编者按

　　本周，2023年(nián)一(yī)季报公募基金披露落(luò)幕，基金经理的调仓路线被完(wán)整(zhěng)曝(pù)光。首季(jì)行情变化以春节为轴，节(jié)后市(shì)场热点从复(fù)苏线逐渐发散到中(zhōng)特(tè)估、人工智能、机(jī)械(xiè)制造等(děng)多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突(tū)破带火了科技(jì)一众赛道，这(zhè)让一季度公募仓位顺(shùn)势而为变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国(guó)内的公募基金中，科技成(chéng)长阵营(yíng)中的(de)旗(qí)手(shǒu)之(zhī)一冯明远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽(suī)然开(kāi)年迄今业(yè)绩较为一般，但是在管(guǎn)规模仍维持在(zài)230亿元(yuán)的水平线上。从第一季度(dù)的(de)调仓来看，在他的(de)成(chéng)名作信(xìn)澳新能源(yuán)产业最新季报中，保(bǎo)留了上一季(jì)度(dù)的七只(zhǐ)重仓，同时(shí)用中伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚守新(xīn)能源的大框架(jià)，在细分赛道(dào)中不断寻(xún)找(zhǎo)性价(jià)比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换(huàn)了(le)两处标的，用金域医学(xué)和蓝晓科技替(tì)换了药(yào)明康(kāng)德和瑞丰新材，特别是合(hé)成树脂(zhī)板块的蓝(lán)晓(xiǎo)科技(jì)成为(wèi)年(nián)内大(dà)黑马，股价(jià)迄(qì)今上涨超(chāo)过30％，同时他(tā)保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头(tóu)的持(chí)续青(qīng)睐，茅(máo)台(tái)持股(gǔ)量(liàng)与(yǔ)上季持平稳居首位。而他也一如既(jì)往地表示，会(huì)在优质的(de)股票(piào)里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻更多的石头。众所周知，三大(dà)白酒龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名作景(jǐng)顺长城(chéng)新兴成长中，前三(sān)大重仓就依(yī)次是(shì)茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白(bái)酒信(xìn)仰(yǎng)之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在(zài)公(gōng)募基金组(zǔ)合配置中的压(yā)舱石(shí)地位(wèi)依(yī)然稳(wěn)固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械(xiè)制造成(chéng)进(jìn)攻(gōng)热点，公募(mù)在(zài)经历去年(nián)的整(zhěng)体业绩低谷(gǔ)后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值(zhí)得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经(jīng)超过了(le)40％。交易占比创新高代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情确立，但(dàn)我们认为太阳(yáng)底(dǐ)下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅台(tái)

