美(měi)国银行业危机持续！

　　危(wēi)机升级，美(měi)地区银(yín)行(xíng)大(dà)跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在(zài)考虑(lǜ)若(ruò)干(gàn)选项，其中包括(kuò)资(zī)产出售，可能出(chū)售(shòu)所有(yǒu)业务或部(bù)分业务。该行(xíng)已经为此(cǐ)聘(pìn)请多(duō)家顾问。

　　这是继西(xī)太平洋(yáng)合众银行（PACW）之后(hòu)又一家(jiā)地区银行传出考虑可能(néng)出售(shòu)的(de)消息。本周三美(měi)股盘(pán)后，因媒(méi)体称该行(xíng)考虑包括出售在内的战略(lüè)选择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜在买(mǎi)家，此后(hòu)收跌逾4％的该(gāi)行股(gǔ)价盘后跳(tiào)水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发(fā)布声明(míng)确认了周三(sān)的(de)媒体消息(xī)，称在和多位潜在的投资(zī)者商谈，还表示，其核(hé)心存款3月以来已经增长(zhǎng)，在(zài)第一共和银行被出售后，该行并未经历超出(chū)正常水平(píng)的(de)存(cún)款流失。

　　但(dàn)西太平洋合众银行股价(jià)继续暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌(diē)超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超(chāo)60％，盘中(zhōng)至(zhì)少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行此(cǐ)后表示，关于(yú)该行磋商出售资产等战略选项(xiàng)的(de)媒体报道“绝(jué)对(duì)失(shī)实”。此后，该(gāi)行股价跌幅收窄到40％以内。西(xī)太平洋合众银行(xíng)跌幅收窄到50％以(yǐ)内(nèi)。

　　另一家让(ràng)地区银行危机火(huǒ)上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超(chāo)过(guò)40％。

　　截至美股收(shōu)盘(pán)，道(dào)琼斯(sī)指(zhǐ)数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报(bào)4060.60点；纳(nà)斯达克综合指(zhǐ)数(shù)下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行(xíng)股(gǔ)重挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西(xī)太(tài)平洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收跌38％，第(dì)一地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国(guó)参议(yì)院银行委(wěi)员(yuán)会就近(jìn)期大型银行(xíng)倒闭事件举(jǔ)行(xíng)听证会。会上，银行监管专家表示，管(guǎn)理不善是导致破(pò)产的(de)主要原因。美国商(shāng)会(huì)副主(zhǔ)席托(tuō)马(mǎ)斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表(biǎo)示，硅谷银行、签名银行和第一共和银(yín)行有非常(cháng)独特的(de)商业模式，硅谷银(yín)行专注于资本密集型的科技(jì)以及生物医(yī)学(xué)初(chū)创企业；第一(yī)共和银行集中于财富管理(lǐ)；而签(qiān)名银(yín)行则(zé)有大(dà)量的数字资(zī)产风险。在听(tīng)证会(huì)上，专家们明确将最(zuì)近银(yín)行倒闭潮归咎于(yú)行(xíng)政管理不(bù)善，同时他们担心银行(xíng)倒闭会将美国经(jīng)济拖入衰退。专家和(hé)议员们也表示(shì)，美联(lián)储(chǔ)存在监管失误。

　　据(jù)外媒援引知情人(rén)士(shì)周四报道，美国联邦和州政府官(guān)员正在(zài)评估近几天银行股大幅波动背后存(cún)在“市(shì)场操纵”的可能性，白(bái)宫方面也(yě)表(biǎo)示将监(jiān)控(kòng)“健康银行面临的(de)做空压力”。美股地区(qū)银行股(gǔ)本周(zhōu)大幅(fú)下跌，西太平(píng)洋合众银行累跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的数据，做空者仅在周四(sì)就通过做(zuò)空某些地区银行获(huò)利(lì)3.789亿美(měi)元。消息(xī)人士称，鉴于地(dì)区(qū)银行基(jī)本面强劲且资本充足，近几(jǐ)日，做空活动(dòng)增(zēng)加和(hé)股市波动已引起官员及监(jiān)管机(jī)构越来(lái)越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系(xì)动(dòng)荡之际，近一半的美国(guó)人(rén)担心他们在银行(xíng)或(huò)其他金(jīn)融(róng)机构账户上(shàng)的钱的安(ān)全(quán)。总共有48％的美国成年(nián)人表示(shì)他(tā)们担心自己的钱，其(qí)中19％的人为(wèi)“非常”担(dān)心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最新数(shù)据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似。当时有45％的美国成年人表示，他们非常或中度(dù)担心自己(jǐ)资金的安(ān)全。尽管(guǎn)盖洛(luò)普(pǔ)并未在银行业较为平静的(de)时期(qī)测(cè)量过这一数据，但2008年12月的数女生有感觉了是怎么样的呢据(jù)显示，在危机得(dé)到(dào)解决后(hòu)，人们对(duì)存(cún)款安全的担忧略有减(jiǎn)少，这表明(míng)对(duì)存款安(ān)全的高度担忧可(kě)能并非美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂(chǎng)遭无(wú)人机(jī)袭击

