近(jìn)日，有焦化企(qǐ)业发告知函称，因(yīn)亏损严一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排重，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行为暂不接受。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并正式(shì)进(jìn)入降价(jià)通(tōng)道，5月17日，河北部分钢厂开(kāi)启焦(jiāo)炭第(dì)8轮提(tí)降，降幅(fú)50元/吨(dūn)，要(yào)求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至(zhì)目前(qián)，焦炭(tàn)已有8轮降价(jià)落地，港口准一级湿熄(xī)焦平仓价累(lèi)计下(xià)调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员(yuán)阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦炭期(qī)货的下跌是宏(hóng)观、产业等多因素共同作用的结果(guǒ)。首(shǒu)先，宏观层(céng)面，3月上(shàng)旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时(shí)国内宏(hóng)观强(qiáng)预期在(zài)经过1—2月的反复发酵后，市(shì)场对今年的定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得(dé)黑色系商品交易需求(qiú)利(lì)多的(de)信(xìn)心不足。其次，产业层面，今年煤焦(jiāo)最(zuì)大产(chǎn)业利(lì)空来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于(yú)4月进一步改(gǎi)善(shàn)。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口量也(yě)出现(xiàn)较大增长。根(gēn)据海关总署(shǔ)统(tǒng)计，今年3月(yuè)我国(guó)共(gòng)计(jì)进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎是近10年(nián)来(lái)的(de)最高(gāo)水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量释(shì)放削弱了国内煤企一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排(qǐ)的(de)议价能(néng)力，焦炭成本支(zhī)撑坍(tān)塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断(duàn)走高(gāo)的同(tóng)时，黑色终端需求表现一般，国家统(tǒng)计(jì)局公布的房(fáng)屋新(xīn)开工、施工面积同比大幅回落，继而引(yǐn)发(fā)了市(shì)场(chǎng)对煤、焦、钢产业(yè)链的负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足(zú)，多因素共振带动(dòng)焦炭(tàn)期货(huò)主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并不是自身的(de)供需矛盾驱动，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤因国内产量(liàng)稳(wěn)增和进口(kǒu)量大增，供(gōng)需关系逐(zhú)步向宽(kuān)松转变，致(zhì)使煤价自年(nián)初就开始呈偏弱走势(shì)运行。其(qí)间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价(jià)经历(lì)短暂反弹后开(kāi)始加速回落(luò)。另外，下(xià)游钢材(cái)需求表现不及预期，钢(gāng)价(jià)承压回调致使钢(gāng)厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求(qiú)压力向原(yuán)材料端传导。因此，在失(shī)去(qù)成本支撑、下游施压(yā)的双重(zhòng)作用下，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货煤(méi)焦(jiāo)研究员(yuán)冯艳成说。

　　记(jì)者从(cóng)受访人士处(chù)获悉，本(běn)周焦煤价格(gé)率先出现触(chù)底反(fǎn)弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后(hòu)，个别地区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期(qī)焦炭期(qī)价(jià)的反弹给出升水现货空间，买现卖期套利需(xū)求增(zēng)加对(duì)现(xiàn)货市(shì)场信心有所(suǒ)提(tí)振，刺激焦企有(yǒu)提涨意(yì)愿，但短期全面提涨(zhǎng)并成功落地的概(gài)率较小，主要原因是目(mù)前焦企整体盈利情况(kuàng)尚(shàng)可，焦炭(tàn)主产区山西省焦企平均吨焦(jiāo)盈(yíng)利接近140元(yuán)，而下游钢材需求并未(wèi)出现明(míng)显(xiǎn)好转，钢厂(chǎng)整体盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则保持按需采购节(jié)奏。

