今年A股市场最(zuì)为火热(rè)的“中特估”板块(kuài)又将(jiāng)迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF，发(fā)行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时公告(gào)，基金将(jiāng)于(yú)5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股票认购(gòu)期为5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位业内人士(shì)用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们看来(lái)，首先，中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目前(qián)资本(běn)市场的行情主线，预计发行情(qíng)况较为理想(xiǎng)；其次(cì)，上(shàng)述ETF设(shè)置(zhì)了发(fā)行上限，加上(shàng)部分券商近期对(duì)于基金的发行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国(guó)新央企主题系列指数有助于资本市场(chǎng)从科技领域、能源产(chǎn)业等(děng)多维度(dù)服务央企，强化股东回(huí)报，帮助投资者走进央企、认(rèn)识央企，支(zhī)持央企利用资本(běn)市场(chǎng)做(zuò)强做优做大，提升市场影响(xiǎng)力、号召力，切实促(cù)进央企上市公(gōng)司实(shí)现(xiàn)高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获批(pī)的3只中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时对(duì)外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至(zhì)19日(rì)期间正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股(gǔ)票(piào)认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期(qī)为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只(zhǐ)基金费率(lǜ)也稍有差(chà)异，招商及汇添(tiān)富(fù)旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托(tuō)管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额(é)小于50 万(wàn)份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间(jiān)的，广发(fā)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.4％，招商及(jí)汇添富(fù)旗(qí)下的(de)中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份额大于100万(wàn)份(fèn)的(de)，认购费用统(tǒng)一为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF由工商银行(xíng)托管(guǎn)，汇添富中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF的托管方则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日(rì)举办(bàn)“发现央企投资价值促(cù)进央企估值回归”业务交流会暨国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步探索建立中国(guó)特色估值(zhí)体系，引导(dǎo)央企投资价值发现，推动(dòng)央企估值(zhí)回归合理水平。上交(jiāo)所(suǒ)、中国国(guó)新(xīn)、指数公司、券商(shāng)、基金(jīn)公司(sī)等(děng)相(xiāng)关领导将出席会(huì)议。

　　在多位业内人(rén)士(shì)看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将(jiāng)在上(shàng)交所上市，上交所(suǒ)此(cǐ)次会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业人(rén)士也看好央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF的(de)发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本市场的(de)行情主线，包括交易(yì)所、券商、基金(jīn)工(gōng)商各方对此也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市场上也(yě)存在不少(shǎo)央(yāng)企(qǐ)主题基金，因此预计此次(cì)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士(shì)表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在券商会参与其(qí)中(zhōng)一只央企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并(bìng)不会(huì)过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前资本市场的(de)行情(qíng)主线，产品本(běn)身就比(bǐ)较好卖；其次(cì)，我们近期(qī)已将考核侧(cè)重点放在产品保有量(liàng)上，同时降低基金首发(fā)的考(kǎo)核权重。”上(shàng)述(shù)券(quàn)商(shāng)人(rén)士称。

　　一位(wèi)基金公(gōng)司(sī)人(rén)士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期多家基金公司(sī)上报的(de)中证国新央企(qǐ)ETF已(yǐ)经(jīng)分为三批陆(lù)续推(tuī)向市场，而(ér)不是九(jiǔ)只同时获批发售(shòu)，就是为了避免发行(xíng)大(dà)战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过(guò)度拼基金首发(fā)，不过(guò)，目前(qián)市场上非(fēi)常关(guān)注‘中特估’板(bǎn)块，预计发(fā)行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金(jīn)积极布局央企(qǐ)主题产品(pǐn)

　　为(wèi)投资(zī)者带来(lái)分享改革(gé)红(hóng)利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来(lái)资本(běn)市场的热门(mén)，基金公司也积极布局相关(guān)产(chǎn)品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来(lái)全市场(chǎng)已(yǐ)有(yǒu)18家(jiā)基金公司陆(lù)续(xù)申报了21只央国企主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博(bó)时(shí)、招商(shāng)等(děng)各大公募巨头都有参(cān)与，其中嘉实、华(huá)安、银(yín)华(huá)基金(jīn)等多家机构，还各申报了(le)主、被动两只产品，积极填补这(zhè)一产品(pǐn)条线。

