5月10日，有消息称部(bù)分银行相关部门收到《关于调整协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限的通知》，四大国(guó)有银行协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)自律上限的(de)下调(diào)幅度为30BP，其它金(jīn)融机构(gòu)下调50BP，调(diào)整自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调(diào)中协定(dìng)存款更多是(shì)对公(gōng)业务(wù)，而通知存款(kuǎn)则(zé)集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限拟(nǐ)下(xià)调的(de)背景(jǐng)、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招商基金(jīn)研究部首席(xí)经济学家李湛、长城基(jī)金总经理(lǐ)助理兼现金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基(jī)金固定(dìng)收益(yì)副总(zǒng)监兼鹏(péng)扬利泽基金(jīn)经理(lǐ)陈钟闻、平安基金(jīn)、光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信基金(jīn)、德(dé)邦基金等公募(mù)基金公司及投研人(rén)士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调(diào)降更多是出于推进(jìn)利率市场化改(gǎi)革深化大(dà)背景的考虑(lǜ)。对银(yín)行而言，存款利率下(xià)调有助于减少存款(kuǎn)定价的无(wú)序(xù)竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同时本次(cì)降息(xī)有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏(sū)，进一步降低(dī)贷款利(lì)率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高，但银行普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使得贷款价(jià)格(gé)战激烈(liè)，贷款利率很(hěn)难上行。预(yù)计下半(bàn)年货币政策不(bù)会出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银行存款利率调降的趋势

　　中国基(jī)金报记者：四大国有银行(xíng)为何下调协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们(men)认(rèn)为，当(dāng)前调降更多是出(chū)于推进利率(lǜ)市场化(huà)改(gǎi)革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机制建立了(le)存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机制，自律机制(zhì)成(chéng)员(yuán)银行(xíng)参(cān)考以10年期国(guó)债收益率为代(dài)表的债券(quàn)市场(chǎng)利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款(kuǎn)利率水平(píng)。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下调(diào)存款利率，中小银(yín)行(xíng)陆(lù)续(xù)跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月市(shì)场利率(lǜ)定价自律机制发布(bù)《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引入(rù)了(le)存(cún)款定价惩罚措施。而(ér)此前4月部(bù)分(fēn)中(zhōng)小银行(xíng)、农商(shāng)行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利率下调，均是(shì)在利率市(shì)场化改革(gé)推进背(bèi)景(jǐng)下(xià)，银行出于自身经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行(xíng)。在(zài)资产端定价压力较大且(qiě)存款持续高增的(de)情(qíng)况下，压(yā)降(jiàng)存款(kuǎn)成本成为改善息(xī)差的重要手段(duàn)。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固(gù)定资产投(tóu)资传导较弱，下调协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限有利于对公客(kè)户留存(cún)的活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利率整体下行，实(shí)体经济综(zōng)合融资成(chéng)本不(bù)断下(xià)降，银(yín)行(xíng)资产端收益下降较为(wèi)明显；第二，银行整体净息差持续走(zǒu)低，银行利润空间压缩明显(xiǎn)；第(dì)三，企(qǐ)业和(hé)居(jū)民风险(xiǎn)偏好大(dà)幅德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷下降导致存款增长比较明显，存款(kuǎn)市场供需关(guān)系发生了变化，降低了银行高(gāo)吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协定存款和通知存款介于(yú)活期与(yǔ)定期存(cún)款之间，自2022年(nián)存款自律机制对于活期(qī)存(cún)款与定期存(cún)款利率(lǜ)进行了几轮(lún)调整(zhěng)，本(běn)次将(jiāng)协定存款与(yǔ)通知存款(kuǎn)自律上限下调也(yě)是要将存款产品线的(de)调整进行统一，全(quán)面(miàn)缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合各项(xiàng)因(yīn)素(sù)，银行从自身经营(yíng)情况考虑，顺应市(shì)场趋势(shì)，通过自律机制协调调降负债成本，有利于(yú)提升(shēng)银行(xíng)放贷意(yì)愿，抑制资金脱(tuō)实(shí)向(xiàng)虚(xū)，更好的落实央(yāng)行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷款利率(lǜ)则(zé)为下限管(guǎn)控，近年(nián)来贷款利率下限管控彻底取消(xiāo)。存款利率定价(jià)方式的(de)改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机(jī)制建立以(yǐ)来，4月和9月经历了(le)两(liǎng)轮大规模存(cún)款利(lì)率下(xià)降，主(zhǔ)要(德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷yào)是(shì)大(dà)行和股(gǔ)份行(xíng)参与，今年(nián)以来的调整更多是延续去年9月这一轮(lún)存款利率下调，中小银(yín)行补充下调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的激励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速了中小银(yín)行存(cún)款(kuǎn)利率补降的进度。就今年(nián)的(de)经(jīng)济背景而(ér)言，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济(jì)修复存在波折。目(mù)前居(jū)民(mín)超额储蓄高增(zēng)，实体融资需(xū)求(qiú)有(yǒu)限，银行存款增加，降(jiàng)低存款利率可以(yǐ)引导减(jiǎn)少信(xìn)贷套(tào)利，助力经济(jì)增长。从银行的(de)角度，净(jìng)息差不断压缩，银(yín)行经营(yíng)压力增大，调整存款成本成为改善息(xī)差的重要(yào)手(shǒu)段。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)，主要影响对(duì)公客户在商业银行的(de)活(huó)期类存款(kuǎn)收益，延(yán)续近期银行存款利率调降的趋(qū)势。

