金(jīn)融界5月11日消息 央行(xíng)今日发布2023年4月份(fèn)金(jīn)融(róng)数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额(é)280.85万(wàn)亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百分点，比上年(nián)同期高1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月社会(huì)融资(zī)规模增量为1.22万亿(yì)元，比上年同期多2729亿元(yuán)。其中，对(duì)实体经济发放(fàng)的人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其(qí)中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非(fēi)金(jīn)融(róng)企业存款(kuǎn)减少1408亿(yì)元，财政(zhèng)性存款增(zēng)加5028亿元，非银行业(yè)金融机构存款增(zēng)加2912亿(yì)元(yuán)。4月末，外币存(cún)款余额8819亿(yì)美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款减少(shǎo)296亿美元(yuán)，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万(wàn)宏源速(sù)评认为，M2同比回落，主因居民存(cún)款(kuǎn)13个(gè)月(yuè)以来(lái)同比首(shǒu)次转为减少，但(dàn)更(gèng)可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于居民(mín)贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如下：在经历了一季度的爆发(fā)式增长后，信(xìn)贷(dài)在4月明显回落。从结构上(shàng)来看(kàn)，居民部门再(zài)次“缩(suō)表”，不过企业中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷款有(yǒu)较强韧性(xìng)。信贷回落可能是因为一季度透支了部分(fēn)银行(xíng)信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产销售也(yě)边(biān)际走弱。社融增速与上月持平，非标融资持续(xù)好转。M2增速在高(gāo)基数下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏源认(rèn)为，M2同比回落主因居民存款13个(gè)月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消(xiāo)费在二季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源(yuán)于个人(rén)存款(kuǎn)的流(liú)出而非企业(yè)活期存(cún)款大幅改(gǎi)善(shàn)，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中信证券认为(wèi)是季节性波动。因为银行倾(qīng)向于(yú)让理财(cái)产品在季末(mò)到(dào)期，使资金回流成存款，以应对考核(hé)，然后在下(xià)季(jì)初发(fā)行新的理财(cái)产品承接(jiē)。因(yīn)此(cǐ)居民(mín)存款在季(jì)末(mò)季初常(cháng)出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月(yuè)提高0.2个(gè)百分点，或(huò)许反映了企业经营活跃度有所提(tí)升(shēng)。

　　招商宏观与中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)看法较为一(yī)致(zhì)，招商宏(hóng)观(guān)表示居民存款减(jiǎn)少符合季节性规律。在本月(yuè)数据中，居民端出现了(le)新(xīn)增存款，新增贷款(kuǎn)同时收(shōu)缩(suō)的(de)情况。从历史辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲规(guī)律来看(kàn)，4月及(jí)7月一般是居民存款减(jiǎn)少的时点(diǎn)。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民存款的减少量少(shǎo)于2017（减(jiǎn)少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目(mù)前(qián)无法从(cóng)4月数(shù)据(jù)得出类似居(jū)民加速(sù)偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源(yuán)分析认为4月居民存款减少更(gèng)可能去向表外资(zī)产，而非消费领域。

　　对(duì)于4月的(de)信贷结构问题，招商宏观表示在放缓的信贷(dài)投放中，结构特征依然(rán)明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献了新(xīn)增信贷(dài)的绝大部(bù)分，居民端中长期信贷(dài)出现收缩。这种结构(gòu)特(tè)征(zhēng)反(fǎn)映了居民(mín)端在前期购(gòu)房需求(qiú)脉(mài)冲(chōng)式释放后信心仍然不足的情况。如(rú)果没有(yǒu)进一步的辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲政策支撑，不排除居民端新增信(xìn)贷量会持续维持在低(dī)位。

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