　　李晓星(xīng)增配次高端白(bái)酒

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张(zhāng)坤目前在管(guǎn)两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金(jīn)。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布的两只A股基金一季报，在管理(lǐ)时(shí)间更长的易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日(rì)时(shí)前五大重仓的(de)占比均超过(guò)了(le)9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯外全(quán)部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减持了(le)五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现(xiàn)在他管理的易方达(dá)优质(zhì)企业三年(nián)上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是前五大的(de)重仓(cāng)次序有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一(yī)位(wèi)。同(tóng)时， 除(chú)去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤(kūn)也(yě)是小幅减持了另(lìng)外(wài)三大白(bái)酒标的。再看另外的(de)半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均是持续上榜的老面(miàn)孔(kǒng)，惟一(yī)的变化(huà)是他用中(zhōng)国海洋石油(yóu)替换了上一(yī)季的(de)药明生物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在(zài)季报中也对调仓思路有所阐述(shù)：“基金在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对(duì)结(jié)构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低(dī)了金融(róng)等行业的配(pèi)置。个股方面，我们仍然持(chí)有(yǒu)商(shāng)业模式出(chū)色、行业(yè)格局(jú)清晰、竞争力(lì)强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世最(zuì)新季报十大重仓(cāng)中(zhōng)，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一(yī)季度(dù)仅有三(sān)大白(bái)酒龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一季其新进重仓了山(shān)西(xī)汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断(duàn)，其(qí)思路(lù)可能是想利用(yòng)次高端和地(dì)产酒(jiǔ)来增加组(zǔ)合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井(jǐng)食(shí)品、海大集团，而(ér)这三者在上(shàng)一季(jì)度就(jiù)是前十中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入二季度，改善弹性会加(jiā)大(dà)。方向上，最看好餐(cān)饮相关(guān)链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复(fù)是确(què)定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对(duì)刚性的(de)医(yī)美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将(jiāng)朱(zhū)少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打(dǎ)思路体(tǐ)现得(dé)淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州(zhōu)茅台依然是(shì)他的(de)最爱，不过他对于另一重仓五(wǔ)粮液有所(suǒ)减持(chí)；医药方(fāng)面，他对重仓表现得(dé)是有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持(chí)了创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他(tā)用(yòng)金(jīn)域医(yī)学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓(cāng)的(de)前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作(zuò)为核(hé)酸(suān)检测机构，业(yè)绩相当(dāng)亮(liàng)眼；而在后疫情(qíng)时(shí)代，公司主营回归本(běn)源后依然亮(liàng)点众多，作为第三方(fāng)医(yī)学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊断服务商，金域医学近日(rì)率先推出国内首个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获(huò)批的膀胱癌(ái)基因甲基(jī)化检测项(xiàng)目(mù)，再次领跑同(tóng)业(yè)。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分(fēn)机(jī)会(huì)

　　陆彬(bīn)混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上(shàng)周(zhōu)率(lǜ)先交卷主(zhǔ)打(dǎ)产业链(liàn)上游的施成外，本周一众(zhòng)新能(néng)源高手中的顶流(liú)冯明远所管产品一季(jì)报全部披露(lù)，截至4月19日收盘(pán)，目前(qián)他所管理的6只产(chǎn)品维持年内小幅正收益(yì)。当前冯明远在(zài)管基金(jīn)中，任(rèn)职管(guǎn)理(lǐ)最长的就是(shì)代(dài)表作(zuò)新能源产业股票(piào)。从被调(diào)出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克(kè)的主营与新能源产业链关(guān)系不大。

　　而在(zài)新进重仓的(de)三只标的中，占比(bǐ)相对最高的就是非传统新能(néng)源产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体研(yán)发的公司(sī)，主要产(chǎn)品是三元前(qián)驱体和四氧化(huà)三钴，从近期发布的年(nián)度业(yè)绩快报(bào)来看，公司(sī)的主营与净利润均(jūn)实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其(qí)季报(bào)的全(quán)面(miàn)梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还(hái)出(chū)现了一(yī)只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也(yě)是一家(jiā)高科技公司，主营业务中(zhōng)有分布(bù)式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中(zhōng)，他表(biǎo)示：“本基金(jīn)的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等(děng)新(xīn)兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势与市(shì)场趋同(tóng)，导致本基金的净值(zhí)也出(chū)现小(xiǎo)幅(fú)震荡。对于二(èr)季度(dù)，展望(wàng)TMT板块部分(fēn)公司加(jiā)入AI或数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下(xià)而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯(féng)明(míng)远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新能(nén概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续g)源大(dà)潮中快速(sù)走红的类型(xíng)。天天基(jī)金网(wǎng)显示，早在去年底时(shí)他就(jiù)已经是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红(hóng)，特别是动态(tài)策略混合(hé)年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管(guǎn)的(de)汇丰晋信低碳(tàn)先(xiān)锋股(gǔ)票为例(lì)，最新的基金一季报显示，其(qí)重仓的新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业链中(zhōng)股票依然为上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽(suī)然(rán)上述标的年初(chū)至今表现(xiàn)一般。但他此前曾公开(kāi)表示(shì)，看到了(le)新能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他表示(shì)：“从中长期(qī)维度看(kàn)，新能源产业还具(jù)备较(jiào)长的生(shēng)命周(zhōu)期(qī)，不少细分板块还(hái)能维(wéi)持(chí)较长时间的高(gāo)速增长，而经(jīng)过(guò)市场的(de)调整，我们看(kàn)到行业(yè)中(zhōng)的优质公司对应(yīng)2025年的盈(yíng)利中(zhōng)枢在当前(qián)市(shì)值的投资(zī)价值。或许，新能(néng)源行业的(de)终局如(rú)大部分制造业一样是(shì)一个竞争充(chōng)分、利(lì)润(rùn)极度压缩的市场，但(dàn)在发展(zhǎn)过程中不(bù)少公(gōng)司一定(dìng)有一(yī)段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩(jì)开局(jú)不顺，最新数据显(xiǎn)示目(mù)前在(zài)管产品年内回撤(chè)全部超过了(le)10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发小盘(pán)成长来看(kàn)，基金(jīn)一季报表明他(tā)的重仓行业配(pèi)置思路依(yī)然首选新(xīn)能源。

