财联社5月(yuè)18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银(yín)与瑞信合并近两个月后，与(yǔ)这(zhè)次事件有(yǒu)关的一个(gè)重要(yào)问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲(zhōu)、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告称，由11家买(mǎi)方(fāng)机(jī)构(gòu)、卖方银行和做市商组成的委员(yuán)会一致投票通过了上(shàng)述决议。值得(dé)一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单(dān)上。

　　具(g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗jù)体来(lái)说，提出这个问题的(de)市(shì)场参与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同等(děng)地位，并以一(yī)份2020年(nián)到期(qī)的瑞信英镑(bàng)次级债作为标准(zhǔn)参(cān)考(kǎo)债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致裁定(dìng)，并没有发生(shēng)“政府干预的(de)信贷事件”。此(cǐ)外，根据(jù)AT1债(zhàig跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗)券文件中的排名条款和(hé)担保(bǎo)条(tiáo)件，次级(jí)债的(de)持有(yǒu)人是相较于AT1债券的优(yōu)先债权(quán)人。同(tóng)时在2014年的文(wén)件中，也为AT1债券(quàn)定义(yì)了“排除义务”。周三(sān)的文件中，决策委员会没有对(duì)AT1债(zhài)券是否构成借款(kuǎn)资金做出任何决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士监(jiān)管机(jī)构(gòu)FINMA将近(jìn)170亿美(měi)元的瑞(ruì)信AT1债券全额减记，此举也引发了大量此类债券(quàn)持有人的诉讼。一些投(tóu)机者(zhě)也在市(shì)场上(shàng)炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作(zug跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗ò)为(wèi)金(jīn)融(róng)市(shì)场较为常(cháng)见的金融衍生(shēng)品，信贷(dài)违约掉期的作用是在(zài)信贷事件（违(wéi)约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方(fāng)可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的(de)金额通(tōng)常等(děng)于参(cān)考资产的(de)面值减去违约后的市场(chǎng)价(jià)值。各个区域的信(xìn)贷(dài)衍(yǎn)生品(pǐn)决定委员会，负责决定在(zài)这个地区是(shì)否发生(shēng)了信贷衍生品(pǐn)合约(yuē)中定义的(de)信贷事(shì)件(jiàn)。

　　根(gēn)据存管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信(xìn)集团债务相关(guān)的CDS名(míng)义总量超(chāo)过190亿(yì)美元(yuán)，不过DTCC的数据并未(wèi)区分(fēn)优先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银(yín)公布了(le)接手瑞信的最新评估。在本周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表示紧急(jí)接手瑞信预(yù)计将(jiāng)造成170亿美元的损失，其中有40亿美(měi)元为(wèi)潜在的诉讼和罚款支出。不过(guò)这部(bù)分的损失将会(huì)由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆(fù)盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产(chǎn)的(de)实际价值(zhí)。

　　这(zhè)份文件同(tóng)样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委(wěi)员会就(jiù)已经开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最(zuì)后仍(réng)在(zài)瑞士政(zhèng)府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布(bù)，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后加入(rù)瑞银(yín)集团的董事(shì)会，同(tóng)时在(zài)“可预见的未(wèi)来(lái)”，瑞信的品牌仍(réng)将独立(lì)运营。

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