5月以来，港股市场仍(réng)在持续下(xià)跌，最近一个(gè)交(jiāo)易日(rì)即5月25日主要(yào)指数(shù)更是创(chuàng)出年内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品(pǐn)年内收益(yì)告负，但资(zī)金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发(fā)基(jī)金两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额(é)也(yě)持续增(zēng)长，最新份额(é)更(gèng)是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基(jī)本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势(shì)较弱。不过，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一(yī)定的投资性(xìng)价(jià)比(bǐ)，看好人工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份(fèn)额再创新(xīn)高双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的ong>

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒生科技(jì)ETF、广发(fā)港股创新药(yào)ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富(fù)国(guó)基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也(yě)实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，年内份额增幅(fú)超(chāo)31％，最(zuì)新(xīn)份额(é)已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联(lián)市场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)收(shōu)益为负，产品平均(jūn)收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股(gǔ)市场持续(xù)震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再(zài)度(dù)缩(suō)量下跌，恒(héng)生指数、恒(héng)生科技指(zhǐ)数在(zài)同日创下年内(nèi)收市(shì)新(xīn)低；而整体看，5月港(gǎng)股(gǔ)市场跌多涨少，波(bō)动(dòng)中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市场波动下(xià)跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘(liú)杰(jié)分析系受多个(gè)因素影响(xiǎng)。一方面(miàn)，国内经济(jì)复苏斜率(lǜ)放缓，市场处(chù)于弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限到期带来的债(zhài)务违(wéi)约风(fēng)险也对市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括(kuò)了大部分内地互联网以(yǐ)及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备(bèi)管(guǎn)制措(cuò)施，加大了市场对于(yú)国内科技领域(yù)的(de)担忧，同期A股市场(chǎng)情绪(xù)偏(piān)弱，均(jūn)影响了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金(jīn)经理(lǐ)张昳泓认(rèn)为，港股近期波(bō)动(dòng)较大主要(yào)有(yǒu)基本(běn)面(miàn)以及资(zī)金面(miàn)两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本面角度来看，去年防疫政策(cè)转向后市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高(gāo)的预(yù)期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们(men)确实(shí)看到由于线(xiàn)下场景的修复(fù)，消费需求出现了比(bǐ)较好的(de)恢复。而(ér)进入4、5月份(fèn)，国内经(jīng)济整体(tǐ)相较一(yī)季度(dù)环比有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使(shǐ)得(dé)市(shì)场对(duì)于国内经济复苏(sū)预期双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的开始修正，整体(tǐ)盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金流(liú)动性的角度(dù)来看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停(tíng)加息(xī)的节奏(zòu)出(chū)现反复，人民币(bì)汇率也在(zài)持续走(zǒu)弱，近期(qī)跌破7的(de)关口(kǒu)。