　　部(bù)分焦(jiāo)化(huà)企业(yè)开始提涨(zhǎng)，能(néng)否提涨成(chéng)功？冯(féng)艳(yàn)成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦(jiāo)企生(shēng)产成本和焦(jiāo)化利润会因为(wèi)地区、设备区别而存在很大差异。相对而言，内(nèi)蒙古非主流焦(jiāo)化企(qǐ)业的副产品较少，整体产线的经济性一般，对降价的承(chéng)受能(néng)力偏低，也因(yīn)此率先(xiān)开始提涨，不过对整(zhěng)体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦企未出现大幅(fú)亏(kuī)损或需求明(míng)显增(zēng)加的情况下(xià)，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月(yuè)下半月以(yǐ)来(lái)钢厂检修减产节奏放(fàng)缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持在(zài)偏(piān)高水平，这意味着煤焦刚性需求较(jiào)好，但钢厂(chǎng)持续(xù)采取低原料(liào)库存(cún)策略，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂(chǎng)端焦(jiāo)煤(méi)库(kù)存以及焦(jiāo)企端焦炭库存均(jūn)处于往(wǎng)年同期(qī)高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处(chù)于较低水平(píng)，煤焦(jiāo)近(jìn)期供应(yīng)也有(yǒu)适当的减(jiǎn)量，以缓解自身高库存的压力(lì)。基于此种库存格局(jú)，煤焦的议价主(zhǔ)动权(quán)仍(réng)掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为(wèi)何(hé)反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由于(yú)国内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易(yì)商(shāng)进口积极性较低，导致焦煤供应(yīng)短期内(nèi)有收缩趋势，不过焦企(qǐ)也处(chù)于主动(dòng)限(xiàn)产(chǎn)状(zhuàng)态，焦煤(méi)供需(xū)矛盾(dùn)并不突出(chū)。焦炭(tàn)本周供(gōng)减需增，基本面边际改善，但钢联公布的(de)铁水(shuǐ)日产量依然维持接近240万吨(dūn)的水(shuǐ)平，在终端(duān)需求表现一(yī)般的(de)背景下(xià)，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期。中长(zhǎng)期(qī)来看，考虑粗(cū)钢平控要(yào)求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明(míng)显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成(chéng)本(běn)较低，三季度蒙煤中长协重新定(dìng)价后，预计(jì)进口量会(huì)得到改善。因此(cǐ)，虽然焦(jiāo)煤现货价格(gé)因蒙(méng)煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍(réng)难(nán)言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期煤焦跌幅明(míng)显大(dà)于板块内其他品种，估值(zhí)相(xiāng)对(duì)偏低(dī)，这也使得继续杀估值的驱(qū)动明显减弱(ruò)，而估值(zhí)修复(fù)配合近期焦(jiāo)煤进口减量(liàng)、钢厂复产等消(xiāo)息(xī)，刺激煤焦价格出(chū)现(xiàn)反弹，但考虑(lǜ)到目前钢材需求依然乏力，钢(gāng)厂复产将会再次加重其供(gōng)需压力(lì)，需求负反馈仍将会(huì)向(xiàng)原(yuán)材(cái)料端传导，对煤焦价格形成压力(lì)。”冯(féng)艳成说，短期(qī)煤(méi)焦交易逻辑变(biàn)化较快，价(jià)格波动剧烈，预计仍将以底部区(qū)间振(zhèn)荡(dàng)走势为(wèi)主(zhǔ)；中(zhōng)长期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的(de)预(yù)期未变，在估(gū)值(zhí)回升后仍将是板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对(duì)于煤(méi)焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦(jiāo)煤供(gōng)应(yīng)宽松(sōng)，并(bìng)给焦(jiāo)炭带来成(chéng)本(běn)端压力；二(èr)是(shì)终(zhōng)端需求存疑，负(fù)反馈风(fēng)险(xiǎn)并未(wèi)化解；三是(shì)海外衰(shuāi)退(tuì)预期如(rú)何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概(gài)率(lǜ)事件，且4月地产数据表现依然(rán)一般(bān)，负反(fǎn)馈(kuì)以(yǐ)及粗钢平控都是压低铁水产量的可能(néng)因(yīn)素，因此煤焦即(jí)便出现超跌反弹，中(zhōng)长期来看(kàn)也(yě)是易跌(diē)难涨。

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