北京时间5月7日(rì)，备受关注(zhù)的巴菲(fēi)特(tè)股东(dōng)大会在奥马(mǎ)哈如期落下帷(wéi)幕，93岁的巴菲特(tè)和他的老搭档(dàng)芒格在5个半(bàn)小时的提问(wèn)环节(jié)中，回答(dá)了投资(zī)人的47个问题。

　　现场云集了来自全球各地(dì)的投资者(zhě)。“来自中国(guó)的投资者是最多的，据说(shuō)达到1万人(rén)。”5月6日，前海开源(yuán)基(jī)金首(shǒu)席基金学(xué)家杨(yáng)德龙如此分享自(zì)己在股东大会的现(xiàn)场见(jiàn)闻。

　　往届(jiè)大会上(shàng)，巴菲特(tè)都(dōu)会谈到中国经济，今年也不例外。

　　“中美两国都具有竞争力(lì)，都能达成繁荣发(fā)展(zhǎn)的前景。中国将会成为更好的国(guó)家，美国也可以如此(cǐ)。”巴菲(fēi)特说道。此(cǐ)前，他也(yě)曾(céng)多(duō)次公开表示十分看好中国市场(chǎng)。

　　巴菲特也(yě)曾围绕中国(guó)公司进行(xíng)过投资部署(shǔ)，不过投资对象均为(wèi)中国公司的H股。根据公(gōng)开资(zī)料(liào)，巴菲特曾曾投资(zī)中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗(sú)，收(shōu)益率(lǜ)达到了10倍甚至30倍(bèi)以上。

　　在今年2月(yuè)16日召开(kāi)的Daily Journal（每日(rì)期刊(kān)）年度股东大(dà)会(huì)上，作(zuò)为董事长(zhǎng)的芒格也(yě)曾(céng)表示，“投资人去投资中国是(shì)没(méi)有问题的(de)。相(xiāng)较于投资美国而言，投(tóu)资中国可以(yǐ)让你用(yòng)便(biàn)宜的价(jià)格买到一些更好(hǎo)的公司，而(ér)这即便(biàn)有一(yī)些不确定因素的影响(xiǎng)，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲(fēi)特的(de)投(tóu)资标准(zhǔn)，A股哪(nǎ)些嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思股票可能会得到他(tā)的青睐？

　　时代财经根据巴菲特提(tí)出的“净(jìng)资产(chǎn)收益率不(bù)低(dī)于(yú)20％而且能稳定增长(zhǎng)”的最低标(biāo)准(zhǔn)，加上其投资特点，对A股5167家上市公司进行了梳理，选出了相(xiāng)对符合巴菲特投资逻辑(jí)的(de)1嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思8只股票。

　　18只股(gǔ)票(piào)中，消费仍占据三分(fēn)之一(yī)，其中酒(jiǔ)企表现(xiàn)尤为出(chū)色；而从近3年的净(jìng)资(zī)产收益率来看，医疗行(xíng)业无疑是“最(zuì)大赢家”。

　　医(yī)疗(liáo)行业成(chéng)“最大(dà)赢家”

　　此次(cì)选股，时(shí)代(dài)财(cái)经首先考虑净(jìng)资产收益(yì)率指标(biāo)，且出于对公司的价(jià)值判断而不(bù)是价格(gé)判断，选择的(de)是加权平均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标(biāo)达到巴菲特(tè)“20％”标(biāo)准的A股(gǔ)上市公(gōng)司共有100家(jiā)。

　　以过去3年(nián)的净资产(chǎn)收益率来看，排名第一的分别(bié)为(wèi)博(bó)拓生物（688767.SH）、东方生(shēng)物(wù)（688298.SH）和安旭(xù)生(shēng)物（688075.SH），三家(jiā)ROE分(fēn)别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为(wèi)医药(yào)生物(wù)行业公司(sī)。

　　其次，时(shí)代(dài)财(cái)经(jīng)参考了上(shàng)市公(gōng)司最新（截至5月5日）滚动市盈(yíng)率(lǜ)（TTM），并通过(guò)与其(qí)所属(shǔ)行业算术(shù)平均值进行(xíng)对比，又从100家公司中(zhōng)挑选出了估值相对行业平均值偏低的67家(jiā)公司(sī)。

　　最(zuì)后，时(shí)代财经通过(guò)巴(bā)菲特(tè)的持(chí)仓变动(dòng)发现，巴菲特一(yī)如既往偏(piān)爱快消领域，同(tóng)时(shí)也在重金押(yā)注能源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与(yǔ)此同时(shí)，巴菲特(tè)多次减仓银行股(gǔ)，包括2006年入手的(de)合众银行(xíng)和2010年入手的纽约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年(nián)一(yī)季度清仓持有33年的百(bǎi)年(nián)老行——富国银行(xíng)。但(dàn)巴菲特对金(jīn)融(róng)领域的持(chí)仓(cāng)仍有(yǒu)一定比(bǐ)重(zhòng)。

　　因而，时代(dài)财经又进行了行业筛选，还对(duì)海天味业等这(zhè)类之前商品(pǐn)信誉受过不良影响的(de)公(gōng)司进行(xíng)了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲特标准(zhǔn)的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时(shí)代财经制图

　　如(rú)上表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多个(gè)领域，其中饮料行业约有5家(jiā)，占比近三分(fēn)之一(yī)。而在近五年内，酒企表现出色，净利润复合年增长率均(jūn)在22％以(yǐ)上，其中泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼(yǎn)，5年净利润复(fù)合年增长率高达(dá)32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家电潜(qián)力大

　　实际上，在A股市场上，有不少行业龙头(tóu)股五年ROE超20％且净(jìng)资(zī)产收益率为正(zhèng)，达到巴菲特嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思(tè)关注(zhù)的最低标准，如贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是(shì)目(mù)前这些(xiē)企(qǐ)业的TTM高于其所属行(xíng)业(yè)滚(gǔn)动市盈率，所以或还(hái)需要等待入场时机。

　　时代财(cái)经筛选出(chū)的18家公司中，家用电(diàn)器行业公司(sī)上榜不少。其中，有专(zhuān)做厨(chú)卫电器(qì)的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座(zuò)大王”公牛(niú)集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企业的5年净利(lì)润复合年增长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差(chà)来看，差距最(zuì)大(dà)的是主营集成电路(lù)设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是专攻数字营销(xiāo)的三人行（605168.SH）和(hé)主推露(lù)露杏仁露(lù)的(de)承德(dé)露露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而(ér)差距(jù)最小(xiǎo)的是公牛集(jí)团(tuán)（603195.SH），公司最新市盈率(lǜ)为(wèi)27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华(huá)利(lì)集团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其(qí)余企(qǐ)业股价均有上涨(zhǎng)。其中，区间涨幅前(qián)三名(míng)仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别在1997年、2014年(nián)及(jí)1994年(nián)登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾(céng)筛选出相对符合巴菲(fēi)特投资(zī)逻辑的22只股票，承德露(lù)露（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜。

　　而上述两家公司自(zì)2018年以来，股价涨幅(fú)分(fēn)别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证指数(shù)的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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