而从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅(fú)还超(chāo)过1.7％，上周大(dà)跌期间(jiān)的“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆斩获(huò)了不错的(de)回(huí)报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成(chéng)为(wèi)资金净买入(rù)的榜首，单日净买(mǎi)入金额(é)接近(jìn)5亿(yì)元，目前仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入刚结婚是不是会天天做资金前列，而在(zài)近(jìn)日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买(mǎi)入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板(bǎn)块行(xíng)情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资(zī)金的上述流向情况，一位公募股(gǔ)票权益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出口下行及地产销(xiāo)售恢(huī)复疲软将驱动(dòng)市场展现出更(gèng)多结构性机会。不过，在短(duǎn)期市场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏高的情(qíng)况下，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比如(rú)科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数(shù)等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个市场的平均回(huí)报。

　　而在(zài)行业方(fāng)面，沪上一(yī)家公募机构分析(xī)，由于近日(rì)以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是前期炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮(cháo)趋(qū)势，中期(qī)在市场炒作热度(dù)有所回(huí)落。但从长期(qī)看，刚结婚是不是会天天做资(zī)金(jīn)还会长期关注数字化对生(shēng)产(chǎn)力的提升，因此，包括计算机、互(hù)联网(wǎng)和(hé)传(chuán)媒等调(diào)整(zhěng)下来(lái)的(de)行业，可能(néng)会继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银(yín)基(jī)金表示，伴随大金融(róng)、大基建等权重股高位调(diào)整(zhěng)，上周沪(hù)指下(xià)跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲较(jiào)快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步(bù)修复(fù)，权重板块内(nèi)部出(chū)现分化，获利兑(duì)现需求叠加(jiā)经济(jì)数据不及预期(qī)，权重板块回调带动(dòng)大(dà)盘指(zhǐ)数回落(luò)。

　　不(bù)过，民生加银基金认(rèn)为，从长远看(kàn)，“中特估(gū)”或有望引领低估值(zhí)央企的价值(zhí)重估，有(yǒu)基本面(miàn)支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基(jī)金权益(yì)投资(zī)一部(bù)基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也认为(wèi)，“中(zhōng)特估(gū)”投资的部分底(dǐ)层(céng)逻辑仍旧是过去的(de)A股市场对部分(fēn)传(chuán)统行业国央企的严重低配和(hé)低(dī)估。而在(zài)这(zhè)种大(dà)幅(fú)低(dī)估(gū)和低配背景下，部分企业因(yīn)为(wèi)自身经营(yíng)改善、高股(gǔ)息水平(píng)等特征，使得其(qí)估值修复成(chéng)为(wèi)了(le)可能。虽然(rán)经过前(qián)期(qī)反弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处于低位(wèi)，由(yóu)于情(qíng)绪(xù)和资金仍(réng)旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波(bō)动可(kě)能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧(jiù)处(chù)于(yú)中(zhōng)低水平，部分个股尤其(qí)是基(jī)本面明显改善(shàn)的个(gè)股，仍旧(jiù)有估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越(yuè)跌越买(mǎi)”趋势，净流入资金超出净流出(chū)资金。但(dàn)也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外(wài)指数遭遇资(zī)金的(de)净卖(mài)出。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日(rì)净流出资(zī)金也超过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基指数(shù)中，今年(nián)来“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也(yě)在(zài)单日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅(fú)接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利(lì)了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募(mù)机(jī)构评价，基建板块(kuài)受益于“一带一路”板块前期涨幅较大(dà)，有调整要(yào)求，可能会受(shòu)到获利盘的(de)短期卖出。不过，从(cóng)长期看(kàn)，经济复苏趋势确(què)立后，“顺周期(qī)”板块的整体机(jī)会(huì)值得(dé)关注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出(chū)的(de)证券保险板块称(chēng)，一季报陆续披露，非银(yín)金融(róng)业绩超预期，证券板块市场交投活(huó)跃度较一季度显著改善，差异(yì)化最(zuì)低(dī)结算备(bèi)付金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公(gōng)司(sī)保证金比例下(xià)调(diào)，经济温和(hé)复苏下行业景气度有望(wàng)持续修复(fù)。保险板块一季报净利润超预期(qī)，部(bù)分险企凭借储蓄险的产品力实现了一(yī)定的增长，负(fù)债端V型反转趋势较明显，资(zī)产端或有望(wàng)维持(chí)较高(gāo)增速。

　　而针(zhēn)对电力(lì)板块，民生(shēng)加银基金认(rèn)为，2023年宏观经(jīng)济运行(xíng)总体回(huí)升有(yǒu)望将促进电力消(xiāo)费(fèi)需求(qiú)增长。受上年同期低基(jī)数等因素影(yǐng)响(xiǎng)，预计今年(nián)二(èr)季度电力消费增速将有望回(huí)升(shēng)。在电(diàn)力(lì)市场化改革(gé)的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助服务市场机制有望(wàng)持(chí)续推广，容量补偿电价等机制或(huò)有望出(chū)台。

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