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本(běn)面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度(dù)是中美(měi)经(jīng)济相对强弱关系(xì)的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预期中国经济(jì)向上，美国经(jīng)济进入衰退，所(suǒ)以港股表现(xiàn)很亢奋，但实(shí)际结果中美两边的状(zhuàng)态变化还是需要更长时间，但大概率还是(shì)会发生(shēng)的，在(zài)这个过程中的波折就对应着(zhe)人民币汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细(xì)分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年(nián)内(nèi)持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一(yī)定的(de)投资(zī)性价比，并看好(hǎo)人工(gōng)智能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业(yè)危机影(yǐng)响和(hé)主要经济体政(zhèng)策变化(huà)扰(rǎo)动(dòng)，今(jīn)年以来(lái)港股(gǔ)持续(xù)回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随(suí)着国内外流(liú)动性压(yā)力持续缓解，未(wèi)来港(gǎng)股资金(jīn)面或有机会得到(dào)改善，结合(hé)当前的低估(gū)值(zhí)水平(píng)，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大且回调(diào)较多的细分板块(kuài)或许是值得关注的(de)方向，例如恒生科技以(yǐ)及港股创新药(yào)等，若(ruò)未来市场进一(yī)步回暖，科技领域、港股创新(xīn)药以(yǐ)及消费(fèi)复苏或者(zhě)更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投(tóu)资(zī)建议上，广发(fā)基金刘杰认(rèn)为港股波动性(xìn双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的g)较大，建议投资者通(tōng)过定投分散参(cān)与，较好(hǎo)平(píng)衡风险和机(jī)会(huì)。同时(shí)，选择(zé)更有价值的(de)细(xì)分赛道(dào)，或许更符(fú)合未来市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智(zhì)能(néng)有望(wàng)成(chéng)为(wèi)全(quán)球(qiú)投资的主线(xiàn)，推动了(le)中美股市(shì)的表现，未(wèi)来人(rén)工智能应用或利好科技相关(guān)细(xì)分领(lǐng)域。其(qí)次(cì)，港股创新药(yào)是国内医药领域长期具备(bèi)相对优势(shì)的细分赛道，对比美国创(chuàng)新药占比(bǐ)医药市场(chǎng)80％的占比，国(guó)内占(zhàn)比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤(liú)等方向需要更多更先进的疗法和(hé)创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外(wài)，港股消费(fèi)行(xíng)业也有望上(shàng)行。因为目前我(wǒ)国经济总量数据(jù)回暖，国(guó)内(nèi)经济长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确定性增强，居(jū)民可支配收入增(zēng)加，消费(fèi)信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是(shì)以机构和外资为(wèi)主导的市场(chǎng)，因此海(hǎi)外经济数(shù)据对港(gǎng)股资金面会(huì)产生较(jiào)大影(yǐng)响。在当(dāng)前流(liú)动性(xìng)持续承压和(hé)较弱的国际(jì)宏观环境背景下，短期(qī)港股或是震(zhèn)荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳定性且具备(bèi)估(gū)值(zhí)性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美(měi)国(guó)经济下滑比预期更快这二者中任一情景发生甚至同时发生时，我们可能就(jiù)会(huì)看到人民币汇率的走强(qiáng)，同(tóng)时港股整(zhěng)体表现也会走强(qiáng)。”中融基(jī)金(jīn)进(jìn)一步(bù)指出，可(kě)以先重点关注运营(yíng)商(shāng)等高股息(xī)资(zī)产(chǎn)，而随着市(shì)场(chǎng)预期更进(jìn)一步强化，可以更多关注互联(lián)网、创(chuàng)新药等高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异很大，建议(yì)更多(duō)关注(zhù)个股的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直(zhí)言(yán)，从长期维度来看，当(dāng)下港股市场(chǎng)具备一(yī)定的(de)投资(zī)性(xìng)价(jià)比，当前估(gū)值水平仍然位于历史偏(piān)低(dī)水平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏可能大概率是一波(bō)三折趋势向上的弱复苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏(sū)较弱(ruò)的相(xiāng)对悲观的(de)预期，往(wǎng)后看(kàn)随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈(yíng)利预期也(yě)会逐(zhú)步上(shàng)修(xiū)。而(ér)从流动性(xìng)角度来看，美联(lián)储暂停加息虽在节(jié)奏上较难判(pàn)断，但往未来看是大概率事(shì)件，预计人民(mín)币汇率的(de)压力也会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周(zhōu)期(qī)受益于国内经济复苏的消费、互(hù)联(lián)网、医药等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓(hóng)表示，港股(gǔ)市(shì)场由于(yú)其离岸市(shì)场特(tè)性，海外投(tóu)资人占比(bǐ)较高，受国内及海外多(duō)重因素影(yǐng)响，市(shì)场整体波(bō)动性较大，建议(yì)投资(zī)人可以逢低(dī)布局，更多可以采取(qǔ)基金定(dìng)投的方式投资(zī)于港(gǎng)股市场(chǎng)。