美国(guó)银行业(yè)危机持续！

　　危机升级，美地(dì)区银行大跌

　　美东时(shí)间(jiān)5月(yuè)4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资(zī)产出售，可能(néng)出售(shòu)所有业(yè)务(wù)或部分业(yè)务。该行已经为此(cǐ)聘(pìn)请(qǐng)多(duō)家(jiā)顾(gù)问(wèn)。

　　这是继西(xī)太(tài)平洋合众银行（PACW）之(zhī)后又一(yī)家(jiā)地区(qū)银(yín)行传出考虑可能出售的消息(xī)。本周三美股盘后(hòu)，因媒体称该行(xíng)考(kǎo)虑包(bāo)括出售(shòu)在内的战(zhàn)略选择，但鲜有感兴趣(qù)的潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的该行股价盘(pán)后(hòu)跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周(zhōu)四，西太平(píng)洋合众银(yín)行发布声(shēng)明确(què)认了周三(sān)的媒体消息，称在和(hé)多位潜在的投资者商谈，还表示，其核心存(cún)款3月以(yǐ)来已经增长，在第(dì)一共和(hé)银行被出售后(hòu)，该行(xíng)并未经历超(chāo)出正常(cháng)水(shuǐ)平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴(bào)跌，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)此后表示，关于该行(xíng)磋商出售资产等(děng)战略选(xuǎn)项(xiàng)的媒(méi)体(tǐ)报道(dào)“绝对失实”。此后，该行(xíng)股价(jià)跌幅收窄(zhǎi)到40％以内(nèi)。西太(tài)平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火(huǒ)上浇油的第一地平(píng)线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳(nà)斯(sī)达克(kè)综合指(zhǐ)数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重挫(cuò)，KBW银行指数(shù)收(shōu)跌3.8％，西太平洋合(hé)众银(yín)行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第一地平(píng)线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员会(huì)就近(jìn)期大(dà)型银(yín)行倒(dào)闭事(shì)件举行(xíng)听(tīng)证(zhèng)会。会上，银行(xíng)监管专家(jiā)表示(shì)，管理不善是导致破产(chǎn)的(de)主要原(yuán)因。美国商会副(fù)主席托马(mǎ)斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表示，硅谷(gǔ)银行、签名银行和(hé)第一(yī)共和银行(xíng)有非常独特的商业模式，硅谷(gǔ)银行专(zhuān)注(zhù)于(yú)资本密集型的科技以及生物医学初创企业；第一共和银行集中于(yú)财富管理；而签(qiān)名银行则有大量的(de)数字资产风险。在(zài)听证会上，专家们明确将最近(jìn)银行倒闭(bì)潮归咎于(yú)行(xíng)政管理不善，同时他们(men)担心银行倒闭会(huì)将美国经济拖入(rù)衰退。专家和(hé)议员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒(méi)援(yuán)引知情人士周(zhōu)四报道，美国联(lián)邦和州(zhōu)政(zhèng)府官员(yuán)正在评(píng)估近几天(tiān)银行股大幅波动背后存在(zài)“市场操纵(zòng)”的可能性，白宫方(fāng)面也表示(shì)将监控“健康(kāng)银行面临的做空压力”。美(měi)股地区银(yín)行(xíng)股本(běn)周大幅下跌，西太平洋合众银行(xíng)累跌近70％。根据分析(xī)公司(sī)Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周四就通过做(zuò)空某些(xiē)地区(qū)银行获(huò)利3.789亿美元。消(xiāo)息人士(shì)称，鉴(jiàn)于地(dì)区(qū)银行(xíng)基本面(miàn)强劲(jìn)且资本(běn)充足，近几日，做空活动增加和股(gǔ)市波动已引起官员及(jí)监(jiān)管机构(gòu)越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在美国(guó)银行体系动(dòng)荡(dàng)之(zhī)际，近一(yī)半的美(měi)国人(rén)担(dān)心他们(men)在(zài)银行或其他金(jīn)融机(jī)构账(zhàng)户上的钱的安全。总共有48％的(de)美国成(chéng)年人表示他们担(dān)心(xīn)自己的钱，其(qí)中19％的(de)人为“非常”担(dān)心，29％的人(rén)为(wèi)“比(bǐ)较”担心。这些最新数(shù)据与2008年雷曼兄弟破产后不久(jiǔ)的数(shù)据相似(shì)。当时(shí)有45％的(de)美国成年人表示(shì)，他们非(fēi)常或中(zhōng)度担心自己资金的安(ān)全(quán)。尽管盖(gài)洛(luò)普并未(wèi)在(zài)银(yín)行(xíng)业较(jiào)为平静的时期(qī)测量过这一数据(jù)，但2008年12月(yuè)的数(shù)据显示，在危机(jī)得到解决(jué)后(hòu)，人们(men)对(duì)存款安全的担忧略有减少，这(zhè)表(biǎo)明对存款安(ān)全的(de)高(gāo)度(dù)担忧(yōu)可能并(bìng)非(fēi)美(měi)国人的常(cháng)态。

