本周(zhōu)，沪综指3400点关口之(zhī)前(qián)虚晃一枪，以(yǐ)连跌6天(tiān)的逼(bī)空形态(tài)洗(xǐ)盘，兔(tù)年(nián)收益消耗殆尽(jǐn)。乐观(guān)来(lái)看，A股(gǔ)下行更多是受中概股拖累，后市下跌空间不(bù)大(dà)。

　　中(zhōng)概股(gǔ)下跌拖累(lèi)A股急挫(cuò)

　　截至周四(sì)，兔年股(gǔ)市走过3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴长不了”之叹(tàn)。其实，4月(yuè)下(xià)旬(xún)行情(qíng)看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅(jǐn)缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘(yuán)何(hé)急跌？或是外围股市下跌的(de)风(fēng)险输我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊入。作(zuò)为同股(gǔ)同(tóng)权的两(liǎng)地上市指(zhǐ)数(shù)，恒生AH股A指数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球(qiú)股(gǔ)市(shì)排行榜数据(jù)显示，截至周四，香(xiāng)港(gǎng)中企指数和恒生指(zhǐ)数(shù)过去3个月(yuè)表现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二盘中低(dī)位较2月峰值缩(suō)水24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低迷，主因是美联储加息在即，市场(chǎng)避(bì)险情绪上升，国际资金从新(xīn)兴(xīng)市场撤离。瑞士瑞联银行日前将中国股(gǔ)票评级从高配下调(diào)为中(zhōng)性(xìng)。从宏(hóng)观(guān)面看，今年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点(diǎn)。剔除食品和能(néng)源的核心PCE物价指数(shù)首季上升4.9％，去年四(sì)季(jì)度为4.4％。两大数(shù)据预示(shì)着美(měi)国滞胀隐忧未减，加息势在必行。英为财情(qíng)的(de)美联储利率观测器最新数据显(xiǎn)示，5月4日(rì)加息(xī)25个(gè)基点至(zhì)5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显(xiǎn)现，美国对策是：以(yǐ)1930年大萧(xiāo)条以来最(zuì)快速度紧缩货币供应。美国3月M2货币(bì)供(gōng)应(yīng)量（未经季(jì)节性调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最大降(jiàng)幅，且是连续第四(sì)个月(yuè)收(shōu)缩。美联储加(jiā)息导致(zhì)金融(róng)资(zī)产盈利缩水，缩表(biǎo)则令流动性折价效应加剧，在全球金融市(shì)场(chǎng)催生戴(dài)维(wéi)斯(sī)双(shuāng)杀现象。

　　中特(tè)估受追捧

　　助涨中字头个(gè)股

　　美国银行业又一张骨牌崩塌！第(dì)一(yī)共(gòng)和银(yín)行股(gǔ)价周三盘中最多(duō)下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对应的总市值为8.86亿(yì)美(měi)元），较(jiào)2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一季度末，其实(shí)际(jì)存款较去年末减(jiǎn)少约1020亿美元(yuán)，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银行业(yè)危机我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊频现，让A股机构不再抱团银行股，银行(xíng)部分龙头(tóu)股(gǔ)招行等承压(yā)，相较而言，工商银行兔年以(yǐ)来(lái)表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银行股价兔年颓势，一是二者虎年最后(hòu)3个月股价(jià)大涨(zhǎng)，涨幅透(tòu)支了(le)盈(yíng)利增速；二是“中国(guó)特色估(gū)值体(tǐ)系”开始风行，市场风格转(zhuǎn)换。但二(èr)者市净率远高于行业均值，难以赋予中特估(gū)概念中的回购预期。

　　通达信数据显示(shì)，中字(zì)头指数年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综(zōng)指(zhǐ)，年K线已(yǐ)是五(wǔ)连阳。其(qí)市盈率(lǜ)和市净率(lǜ)分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地(dì)，而(ér)沪深京三市(shì)A股的(de)市(shì)盈(yíng)率和市净(jìng)率中位数分别(bié)为49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策面(miàn)来看，让央企国企估值回(huí)归市场均值，已是国家(jiā)资本新战略。国家外汇(huì)局日前表示：“无(wú)论从市盈率(lǜ)还(hái)是市(shì)净率等指(zhǐ)标看，当前A股(gǔ)的估值相对偏低。”类似表态无疑是(shì)为中字(zì)头(tóu)股票点赞。

　　典型(xíng)个股是，当前总市值取代贵州茅台成为市(shì)值“一(yī)哥”的中国移(yí)动，流通小盘+次新+绩(jì)优概念让其成为(wèi)中特(tè)估龙头。

　　五月预(yù)期(qī)下跌空(kōng)间不大

　　股市(shì)“红(hóng)五月”之(zhī)说(shuō)，源自井(jǐng)喷(pēn)式牛(niú)市带来的(de)财(cái)富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股(gǔ)票的(de)涨跌(diē)幅限制，沪指当(dāng)日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科技股主导(dǎo)的行情拉开(kāi)序幕。

　　自(zì)从1991年以来的(de)32年(nián)里，沪(hù)指全年和5月份(fèn)上涨(zhǎng)的年份分(fēn)别(bié)为18次和(hé)17次(cì)，二者同(tóng)时(shí)上涨的年份有11次。自(zì)2008年至(zhì)去年的15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间(jiān)5月和全年同步(bù)飘红4次，5月份这个风向标已不(bù)太(tài)灵光(guāng)。相(xiāng)比之(zhī)下，自从2008年以来，沪综指(zhǐ)4月飘红5次(cì)，除(chú)了(le)2008年当年(nián)下跌65.4％之外(wài)，其(qí)余年份皆飘红。截至周四，沪(hù)指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘(piāo)红概率不低。

　　以科技股为主题的红(hóng)五月(yuè)行情能否再现？关键在(zài)要看两点(diǎn)：一是年(nián)内上涨逾53％的互联(lián)网指数能否维持强势(shì)行情。二是作为A股第二大行(xíng)业指(zhǐ)数，电气设备板(bǎn)块(kuài)能(néng)否企稳。该指数年(nián)内跌幅为(wèi)4％，总市(shì)值跌(diē)至5.48万亿元，较历史峰值缩水(shuǐ)35.5％，占全市场权重降(jiàng)低(dī)6.52％。不过，龙头宁德时(shí)代首(shǒu)季(jì)盈利(lì)增(zēng)长5.58倍，周四(sì)收盘较周三低位上涨(zhǎng)一成，或是(shì)否(fǒu)极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市(shì)单日成交始(shǐ)终维持在(zài)万(wàn)亿元之(zhī)上，市场人气并未退(tuì)潮，只是风格(gé)轮换在加速。鉴于大盘重(zhòng)新回(huí)到(dào)W形整(zhěng)理格(gé)局，后(hòu)市即(jí)使考验(yàn)3200点附近的半(bàn)年线和年线(xiàn)关口(kǒu)，下跌空间亦不大。

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