5月23日，医(yī)药股开盘拉升，复星(xīng)医药、科伦(lún)药业涨超2％，恒瑞(ruì)医药、药(yào)明(míng)康德、智(zhì)飞生物、沃森(sēn)生物(wù)、长春高新(xīn)等涨超1％。

　　医药(yào)板块今年(nián)以来持(chí)续处(chù)于低位水平，具有(yǒu)较大吸引力。截至5月23日(rì)，医(yī)药生(shēng)物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值(zhí)16％，仍处于(yú)历史较低分位(wèi)数水平。

　　在AI、中(zhōng)特估主题(tí)行情逐渐熄火后(hòu)，医(yī)药板块作为老赛道是否(fǒu)能(néng)有反弹行情(qíng)？在后疫(yì)情时代，医(yī)药板块(kuài)是否还有新的(de)业(yè)绩驱动因素(sù)？本文将详细解析。

　　01

　　结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音trong>基本面持续改善

　　医药行业(yè)复苏确定性很强(qiáng)

　　疫(yì)情在2023年第一季度(dù)的影响将会逐步(bù)消(xiāo)退(tuì)，医药行业的(de)基本面正继续(xù)得到改善。

　　2023年一季(jì)度，医(yī)药板(bǎn)块(kuài)（创(chuàng)新药除外）营(yíng)收同比+2.13％，归母净(jìng)利润同(tóng)比-26.98％，与2022年的增速相比，收(结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音shōu)入增速下滑(huá)14.17 pct，利润增(zēng)速(sù)下(xià)滑58.11 pct，从估值(zhí)角(jiǎo)度(dù)来(lái)看(kàn)，在2023年一季度(dù)，医药板块（创(chuàng)新药除外）存在(zài)一(yī)定(dìng)的估值修复(fù)，市(shì)盈率(lǜ)（TTM）由2022一季(jì)度的28.51倍提(tí)升至(zhì)2023一(yī)季(jì)度的(de)31.24倍。

　　在(zài)2023年第一季度(dù)，创新药板块的营收与去(qù)年同期相比增加了6.56％，研发总支出的增速达(dá)到(dào)了(le)+15.25％，研(yán)发支(zhī)出(chū)占收(shōu)入的比例(lì)达到了38.07％，与202结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音2年第一季(jì)度相比下(xià)降了12.44 pct，整体板块市值/净(jìng)现金已经(jīng)从(cóng)2022第(dì)一季(jì)度(dù)的8.84倍恢复(fù)到了2023第一(yī)季度的(de)15.45倍。

　　从医药行业的(de)经营(yíng)数据来看，除去创新药和疫情受(shòu)益细分领域，医药板(bǎn)块中具(jù)有较好(hǎo)成长能力的低估值板块有原料药、医疗设备、血(xuè)制品、药店。

　　相较于许多创新(xīn)药、器(qì)械企业的产品销(xiāo)售前景，国内市场仍未达到(dào)预(yù)期，原因在于近几年来，由于老龄化，国内医保(bǎo)支出并(bìng)未增加太多，增(zēng)速中的增量大(dà)部分都(dōu)被用于疫情(qíng)相(xiāng)关行业。

　　这也是(shì)为什么(me)，国内的(de)医疗行业，增长速度并不快。首先(xiān)，结构性的分化(huà)是非(fēi)常明(míng)显(xiǎn)的，传统药(yào)企必(bì)须要给创新留出空间，比如(rú)在过去(qù)的三年(nián)中，港股(gǔ)创新药(yào)企的年化营收增速高(gāo)达70％。对本土医药企业而言，要(yào)实(shí)现高速发展，必(bì)须要双管齐(qí)下，在本土市场之外拓展国际(jì)市场(chǎng)。

　　02

　　医疗新基建仍是

　　医(yī)药投资(zī)的胜负手

　　目前(qián)在(zài)总需(xū)求复苏不(bù)及预期的(de)背景下，医药板块中(zhōng)有刚性(xìng)需求(qiú)的新基建板块或是最具有确(què)定性的(de)领(lǐng)域(yù)之一，一定程度上或仍是今年医药投资的胜负手。