　　一(yī)方(fāng)面，有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，特别是中(zhōng)小行(xíng)高息揽(lǎn)储(chǔ)的成本(běn)压力；另一方面，有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦(bāng)基金：存款(kuǎn)利率机制创设以来，两轮利率调降都集中在活(huó)期(qī)和定期存(cún)款，实(shí)际上忽略了这些介(jiè)于活期和定期(qī)存款(kuǎn)之(zhī)间的存款的(de)利率调整，当下有必要(yào)一(yī)次性调整通知存款和协(xié)定存款(kuǎn)利率上限(xiàn)，保证存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调的有效性。银行一季度净息(xī)差水平均创历史新低，上市银行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调可以有效降低银行(xíng)负债成本，增厚(hòu)息差(chà)，缓解银行经(jīng)营压(yā)力。

　　存(cún)款利(lì)率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基(jī)金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度(dù)较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下(xià)调，还要进一步(bù)观察5-6月信贷(dài)情况(kuàng)。对于存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，2023年银(yín)行息差压(yā)力增大(dà)，控制存(cún)款成本成为(wèi)当务之(zhī)急。中小(xiǎo)银行(xíng)或(huò)有动(dòng)力持续主动下(xià)调存款利(lì)率。长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。因此(cǐ)银行降息潮可能仍聚(jù)焦于存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不仅仅集中(zhōng)在银行领域。以(yǐ)地方(fāng)债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发债主体(tǐ)，其信(xìn)用债收(shōu)益率仍有(yǒu)下(xià)行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向(xiàng)仍是由实体经(jīng)济(jì)资金(jīn)供(gōng)需决定的，而(ér)央行的政策利(lì)率、基准利率在(zài)一方(fāng)面要合适(shì)顺应市场环境，一方面(miàn)也代(dài)表(biǎo)着政策意愿强调(diào)信号(hào)意义的作用(yòng)。今年(nián)是(shì)真正(zhèng)疫后复苏的第一(yī)年，我们仍面(miàn)临内(nèi)生动力(lì)不强(qiáng)需求不(bù)足(zú)的情况，央行已(yǐ)经(jīng)通(tōng)过降准(zhǔn)以及结构性货币政策等多项举措给予了(le)实体经济所需的一定的资(zī)金(jīn)投放(fàng)支持，有效降低(dī)了实体综合融资成本，后续(xù)需要财政政策产(chǎn)业政(zhèng)策(cè)等配套政(zhèng)策继续(xù)激(jī)活(huó)内生动力扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观察(chá)跟(gēn)踪经济运行情(qíng)况，短期调(diào)整政(zhèng)策利(lì)率的概(gài)率不大，但(dàn)仍会(huì)维持资金合理(lǐ)充(chōng)裕的(de)环境，故从(cóng)银行资(zī)产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维(wéi)持低(dī)位，后续(xù)是否进一步下调要看实(shí)体经(jīng)济复苏的(de)情况。银行负债端，存(cún)款基准利率下调的概率不大，而存(cún)款利(lì)率(lǜ)上限的调整空间仍存在，而是否进一步下调(diào)要看(kàn)银行(xíng)自身经营需(xū)要(yào)。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利(lì)率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化(huà)调(diào)整(zhěng)机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收益(yì)率为代表(biǎo)的债(zhài)券市场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整(zhěng)存款利(lì)率水平。在存款利率市场化调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率(lǜ)市场化定价情况作为(wèi)合格审(shěn)慎评(píng)估的扣分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我(wǒ)们(men)认为，通过存款利率下(xià)行(xíng)，稳定(dìng)商业银(yín)行(xíng)净息差进而保持贷款利(lì)率维(wéi)持低位或继续下行，最终(zhōng)有利(lì)于社会(huì)融资成本(běn)下行(xíng)。

