1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT-中国书画艺术

1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT 国金证券赵伟：通缩是个伪命题，CPI或已见底，后续或逐步回升

　　事(shì)件(jiàn)

　　5月11日，统计局公布4月物价数据：CPI同比上涨(zhǎng)0.1％，预期0.4％，前(qián)值(zhí)0.7％；PPI同比下降(jiàng)3.6％，预期降3.3％，前(qián)值降2.5％。

　　CPI低位并非通缩，内部结构分化、与(yǔ)终端需求相(xiāng)关的服务(wù)业(yè)延续涨价(jià)

　　物价作为经济表(biǎo)现的滞(zhì)后(hòu)指(zhǐ)标，在(zài)经(jīng)济复苏早期多(duō)表现(xiàn)相对低迷(mí)、实属常态。传统(tǒng)周期下，经济的周期性波动，主要由需求端驱动(dòng)，物价作为经济的滞后指标，表现出明显(xiǎn)的周期性波动(dòng)。经验显示，CPI等(děng)物价指标，与经济(jì)走势大体类似，一般滞后经济表(biǎo)现2个季度左右；经济复苏早期，CPI同比表现一度相对低迷，例(lì)如，2015年初、2017年初CPI同比在1％以下(xià)的低(dī)位徘徊(huái)。

　　通(tōng)缩(suō)是个(gè)伪命题（国(guó)金宏观·赵伟团队）

　　当(dāng)前CPI低(dī)位、主要缘于供给端(duān)影响和外需1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT拖累部分(fēn)商品(pǐn)价(jià)格回落等。年初以来，CPI同(tóng)比持续回(huí)落至4月(yuè)的0.1％，拖(tuō)累主要来自于食品(pǐn)和非食品中的商(shāng)品(pǐn)、不(bù)完全由需求主导。其(qí)中(zhōng)，猪肉、鲜菜供给充足(zú)，价格回落成(chéng)为拖累食品同(tóng)比自年初(chū)的6.2％回落至(zhì)4月的0.4％；非食品中，原油等(děng)国际定价的大(dà)宗商品价(jià)格回落，带动交通工具用燃料等分项环比(bǐ)延续低于季节性(xìng)，部分耐用品价(jià)格回落也有拖累、与相(xiāng)关(guān)原材(cái)料成本(běn)压力(lì)缓(huǎn)解等有关(guān)。

　　通(tōng)缩是个伪命题（国(guó)金宏观·赵伟团队(duì)）

　　通(tōng)缩是个伪命题(tí)（国金宏观·赵伟团队(duì)）

　　需求(qiú)修复(fù)较早(zǎo)的领(lǐng)域、线(xiàn)下消费(fèi)相关的商(shāng)品(pǐn)和服务，在价(jià)格上已有连续体现。终端需求回暖在4月CPI中(zhōng)进一步凸(tū)显(xiǎn)，其(qí)中，CPI服务同(tóng)比、CPI其他商品(pǐn)服务同(tóng)比自年初以来明显回升、分别至4月的3.5％和1％。终(zhōng)端需求回(huí)暖带动部分(fēn)中上(shàng)游行业涨(zhǎng)价，在PPI中亦有体(tǐ)现(xiàn)，例(lì)如，文教娱制(zhì)造业价格(gé)环比上涨0.9％。

　　通缩是个伪命题（国金宏观(guān)·赵伟团(tuán)队）

　　通缩(suō)是个伪命题（国金宏(hóng)观·赵伟团队）

1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT: 24px;'>1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT>　　重申(shēn)观(guān)点：CPI或已见底，后续或逐步回升。线(xiàn)下消(xiāo)费活动(dòng)持续改善等(děng)或带(dài)动内生动(dòng)能逐步增(zēng)强，对价格的(de)支撑仍在逐步显(xiǎn)现。叠(dié)加基数贡献、及部分(fēn)商(shāng)品(pǐn)价格回落拖累逐(zhú)步(bù)放缓等，CPI或于4月(yuè)见底(dǐ)回升(shēng)。