　　我国继续推进优质(zhì)医(yī)疗(liáo)资源(yuán)扩(kuò)容(róng)下沉、区域平衡分(fēn)布，医疗新基(jī)建再获政(zhèng)策(cè)扶(fú)持。4月13日，国家卫生(shēng)健康委员(yuán)会召(zhào)开(kāi)新(xīn)闻发布(bù)会，重(zhòng)点(diǎn)介(jiè)绍优(yōu)质医疗资(zī)源下移、区域(yù)平衡布局。县医院作为县(xiàn)级医疗卫生服务网络的龙(lóng)头，连(lián)接着城乡卫生服务体系。长期以来，国家卫生健康委通过开展三级医院对口(kǒu)帮扶等方式，引导优(yōu)质医疗资源下移，不断提高县级(jí)医院(yuàn)的综(zōng)合(hé)实力。

　　今(jīn)后，继续推(tuī)进(jìn)人才、技(jì)术、管理的下移，通(tōng)过城(chéng)市(shì)三(sān)级医院(yuàn)的对口支(zhī)援(yuán)，托管，建立(lì)医(yī)联体(tǐ)，远程医疗等多种形式，满足县(xiàn)域(yù)居民的(de)基本医疗卫(wèi)生需(xū)求，为普通(tōng)疾病在(zài)市县(xiàn)范围内解决奠定坚实的基础。

　　会议同(tóng)时指(zhǐ)出，在接下来的工作中，将继续推进临床(chuáng)重点专科“百千万”工程，指导各地按照“搭(dā)平台，建载(zài)体(tǐ)，促融(róng)合”的思路(lù)，重点加强群众需(xū)求(qiú)较大的心血管外科(kē)学、妇产(chǎn)科(kē)、骨科、麻(má)醉科、小儿科、精神(shén)病学、病理学等专科建设，补齐资源短板，完成预期的建设任务。随着(zhe)具体政策的出台，相关(guān)的基层医疗器械(xiè)市场或将受益。

　　可发现与医疗成(chéng)像器材、生命(mìng)信(xìn)息设备(bèi)和心血(xuè)管耗材(cái)相关的板块(kuài)将会有较大的发展空间。其中的个股(gǔ)有(yǒu)：联影(yǐng)医疗、万(wàn)东医疗(liáo)、奕瑞科(kē)技(jì)、乐普医疗、心脉医疗、海尔生物。

　　医改(gǎi)政(zhèng)策频频出台，医疗器械市场持续扩张(zhāng)。随(suí)着国家继(jì)续(xù)支持优质医疗资源扩(kuò)容下沉的政策，在(zài)未来，医疗卫生资源的分布将(jiāng)会得到优化，促(cù)进(jìn)更多(duō)优质(zhì)的医疗资源向下(xià)扩容，释放更多中、基层医疗(liáo)机构的采购(gòu)需求。

　　在国家“十四五”规划中提出要加(jiā)强医疗卫生领域的基(jī)础设施(shī)建设(shè)的背(bèi)景下(xià)，预(yù)计(jì)医疗器械采购将更加(jiā)宽松，这将(jiāng)推动医(yī)疗器械(xiè)市场的(de)快速发展。在政策(cè)推动(dòng)下，国产品牌(pái)有望凭借高性价比的优(yōu)势加速(sù)进入医院，长期(qī)而言，随着多(duō)项(xiàng)政(zhèng)策支持的(de)持(chí)续(xù)加强(qiáng)，国产(chǎn)替(tì)代将逐步加速(sù)，相关大型(xíng)医疗(liáo)器械的(de)龙头厂商将会抓住(zhù)放量(liàng)的机会，实现快速发(fā)展。

　　华富证券建议(yì)关注(zhù)国(guó)内高端医疗设备的龙头企业：迈瑞医(yī)疗、联影医疗、澳(ào)华内镜、开立医疗、海泰新光。这些企业具有较(jiào)好的(de)产(chǎn)品(pǐn)性能(néng)、较好的渠道和(hé)较强的研发能力。

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