　　德(dé)邦(bāng)基金(jīn)：从日前(qián)公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边(biān)际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期(qī)国债利(lì)率持(chí)续下(xià)行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月社融信贷低于(yú)预(yù)期(qī)，国内降息预期被进一(yī)步(bù)强(qiáng)化(huà)。海外来看(kàn)，全球经济(jì)进入(rù)衰(shuāi)退(tuì)周(zhōu)期，加息(xī)周期(qī)基本(běn)结束，后续(xù)有(yǒu)望逐步迎(yíng)来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大(dà)型商业银(yín)行和股份制商业银行的定期存款利率已告别“3时(shí)代”。压降存款成本仍是(shì)大势(shì)所趋(qū)。一(yī)方面(miàn)，银行仍有(yǒu)净(jìng)息(xī)差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权(quán)平均利率(lǜ)较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行息(xī)差压(yā)力加剧明显(xiǎn)，监管(guǎn)层面(miàn)有(yǒu)动力去持续(xù)推(tuī)动存款利(lì)率下(xià)降，来(lái)保障银行(xíng)合(hé)理利差范围，增(zēng)加银行信贷投放的(de)动力。

　　另(lìng)一方面，居民(mín)避险需求仍在，存(cún)款持续(xù)高增，在揽储压力不大(dà)的基础上(shàng)，银行(xíng)自(zì)身也(yě)有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银(yín)行(xíng)负债及经营压力(lì)

　　中国基金报：协定存款、通知(zhī)存(cún)款利率自(zì)律上(shàng)限(xiàn)调整，将(jiāng)有哪些政策传(chuán)导效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差(chà)压力大是普遍现象(xiàng)，此次政(zhèng)策调(diào)整有望带动中小银(yín)行主动跟随下调存款利(lì)率。另一方面，由于此前经济下行影(yǐng)响，投(tóu)资者悲观预期被放大，大量资金集中在银行存款(kuǎn)端，此次存(cún)款利率下调也有望(wàng)带(dài)动(dòng)存款资金(jīn)的释(shì)放(fàng)，盘活市(shì)场流动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放了以下信(xìn)号：①减轻银(yín)行息差压力。本次(cì)下调将引导银行(xíng)的(de)对公活(huó)期成本下降，存款(kuǎn)降(jiàng)价叠加资产端让利压力(lì)趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理修复，有利于(yú)增强(qiáng)银(yín)行内生资本(běn)补充能力；②减(jiǎn)少企业及居民的短(duǎn)期存(cún)款意愿、促进企业(yè)投资(zī)、居民消费(fèi)。