　　常(cháng)规跟踪(zōng)：CPI涨幅回落，生产资料(liào)拖累PPI低预(yù)期、原油(yóu)链(liàn)等拖累(lèi)延续

　　CPI涨幅明显回落、主因基数拖累明显(xiǎn)。4月，CPI同比涨幅回(huí)落0.6个百分点(diǎn)至0.1％、低于预期(qī)的0.4％，其中，翘尾(wěi)因素(sù)较上月回落0.4个百分点至0.4％；环比(bǐ)降幅收(shōu)窄0.2个百分点至-0.1％；核心CPI同比持平于0.7％。分(fēn)项环比(bǐ)中，食品环比(bǐ)降幅收窄(zhǎi)0.4个(gè)百(bǎi)分点至-1％，非食(shí)品环比由(yóu)平转(zhuǎn)涨至0.1％。

　　通缩是个伪命题（国金宏观·赵伟团队）

　　通缩是个伪命(mìng)题（国金宏(hóng)观·赵伟团队）

　　细(xì)分(fēn)项中，鲜菜环比(bǐ)拖累明(míng)显(xiǎn)，猪肉(ròu)环比降幅收窄，文教娱等服务项涨(zhǎng)价延续。食品环比中，鲜菜(cài)和鲜果大量(liàng)上市，价格分(fēn)别(bié)下(xià)降6.1％和0.7％；生猪产(chǎn)能(néng)充足，叠加消费淡季影响，猪(zhū)肉价(jià)格(gé)下降3.8％、降(jiàng)幅收窄0.4个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。非食品环比(bǐ)中，原油价(jià)格回落拖累CPI交(jiāo)通通信项环(huán)比延(yán)续低位、-0.4％，文教娱、其他商品服务环比明(míng)显上涨，分别(bié)较上(shàng)月(yuè)变(biàn)动0.6和(hé)0.2个(gè)百(bǎi)分点至0.5％和1％。

　　通缩是(shì)个伪命题（国(guó)金宏(hóng)观·赵伟团队）

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　　PPI回落主因(yīn)生(shēng)产资料拖累，生活资料韧性延(yán)续。4月(yuè)，PPI同比降幅扩大1.1个(gè)百分点至(zhì)-3.6％，环比由平转降(jiàng)至(zhì)-0.5％。大(dà)类环比中，生产资料由平(píng)转降(jiàng)至-0.6％，采(cǎi)掘拖累明显、原(yuán)材料和加工(gōng)工业亦(yì)有走弱；生活资(zī)料环比走(zǒu)平(píng)、上月为-0.3％，除食品外环(huán)比延续(xù)回(huí)落(luò)外(wài)，衣着、一般日用(yòng)品环比由负转(zhuǎn)正，耐(nài)用消费品(pǐn)降(jiàng)幅(fú)收窄。

　　通缩是(shì)个伪命题（国金宏观·赵(zhào)伟团队）

　　通缩是个伪(wěi)命题（国金宏观·赵伟(wěi)团队）

　　分行业来看(kàn)，原油(yóu)等(děng)上游原材料链条相(xiāng)关价格(gé)回落，与(yǔ)线下消费(fèi)相(xiāng)关的中下(xià)游行业价格回(huí)升。4月，多数行业环比价(jià)格回落、上游原材料(liào)链条(tiáo)尤(yóu)其明显。煤炭开(kāi)采、石油加工、燃(rán)气供应环比延续回(huí)落、降幅均在(zài)1.9个百分点以上(shàng)，汽车制造、通信制造等部分中下游(yóu)制造业价格有(yǒu)所回落，但(dàn)文教娱制品等靠(kào)近终(zhōng)端制造(zào)业价(jià)格(gé)有所回升、环比上涨0.9％。

　　通缩(suō)是个伪命题（国金宏观·赵伟团队）