shēng)市场(chǎng)第二大主线。

　　可(kě)好景不长，本周中特估仅热闹了一两(liǎng)天，随后便开始(shǐ)持续下跌(diē)，传媒、游戏板块(kuài)更(gèng)是大幅杀(shā)跌，高位股接连(lián)跳(tiào)水。

　　（本文(wén)内容为客观(guān)数(shù)据(jù)信(xìn)息(xī)罗(luó)列，不构成任何(hé)投资建议）

　　此前连续(xù)24个交易日成(chéng)交额超万亿元阶(jiē)段(duàn)纪(jì)录，在本周遭遇终结。周三时，市(shì)场成交量尚(shàng)且保(bǎo)持在(zài)1.2万(wàn)亿水平，周四(sì)便陡(dǒu)然(rán)跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续(xù)两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入缩(suō)量震荡阶(jiē)段。

　　面对市(shì)场的急(jí)剧降温，市场(chǎng)观点认为(wèi)，主要原因(yīn)是5月11日晚间(jiān)发布的金融数(shù)据大幅低于(yú)预期。

　　据国(guó)盛证券(quàn)，4月(yuè)新增(zēng)信(xìn)贷7188亿元(yuán)，虽然同(tóng)比多增734亿元，但是考虑(lǜ)到去(qù)年(nián)4月基数的异常，因而(ér)与往年相比，今年4月信贷则(zé)是明显跌落(luò)，而今年4月(yuè)信贷低于2021年(nián)同期7512亿(yì)元。居民贷款回(huí)落再度成为信贷回落的主要原因。而企业中长(zhǎng)期(qī)贷款继续保持同比多增，4月同(tóng)比多(duō)增4017亿元至6669亿(yì)元。信(xìn)贷下滑(huá)带动社(shè)融增(zēng)速(sù)回落，4月新(xīn)增社(shè)融1.22万亿(yì)，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同比少增6370亿(yì)元(yuán)。

　　署名(míng)光大(dà)证券的点评人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么(píng)称，4月(yuè)下旬(xún)票(piào)据(jù)利率(lǜ)先下后(hòu)上(shàng)，并不(bù)意味着贷款(kuǎn)好(hǎo)转了，主(zhǔ)要因(yīn)为今年(nián)国股行NIM和营(yíng)收压力很大，一直在压降票据等低效(xià人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么o)资产，对分行(xíng)收票额度控制很严。4月前两旬已经收了很多票，后(hòu)面改用其(qí)他贷(dài)款来冲。5月上旬票据已经快(kuài)要接近(jìn)零利率了，信贷再度出现深度(dù)负增长，这(zhè)是4月信贷斜(xié)率过于陡峭化(huà)产生的后(hòu)果，5月份(fèn)的贷款可能仍然不(bù)太(tài)乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场要(yào)想好起来(lái)，必然要让大家看到宽(kuān)信用(yòng)的信号出(chū)现，而(ér)这可能还需要(yào)一定的时间。人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么rong>

　　当前市场存量资金(jīn)博弈的背景(jǐng)不改，而(ér)两大主线人工智能(néng)和中(zhōng)特估，今年(nián)已(yǐ)然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有多只(zhǐ)央企ETF等(děng)待进场，而(ér)人工(gōng)智能这边，在未有增量资金进场的情况之下，再想继续(xù)向上，压力不小。

　　本(běn)周(zhōu)大跌(diē)之(zhī)后，但(dàn)斌更是罕见的在深(shēn)夜(yè)抒(shū)发感想。大谈公募基金经理(lǐ)的难处，在业(yè)绩和投资信(xìn)仰之(zhī)间(jiān)无法两全。紧接着，炮轰(hōng)当下市(shì)场投机之风大盛，认为当下市场交易(yì)机制应(yīng)要有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只是(shì)但(dàn)总一个(gè)人(rén)的(de)心声。

　　今(jīn)年以来，市(shì)场看着红红火火，但(dàn)很多投资者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基(jī)金(jīn)经理更是有苦难言，市(shì)场上大热的(de)人工(gōng)智能，游(yóu)资(zī)炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本不符合他们的(de)机构审美。直白点(diǎn)说，市场根本就是绕着公募(mù)持仓(cāng)在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言(yán).......