　　除(chú)了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中证国新央企(qǐ)科技引领指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报(bào)了(le)中(zhōng)证国新央企现(xiàn)代能源(yuán)ETF，据了解，上述(shù)中证国新(xīn)央企ETF也有望(wàng)尽快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这(zhè)些主题产品的(de)发行，意味(wèi)着(zhe)，个人和机构投资者拥有配(pèi)置央企特色指数、分(fēn)享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内(nèi)人士表示(shì)，早在去年11月，证监会主席易会满(mǎn)提出“探索(suǒ)建立具有中国(guó)特色的估值体系，促进市场资源配(pèi)置功(gōng)能更好(hǎo)发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市(shì)场未来发展和(hé)改(gǎi)革指(zhǐ)明了(le)方向，成(chéng)熟完善的估(gū)值体系对(duì)于资(zī)本市场(chǎng)的(de)价值发现以及资源配置功能(néng)的发挥有重要(yào)作(zuò)用，也是资本市(shì)场支(zhī)持(chí)实体经济发展的重要基础。因此，看(kàn)准“中国(guó)特色(sè)估值体系”背景之下，央(yāng)国企估(gū)值重塑(sù)的机遇，行业对这一领域的(de)产(chǎn)品积极布局。

　　“我们(men)目前储备了(le)不(bù)少央(yāng)国(guó)企主(zhǔ)题基(jī)金(jīn)，就是看(kàn)准这类企(qǐ)业的投(tóu)资价值。”据一位(wèi)基金公司(sī)人士表示，建(jiàn)立具(jù)有中国特色的估值体系(xì)，有助于提(tí)升市(shì)场对国有上市(shì)企业的关注度(dù)，对企业估值(zhí)层面(miàn)的(de)各类因素做进一步的研究和探讨(tǎo)，强化相关领(lǐng)域在新环境下的资产价(jià)格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长期(qī)来看，央国企板块的投资(zī)逻(luó)辑是比较完备的：一是央企是实现国家战略发展的“排(pái)头(tóu)兵”，不断受到政策的支持与(yǔ)引导(dǎo)；二是央(yāng)企作为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是央企(qǐ)引领科技创新(xīn)，研发占比逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股估值洼(wā)地(dì)。未来在不断完善中(zhōng)国特色现代资本(běn)市场下，预(yù)计国资央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇(huì)添富基(jī)金经理晏阳也表示(shì)，当前稳(wěn)健的(de)经营业绩为央国(guó)企的估(gū)值重(zhòng)塑提(tí)供了(le)市场认(rèn)可的(de)基础。从(cóng)盈(yíng)利(lì)能力方面(miàn)来(lái)看(kàn)，近年来央(yāng)国企ROE出现明显(xiǎn)企(qǐ)稳回(huí)升，目前(qián)已超过其他类型企(qǐ)业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企较强的(de)“价值创(chuàng)造”能力。从成长性(xìng)来(lái)看(kàn)，2022年三(sān)季(jì)度国资(zī)委(wěi)旗(qí)下(xià)上市(shì)央企(qǐ)营业(yè)总收入(rù)同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期(qī)全部(bù)A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公(gōng)司质量(liàng)的提升或将成为(wèi)央国企(qǐ)估值重塑的核心动力(lì)。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金经理(lǐ)刘(liú)重(zhòng)杰也表(biǎo)示，从公(gōng)司经营的角度看，上市(shì)央、国企的盈(yíng)利能(néng)力相比A股市场(chǎng)整(zhěng)体而(ér)言更加稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股(gǔ)息(xī)率过往长期(qī)领先，具(jù)备较(jiào)高的长期(qī)投资价值(zhí)，或更符合机(jī)构投(tóu)资者、个(gè)人养老金等配置性(xìng)的需求(qiú)。在中(zhōng)国特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系(xì)的推进过程中，央企股东回报(bào)指数具备较好的(de)长期(qī)配(pèi)置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央(yāng)企股东(dōng)回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数(shù)，指数由国(guó)新投资有限公司定制，主要选取国务院国资委下(xià)属现 金分红或回购总额(é)占总(zǒng)市值比率较(jiào)高的50只(zhǐ)上市公司(sī)证(zhèng)券(quàn)作为指数样本(běn)， 以反映(yìng)央企(qǐ)股东(dōng)回报主题上市(shì)公司(sī)证券的整体表现(xiàn)。