　　俄(é)罗斯(sī)两(liǎng)处(chù)石油化工厂遭(zāo)无人(rén)机袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当地时间(jiān)5月4日(rì)凌晨，位于(yú)俄罗(luó)斯罗斯托(tuō)夫州的诺(nuò)沃沙赫(hè)金(jīn)斯基(jī)石(shí)化(huà)厂(chǎng)遭到一(yī)架(jià)无人机袭击，并引(yǐn)发了火灾。据介(jiè)绍，一架无(wú)人机撞击了该工厂(chǎng)的在建厂房(fáng)间连廊，随后发(fā)生爆炸并(bìng)引发(fā)火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道称(chēng)，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊(yī)里斯基炼油厂也遭无人机袭(xí)击(jī)，导致一储油罐发(fā)生火灾，总过火面积(jī)为400平方米。

　　两起事件中均没(méi)有造成人员(yuán)伤亡，火灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行宣布(bù)加息(xī)25个基点

　　当地时间(jiān)5月(yuè)4日，欧(ōu)洲(zhōu)央(yāng)行(xíng)召(zhào)开货币政策会议，决定将欧元区三(sān)大关键利率均上调25个基点。主要再(zài)融资(zī)利率、边(biān)际借贷(dài)利率和存(cún)款机(jī)制(zhì)利率从本(běn)月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调关键利(lì)率，以期阻止通胀。不过专家(jiā)预计，要(yào)将(jiāng)通(tōng)胀率降至2％的目标还需(xū)要数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日(rì)，受经济(jì)衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原(yuán)油大幅走(zǒu)低带动，内盘原(yuán)油“五一”假期后跳(tiào)空(kōng)低开，较假期前(qián)低(dī)开(kāi)43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美(měi)联储(chǔ)如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息，本(běn)轮(lún)已累计加息500个(gè)基点，这一区间仅略(lüè)低于2008年大衰退(tuì)前的利率峰值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及63.64美(měi)元/桶的日(rì)低，为2021年12月以(yǐ)来的最(zuì)低水平；ICE布伦特原(yuán)油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士(shì)纷纷表示，近期原油暴(bào)跌主要(yào)受到宏观避(bì)险情绪的影响，原油市(shì)场自身基本面变化不(bù)大。