　　对比分析(xī)其基金相关产(chǎn)品的2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊(kān)》发现他所持有(yǒu)的(de)是完全(quán)一致的10只股(gǔ)票，虽然第(dì)一大重仓股依然是半导(dǎo)体公(gōng)司圣邦股份，但是整体新能源(yuán)的地位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶澳科(kē)技从(cóng)第三(sān)升(shēng)至第二位，隆(lóng)基绿能从第(dì)六(liù)升(shēng)至第四位。同时(shí)极为罕见的情况是，如果按照保留(liú)小数两(liǎng)位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一季(jì)度保持一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘在(zài)基(jī)金季报中表示：“报告期(qī)内(nèi)，基金(jīn)的持仓结(jié)构并(bìng)没有(yǒu)进(jìn)行大幅度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较优势(shì)的高端制造产业链布局。我们对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信基(jī)本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在(zài)市场定价中未被充分(fēn)认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除(chú)去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜相对(duì)较多的基金经理(lǐ)，而他的业(yè)绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来(lái)，在他所管理的8只基金(jīn)中(zhōng)，除去刚(gāng)满两(liǎng)个月(yuè)的中(zhōng)泰(tài)元和(hé)价值精选不纳入统计(jì)外(wài)，其余7只基金均实现了正(zhèng)收益(yì)，特别是兴(xīng)诚价(jià)值一年持(chí)有(yǒu)的(de)收益率接近了14％，同时(shí)还有两(liǎng)只基金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例(lì)，对比(bǐ)基金四季报和今(jīn)年一季度可(kě)以看出，姜诚(chéng)实际上只(zhǐ)是微调了一个席位(wèi)，而(ér)新调(diào)进来的中国(guó)铁建恰好就是中(zhōng)字(zì)头中的典型代(dài)表公司(sī)，该(gāi)股(gǔ)从年初至今(jīn)上(shàng)涨(zhǎng)超过了(le)40％。由此，该(gāi)基金所重(zhòng)仓的中字头公司达到了四家。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好的是游(yóu)戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了坚守的价值(zhí)投资，同时也谈到了(le)今年大热(rè)的AI：“在(zài)海量(liàng)信息(xī)中，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因素。人工(gōng)智(zhì)能的发(fā)展是一(yī)个(gè)长期因(yīn)素，我们还(hái)没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产是我们的投资(zī)目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维(wéi)持得(dé)长、平均净资(zī)产收益率高，以及(jí)在好的公司治(zhì)理加持下能(néng)够把长期(qī)利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风(fēng)格(gé)同(tóng)为公募(mù)中少数的深(shēn)度(dù)价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内净(jìng)值(zhí)增长率全部超(chāo)过了(le)10％。以他(tā)任职回报最(zuì)高的(de)景顺长城能源(yuán)基建为例(lì)，能(néng)够清晰(xī)地看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季(jì)加仓(cāng)中(zhōng)国移动大约15万股，从而使该股从上一季的第三重(zhòng)仓升至(zhì)第二(èr)重(zhòng)仓，不过中国电信却退出了前一季的(de)前十。同(tóng)时他加仓(cāng)了川投(tóu)能源、紫金矿业(yè)、华能(néng)水电，新近重仓了铜陵(líng)有色和神(shén)火股份，表明了(le)其对这一类(lèi)资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中南(nán)传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基(jī)金(jīn)季报(bào)中，他(tā)表示(shì)基金仓位基本稳定，主要增(zēng)加了(le)有色行业配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于(yú)落后位置，无论是AI核心模型的研发(fā)、新型(xíng)商(shāng)业模式的迭(dié)代以及底层芯片(piàn)制造，我们概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续(men)都希(xī)望(wàng)国内(nèi)企业能在不远的(de)将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但(dàn)当前A股(gǔ)市(shì)场基本(běn)上是基于美股映射(shè)在炒(chǎo)作(zuò)相关题材，对于这样的行情，需要(yào)对其(qí)可持(chí)续性保持审慎态(tài)度(dù)。”他直言(yán)不讳。