　　后续(xù)来看，本次(cì)下调对市场的影响(xiǎng)集(jí)中在以(yǐ)下两点：①规范银行的协定存(cún)款定(dìng)价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分(fēn)中小银(yín)行的协定存(cún)款和通知存款定价过高，会(huì)对遵守自律机制、定价(jià)较低的银行产生揽储冲击。本(běn)次上限下调后会普遍(biàn)降(jiàng)低中小行协定存款及通知存款利率，减少(shǎo)中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)间揽储恶(è)意竞争，而对(duì)股(gǔ)份(fèn)行及(jí)国(guó)有大行(xíng)影(yǐng)响(xiǎng)较(jiào)小。②长端利(lì)率(lǜ)下(xià)行仍有空(kōng)间。市场(chǎng)降息预(yù)期升温(wēn)，但大(dà)概率落空。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基(jī)金(jīn)：下调协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在(zài)商业银(yín)行的(de)活期(qī)类存款(kuǎn)收益(yì)，使得(dé)对(duì)公客户活期存款收益向对私客(kè)户(hù)看齐，一方面有(yǒu)助于缓解商业(yè)银行净息差(chà)收(shōu)窄(zhǎi)趋势，另一方面(miàn)有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投(tóu)资转化(huà)。

　　邹(zōu)德立(lì)：对于银行，存款利(lì)率自律上(shàng)限调(diào)整降低了银行负债成本，目前上市银行(xíng)协定存款(kuǎn)占(zhàn)总存款的比重在13％左右(yòu)，重新规定协(xié)定利率(lǜ)上限后(hòu)，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可(kě)以限制高息(xī)揽储，规(guī)范(fàn)行业竞争(zhēng)，特别(bié)是降低(dī)银行对公活(huó)期存款(kuǎn)成本压(yā)力，减轻银行负(fù)债及经营压力。此外(wài)，银行(xíng)负(fù)债端(duān)成本的下降使得银行盈利能(néng)力增强，进一步(bù)打开了资(zī)产端(duān)收益率下行的空间(jiān)，或带动债券收益率不(bù)断下行(xíng)。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基(jī)金报：未来存款利率是否还有进一步下降的空(kōng)间？对(duì)股债(zhài)市(shì)场有何影响？

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：近年来，贷款和存(cún)款利(lì)率的非(fēi)对称(chēng)下(xià)行使得(dé)商业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的(de)监管(guǎn)下限，经营压(yā)力(lì)倒逼存款(kuǎn)利率(lǜ)有进一步调降的(de)预(yù)期。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷(dài)款加权平(píng)均利率创有统计以来新(xīn)低，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷款加权平均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存(cún)款市场上(shàng)的竞争类似“非零和(hé)博(bó)弈(yì)”，“存款立行”和(hé)存款市场份额考(kǎo)核压力(lì)使得(dé)各行下调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)动力不足，同样2020年以来(lái)上市银行存量存款平均成本(běn)率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的(de)非对称下(xià)行作用下，2022年(nián)12月商(shāng)业银(yín)行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利(lì)于降低(dī)全社会(huì)无(wú)风(fēng)险收益率，利多(duō)永(yǒng)续经营性质的票(piào)息资产(chǎn)，比如利率债、稳(wěn)定(dìng)股息率的(de)央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋(qū)势(shì)和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定(dìng)期化，活期(qī)存款占比明显下(xià)降，存(cún)款(kuǎn)付(fù)息率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收(shōu)益(yì)率大幅下(xià)行，大幅加剧了银(yín)行息差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居(jū)民超额(é)储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去(qù)持续推动存款利率下降，促进存(cún)款流向消费和实际投资(zī)。短期看(kàn)，存款利率下调带动流(liú)动(dòng)性继(jì)续进(jìn)入债市，中短期利率(lǜ)，特别是中短期信用债利(lì)率仍(réng)有下行空间。如(rú)果(guǒ)经济(jì)复苏较强，流动性也有可能(néng)进入股市，利好权益(yì)资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步降低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性(xìng)不高(gāo)。但银(yín)行(xíng)普(pǔ)遍以量补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等影响，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增大，中小银行或有动力(lì)主动(dòng)跟进下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期(qī)来看(kàn)，有望带(dài)动存款(kuǎn)利(lì)率整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有助于(yú)压低(dī)全社会利率水平，利好债券，同时股票市(shì)场中，对流(liú)动(dòng)性敏感的股票也(yě)将因此受益(yì)。