　　“近期原(yuán)油的(de)走势更多体现的是(shì)金融(róng)属性。一方(fāng)面，美联(lián)储如期加息25个基点，市场对(duì)连续加息对经济造(zào)成(chéng)影响(xiǎng)的担忧加剧；另一方面，近期(qī)美(měi)国再度出(chū)现破产银行，造成美国股市下滑，原油作为大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)代表受到一定冲(chōng)击(jī)。”齐盛期货能源(yuán)化工组(zǔ)组长(zhǎng)于(yú)芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉(sù)期货日报(bào)记者(zhě)，近期海外宏观集中避险，主要还是与(yǔ)美国银(yín)行危(wēi)机事件有(yǒu)关。另外，美国债务上限问题仍未(wèi)解决，市场(chǎng)担心(xīn)该问题是另一个“雷(léi)”。美(měi)国白(bái)宫对(duì)此发布的一份评估文件警告称，如(rú)果(guǒ)不(bù)提高债务上限，美国经济(jì)将面临严重后(hòu)果，在三种预期情形下，美国经济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入(rù)集中避险状态(tài)，对(duì)股市和商品等风(fēng)险资(zī)产带(dài)来短(duǎn)期情绪(xù)冲击。”高健分析称，目(mù)前美(měi)国银行问题再次出现(xiàn)，叠加债(zhài)务(wù)上限临(lín)期风险，宏观(guān)层面的(de)不确(què)定性较大，主(zhǔ)要风险在于(yú)当前的宏观避险情(qíng)绪是否有可(kě)能演化(huà)成趋(qū)势，即VIX指数(shù)是否会(huì)由日度级别演变(biàn)成(chéng)周度级别的拉升行情。如果这种情况出现，风险资产将会(huì)出现类似于2008年和(hé)2020年的走(zǒu)势。近期市场的关注点集中在宏(hóng)观情绪指标的跟踪上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数的(de)进(jìn)一步动向，侧重留意(yì)避险情绪蔓(màn)延(yán)的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业(yè)PMI终(zhōng)值(zhí)53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海(hǎi)证期货能化分析师郑梦琦表(biǎo)示，美国制造业(yè)、服(fú)务业以及综合PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀居高不下(xià)的情况下，美国经济(jì)难以获得(dé)动能。叠加美国就业市(shì)场招聘步(bù)伐放缓，劳动力市(shì)场(chǎng)逐(zhú)渐降(jiàng)温，经(jīng)济面临的风险(xiǎn)正(zhèng)在上(shàng)升。而在此(cǐ)次美联储(chǔ)议息会议上，鲍威尔发言(yán)偏鹰派，称美联(lián)储(chǔ)致力于实(shí)现2％的通胀目(mù)标，是否停止(zhǐ)加息取决(jué)于数据(jù)。美(měi)联储将从通胀、就业、市场(chǎng)风险三方面探索货币政策路(lù)径，如(rú)果6月(yuè)初(chū)之前(qián)高利(lì)率带来的风险事(shì)件进(jìn)一步扩(kuò)大，美联储或将终止当前紧缩政策，回归宽(kuān)松。目前市场的关(guān)注(zhù)点在于(yú)美联储是(shì)否会(huì)在接下(xià)来的议息会议(yì)中(zhōng)暂停加息，以及降息开(kāi)启的(de)时间(旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释jiān)和(hé)节奏。

　　值得注(zhù)意的是，近(jìn)期原油(yóu)盘面连续大跌的情况与3月中旬的走势类似，甚至(zhì)驱动上(shàng)也有较高的相似(shì)性。高健表示，共同点是在(zài)银行业(yè)危机(jī)的背景(jǐng)下(xià)，宏观(guān)避险情绪升温引发盘(pán)面快速下跌。不(bù)同点有两个(gè)：一是此次宏观避(bì)险还有一部(bù)分债务上限的(de)加成(chéng)；二是当前原油基本面(miàn)状(zhuàng)态要好于(yú)3月。综合来(lái)看，3月中旬原油盘(pán)面的走势(shì)，对此(cǐ)轮原油大跌有较高的参(cān)考性。3月下(xià)旬原油止(zhǐ)跌(diē)回升，驱动因(yīn)素是VIX指(zhǐ)数短线(xiàn)高位筑顶后回落，盘(pán)面上的表现是连续收出长下影线。因(yīn)此，近期原油盘(pán)面也要重点留意是否会重(zhòng)现以(yǐ)上两点变化。

　　于芃(péng)森分析称，从基本(běn)面(miàn)看，短期原油尚不具(jù)备持续大(dà)幅(fú)下滑的基(jī)础。本周美国EIA原油(yóu)库(kù)存减少(shǎo)约505万(wàn)桶，已经(jīng)连续五周(zhōu)出(chū)现大幅(fú)减少，而美国即将进入(rù)夏季用油高(gāo)峰，市(shì)场预(yù)期需求将会(huì)逐步(bù)增(zēng)加(jiā)。OPEC+自(zì)5月1日起进(jìn)入“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特为首(shǒu)的中东产油(yóu)国(guó)为稳定油价(jià)进(jìn)行着各种努力，虽然实际落地(dì)情况仍(réng)需观察，但整体(tǐ)上市场再度(dù)进入供小于需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦(qí)表示，随(suí)着超卖情绪的(de)逐(zhú)步释放，原油供给端尤(yóu)其是(shì)OPEC+或将挺价，短期(qī)油价仍以弱势振荡为主，价格的突破(pò)上行仍(réng)需其他利多因素指引(yǐn)。

