昨夜(yè)，美(měi)国银(yín)行(xíng)股持续(xù)暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周二，美股(gǔ)三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了(le)，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再(zài)次大跌，导致美(měi)国国债价(jià)格飙升，短期市场利(lì)率大(dà)幅下(xià)跌，债券交易员不(bù)再完全(quán)押注美联储会再(zài)加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目(mù)前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当(dāng)前有(yǒu)效联邦基(jī)金利率(lǜ)高(gāo)出20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一(yī)次加息的(de)可能(néng)性约为80％。而(ér)本周早(zǎo)些时(shí)候，交易员认为美(měi)联储在5月份加(jiā)息几乎(hū)是肯定(dìng)的，且(qiě)6月份有可(kě)能进一步(bù)加息。除(chú)了大幅降低加息的可能性外(wài)，掉(diào)期交(jiāo)易还显示，市(shì)场对利率见(jiàn)顶(dǐng)后美联储降(jiàng)息的押注有所增加(jiā)，他(tā)们预计到年(nián)底(dǐ)联邦(bāng)基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌破100美(měi)元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来(lái)首次。WTI原油(yóu)日(rì)内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货(huò)主(zhǔ)力合(hé)约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫(gōng)发布(bù)声明称(chēng)，美国总统拜登将(jiāng)否决众议(yì)院议(yì)长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债(zhài)务上限(xiàn)方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须在没有任(rèn)何要求(qiú)和条件的情况下打消违约的可能(néng)性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡公布了一项将(jiāng)债(zhài)务上限问题和削减支出(chū)捆绑的计划，要将(jiāng)债务上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美(měi)元，但同时(shí)还要(yào)削减4.5万亿(yì)美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美(měi)国(guó)财(cái)政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不(bù)提高政府的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，由此产生(shēng)的(de)债(zhài)务违约将在美国(guó)引(yǐn)发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年(nián)的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国(guó)家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的(de)支(zhī)出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美(měi)元(yuán)的债务上限是国(guó)会的(de)一项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生一(yī)场经济和(hé)金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如(rú)果不提高债(zhài)务上限，美国企(qǐ)业(yè)将面临信贷市(shì)场的恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人(rén)家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣(xuān)布(bù)竞选连任美国(guó)总统

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布(bù)，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁(suì)高龄”投(tóu)入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特(tè)上写道(dào)：“每一代人都要经历(lì)为了民(mín)主(zhǔ)挺身而(ér)出(chū)的时刻，为了(le)他们的基(jī)本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻(kè)。这就是我竞选连任美国总(zǒng)统的原因(yīn)。加入我们(men)，让我们(men)完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了(le)一(yī)段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前(qián)拜登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续(xù)而激烈(liè)”的审(shěn)视(shì)。拜登(dēng讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意)已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这(zhè)位资深(shēn)民主党人将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全国广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周末发布(bù)的一(yī)项民(mín)调(diào)显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人，认为拜登不应(yīng)该参(cān)选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是(shì)一个主要或次要(yào)原因。

　　国(guó)内期(qī)交(jiāo)所公布(bù)劳动节期间风控工作安(ān)排(pái)