　　指数(shù)行(xíng)业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事(shì)业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前(qián)十大成(chéng)份股权重合计约33％，均为(wèi)央企(qǐ)板块蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数前十(shí)大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些(xiē)特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回报(bào)指数(shù)聚焦(jiāo)高分红与高回购央企，指(zhǐ)数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指数(shù)表现出更低的估值水平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近五年ROE水平(píng)均稳定保持(chí)在8％以(yǐ)上，体现出(chū)较好的(de)盈(yíng)利水平(píng)和盈利(lì)稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行时(shí)间(jiān)是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月(yuè)15日(rì)至5月(yuè)19日。投(tóu)资者可选(xuǎn)择网上现金认购、网下现金认(rèn)购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募(mù)集规模(mó)上(shàng)限(xiàn)为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过20亿(yì)元，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉(shè)及认购(gòu)费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来(lái)看，在认购金额(é)低(dī)于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安(ān)排，以及后(hòu)续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大多(duō)家公司后(hòu)续(xù)将安排做市商，保(bǎo)障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从(cóng)目(mù)前看，这三家(jiā)基金公司(sī)都由“实力派(pài)”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发(fā)央企(qǐ)回报ETF拟任(rèn)基(jī)金(jīn)经理罗国庆为(wèi)广(guǎng)发基金指(zhǐ)数(shù)投资(zī)部副总经理，而汇添(tiān)富(fù)央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史表现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)3月31日，央企股东回报指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回(huí)报12.60％，超越同期(qī)沪(hù)深(shēn)300和上证红利指(zhǐ)数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看(kàn)待(dài)央(yāng)企(qǐ)指数的投(tóu)资价值？

　　第一(yī)、央(yāng)企特色突出：1、市(shì)值优势明(míng)显(xiǎn)，具备(bèi)较高的(de)长(zhǎng)期投资价值；2、央企(qǐ)经营(yíng)较稳健，整体平(píng)均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战略(lüè)发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国(guó)特(tè)色估值体系背(bèi)景下(xià)估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更(gèng)明(míng)显，追求分享高质量发(fā)展成果2、具备(bèi)一定抗(kàng)通胀能(néng)力和抗风险的(de)配(pèi)置效益(yì)。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨(zhǎng)过一(yī)轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较低(dī)分位(wèi)水平。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数估值水平（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于其38％分位(wèi)水(shuǐ)平(píng)。无论横向对比还是纵向(xiàng)比较(jiào)，央(yāng)企整体(tǐ)估(gū)值水平与其经(jīng)济地位(wèi)并(bìng)不匹配(pèi)，亟待改善，在政策(cè)支持下(xià)有望迎来(lái)重塑。

　　二、央(yāng)企重(zhòng)估或(huò)是贯穿(chuān)全年的(de)主线。从券商机构(gòu)的对(duì)外观点(diǎn)来看，多家(jiā)券商明确表示今年的(de)投资主线之一就是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企价(jià)值重估这一投a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大资主线；

　　银河(hé)证券(quàn)：不(bù)受黑(hēi)天(tiān)鹅干扰，坚持(chí)数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一(yī)轮国企改革和中国特色估值体系推动下，当前国企价值重估行情(qíng)有望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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