　　据塔斯社报道(dào)，当地时(shí)间5月4日凌晨(chén)，位于(yú)俄(é)罗斯(sī)罗斯托夫(fū)州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭(zāo)到一架无人(rén)机袭击，并引发了火灾。据介绍(shào)，一架无人机撞击了该工厂(chǎng)的在(zài)建厂房间连廊，随后发(fā)生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报(bào)道称(chēng)，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油(yóu)厂也遭无人(rén)机袭击，导(dǎo)致一储油(yóu)罐发生(shēng)火灾，总(zǒng)过火面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均没(méi)有造成人(rén)员伤(shāng)亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息(xī)25个(gè)基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲央行召开货币(bì)政策会议，决定将(jiāng)欧(ōu)元区三(sān)大关(guān)键(jiàn)利率均上(shàng)调25个基点。主要再融资利率(lǜ)、边(biān)际借贷利(lì)率(lǜ)和存款机制利率从本月(yuè)10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月以(yǐ)来(lái)已(yǐ)连续7次上调关键利率，以期(qī)阻止通(tōng)胀。不过(guò)专家(jiā)预计，要将通(tōng)胀率(lǜ)降(jiàng)至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近(jìn)日(rì)，受经济衰(shuāi)退担忧(yōu)压制，外盘(pán)原(yuán)油大幅(fú)下跌。受外盘原油大(dà)幅(fú)走低带动，内盘(pán)原油“五一”假期(qī)后跳空低开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨(chén)，美联储如期加息(xī)25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第(dì)10次(cì)加息(xī)，本(běn)轮已累(lèi)计加息500个基点(diǎn)，这一(yī)区间仅略低(dī)于2008年(nián)大衰退前(qián)的利率(lǜ)峰值。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油(yóu)期货6月合约微(wēi)跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元(yuán)/桶的日(rì)低(dī)，为(wèi)2021年12月以来的最(zuì)低(dī)水平；ICE布伦特(tè)原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近期原油暴(bào)跌(diē)主(zhǔ)要受到宏(hóng)观避(bì)险情绪的(de)影响，原油市场(chǎng)自身(shēn)基本面变化不(bù)大。

　　“近期原(yuán)油的走势更多(duō)体现的是(shì)金融属性。一方面，美(měi)联(lián)储如期加息(xī)25个基(jī)点，市场对连续加息(xī)对经(jīng)济造成影响的担忧(yōu)加剧；另(lìng)一(yī)方面，近期美国再(zài)度出现破产银行，造(zào)成(chéng)美国股市下滑，原油作(zuò)为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师(shī)高健(jiàn)告诉期货日报(bào)记者，近期海外宏(hóng)观集中避险，主要(yào)还(hái)是与美国银行危机事件有(yǒu)关。另外(wài)，美国债务上(shàng)限问题仍(réng)未解决，市场担(dān)心该问题(tí)是另一个“雷”。美(měi)国白宫对此发布(bù)的一份(fèn)评估(gū)文件警告称，如(rú)果(guǒ)不提高债务上限(xiàn)，美国经济将面临严重(zhòng)后果，在(zài)三种预期(qī)情形下，美国经济都将(jiāng)进入(rù)衰退期(qī)。

