大(dà)家(jiā)好，转眼假期就结束(shù)了，泰勒(lēi)小区(qū)都没出一直(zhí)在加班，这个长(zhǎng)假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过(guò)是爆(bào)雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大消(xiāo)息，以及(jí)券商老(lǎo)师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定调(diào)！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召开会(huì)议，分析(xī)研究(jiū)当前经济形势和经济(jì)工作。中共中央总(zǒng)书记习近平主持会议。会议认为，今年以(yǐ)来，在(zài)以习近平同志(zhì)为(wèi)核心的党中央坚强领导下，各(gè)地(dì)区各部门更(gèng)好统筹国内国际两个大局，更(gèng)好统筹疫情防控和(hé)经济社会发展，更好统筹(chóu)发展和安全，我国疫情防(fáng)控取(qǔ)得重(zhòng)大决定性胜利，经济社会(huì)全面(miàn)恢复常(cháng)态化运行，宏观政策靠前(qián)协同发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三(sān)重压力得到缓解(jiě)，经济增长好于预(yù)期，市(shì)场(chǎng)需(xū)求逐步(bù)恢(huī)复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实(shí)现(xiàn)良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我(wǒ)国经济(jì)运(yùn)行好转主要是恢复(fù)性(xìng)的(de)，内生(shēng)动(dòng)力(lì)还不强(qiáng)，需求仍(réng)然不足，经济转型(xíng)升级面临新的(de)阻力(lì)，推动高质量(liàng)发展仍需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和(hé)改善性住房需求的支(zhī)持，强(qiáng)调做好保交楼、保民(mín)生、保稳定工作，促进(jìn)房地产(chǎn)市场平稳健康发展。同时(shí)，会议(yì)还(hái)提出，在(zài)超大特大城市积极稳(wěn)步推进城中村改造和“平急两用”公(gōng)共基础设施建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家(jiā)统(tǒng)计局(jú)消(xiāo)息，4月份，制(zhì)造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降(jiàng)2.7个(gè)百分点，低于临界点，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被(bèi)正式接(jiē)管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共和(hé)银行终(zhōng)究还是没(méi)能逃脱(tuō)倒(dào)闭并被接管收购(gòu)的命运。美国加州金融保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管了第一共和银行，这是本轮(lún)美国银行业危(wēi)机中第四(sì)家倒下的(de)银行，同时也是美国历史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游出(chū)游2.74亿人次，同(tóng)比增长(zhǎng300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋)70.83％

　　经文化和(hé)旅游(yóu)部数据中心测算，全(quán)国国(guó)内旅游(yóu)出游合计(jì)2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅游收(shōu)入(rù)1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试(shì)图用无人机(jī)袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄(miáo)准了(le)克里姆(mǔ)林宫(gōng)，俄军方(fāng)和特种部队及时采(cǎi)取行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭(xí)击目(mù)的(de)。

　　俄新(xīn)社(shè)称，俄罗斯总统普京(jīng)没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日(rì)程将照常进行。 掉(diào)落(luò)的无人(rén)机碎片(piàn)也(yě)没有造成(chéng)人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动袭击时普京不在克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯科(kē)州(zhōu)的新奥加(jiā)廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示，俄方保留在(zài)合(hé)适(shì)的时间和(hé)地(dì)点采(cǎi)取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当(dāng)日起禁止放飞无人机，经政府批(pī)准的(de)除外(wài)。 莫(mò)斯300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋科(kē)市(shì)长索比亚宁表示，这一决定(dìng)是为(wèi)了(le)防(fáng)止未(wèi)经授权(quán)使用无(wú)人机，避免(miǎn)妨碍执法机(jī)构的(de)工作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表(biǎo)示“没有参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另(lìng)据(jù)俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针对无人机试图袭击(jī)俄(é)罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌(wū)总统(tǒng)新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼(ní)基(jī)福(fú)罗表示，乌方(fāng)没有关(guān)于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯基(jī)位于(yú)基辅的官邸进行导(dǎo)弹打(dǎ)击，作为对(duì)乌方企图(tú)使用无(wú)人(rén)机袭击(jī)克宫的回(huí)应。

