用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络(luò)净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损(sǔn)；2022年净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连(lián)续第三年净利下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年(nián)以来公(gōng)司股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利(lì)同步(bù)大增、股(gǔ)价大(dà)涨的同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来(lái)单季(jì)最大亏(kuī)损

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用友网(wǎng)络4月(yuè)28日晚间发布(bù)2023年第一季度报告，一(yī)季度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市公司股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上市以来单(dān)季最(zuì)大(dà)亏损。

　　此前(qián)，用友(yǒu)网络(luò)发布(bù)的年报显示，2022年(nián)公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是(shì)在2019年创下净利(lì)11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连续第(dì)三年净利下(xià)滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之(zhī)后，用友网(wǎng)络股价(jià)就总体上(shàng)呈下降趋(qū)势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者(zhě)被套(tào)

　　在(zài)2022年股价(jià)大跌前，用友网络在(zài)股价相对高点进(jìn)行了定(dìng)增融资。此(cǐ)次定(dìng)增吸引了不少机构(gòu)参与，包括(kuò)高(gāo)毅(yì)、葛卫东等知名机构和投(tóu)资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增募(mù)资(zī)约53亿元。当(dāng)时，在(zài)定增市(shì)场颇为活跃(yuè)的私募大佬葛(gé)卫东，也(yě)参与了定增，投入资金(jīn)约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后，用友网(wǎng)络发布的(de)2021年业绩(jì)明显不及市场预期(qī)三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿，2021年(nián)净利(lì)润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友网络(luò)的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报(bào)净(jìng)利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背(bèi)景下，用(yòng)友网络的股价(jià)从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而(ér)葛卫东(dōng)的总持(chí)股(gǔ)数，也从2022年一季度的(de)7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前十大股(gǔ)东，在此期间，其减持(chí)数(shù)量(liàng)至(zhì)少(shǎo)有4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价大跌(diē)。

　　云服务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服(fú)务企(qǐ)业的会计电算化(huà)，2.0阶段是通(tōng)过ERP软(ruǎn)件服(fú)务企(qǐ)业的(de)信息化(huà)，现(xiàn)在(zài)的3.0阶(jiē)段(duàn)是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国(guó)企(qǐ)业级服务市场(chǎng)。在(zài)此(cǐ)基础上，公司2020年进入新的战(zhàn)略发展阶(jiē)段（3.0-II），战(zhàn)略目标(biāo)是构(gòu)建(jiàn)和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布了(le)完全(quán)基于互联网(wǎng)架构的企业互联网开发平台(tái)。2017年以来，其云平台(tái)、财(cái)务云(yún)、人力云等(děng)云产品得(dé)到(dào)逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用(yòng)友BIP经历了第一个(gè)阶段的”用友云”面世、云平台(tái)及领域服务(wù)快(kuài)速发展，第二个(gè)阶段的(de)统一(yī)底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经过6年的(de)规模研发和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正(zhèng)式(shì)发布(bù)，用友云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友网络(luò)云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业(yè)务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总(zǒng)营收(shōu)的(de)比重(zhòng)为68.6％，较2021年(nián)提升9个(gè)百分点，已(yǐ)成为(wèi)公司主(zhǔ)要收入来源并继(jì)续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高(gāo)端市(shì)场份额来看(kàn)，用友却还是没有多(duō)大突破。《2021年(nián)中国工业软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整(zhěng)体(tǐ)市占率超过70％，其中用友市占率(lǜ)达到40％。但在高(gāo)端(duān)ERP市场(chǎng)，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外(wài)巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市(shì)场曝出(chū)华为将(jiāng)在4月启用(yòng)自(zì)己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股价直接(jiē)跌停。尽管华为目前仅为自用，并不(bù)一定会面(miàn)向外部市场提供高(gāo)端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反应出市场对用友在高(gāo)端ERP软(ruǎn)件市场竞争(zhēng)力信心(xīn)的严(yán)重不足，也(yě)反应了(le)其在高端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在(zài)用友网(wǎng)络(luò)3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增(zēng)长的(de)同时，净利润也在同时逐年增(zēng)长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此期间(jiān)，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以(yǐ)说是踏步(bù)不(bù)前(qián)，净利(lì)润却大幅下(xià)跌，股价也(yě)因(yīn)此大跌，公司(sī)市值严重(zhòng)缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是(shì)有(yǒu)很(hěn)大(dà)的提升空间。但从目前的情况来(lái)看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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