　　而(ér)同在景顺长(zhǎng)城的基金经理余广是2012年的公募状元(yuán)，目前其担(dān)任基金经(jīng)理(lǐ)也接近了(le)13年(nián)。当前(qián)，其在管(guǎn)的产品(pǐn)为(wèi)4只(zhǐ)，它们(men)分(fēn)别是(shì)核心竞(jìng)争力、核心招(zhāo)景混合、核心中景(jǐng)一(yī)年、核(hé)心(xīn)优选一(yī)年，从今年的(de)表现来看，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但(dàn)也(yě)整(zhěng)齐划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任(rèn)职(zhí)回报(bào)翻四倍的核心竞争力(lì)为例，第(dì)一季度他在(zài)前十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新进的公司半数为中字头(tóu)，它们就(jiù)是中国(guó)海油和(hé)中国移动，与它们携手进(jìn)入的还有安徽合力和(hé)紫(zǐ)金矿业。而这样的调(diào)整立(lì)竿(gān)见影，除去(qù)两(liǎng)只中字头外，后两者(zhě)年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为(wèi)第一重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技(jì)，年(nián)内迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基(jī)本(běn)吻合：“基金坚持(chí)自下而(ér)上(shàng)，看(kàn)重公(gōng)司基本面，注重(zhòng)公司的核心(xīn)竞争(zhēng)力、高(gāo)品质、长期发(fā)展，以(yǐ)合理或偏低的估值水平买入持有。在(zài)经济复(fù)苏和企(qǐ)业盈利修复的预期下(xià)，我(wǒ)们较为看好今年(nián)的权益市场(chǎng)，特别是前期(qī)调整(zhěng)较(jiào)为(wèi)充分，估值较为低(dī)估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓(cāng)股(gǔ)多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山今年业绩优异(yì)，特别(bié)是(shì)其去年3月接手的银河智联(lián)主(zhǔ)题净值快速拉升，截(jié)至(zhì)本(běn)周四(sì)的年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过45％，这一水平(píng)甚至超过了他(tā)的成名作银河(hé)创新成(chéng)长。从(cóng)郑巍在(zài)管基(jī)金的当(dāng)季重仓行(xíng)业风格来看，除去银河和美(měi)生(shēng)活还(hái)有较强的新能源属(shǔ)性外(wài)，其余产(chǎn)品几乎(hū)一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为(wèi)例分析，最(zuì)新的十(shí)大重仓股(gǔ)除去用友网络(luò)和海康威视外，年内(nèi)最新的涨幅(fú)全部超过了30％，特别是海(hǎi)光信(xìn)息、中科曙(shǔ)光、卓易信息(xī)、大华股(gǔ)份(fèn)均已(yǐ)实现了(le)涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上(shàng)一(yī)季重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)仅有金山办(bàn)公和国网通信。对比来看(kàn)被调(diào)出的标(biāo)的，中国(guó)长(zhǎng)城(chéng)、中望软件、中(zhōng)国软件等明显(xiǎn)涨幅稍(shāo)逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语(yǔ)：“本基(jī)金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智(zhì)联、信息技术等(děng)的概念范畴(chóu)展(zhǎn)开。一季(jì)度智联主题继续增加了软件服(fú)务、信息技术的(de)配置比例。围绕(rào)数(shù)字经济和新(xīn)的信息技术(shù)应用展开投(tóu)资。二季度(dù)，将会继续围(wéi)绕信息(xī)技术、数字经济的范畴(chóu)展开(kāi)投(tóu)资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度(dù)遭遇(yù)非议(yì)人物同期成名(míng)的(de)还有华(huá)安胡宜斌，作为(wèi)当年公司(sī)力(lì)捧(pěng)的三位(wèi)基(jī)金经理中最(zuì)年(nián)轻者，他可谓是(shì)少年(nián)得(dé)志，但后来所(suǒ)管产品几(jǐ)经(jīng)浮(fú)沉，好在今年(nián)卷(juǎn)土重来。天天基(jī)金网数据(jù)显示，年内他所管理(lǐ)的7只基(jī)金全部(bù)涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好(hǎo)的还是(shì)他的成名(míng)作华安媒体互(hù)联网混(hùn)合。