　　李湛：从(cóng)本(běn)次降息释(shì)放的信号来看(kàn)，是否意味(wèi)着货币(bì)政策进(jìn)一步宽松(sōng)？货币政(zhèng)策(cè)充裕延(yán)续，但解读(dú)为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币(bì)政(zhèng)策执行报告以及2023年一季度货(huò)政例会均表明当前货币政策基(jī)调未(wèi)变，“精准有力(lì)”仍是第一要(yào)求，而(ér)在(zài)此基础德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷上强调(diào)“着力支持扩大内需，为实(shí)体(tǐ)经济提供更(gèng)有力支(zhī)持(chí)”。

　　本(běn)次(cì)调降意(yì)味着(zhe)当前长端利率仍有下行空间，但这(zhè)一调(diào)降是(shì)针对银(yín)行协定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限，而非(fēi)直(zhí)接(jiē)调降挂(guà)牌存款(kuǎn)利率(lǜ)，存(cún)款利率下调并不等于政策利率就必须进行对等下调，市场不应视为降(jiàng)息的确定性信号(hào)。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当前(qián)利率环境下，普通投资者应该如(rú)何(hé)守住自己(jǐ)的钱袋(dài)子(zi)？你有(yǒu)什么(me)建议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投(tóu)资工具应(yīng)该兼顾考量收益性、流(liú)动(dòng)性以及安全性。在存款利率(lǜ)下降的(de)背(bèi)景下，短债基金以及(jí)其(qí)他固收类基(jī)金在具一定流动性的同(tóng)时，相较活期存款(kuǎn)和相当部分的银(yín)行理财(cái)产品，具有一定(dìng)的超额(é)收(shōu)益(yì)，是风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)较低和风险偏好适中投资者(zhě)的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今(jīn)年(nián)初以来，债券市场利率整体(tǐ)下行，4月以来下行加(jiā)速，当(dāng)前无论(lùn)从绝对利率水平还是从信用利差(chà)，都回到了(le)较低历史分位数(shù)水平，虽然债市(shì)多(duō)头(tóu)环境仍未(wèi)改变，但一致(zhì)预期(qī)导致(zhì)行(xíng)情走的比较(jiào)迅(xùn)速，市(shì)场(chǎng)进一步(bù)盈利空间被压缩(suō)，若看不到央(yāng)行(xíng)货(huò)币政策增量政策，后续或进入震(zhèn)荡环境(jìng)，而存(cún)量博弈交易下也可能(néng)会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这样(yàng)的环境下尽量选(xuǎn)择防守(shǒu)类型的产品(pǐn)，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金中(zhōng)要选择久期(qī)短流动性好、历史回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数据(jù)的弱化(huà)趋势显现，且4月(yuè)底政治局会议(yì)从疫情后稳增长(zhǎng)转向中长(zhǎng)期调(diào)结构，政(zhèng)策发(fā)力预期下降，市场对(duì)经济的(de)“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因此股(gǔ)票市场(chǎng)也进(jìn)入到“休(xiū)整(zhěng)期(qī)”。在(zài)市场震荡(dàng)休整(zhěng)期，高股息策(cè)略(lüè)往往跑(pǎo)赢市场。因(yīn)此在当前环境下，建议关注(zhù)行业(yè)估(gū)值(zhí)水平(píng)较(jiào)低，高股息的(de)个股。

　　平(píng)安基金(jīn)：目(mù)前面(miàn)临低(dī)利率环境，需要我们识别(bié)金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益(yì)率高(gāo)达20％且(qiě)能保(bǎo)本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资(zī)者(zhě)而言，如果不具备相(xiāng)关(guān)专业知(zhī)识，可以选(xuǎn)择把投资理财交给少数专业的人(rén)来做，让优秀的基(jī)金经理管(guǎn)理自己(jǐ)的(de)钱袋子。具备一定投资能力(lì)和风控能力的人士可通过理财和投资(zī)试(shì)图跑赢通(tōng)胀，但前提条件(jiàn)是做好风(fēng)控(kòng)，选择适合自己风(fēng)险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随(suí)着存款利(lì)率下(xià)行，普(pǔ)通投资者储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金(jīn)保值增值，投资者在评估自身风险承受能力后可适当考虑公募货(huò)币基金、公募中短(duǎn)债(zhài)基金、商业银行现(xiàn)金管理类(lèi)产(chǎn)品等风险等级较低、支取相对灵活(huó)的(de)产品。

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