　　“宏观层面再(zài)次进入集中避险状(zhuàng)态(tài)，对股市和商(shāng)品等风险资产(chǎn)带来(lái)短(duǎn)期情绪冲(chōng)击。”高健分析称(chēng)，目前美(měi)国银行(xíng)问题(tí)再次出现(xiàn)，叠加债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)临期风险，宏观层面的不确定(dìng)性较大(dà)，主要风险在于(yú)当(dāng)前(qián)的(de)宏(hóng)观避险情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数是否(fǒu)会由日度(dù)级别(bié)演变成(chéng)周度级别的拉升行情。如果这种情况出现，风险资(zī)产(chǎn)将(jiāng)会出(chū)现类似于2008年和2020年的走(zǒu)势。近期市场(chǎng)的关注点集中在宏观情绪指标(biāo)的跟踪上(shàng)，重点(diǎn)观察(chá)美股和VIX指数的(de)进(jìn)一步动向，侧重留意(yì)避险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月(yuè)，美(měi)国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合(hé)PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服(fú)务业以及(jí)综合PMI均低(dī)于预期，显(xiǎn)示在(zài)利率上升和通胀居高不下(xià)的情(qíng)况下(xià)，美国经济(jì)难以获(huò)得动能。叠加美国就业市场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动力(lì)市场逐渐降(jiàng)温，经(jīng)济面(miàn)临的风(fēng)险正在(zài)上升。而在此次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目标(biāo)，是否(fǒu)停(tíng)止(zhǐ)加息取决于(yú)数据。美联储(chǔ)将从通胀、就业(yè)、市场(chǎng)风险三(sān)方面探索货币政策路径，如果6月初(chū)之(zhī)前(qián)高利率带(dài)来的风险事(shì)件进一步扩大，美联储或将终止当前(qián)紧缩政(zhèng)策，回归宽松(sōng)。目前(qián)市场(chǎng)的关注点在于美联储是否(fǒu)会在(zài)接下来的议息会议中(zhōng)暂停加息，以及降息开(kāi)启的时间和节奏。

　　值得(dé)注意的是(shì)，近期原油盘面连续(xù)大跌(diē)的情况与3月中旬的走势类似，甚(shèn)至驱动上也有较高的相(xiāng)似性。高健表示，共同点(diǎn)是在银行业危机的(de)背景下，宏观避险情绪升温引发盘面快速下跌(diē)。不(bù)同(tóng)点有两个：一是(shì)此次宏观避险还(hái)有一(yī)部分(fēn)债务上限(xiàn)的加成；二(èr)是当前原油基本面状态要好于3月。综合来(lái)看，3月中(zhōng)旬原(yuán)油盘面(miàn)的走势，对此(cǐ)轮原(yuán)油(yóu)大跌有(yǒu)较(jiào)高的参考性。3月下旬(xún)原油止跌回(huí)升，驱动因(yīn)素是VIX指(zhǐ)数短线高位(wèi)筑(zhù)顶后回(huí)落，盘面上的表现是连续收出(chū)长下影线。因此，近期原油盘面也要重点留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃(péng)森分析称，从基本(běn)面看，短期(qī)原(yuán)油尚(shàng)不具(jù)备持(chí)续(xù)大幅下滑的基(jī)础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶(tǒng)，已(yǐ)经连续五周出现大幅减(jiǎn)少，而(ér)美(měi)国即将进入夏季用油(yóu)高峰，市场(chǎng)预期需求将会逐(zhú)步增加(jiā)。OPEC+自(zì)5月1日(rì)起(qǐ)进入“自(zì)愿减产”状态，以沙特为(wèi)首的中东(dōng)产油国为(wèi)稳(wěn)定油(yóu)价进行着(zhe)各(gè)种努力，虽然实(shí)际落地(dì)情况(kuàng)仍需观察，但(dàn)整(zhěng)体上市场再度进入供(gōng)小于需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超(chāo)卖情绪的逐步释放(fàng)，原油供给端(duān)尤(yóu)其是(shì)OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格(gé)的突(tū)破上(shàng)行(xíng)仍需其他(tā)利(lì)多因(yīn)素指引。

