一度(dù)被称为“机(jī)构投资者(zhě)风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在(zài)新发基金中占据主(zhǔ)流，存量(liàng)产品(pǐn)也超过了机(jī)小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少构投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表(biǎo)示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐(zhú)渐(jiàn)认知，以(yǐ)及投资热点轮动加(jiā)快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率(lǜ)较高(gāo)等(děng)背(bèi)景(jǐng)下，国(guó)内(nèi)资本(běn)市场正在经历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分散风险，提(tí)高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月13日(rì)，今(jīn)年新成立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个人投(tóu)资者平(píng)均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部总监助(zhù)理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是(shì)机构投资(zī)者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全(quán)行业指(zhǐ)数相关(guān)业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具的优势，越(yuè)来越被普(pǔ)通个人投(tóu)资者认知，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人(rén)占比较高(gāo)的现象，国(guó)泰基(jī)金也分(fēn)析，今年以来A股(gǔ)市场持续回(huí)暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发产品募资(zī)环境(jìng)比较好，也越来越受到个人投资者的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资(zī)者大(dà)部分(fēn)由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人(rén)投资(zī)者也认识(shí)到ETF持(chí)有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更(gèng)高，相对(duì)于个股来说(shuō)，也(yě)能更好地(dì)分散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究(jiū)也补充道，个人(rén)投资者(zhě)“买新不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易(yì)新上(shàng)市的ETF，而机(jī)构投资(zī)者对于(yú)时(shí)间成本的把控较严格，在看准投资机(jī)会后，更倾(qīng)向于小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少去申(shēn)购(gòu)老产品。

　　近五年个(gè)人占比(bǐ)呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡(dàng)攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股票(piào)ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有(yǒu)比例平均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股票(piào)ETF作为“机(jī)构投(tóu)资(zī)者风向标(biāo)”成(chéng)为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)比又回落(luò)近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了(le)机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而(ér)个人投资者占(zhàn)比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝(jué)对(duì)份额也是在增(zēng)长的，这一数据更(gèng)代表了机构投资者对行业或(huò)主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投(tóu)资者都(dōu)会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由(yóu)于(yú)近年来行(xíng)业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资者(zhě)把握比较均(jūn)衡的(de)投资机会，受到资(zī)金关注。早在2018年(nián)和(hé)2022年，市场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而(ér)在市场上行时(shí)，行(xíng)业和主题异彩纷(fēn)呈，机(jī)会又多上涨空(kōng)间又大，风险偏好也(yě)随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研(yán)究也(yě)表示，近五年市(shì)场(chǎng)成(chéng)交热(rè)情(qíng)的提升带来了A股市场的大(dà)幅(fú)发展(zhǎn)，个人投(tóu)资者入(rù)市规模激增，而在(zài)经历了多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投(tóu)资者们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年(nián)投(tóu)资热点轮动较快，新的投资领域带来了(le)大量的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明(míng)度(dù)较(jiào)高(gāo)，因(yīn)而逐步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究(jiū)分(fēn)析，一是(shì)随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个(gè)人投资者(zhě)对于β收益的认知将越来越深入，近(jìn)几年(nián)可以(yǐ)看到更多投资者会(huì)基于大(dà)势选择宽(kuān)基投(tóu)资工(gōng)具；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市场的投资(zī)主线(xiàn)较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的(de)稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平(píng)均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，长期来(lái)看(kàn)，股票ETF市(shì)场个(gè)人占(zhàn)比超过机构，有(yǒu)利于(yú)股民转为(wèi)基民，为投(tóu)资(zī)者分散风险，提(tí)升交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国(guó)泰(tài)基金表示，ETF的(de)个人投资者大都由股民转化(huà)而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本(běn)低(dī)廉且相比个(gè)股可以更好地平(píng)滑(huá)风险，也能够获得交(jiāo)易的参与感(gǎn)，于是更多选择通(tōng)过(guò)ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来(lái)说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小(xiǎo)，因此个人投(tóu)资(zī)者选择ETF而(ér)非股票，长远(yuǎn)来(lái)看(kàn)可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资(zī)者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也更容易受到市(shì)场(chǎng)消息的(de)影响，这对(duì)于(yú)我们基(jī)金管理人的持(chí)续运营(yíng)和投(tóu)资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带(dài)来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也(yě)称。

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