5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一(yī)个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯(shù)更(gèng)是创出年内(nèi)收市新低(dī)。不过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广(guǎng)发基(jī)金两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面(miàn)主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压(yā)力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平(píng)，具(jù)备一定的投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细分领(lǐng)域的投(tóu)资机会(huì)。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品年内份额(é)合计(jì)达2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于年初(chū)增幅超37％，年内资金合计(jì)净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅(fú)明显，且(qiě)再创历史新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅(jǐn)领涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而(ér)易(yì)方达、富国基金等(děng)旗(qí)下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增(zēng)长(zhǎng)，年内(nèi)份额增幅(fú)超31％，最新(xīn)份(fèn)额已站(zhàn)上699.71亿份的(de)高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看(kàn)，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均(jūn)收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来(lái)港股(gǔ)市场持续震荡下(xià)跌，3月(yuè)下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再(zài)度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日(rì)创下年内收(shōu)市新(xīn)低；而(ér)整体看，5月港股市场跌多(duō)涨少(shǎo)，波动中枢朝下(xià)移动(dòng)。

　　对于近期港股(gǔ)市(shì)场波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金(jīn)经(jīng)理刘杰(jié)分(fēn)析系受多个因素影响(xiǎng)。一方面(miàn)，国(guó)内(nèi)经济(jì)复苏斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美(měi)国(guó)债务上限到(dào)期带来的债(zhài)务违约风险也对市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括(kuò)了大部(bù)分(fēn)内地互联网以及新经济领域(yù)上市公司，5月(yuè)份(fèn)日本正式出台了制造设备管(guǎn)制措施，加大了市场对于国(guó)内科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏(piān)弱，均影(yǐng)响了5月份港股(gǔ)市场的表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基金基(jī)金经(jīng)理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面(miàn)以及资金(jīn)面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来(lái)看，去(qù)年防疫政策(cè)转向后市场对于国内疫后复苏有较高的(de)预(yù)期，“从春(chūn)节前后(hòu)的(de)复苏情况，我们确实看(kàn)到由于线下场(chǎng)景的修复，消费需求出(chū)现了比较好(hǎo)的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内(nèi)经济(jì)整(zhěng)体相较一季度环(huán)比有所(suǒ)减弱，这(zhè)也使(shǐ)得市场对于(yú)国内经(jīng)济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金(jīn)流(liú)动性(xìng)的角(jiǎo)度来看，张昳泓表(biǎo)示(shì)，海外对于暂(zàn)停加息的节(jié)奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也在(zài)持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动性(xìng)与(yǔ)海外流动性相关度较高(gāo)，在基(jī)本面及流动性(xìng)双重(zhòng)压力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度(dù)是中美(měi)经济相(xiāng)对强弱关系的(de)直接反馈，“放开国门之后我们预期中国(guó)经济向上，美(měi)国经济(jì)进入(rù)衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边(biān)的(de)状态(tài)变化还是需要更长时间(jiān)，但大概率还是会发生的，在(zài)这个过程中(zhōng)的波折就对(duì)应(yīng)着人民币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业内人士认为，当前(qián)港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的(de)投资性(xìng)价(ji聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯à)比，并看好人工(gōng)智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰(jié)表示(shì)，受欧(ōu)美银(yín)行业危(wēi)机(jī)影响和主要经济体政策变化(huà)扰动，今年以来港股持(chí)续(xù)回调，整体(tǐ)表现(xiàn)不如(rú)A股。但随着国内(nèi)外流动性压力持续缓解，未来港股资(zī)金面(miàn)或有机会得到改善，结合当前的低估值(zhí)水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较(jiào)多的细分板块(kuài)或许是值得(dé)关(guān)注的方向(xiàng)，例(lì)如恒生科技以及港股(gǔ)创新(xīn)药等，若未来(lái)市(shì)场进一(yī)步回(huí)暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消费复苏或(huò)者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金(jīn)刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建议投资者通(tōng)过定(dìng)投分散参(cān)与，较好平衡风(fēng)险和机会。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛(sài)道，或(huò)许更符合未来(lái)市场(chǎng)的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能有望(wàng)成为全球投(tóu)资的主线，推动了(le)中(zhōng)美股市(shì)的表现，未(wèi)来人(rén)工智能应用或利(lì)好科技相关细(xì)分领域。其次，港(gǎng)股创(chuàng)新药是国内医药领域长期具备相对优势的细分(fēn)赛道，对比美国(guó)创(chuàng)新药占(zhàn)比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进的疗法和创新(xīn)药，长期投资价(jià)值值(zhí)得(dé)关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前我(wǒ)国经济总(zǒng)量数据回暖，国内经(jīng)济(jì)长远发展的确定性增强，居民可支配收入(rù)增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金(jīn)表示，港(gǎng)股市场是以机构和外资为主导的(de)市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股(gǔ)资金面会产(chǎn)生(shēng)较大影响。在当前流(liú)动性持续承压和较弱的国际宏观(guān)环(huán)境背景(jǐng)下，短(duǎn)期港股(gǔ)或(huò)是震(zhèn)荡行(xíng)情，投资者(zhě)可以(yǐ)关注高稳定(dìng)性(xìng)且(qiě)具备估值性价比(bǐ)的标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国经(jīng)济恢复比预期更强(qiáng)或者美国经济下滑(huá)比(bǐ)预期更快这二者(zhě)中(zhōng)任一情景发(fā)生(shēng)甚至同时发生时(shí)，我(wǒ)们可能就会看到(dào)人(rén)民币汇率的(de)走强，同时港股整(zhěng)体(tǐ)表现也会走强。”中融基(jī)金进一步指出，可以先(xiān)重点关注运营商等高(gāo)股息资(zī)产，而随着市(shì)场预(yù)期更(gèng)进一(yī)步强化，可以更多关(guān)注互联网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消费品(pǐn)的业绩(jì)差异(yì)很大(dà)，建议更多关(guān)注个股的性价比与成(chéng)长(zhǎng)的(de)确定性。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳泓直(zhí)言，从长期维度来(lái)看，当下港股市场具备一(yī)定的投资性价比，当前估值水平(píng)仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从(cóng)基(jī)本面角度来说，他们认为(wèi)国内经济(jì)的复苏节奏可能大概率是一波(bō)三折(zhé)趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下港股市场已经price in经(jīng)济复(fù)苏较弱(ruò)的(de)相对悲观的预(yù)期，往(wǎng)后看(kàn)随(suí)着经济的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步(bù)上修(xiū)。而从流动性角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事(shì)件，预计人民币(bì)汇率(lǜ)的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上(shàng)，我(wǒ)们认为顺周期受益(yì)于国内(nèi)经济复(fù)苏的消费(fèi)、互联(lián)网、医药(yào)等板块仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投(tóu)资人占比较(jiào)高，受国内及海外多(duō)重因素影响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投资人可以逢低布(bù)局，更多可(kě)以(yǐ)采取基金定投的方式投资于港股市(shì)场。

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