　　十大券(quàn)商最新研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证券：从失(shī)衡到平稳，布局业(yè)绩(jì)驱动的五月(yuè)行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过(guò)度博弈和心态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经济(jì)、政策和外部环境相比(bǐ)4月继续不断改善，投资者对经济(jì)的预期将在微观(guān)体验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依然(rán)处于(yú)全年第(dì)二个(gè)关(guān)键做(zuò)多(duō)窗口(kǒu)，财(cái)报季结束后，市(shì)场将步入业(yè)绩(jì)驱动的(de)行(xíng)情阶(jiē)段(duàn)，配置思路上建议坚(jiān)持高切(qiè)低，关(guān)注(zhù)上半年景(jǐng)气持续改(gǎi)善(shàn)的品种(zhǒng)。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市场(chǎng)信心，扩内(nèi)需仍(réng)是着力重点，政(zhèng)策预期(qī)回归(guī)理性，经济内生动(dòng)能稳步修复，并(bìng)将得到(dào)同比和高频数(shù)据(jù)验证；外部流(liú)动性拐点明确，美国银行业风险(xiǎn)不断发酵，但预计对(duì)A股实(shí)质影响十分有限。其次，财(cái)报季数据显(xiǎn)示(shì)，A股业绩(jì)跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐(zhú)季改善(shàn)的趋势(shì)显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮点日益清(qīng)晰，经济预期5月将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面(miàn)统(tǒng)一，夯实市场(chǎng)上行基(jī)础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键(jiàn)做多(duō)窗口中，并将步(bù)入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶段，投资(zī)者心(xīn)态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字经济和“一带一路”板块中有业(yè)绩亮点的品种，以(yǐ)及其他板块(kuài)中一季度业绩(jì)明显改善，且在(zài)二季(jì)度(dù)有(yǒu)望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市场显现相(xiāng)对韧(rèn)性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相比全球市场(chǎng)显现相(xiāng)对(duì)韧性。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经(jīng)济复苏势头尚不(bù)稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩(jì)低(dī)迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要(yào)密(mì)切关注，如若应对得(dé)当，对A股影响可能(néng)有(yǒu)限。上述因素(sù)结合当前A股市场(chǎng)整体估值水平不高仍(réng)处于历史中低位，A股(gǔ)节后两个(gè)交易(yì)日虽受节(jié)假(jiǎ)期(qī)间的事(shì)件性因素(sù)影响可能有所波动(dòng)，但对后市(shì)整体表现(xiàn)不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市(shì)场(chǎng)机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略(lüè)：耐心等(děng)待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收(shōu)增(zēng)速等(děng)指标仍在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼(yǎn)，但制造(zào)业(yè)PMI已露出(chū)疲态，海外处于多事之(zhī)秋，高利率环境下美国银(yín)行(xíng)风险事件频发，衰退(tuì)风险上(shàng)升。市场处(chù)于再平(píng)衡期，低位把握再(zài)布(bù)局机会；短期结构上关注(zhù)在(zài)低位资产中(zhōng)寻找景气稳定或好于(yú)预期方向(xiàng)，中期线索在于科(kē)技(jì)周期与(yǔ)复苏链中(zhōng)的弹(dàn)性方(fāng)向。行业重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐(cān)饮链（预制(zhì)菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题(tí)重点关注：一(yī)带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通(tōng)策略：均(jūn)衡(héng)以待

　　①22/10以来是(shì)牛市(shì)初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构(gòu)分化(huà)更(gèng)显著。②牛市初期类似(shì)春天，市场(chǎng)有所反复很正(zhèng)常，短期政策和(hé)业(yè)绩因素影响下，行业(yè)或(huò)更均衡。③数字经济(jì)是全(quán)年主线，后续或依据基本(běn)面去伪存(cún)真，阶段性关注(zhù)复苏(sū)的部分消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资产(chǎn)、海外映射的科(kē)技和大宗商品(pǐn)都(dōu)将(jiāng)被海外(wài)逐级(jí)放大的宏观波动(dòng)所(suǒ)影响(xiǎng)。我(wǒ)们的资源+重资产(chǎn)组合短期驱(qū)动逻辑建议以“红利(lì)+中特估(gū)”为(wèi)主导，以等待(dài)通胀(zhàng)逻(luó)辑(jí)的(de)回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁(tiě)）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期(qī)场(chǎng)景消费(fèi)正在(zài)展现出成为(wèi)未来经济增长新动(dòng)能的潜(qián)力，推荐中(zhōng)低端(duān)消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道(dào)板块(kuài)有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率较节(jié)前明(míng)显(xiǎn)提升。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡(dàng)调整，上(shàng)涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅(fú)上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高(gāo)，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间(jiān)全球大类(lèi)资产波动(dòng)以及背后释放的信号