　　具体聚(jù)焦(jiāo)该基金，我们(men)发现他所保留的(de)上(shàng)一个(gè)季度重仓股(gǔ)只有王府(fǔ)井和华大(dà)九(jiǔ)天，而将(jiāng)剩余的八个(gè)席位(wèi)全部更换。从最新的标的来看，这其中就有近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从(cóng)新进重仓标的年内表现来看，其中(zhōng)中(zhōng)文(wén)在线的年内涨幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化(huà)、美亚柏科等标的(de)年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年内至今(jīn)仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至(zhì)于大幅(fú)调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国(guó)仍处经(jīng)济结构转型时期，我们相信未来科技创新和消费升级仍(réng)将成为经济总(zǒng)量(liàng)增长核心驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术(shù)突破(pò)、新材料(liào)、新能(néng)源、新消费等领域仍将诞生大(dà)量投资机(jī)会，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发(fā)现和(hé)配置基金合(hé)同主题范围(wéi)内的科技创新和受益(yì)于国(guó)民经济(jì)持续增长的(de)消费及原材料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势(shì)回(huí)归。天天基(jī)金网数(shù)据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅(fú)全(quán)部超过(guò)了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报(bào)显示，黄(huáng)兴亮仅(jǐn)仅是做出(chū)了一处调整，也就是用中(zhōng)微(wēi)公(gōng)司替(tì)代了(概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续le)四季度(dù)末的兆易创新。但就(jiù)是这(zhè)只(zhǐ)新进(jìn)标的，目前(qián)年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅(fú)超过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本(běn)基金(jīn)增持了机器(qì)视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略微降低了半导体行业的持(chí)仓。截至季度末(mò)，基金持(chí)仓(cāng)仍以计算(suàn)机软件(jiàn)和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布(bù)局消(xiāo)费电子(zi)“半壁(bì)江山”

　　从(cóng)基金一(yī)季报(bào)来看，这(zhè)些相对低(dī)调的领域也开始(shǐ)越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基(jī)金的明星(xīng)基金(jīn)经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近(jìn)15年半的老将善战周(zhōu)期，目前(qián)在公司仍然管理6只(zhǐ)基金(jīn)产品，其代表作(zuò)是2012年(nián)开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今任职回(huí)报超过(guò)180％的融(róng)通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在(zài)上一季(jì)度没有单一标的持仓比例超限后，这一季(jì)度头(tóu)三(sān)大重仓股竟(jìng)然全部超(chāo)过(guò)10％的(de)比例(lì)上限(xiàn)，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后(hòu)面重仓中的汇(huì)川技术和安徽(huī)合力(lì)，虽然(rán)去年下半年以(yǐ)来重仓中(zhōng)就没有了(le)三一重工(gōng)，但(dàn)实际上(shàng)在当季的重仓行(xíng)业中，机(jī)械制造是仅次于房地产(chǎn)的第二行业(yè)。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季报(bào)中(zhōng)就表示：“本季度增加(jiā)了工程机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药等行(xíng)业的配置。目前组合配置偏向周期价(jià)值，同时保持(chí)了科(kē)技、消费板块(kuài)的适度配置。组合结构主要围绕国(guó)内经济稳(wěn)增长的主线展开(kāi)，相关(guān)配(pèi)置集(jí)中在优质房地(dì)产股、地产产业(yè)链(liàn)，以及顺周(zhōu)期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰(lán)石重装(zhuāng)年报的十大流通(tōng)股股东中，富国天惠新进上榜排(pái)名第六位(wèi)。