　　高(gāo)健也(yě)认为，目前(qián)原油(yóu)还是振荡(dàng)格局，价格(gé)向下逼(bī)近年内低点，短线(xiàn)观察前低的(de)支(zhī)撑力度。未来能(néng)否驱动原油破(pò)位向下，主(zhǔ)要看避险情绪的持续蔓(màn)延情况，特别是VIX指数(shù)能否出现(xiàn)周线级(jí)别的行情(qíng)。除(chú)此(cǐ)之外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看(kàn)来，美(měi)联储年(nián)内加(jiā)息基本全(quán)部落(luò)地，后期将不再存(cún)在(zài)加息(xī)对(duì)大宗商(shāng)品压(yā)制的预期，情绪上将有一定缓和。但美联储连续(xù)大幅加(jiā)息(xī)后对市(shì)场的(de)影响仍需一段时间(jiān)观(guān)察，情绪的底部可(kě)能(néng)已(yǐ)经出现，但市(shì)场的底(dǐ)部(bù)仍(réng)需要(yào)观察。基本面(miàn)上，市场(chǎng)对经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多少也尚未有明确(què)的定论，但(dàn)用油旺(wàng)季即将(jiāng)到来，短期(qī)内将(jiāng)会支撑油(yóu)价。“综合(hé)来看，目前原油阶段性底部或已出现，将进入一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期(qī)后首个交易日大幅下行，BU2307合约(yuē)最(zuì)大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相(xiāng)较原油而言，沥青走(zǒu)势偏强。美国将与委(wěi)内瑞拉石(shí)油有(yǒu)关的交易许可证延长至7月20日，稀释(shì)沥青分流(liú)至欧洲和美国的问(wèn)题依然存(cún)在，沥青(qīng)原料(liào)供应减少(shǎo)，稀释沥(lì)青贴水上涨，从而减缓了成本端原油价(jià)格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高位，对(duì)比往年(nián)同期(qī)数据，供应(yīng)提前发(fā)力，叠加(jiā)终(zhōng)端需求未有明(míng)显回暖(nuǎn)，沥青基(jī)本(běn)面(miàn)有所走弱。”中信建投期(qī)货能化分析师董丹丹表示(shì)，进入5月，沥(lì)青供应端(duān)总计划排产量为285.0万(wàn)吨(dūn)，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅(fú)明显(xiǎn)，但原料通关情(qíng)况对(duì)沥青(qīng)生产供(gōng)应造成阶段性扰(rǎo)动，部分无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样(yàng)本装置(zhì)检修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广(guǎng)西东油(yóu)恢复沥青生产，华北(běi)部分地炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥(lì)青生产利(lì)润较好影响，国内沥青装置开工率(lǜ)持(chí)续回升，尽(jǐn)管(guǎn)近期(qī)随着利润的压(yā)缩，沥(lì)青装(zhuāng)置检修增加，但当前沥青(qīng)供(gōng)应仍处于相对偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于(yú)沥青利润压(yā)缩限(xiàn)制(zhì)生产积极性，叠加原料稀(xī)释沥(lì)青短缺的问(wèn)题(tí)持续(xù)，5月份国内(nèi)沥(lì)青(qīng)供应存在收(shōu)缩预期，后续关(guān)注国内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前(qián)刚(gāng)需仍处于季节性淡季，南方开始进入(rù)雨季，需求(qiú)回升偏慢，北方需(xū)求仍没(méi)有较好的表(biǎo)现。从下游行业的开工率看，道路需求表现(xiàn)偏(piān)弱(ruò)，防水需求表现稍好但(dàn)占比较小(xiǎo)，整体需(xū)求一般。5月(yuè)份基建乐观(guān)预期仍在，且随着(zhe)气温的回(huí)升，道路施工项目(mù)逐渐启动，预计需求会继(jì)续(xù)回升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期沥青(qīng)价格波动的主(zhǔ)要逻辑在于成本端原油，短(duǎn)期供(gōng)需端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价(jià)难抵海(hǎi)外(wài)风险事件以及衰退预(yù)期(qī)的压力(lì)，预计(jì)原油仍维持弱势运行。在此(cǐ)背(bèi)景下，沥青价(jià)格也难有较(jiào)强的表现，短期仍跟随原油(yóu)偏弱(ruò)运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青估值处于偏低(dī)位，炼(liàn)厂生产成本下移，沥(lì)青综合加(jiā)工利润(rùn)或将有所增(zēng)长。另外，沥(lì)青总体库存持续累积，但仍(réng)处历史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)，加之天气(qì)转(zhuǎn)暖，下(xià)游终(zhōng)端具备施工条件(jiàn)，刚(gāng)需逐(zhú)渐回(huí)暖。