　　国(guó)内复苏延(yán)续，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五一(yī)”前后大类资(zī)产表现来(lái)看，全球(qiú)主要(yào)权益市场及原(yuán)油(yóu)等大宗商品走弱，美债收(shōu)益率下行，黄金价(jià)格走强，表(biǎo)明海外市场(chǎng)“衰(shuāi)退交易”有所(suǒ)升(shēng)温。美欧一季度经济增速不(bù)及(jí)市场(chǎng)预期，美(měi)国银行业(yè)危机和两党债务上限博弈(yì)使(shǐ)得海外风险偏好(hǎo)有所回(huí)落，同时(shí)也(yě)促使(shǐ)美联储更快转向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国(guó)内服务消(xiāo)费大(dà)幅(fú)回升(shēng)，但(dàn)地产销售复(fù)苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内经济(jì)仍(réng)处于复(fù)苏早期。4月政治局会(huì)议强调(diào)“当前经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)”，因(yīn)此总量政策收(shōu)紧风险不(bù)大，企业盈利上行将支撑A股指数(shù)震荡上(shàng)移。结构上(shàng)，政治局(jú)会议首提“重视通用人工智能(néng)发(fā)展”，全(quán)球产业催化和国内政策驱(qū)动的数字经(jīng)济行情或反复(fù)活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得(dé)全A指数整(zhěng)体是(shì)震荡下行的，是去年底(dǐ)熊(xióng)市结束后，指数(shù)的(de)第一(yī)次长(zhǎng)时(shí)间回撤，可(kě)以类(lèi)比历(lì)史(shǐ)上(shàng)牛市第(dì)一(yī)年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市(shì)第(dì)一年中的第一次战术性(xìng)回撤(chè)，时间约2个月，起始和结(jié)束的拐(guǎi)点，均(jūn)与高频经济指标和预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时(shí)间是3个(gè)半月(yuè)，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还(hái)出现了2个月的底(dǐ)部震(zhèn)荡(dàng)，整体(tǐ)回撤持续(xù)的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年(nián)3月以(yǐ)来，股(gǔ)市、债市和商品市场的表现，均表明(míng)资本市(shì)场对(duì)经济的判新偏向(xiàng)认(rèn)为Q1的经济回升可能不会(huì)持(chí)续太久(jiǔ)，或者至少(shǎo)Q2可能不会(huì)持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实(shí)出现了较为明显的(de)下降。这一(yī)下降背后(hòu)我们认为可能主要(yào)有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节性回(huí)落；（2）根(gēn)据历(lì)史经(jīng)验，疫情后第(dì)一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后(hòu)第(dì)二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济(jì)担(dān)心等因素，可能会让4-5月的经济数据(jù)很难(nán)超预期。由(yóu)此导致这一次(cì)市场的战术调整虽然可能(néng)已经完(wán)成(chéng)大(dà)部分，但(dàn)由于缺乏(fá)数据(jù)改善，可能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次(cì)“赛道(dào)大(dà)切换”

　　我们(men)或已正站(zhàn)在新一轮(lún)牛(niú)市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途(tú)，把握“上证50高股息(xī)央国(guó)企+科创50赛道(d300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋ào)大切换”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长(zhǎng)端(duān)利率、反复(fù)的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较(jiào)为(wèi)明确：经(jīng)济温和(hé)复(fù)苏、美(měi)联(lián)储年内结束加(jiā)息、A股市场估值极低、产业趋势(shì)明确、机(jī)构赛道(dào)大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对(duì)短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关(guān)注上(shàng)证50高股息央国企，央国企(qǐ)指数和(hé)ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金行情，高(gāo)股息组合(hé)在经(jīng)济偏(piān)弱(ruò)、利率下行环境下获取超(chāo)额收益（13只被指数集(jí)中覆盖的高股息央国企(qǐ)见正(zhèng)文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机(jī)构赛道(dào)的(de)第(dì)五(wǔ)次大切(qiè)换（切向(xiàng)TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显(xiǎn)调(diào)整，是(shì)进一步加配的(de)良机，其中以科创50方向最(zuì)为关键。若美联储能够在5月完成(chéng)最后(hòu)一次(cì)加(jiā)息(xī)，中美摩擦有所缓和，将极大地(dì)利于新(xīn)兴(xīng)市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

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