　　而长城(chéng)基(jī)金的明(míng)星基(jī)金经理(lǐ)陈良栋(dòng)，其在(zài)圈内以善战高(gāo)端制造板(bǎn)块闻名，目前他在(zài)公司所管理(lǐ)的产(chǎn)品数达(dá)到了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长城科(kē)创板(bǎn)两年定(dìng)开业绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间(jiān)最(zuì)长的长城新兴产(chǎn)业为例，可以看(kàn)到一(yī)季度与众(zhòng)不同的一点是，消费电(diàn)子赛道股票在其(qí)中(zhōng)占据明显的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基(jī)金十(shí)大重仓中不见(jiàn)耳熟能详(xiáng)的龙头立讯(xùn)精密，但(dàn)大(dà)体包括(kuò)华测导航(háng)、东山精密、电(diàn)连(lián)技(jì)术、和(hé)而泰、科大讯(xùn)飞都(dōu)能被划入到消(xiāo)费电子的大(dà)范畴中，也就是说其占据了十(shí)大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原因：“预期(qī)今年下半(bàn)年或明年，消费电子会有(yǒu)一个触底回升的过程。如果叠(dié)加在汽车产业链(liàn)上的布(bù)局，我判(pàn)断可(kě)能(néng)对收入利润拉动更大。消费电(diàn)子的(de)复苏可(kě)能只是一(yī)个周(zhōu)期(qī)的(de)因素。”而种种因素显示(shì)，目前该板块去库存可能也进入到尾(wěi)声阶段(duàn)，接(jiē)下来(lái)苹(píng)果(guǒ)新品(pǐn)推(tuī)出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造(zào)这一领域中，还有不可忽视的一环就(jiù)是军工装备。同时(shí)作为成长股(gǔ)三大主(zhǔ)阵营“新半军”中(zhōng)的(de)重要一级，军工(gōng)虽然很(hěn)难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的(de)少壮派基(jī)金经(jīng)理万方方，是(shì)圈(quān)内少数同时(shí)管理两(liǎng)只军工主题的基(jī)金(jīn)经理。

　　以万(wàn)方方(fāng)管理时间(jiān)最长(zhǎng)的(de)军(jūn)工安全混合为例(lì)，实(shí)际上一季度他仅(jǐn)在十大重仓(cāng)股(gǔ)中做出了一处调整(zhěng)，也(yě)就(jiù)是用昊华科(kē)技(jì)替代了(le)上一季的(de)新雷能。从整体10只标的所属细分(fēn)来看，明(míng)显中航系(xì)乃至航空航天(tiān)赛道(dào)占据(jù)优势。而这一思(sī)路在(zài)他管理的高端(duān)装(zhuāng)备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为(wèi)明显。进(jìn)一步对照两(liǎng)只军工主(zhǔ)题产品，《红(hóng)周刊》发(fā)现(xiàn)重(zhòng)叠的公(gōng)司有八家，惟二的(de)区别是高端装备龙头中用复旦微(wēi)电(diàn)和西部超导替代了前者(zhě)中的钢研高(gāo)纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报(bào)中(zhōng)的阐述(shù)思路清晰：“着重探(tàn)究未来两年确定(dìng)性的产业趋势(shì)和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合(hé)构建从2023年全年(nián)维(wéi)度在高确定性的航(háng)空发(fā)动机赛道(dào)、景气度弹(dàn)性潜(qián)力较高的航天导弹产业链、航空装备平(píng)台型企业(yè)以及技术禀(bǐng)赋和(hé)壁垒(lěi)高(gāo)筑的新(xīn)材(cái)料领域(yù)重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中(zhōng)提及个股仅(jǐn)为举(jǔ)例(lì)分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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