　　昨日，国(guó)内(nèi)各家(jiā)期货交易所公布劳(láo)动节期(qī)间有关工作安(ān)排，调整(zhěng)相关(guān)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调(diào)整为16％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自(zì)第一个未出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，黄金(jīn)期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一(yī)个未出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时，国(guó)际铜期货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料(liào)油期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，所有(yǒu)品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短纤期(qī)货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保证金标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边(biān)市的第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算时起，上述品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平(píng)维持不变(biàn)。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在(zài)各期货持(chí)仓量最大的(de)合约未出现涨跌(diē)停板单边无(wú)连续报价(jià)的(de)第(dì)一(yī)个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为6％，套期(qī)保值(zhí)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平(píng)恢复至节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各(gè)合约的交易(yì)保证金(jīn)标准分(fēn)别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现单边(biān)市的第一个(gè)交易日结(jié)算(suàn)时起，沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约的保(bǎo)证(zhèng)金调整系数根据相应股指期货的(de)交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工(gōng)业(yè)硅品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续报价的第(dì)一个交易(yì)日结算时(shí)起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期现(xiàn)货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分(fēn)析师(shī)孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强(qiáng)的主要(yào)原因有(yǒu)四点：一是短(duǎn)期二次(cì)育肥造成(chéng)货源有所(suǒ)收紧；二是(shì)来自(zì)政策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面(miàn)下(xià)跌(diē)的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价阶段(duàn)性(xìng)触(chù)底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且南(nán)北(běi)部分区域二次育肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时(shí)上(shàng)涨。然而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观(guān)预期(qī)，但已注入(rù)升水，反(fǎn)弹至(zhì)养殖成本附近明显(xiǎn)承压(yā)。同(tóng)时，套(tào)保资金介入(rù)。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全(quán)国能(néng)繁讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意(fán)母猪(zhū)存栏(lán)相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析(xī)称(chēng)，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依(yī)旧(jiù)处于高(gāo)位，意味着今年一季度去(qù)产能不及(jí)预期(qī)，供应偏宽松是事实。从(cóng)目(mù)前(qián)的存栏以(yǐ)及(jí)屠宰(zǎi)企业库存(cún)来看(kàn)，今年下(xià)半年市场不会出现(xiàn)生猪(zhū)货源(yuán)紧张(zhāng)或猪(zhū)肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松(sōng)大概(gài)率延长至今年(nián)下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去(qù)年9月到(dào)今(jīn)年(nián)2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月生猪出栏(lán)供给相(xiāng)对(duì)充(chōng)足(zú)。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪(zhū)出(chū)栏(lán)均(jūn)重仍接近123公(gōng)斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团化(huà)方向发展，而且(qiě)规模化占(zhàn)比得到明(míng)显提升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年猪场中大(dà)猪存栏量(liàng)明显高于去年同期(qī)，产能(néng)较为(wèi)充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存(cún)持续(xù)攀升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂(guà)，冻(dòng)品销售(shòu)不(bù)畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差(chà)恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高库存(cún)水平(píng)将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持续向好发(fā)展(zhǎn)态势，政策(cè)引(yǐn)导及市(shì)场(chǎng)预期向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但(dàn)是(shì)，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的(de)需求大概(gài)率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转主要在于冻(dòng)品入库(kù)以及(jí)二育支(zhī)撑，终端需求无(wú)实质性好转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量看并(bìng)未出现明(míng)显提升，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企(qǐ)业出栏计划(huà)或继续增加，市(shì)场整体处于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一(yī)”后或继续(xù)回(huí)落为主，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪(zhū)整体供给相对充(chōng)足，限(xiàn)制猪价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集(jí)团场(chǎng)缩量挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪(zhū)价短(duǎn)线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场(chǎng)情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本面。当前(qián)距(jù)“五一”小长假仅剩(shèng)3个(gè)交易日，期货盘面资金已经(jīng)提(tí)前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘(pán)整运行(xíng)状(zhuàng)态(tài)。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季(jì)度(dù)。按照(zhào)官(guān)方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出(chū)栏量处(chù)于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份达(dá)到理论(lùn)出(chū)栏峰(fēng)值，11月生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量大概率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不(bù)过在国家良(liáng)好调(diào)控之下，能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪产(chǎn)能(néng)并(bìng)未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅(fú)上涨的基础条件。在国(guó)家(jiā)政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期(qī)价上(shàng)行(xíng)压力恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养(yǎng)殖(zhí)端(duān)锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大(dà)幅下跌，连续第(dì)三个交易(yì)日下滑，并(bìng)触及约(yuē)一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为(wèi)盘面(miàn)带来(lái)了压力；另一(yī)方面，市(shì)场对于(yú)第(dì)二波新冠疫(yì)情可能到来从而降低国内需求的担(dān)忧则进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期(qī)货(huò)农产(chǎn)品事业(yè)部分析(xī)师姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据新加(jiā)坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预(yù)计很大(dà)概率将小(xiǎo)于第一波(bō)，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关因(yīn)素的梳理来(lái)看，目(mù)前(qián)处于(yú)短多长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国海良时(shí)期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未(wèi)来(lái)供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易(yì)逻(luó)辑(jí)。马来西(xī)亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均有20美(měi)元/吨左右(yòu)的下跌。巨大(dà)的back结构也(yě)显(xiǎn)示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈(lǘ)油(yóu)食用需(xū)求转入(rù)淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后(hòu)得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期(qī)最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季(jì)节性减量。目前(qián)产地(dì)已步(bù)入增产(chǎn)季，在马来西(xī)亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区未来(lái)整体(tǐ)产量可(kě)能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增(zēng)，库存超预期(qī)下降至167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份马来西亚出口(kǒu)骤(zhòu)降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结束(shù)、主(zhǔ)要进口国植物油(yóu)供应充(chōng)足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增(zēng)高(gāo)至345万吨(dūn)，充足的(de)库存(cún)和(hé)竞争油(yóu)脂的影响或(huò)将冲击(jī)印度(dù)对棕(zōng)榈油进口。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来西亚(yà)棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份(fèn)处在复产(chǎn)初期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开(kāi)始小幅度(dù)累库，且随着(zhe)复产利多增强和(hé)出(chū)口前(qián)景不(bù)佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累库压力(lì)，棕榈油行情或维持(chí)承(chéng)压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据显示(shì)，3月份印度食用(yòng)油(yóu)进口113.5讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意6万吨，处于(yú)季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油(yóu)进(jìn)口量高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突(tū)出(chū)。但是其国内食用(yòng)油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落(luò)。根据目前(qián)已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大概率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈(lǘ)油近月(yuè)进(jìn)口严重(zhòng)倒(dào)挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修(xiū)复，近月进口偏低(dī)，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内(nèi)棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史同期高(gāo)点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去(qù)库走势(shì)。

　　展望(wàng)后(hòu)市(shì)，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可能(néng)。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果出(chū)现(xiàn)持(chí)续干燥天气，产区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油(yóu)有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多(duō)因素支撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月船期(qī)频现(xiàn)洗船，进口到港数量(liàng)将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节(jié)性(xìng)回(huí)暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法改变(biàn)消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库(kù)存短期内仍可(kě)能(néng)加速去化。长期(qī)市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚(yà)与印尼步入增产周期，供应增加而(ér)出(chū)口需求较差，未来产地存(cún)在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期(qī)需求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多(duō)因素(sù)对盘(pán)面有一定(dìng)支(zhī)撑，价格或以区间(jiān)调整(zhěng)为主。长期来看(kàn)，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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