　　高健也认为，目前原油还(hái)是振荡格(gé)局，价格(gé)向下逼(bī)近年内女生有感觉了是怎么样的呢(nèi)低点，短线观察前低(dī)的支撑力度。未来能否驱动原油(yóu)破位向下，主要看避(bì)险情绪的(de)持续(xù)蔓延情况，特别是VIX指数能(néng)否出现周线级(jí)别的行情。除此之外(wài)，原油(yóu)暂时(shí)看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储(chǔ)年内加息基本全部落地，后期将(jiāng)不(bù)再存(cún)在加息(xī)对大宗商品压制的(de)预期，情绪(xù)上将有一定缓和。但美(měi)联储连续(xù)大(dà)幅加息后对市场(chǎng)的影响仍需一(yī)段时(shí)间观察，情绪(xù)的底部可(kě)能(néng)已(yǐ)经出现，但市场的底部仍需要观察。基(jī)本(běn)面上，市(shì)场(chǎng)对经济衰退(tuì)的担忧仍未结束，需(xū)求会下降多(duō)少也尚(shàng)未有明确的(de)定论，但用油旺季即将到来(lái)，短(duǎn)期内将会(huì)支撑(chēng)油价(jià)。“综合来(lái)看(kàn)，目(mù)前原油阶(jiē)段性底部或已出现，将(jiāng)进入(rù)一(yī)段(duàn)时(shí)间的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受(shòu)原油(yóu)下跌(diē)拖累，沥青期(qī)货假期(qī)后首个交易日(rì)大(dà)幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原(yuán)油而(ér)言，沥青走势偏强。美国将(jiāng)与委内瑞拉石油(yóu)有关的交(jiāo)易许可证延长至7月20日，稀(xī)释沥青分流至欧洲(zhōu)和(hé)美国的问题依然存在，沥(lì)青(qīng)原料供(gōng)应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓了成本端原油价格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续(xù)高位，对(duì)比往(wǎng)年同期(qī)数据，供应提前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基本(běn)面有(yǒu)所走(zǒu)弱。”中信(xìn)建投期(qī)货能化(huà)分析师董丹丹表示，进入5月，沥(lì)青供应端总计划(huà)排(pái)产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，但(dàn)原料通(tōng)关情况对沥青生(shēng)产(chǎn)供应造成阶(jiē)段性扰动，部分无(wú)配额(é)炼厂沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥青产能利用率(lǜ)为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分点；样本(běn)装置检修量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生产，华北部分(fēn)地(dì)炼维持停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一季度(dù)受沥青生产利润较好影响，国内沥青装置开工(gōng)率持续回(huí)升，尽管(guǎn)近(jìn)期随(suí)着利(lì)润(rùn)的压缩，沥青(qīng)装置检修增加，但当前沥青供应仍处于相(xiāng)对偏高水平。”金信(xìn)期货能化分析师汤(tāng)剑林称，由(yóu)于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加原料(liào)稀释沥青(qīng)短缺(quē)的问题持续(xù)，5月份(fèn)国内沥青(qīng)供应存在收(shōu)缩预期，后续(xù)关注国(guó)内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚(gāng)需(xū)仍(réng)处(chù)于季节性淡(dàn)季，南方开始进入雨季，需求回(huí)升偏(piān)慢，北方需求仍没有较好的表现。从下游行业的开工(gōng)率看，道(dào)路需求(qiú)表现(xiàn)偏弱，防水需求表现稍好但占比较小(xiǎo)，整体需求一般。5月份(fèn)基建(jiàn)乐(lè)观(guān)预期仍(réng)在，且随着(zhe)气(qì)温(wēn)的(de)回升，道路施工项目逐渐(jiàn)启动，预计需求会继续回升(shēng)。

