财联社5月(yuè)18日讯（编(biān)辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士(shì)政(zhèng)府撮合瑞(ruì)银与(yǔ)瑞(ruì)信(xìn)合并近两个月后(hòu)，与这次事件(jiàn)有关的一(yī)个重要问题终(zhōng)于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约(yuē)掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲地区的信贷(dài)衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官(guān)网发布(bù)公告称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成的委(wěi)员会一致(zhì)投票通过了(le)上述决议。值(zhí)得一提(tí)的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没(méi)有(yǒu)出现在投票的清单上(shàng)。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问题(tí)的市(shì)场(chǎng)参与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依据的参考债(zhài)券(quàn)（次级债）具(jù)有(yǒu)同等地(dì)位，并以(yǐ)一(yī)份2020年到期的瑞信英(yīng)镑次级(jí)债作为标准参考(kǎo)债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一(yī)致裁定，并没(méi)有发生“政府干预(yù)的(de)信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券(quàn)文件中的(de)排名(míng)条款和担保条件，次级(jí)债(zhài)的持有人是相(xiāng)较于AT1债券的(de)优(yōu)先债权人。同时在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债(zhài)券定义(yì)了“排(pái)除义务”。周三的(de)文件中，决策委员会没(méi)有对AT1债券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急(jí)交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举也引发(fā)了大量此类债券持有(yǒu)人的诉讼。一(yī)些投机(jī)者(zhě)也(yě)在市场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融市场(chǎng)较(jiào)为常见的(de)金融衍生品，信(xìn)贷违约(yuē)掉(diào)期(qī)的作用是在信(xìn)贷事件（违约、重组(z热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物ǔ)、破产等）后，CDS的买方可(kě)以(yǐ)向卖方索赔，索赔的(de)金额通常等于(yú)参(cān)考资产的面值减(jiǎn)去违(wéi)约后的市场价值。各个区域的(de)信贷衍生品决定委员会，负责决定在这(zhè)个地区是否(fǒu)发生了信(xìn)贷衍生品(pǐn)合约中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信(xìn)托和清(qīng)算公司（DTCC）的数(shù)据(jù)，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集团债(zhài)务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并未区分优(yōu)先级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也(yě)在本周，瑞银公布了接(jiē)手(shǒu)瑞(ruì)信的(de)最新评估。在本周二提(热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物tí)交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元的(de)损失，其中有40亿美元为(wèi)潜在热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物的(de)诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖(gài)，意(yì)味着收购(gòu)资产的价格（30亿(yì)瑞郎(láng)）远远低于(yú)资产(chǎn)的实际(jì)价值。

　　这份(fèn)文件同样显示，从去年10月开始，瑞银(yín)的战略委员会就已经开始(shǐ)评估瑞信的状况，并在今年2月(yuè)得出“不宜收购(gòu)”的决定，但(dàn)最(zuì)后仍(réng)在(zài)瑞士政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合并交易(yì)完成后加入(rù)瑞银集团的(de)董事会，同时(shí)在“可预(yù)见的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍(réng)将独(dú)立(lì)运营。

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