本周，沪综指(zhǐ)3400点关(guān)口之前虚晃(huǎng)一枪，以连(many的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级lián)跌(diē)6天的逼空形态(tài)洗盘(pán)，兔年收益消耗殆尽(jǐn)。乐观(guān)来看(kàn)，A股下行更多是受中(zhōng)概股拖累，后(hòu)市下跌(diē)空间不大。

　　中概(gài)股下跌(diē)拖累A股急挫

　　截(jié)至周四(sì)，兔年股市(shì)走过3个月行程，期(qī)间沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有“兔子(zi)尾巴长(zhǎng)不了”之叹。其实，4月下(xià)旬行情(qíng)看似疾风骤雨(yǔ)，大盘较4月18日峰值(zhí)仅缩(suō)水约3％，上(shàng)行通道仍在。

　　A股缘何急跌(diē)？或是外(wài)围股市下跌的风(fēng)险输入。作为(wèi)同股同权的两地(dì)上(shàng)市指数，恒生AH股A指数和(hé)H指数兔(tù)年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一(yī)筹。StockQ全(quán)球股(gǔ)市排行榜数据(jù)显示，截至周四(sì)，香港中企指数和恒生指数(shù)过(guò)去3个月表现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二(èr)盘(pán)中(zhōng)低位较(jiào)2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷(mí)，主因是美(měi)联储加(jiā)息在即，市场(chǎng)避险情绪上(shàng)升(shēng)，国际(jì)资金从新(xīn)兴市场撤离。瑞士瑞联银(yín)行日前将中(zhōng)国股票评级从高(gāo)配下调为中(zhōng)性。从宏观面看(kàn)，今年首季，美国GDP年化(huà)环比增长1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个百分(fēn)点。剔(tī)除食品和能源(yuán)的核心PCE物价指数首季上(shàng)升4.9％，去年四季(jì)度为(wèi)4.4％。两(liǎng)大(dà)数据(jù)预示着美国滞胀隐忧(yōu)未减，加(jiā)息势在必(bì)行。英(yīng)为财情(qíng)的美(měi)联储利(lì)率观测(cè)器最新数据显示，5月4日加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国(guó)对策是：以1930年大萧条(tiáo)以来(lái)最快(kuài)速度紧缩货币(bì)供应(yīng)。美国3月(yuè)M2货(huò)币供(gōng)应量（未经季节性调整）为20.7万亿(yì)美元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降4.05％，为历(lì)史最大降幅，且(qiě)是连续第(dì)四个月收缩。美联储(chǔ)加息导致金融(róng)资(zī)产盈利缩水，缩表则令流动性折价效应加(jiā)剧，在全球(qiú)金(jīn)融市场催生戴维斯双杀现象(xiàng)。

　　中特估(gū)受追(zhuī)捧

　　助涨(zhǎng)中字(zì)头个股

　　美国银(yín)行(xíng)业又一张骨牌崩塌！第一共和银行股价(jià)周三盘(pán)中(zhōng)最多下(xià)跌41.23％至(zhì)4.76美(měi)元（对应的总(zǒng)市值为8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的(de)历史峰值(zhí)缩水约97.85％。截至一(yī)季度末，其实(shí)际存款较去年末减(jiǎn)少约(yuē)1020亿美元(yuán)，缩水约57.8％。全(quán)球银行业(yè)危机(jī)频(pín)现，让A股机构不再抱团银(yín)行股，银行(xíng)部分(fēn)龙头股招行等(děng)承压，相(xiāng)较而言(yán)，工(gōng)商银(yín)行(xíng)兔年以来表现(xiàn)抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波(bō)银行股(gǔ)价(jià)兔年颓势，一是二(èr)者虎年最后(hòu)3个月(yuè)股价大涨，涨幅透支了盈(yíng)利增速；二是“中(zhōng)国特色估(gū)值体系”开始(shǐ)风(fēng)行，市场风格转换。但二者市(shì)净率(lǜ)远高于行业均值，难以赋予中(zhōng)特(tè)估概念中的(de)回购预期。

　　通达信(xìn)数据显示，中字头指数年内上(shàng)涨11％，强于(yú)同期上涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年K线已是五连阳(yáng)。其市(shì)盈率和市净(jìng)率分(fēn)别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估值洼地，而沪(hù)深京三(sān)市A股的市(shì)盈率和市(shì)净率中位数分(fēn)别为49.29倍(bèi)和(hé)2.43倍。

　　从政策(cè)面来看，让央企国(guó)企(qǐ)估值(zhí)回归(guī)市(shì)场均值，已(yǐ)是国家资本新战略。国(guó)家外汇(huì)局(jú)日(rì)前表示：“无论从市盈率还是市净率等指标(biāo)看，当前A股的估值相对偏低(dī)。”类(lèi)似表(biǎo)态无疑many的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级是为中字头股票点赞。

　　典型个股是，当(dāng)前总市(shì)值取代贵(guì)州茅台成为市值(zhí)“一哥”的中国移动，流通(tōng)小盘+次新+绩优(yōu)概念让其成为(wèi)中特估龙头。

　　五月预(yù)期下跌空间不大

　　股市“红(hóng)五月”之说，源自井(jǐng)喷式牛市带来的财富(fù)记忆。1992年5月(yuè)21日，上交所放开15只股票的涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导(dǎo)的(de)行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全年和5月(yuè)份上涨的年份分别为(wèi)18次和(hé)17次，二(èr)者同时(shí)上(shàng)涨的(de)年份有(yǒu)11次。自(zì)2008年(nián)至去年的15年(nián)里，红五月出现7次，占比为(wèi)46.7％。期间(jiān)5月(yuè)和全年(nián)同步飘红(hóng)4次，5月(yuè)份这个风向标已(yǐ)不(bù)太灵光。相比(bǐ)之下，自从2008年以来，沪(hù)综指(zhǐ)4月(yuè)飘红5次，除了2008年当年下跌(diē)65.4％之外，其(qí)余(yú)年份皆飘红(hóng)。截至(zhì)周四(sì)，沪(hù)指4月(yuè)份(fèn)上涨0.4％，全年飘(piāo)红概(gài)率不(bù)低(dī)。

　　以(yǐ)科技(jì)股为主(zhǔ)题的红五月行情能否(fǒu)再(zài)现？关键在要看两点：一(yī)是年内上涨(zhǎng)逾53％的互联(lián)网指数能(néng)否维持强势行(xíng)情。二是作为A股第二(èr)大(dà)行业指数，电气设(shè)备板块能(néng)否企稳。该指数年内跌幅为4％，总(zǒng)市值跌至5.48万(wàn)亿(yì)元，较历史(shǐ)峰值缩水(shuǐ)35.5％，占全市场(chǎng)权重降低6.52％。不过，龙头宁德(dé)时代首季盈利增长5.58倍(bèi)，周(zhōu)四收盘较(jiào)周三低位(wèi)上涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单日成交(jiāo)始终维持在万亿元之(zhī)上，市场人气并未退(tuì)潮(cháo)，只是风格(gé)轮(lún)换(huàn)在加速(sù)。鉴(jiàn)于大(dà)盘(pán)重(zhòng)新回到(dàomany的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级)W形整理格(gé)局(jú)，后市即使考验3200点附(fù)近的半(bàn)年线和年(nián)线关口，下(xià)跌空间亦不大。

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