　　展望(wàng)后市(shì)，他认为，近期(qī)沥青价格(gé)波(bō)动的主要(yào)逻(luó)辑在于成本端原油，短期供需端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺(tǐng)价(jià)难抵海外风险事(shì)件以及(jí)衰退(tuì)预期(qī)的压力，预计(jì)原油(yóu)仍维持(chí)弱势运行。在此背景下，沥青价(jià)格也难有较强(qiáng)的表现，短期仍(réng)跟随(suí)原油偏(piān)弱(ruò)运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青估值(zhí)处于偏低(dī)位(wèi)，炼厂(chǎng)生(shēng)产成本下移，沥(lì)青综合(hé)加工利润或(huò)将有所增长。另(lìng)外，沥青总体库存持续累(lèi)积(jī)，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下游终端具备施工条件，刚需逐(zhú)渐(jiàn)回(huí)暖。短(duǎn)期沥青期价弱势振荡，建议(yì)逢低做多裂解(jiě)价差，中长(zhǎng)期需(xū)关注沥(lì)青原料供应(yīng)政(zhèng)策(cè)问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节(jié)后首个(gè)交易日，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅(fú)下(xià)挫(cuò)，主力合约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降(jiàng)5.2％。PTA现(xiàn)货跌(diē)至5950元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降3.3％。成(chéng)本端让(ràng)利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌(diē)是PX调油需求不(bù)及预期、PX海(hǎi)外开工率(lǜ)上(shàng)升以及(jí)聚酯开(kāi)工率(lǜ)下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事(shì)件(jiàn)的扰动加大了成本端的跌(diē)幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物(wù)产中大期货研究院能化组组长谢(xiè)雯告(gào)诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市场基差偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘增加。而且，因PX价(jià)格下(xià)跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下跌(diē)，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工(gōng)率改善(shàn)，需求负(fù)反馈有所(suǒ)缓(huǎn)解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧(jǐn)的格(gé)局将慢慢发生改变，PX与(yǔ)石脑油价(jià)差(chà)进(jìn)入(rù)压(yā)缩(suō)阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修(xiū)装置将逐步重启，全亚洲PX的开工(gōng)率将从4月中下旬(xún)的低点65％升至73％，国内开工率(lǜ)将(jiāng)提升10个百分点。同时，全球(qiú)汽油裂解价(jià)差开始回落，芳烃调油需求也不再有增(zēng)量。PX与石脑(nǎo)油价(jià)差在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑(lǜ)到年内有三(sān)套共计820万吨(dūn)新装(zhuāng)置（产能(néng)占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估(gū)值(zhí)将有一个向下压缩的过(guò)程(chéng)。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然5月(yuè)新疆中(zhōng)泰(tài)、恒力石化(huà)等有检修(xiū)计划，但由于高加工差下装置开工较(jiào)为积极，实际检(jiǎn)修力度有待(dài)观察。而且，亚东石化(huà)和(hé)英力士(shì)重启提负(fù)，桐昆新(xīn)产能(néng)释放，供(gōng)应有小幅增加预期(qī)，叠加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会(huì)库存从180万吨回升至198万(wàn)吨附近，预计5月供需依然(rán)偏松。”福(fú)能期货能(néng)化分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐(táng)咏(yǒng)琦还表示，目(mù)前来看调油驱动稍(shāo)显不足，美国(guó)汽(qì)油库(kù)存进入(rù)4月后(hòu)去化力度(dù)放缓(huǎn)，甚至出现小幅累(lèi)积，而且从年(nián)初开始，韩国就(jiù)有甲(jiǎ)苯(běn)、二甲苯、PX运往美国(guó)，存(cún)在提前备货行为(wèi)。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带动(dòng)部分装置开工(gōng)，且随着集中(zhōng)检修将进(jìn)入尾声，预计(jì)5月底负荷(hé)或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析(xī)称，由于亚洲(zhōu)多套(tào)PX装置(zhì)检修期结束，PX开工率回升明显，而国内部分(fēn)PX装置负(fù)荷处于上升状态(tài)，5月(yuè)PX货源可能趋于宽松。同时(shí)，调油(yóu)需求不(bù)及预期，当(dāng)前美(měi)湾芳烃库存较高，需求(qiú)饱和，抑制(zhì)芳(fāng)烃美亚价差(chà)进一步(bù)扩大，PX价格(gé)或(huò)有所承压(yā)。PTA在成本(běn)拖(tuō)累下价格(gé)走势偏弱。后续需关注原油价格企稳情况及调油(yóu)逻辑在(zài)汽油(yóu)需(xū)求旺季是否实质发生。若原油(yóu)价格企稳(wěn)、调(diào)油需求再起，在聚酯开工率有改(gǎi)善预期的(de)前提下，PTA有望出现阶(jiē)段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，原油下跌和聚酯端(duān)开工下滑的利(lì)空可(kě)能会慢(màn)慢发(fā)生改变，例如5月4日国内开(kāi)盘后油价已经企稳(wěn)，5月4日当周(zhōu)聚酯下游的织造、加弹开工(gōng)率也出(chū)现了(le)周度回升的态势。最大的利(lì)空(kōng)因素(sù)在于PX与石(shí)脑(nǎo)油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应增加将导致趋势(shì)延续。从价(jià)格走(zǒu)势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走势。

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