短期沥(lì)青期(qī)价弱(ruò)势振荡，建议逢低做多裂解价差(chà)，中长期需(xū)关注沥青原料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后首个交易(yì)日，聚酯链跌幅(fú)也(yě)很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是PX调油需求不(bù)及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假(jiǎ)期期间(jiān)宏观事件的扰(rǎo)动(dòng)加大了成本端的跌幅，从(cóng)而(ér)拖累PTA价格(gé)。”物产中大期(qī)货研(yán)究院能化组组长谢雯(wén)告诉记(jì)者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大，现货市场基(jī)差偏(piān)强，聚酯工厂买盘(pán)增加。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝(sī)、短(duǎn)纤现(xiàn)金流明显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格(gé)局将慢慢(màn)发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步(bù)重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全球汽(qì)油(yóu)裂解(jiě)价差开始回(huí)落，芳烃(tīng)调油需求(qiú)也不(bù)再(zài)有增量。PX与石脑油价差在(zài)4月时(shí)高达(dá)470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美(měi)元(yuán)/吨，考(kǎo)虑到年内有三套共(gòng)计(jì)820万(wàn)吨新装置（产(chǎn)能占国(guó)内比重(zhòng)为(wèi)20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向下压(yā)缩的(de)过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽(suī)然5月新疆(jiāng)中泰、恒力石化(huà)等有检(jiǎn)修(xiū)计划，但由于高加工差下装置(zhì)开工较为积(jī)极，实(shí)际(jì)检修力度有待观察。而且(qiě)，亚东石化(huà)和(hé)英力(lì)士重启(qǐ)提(tí)负，桐昆新产(chǎn)能释放，供应(yīng)有小幅增加预期，叠加聚(jù)酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回(huí)升至198万吨附(fù)近，预计5月(yuè)供需依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目(mù)前来看调(diào)油驱动稍显(xiǎn)不足，美国(guó)汽油(yóu)库存进入4月后去化力度放(fàng)缓，甚至出现(xiàn)小(xiǎo)幅(fú)累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前备货行为(wèi)。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于(yú)带动(dòng)部分装(zhuāng)置(zhì)开(kāi)工，且随着(zhe)集中检修将进入尾声，预计5月(yuè)底(dǐ)负荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢(xiè)雯分(fēn)析称，由(yóu)于亚(yà)洲多(duō)套PX装置(zhì)检(jiǎn)修期结(jié)束，PX开工率回升明显，而国内部(bù)分(fēn)PX装置(zhì)负荷(hé)处(chù)于上(shàng)升状态，5月PX货(huò)源可能(néng)趋于(yú)宽(kuān)松。同时(shí)，调(diào)油需求不及(jí)预期(qī)，当前美湾(wān)芳烃(tīng)库存较高(gāo)，需(xū)求(qiú)饱和，抑制芳(fāng)烃美亚价差进(jìn)一步扩大，PX价格或(huò)有(yǒu)所承压(yā)。PTA在成本拖累(lèi)下价(jià)格走(zǒu)势偏弱。后续需关注原油价格企稳情(qíng)况及调(diào)油逻辑在汽(qì)油需求旺季是否实质发生。若原(yuán)油价格企稳、调油需(xū)求(qiú)再(zài)起(qǐ)，在聚酯(zhǐ)开工(gōng)率(lǜ)有改善预期(qī)的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为(wèi)，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢发生改变(biàn)，例(lì)如5月(yuè)4日(rì)国内(nèi)开盘后油价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯下游的织造(zào)、加弹开工率(lǜ)也出现(xiàn)了周(zhōu)度(dù)回升的(de)态势。最大的利空因素在于(yú)PX与石脑油价差的压(yā)缩(suō)，目前两者价差(chà)仍(réng)高达435美(měi)元/吨，PX供应增(zēng)加(jiā)将导致趋势延续。从价格走(zǒu)势看，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近月(yuè)合约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合(hé)约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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